中東ベンチマークの歪み？アジアの精製所はドバイ原油価格を捨て、ブレント原油価格に切り替え、米国原油を基準とし始めている

AIに聞く · アジアの製油業者がブレント建てに切り替えると、世界の原油市場の構造はどう変わるのか？

中東の指標原油価格の歴史的急騰が、アジアの原油取引の構図を作り変えている。ドバイ原油価格が1バレル当たり約170ドルの歴史的記録を更新し、ブレントを一気に上回った後、アジアの製油業者は米国産原油の調達における価格指標を、ドバイからICEブレントへ切り替え始めている。 同時に、日本政府は国内の卸売業者に対し、ガソリン価格のさらなる上昇を抑えるために計数の基準を転換するよう求めている。

3月27日、ロイターによると、3人の製油・商取引に関する情報筋が、アジアの買い手が今週ようやく7月積み渡しの米国産原油の案件を予約し始めたことを明らかにした。複数の日本の製油業者は、ブレントを基準とした価格での調達取引をすでに完了している。 その一方で、日本の経済産業省（METI）は国内の卸売業者に対し行政指導を行い、ガソリン価格を設定する際にドバイ基準の代わりとしてブレント基準を用いることを求めた。

一連の動きは、中東指標原油のデリバティブ市場の流動性に影響を与え、さらに世界の原油ベンチマーク体制の分化を加速させる可能性がある。 中東原油供給に高度に依存するアジアの買い手にとって、価格指標の切り替えは単に価格の異常な変動に対処するためのその場しのぎにとどまらず、サウジアラムコなど主要供給業者の価格設定メカニズムに長期的な圧力をかけることになるかもしれない。

ドバイの原油価格が史上最高を更新し、ブレントを大幅に上回る

ドバイ原油は先週1バレル当たり169.75ドルまで急騰し、歴史的な高値をつけてブレント原油を上回ったことで、中東原油は世界で最も高価な石油となった。

報道によれば、価格変動の直截な引き金は、S&P Global Plattsがホルムズ海峡に関連する5種類の原油グレードのうち3種類を除外し、同海運の要衝で長期の中断が起こり得るとの見通しに対応することで、取引可能な原油の数量が急減したことだという。これと同時に、フランスのエネルギー大手TotalEnergiesの強い需要もドバイ価格の支えとなっている。

現在、ブレント原油先物の価格は1バレル当たり約103ドルで、ドバイ指標を大きく下回っており、両者のスプレッドはアジアの買い手がブレント建てへ切り替えるための明確な経済的な動機になっている。

アジアの製油業者が切り替えを加速、サウジアラムコに圧力

ロイターによると、日本の製油業者Taiyo Oilは今週、入札を通じて200万バレルの米国の軽質原油を購入し、引き渡しは7月、価格はICEブレントに加えて約1バレル当たり19ドルとなった。同社は通常、ドバイ価格を基準にWTI原油を調達しており、今回の基準転換には象徴的な意味がある。

報道は情報筋の話として、他の日本の製油業者もブレントを基準とした米国産原油の調達をすでに完了しており、関連取引は私的な交渉によって成立したが、詳細はまだ明らかにされていない。

市場が大きく揺れている中で、一部のアジアの製油業者は、世界最大の原油輸出国サウジアラムコに対し、公式販売価格の基準を、普氏ドバイからICEブレントへ切り替えるよう求めている。

日本政府が異例に介入、行政指導が基準転換を後押し

ロイターが確認した文書によると、日本の経済産業省は国内の卸売業者に対し、ガソリン価格を設定する際にブレント基準を使うよう求めた。文書は、ブレント価格がドバイより低いため、価格設定の基準を切り替えることはガソリン価格の上昇幅を抑えるのに役立ち、卸売業者は今後も継続してブレント建ての価格を用いることを提案している。

こうした行政指導は法的拘束力はないが、日本企業は通常それに従う。本月、日本のガソリン価格は1リットル当たり190円を突破（約1.19ドル相当）し、過去最高となり、政府に補助金措置の導入を迫っている。

供給面では、日本は3月16日から民間の石油在庫を活用し、3月26日には国家備蓄および3つの湾岸産油国と共同で保有する連携備蓄を発動した。日本の首相である高市早苗氏は今週東京で国際エネルギー機関（IEA）の事務局長Fatih Birolと会談した際、追加の石油備蓄の放出に関する一層の調整について協議も行った。

供給危機がアジアに波及、多国が日本の支援を求める

上記の文書はまた、今回の供給危機がアジア地域に与える影響は広範で、ベトナム、インドネシア、インドはいずれも日本に支援を求めていることを示している。

具体的には、ベトナムは出光興産（Idemitsu Kosan）が共同出資している同社のNghi Son製油所に原油を供給してもらうよう要請している。インドは、液化石油ガス（LPG）を石ナフサ（ナフサ）や原油と交換する取り決めをInpexと検討中だ。インドネシアもまた、InpexからLPGの調達を希望している。Inpex、日本最大の製油・卸売業者であるEneos HoldingsおよびCosmo Energy Holdingsはいずれも取材対応を拒否し、出光興産は置き換え要請に対して速やかに回答できなかった。

経済産業省によると、中東で紛争が勃発した後の原油価格の急騰の影響を受け、日本企業の現在の原油調達の平均価格は1バレル当たり140〜200ドルに達している。日本の石油は90％超が中東供給に依存しており、今回の供給ショックはエネルギー安全保障に対して厳しい試練となっている。