なんて速い！わずか1か月前、私は2022年にプライベート・エクイティ会社Adventにより非公開化された宇宙技術企業Maxar Technologiesにおける最新の動きを述べました——AdventがMaxarを2つの半分に分け、それぞれの名称を変更し、さらにそれら2社を（新規株式公開、IPOに向けて準備しているように見えました。実際にはIPO計画について、私は少なくとも半分は間違っていましたが、良い方向での間違いでした。先週、Adventは、Lanterisと改称した子会社をスピンオフするのではなく、その会社を丸ごと売却することを決めたと分かりました。そして、Lanterisを買い取るのはほかでもなく、現在は2機のアメリカの宇宙船を月に着陸させることに成功している宇宙の先駆者です（アポロ計画が終了して以来、そこに着陸した最初のアメリカの宇宙船を含みます。その名前:** Intuitive Machines**（LUNR +18.53%）。画像出典: NASA.Intuitive Machinesがより大きくなる------------------------------Intuitive Machinesが目を付けているAdventの子会社の名前はLanterisです。かつてはMaxar Space Systemsと呼ばれていました（その前はカナダの宇宙企業MDA、さらにその前はSpace Systems Loralとして知られていました）。どう呼びたいかはさておき、Lanterisは、軌道上での衛星の整備のための衛星および宇宙船を作る専門企業です。地球と月の間の衛星通信ネットワークをNASAが構築するのを手助けしているIntuitive Machinesのような企業にとって、これはLanterisを非常に貴重な追加要素にし得ます——Intuitiveが、10年で総額$4.8 billionに及ぶ可能性のある契約を獲得できる見込みを高めることにつながります。ExpandNASDAQ: LUNR------------Intuitive MachinesToday's Change(18.53%) $3.75Current Price$23.99### 重要なデータポイントMarket Cap$3.2BDay's Range$19.21 - $24.3052wk Range$6.13 - $24.30Volume40MAvg Vol12MGross Margin2.57%Costs...--------では、Intuitive MachinesがLanterisの支配権を得るのに、いくらかかるのでしょうか？同社が買収を発表したプレスリリースで説明しているとおり、IntuitiveはLanterisのために合計$800 millionを支払います。そのうち$450 millionは現金で支払い、残りの$350 millionはIntuitive Machinesの株式で支払われます。私がこれを書いている時点の株価がほぼちょうど$10であることを考えると、これはLUNR株で約35 million株になります——株主にとって約30%の株式希薄化です。これは大きなコストです。今後の年にIntuitive Machinesが将来獲得する利益1ドルにつき、現在の株主は$0.30少なく受け取ることを意味します。この取引が理にかなうためには、株主はLanterisがそれに伴って大きな利益をもたらすことを確信したいはずです。幸運にも、それができそうです。...そして利益---------------S&P Global Market Intelligenceのデータによれば、Intuitive Machines自体は過去12か月で売上$226 millionを生み出しています。経営陣は、Lanterisを加えることでミックス後の総売上が年間$850 millionを超えると言っています。したがって、Lanterisが少なくとも$625 millionの売上ストリームをもたらしていると仮定できます。これにより、Lanterisの買収を2通りの見方で捉えられます。ある見方では、売上が$226 millionしかないにもかかわらず（つまり、株価売上倍率が7.5）、Intuitive Machinesの想定時価総額は$1.7 billionです。そこに対し、IntuitiveはLanterisと、その$625 millionの売上ストリームに対して$800 millionを支払います——つまり、1.3のP/S（株価売上）倍率です。これは私にとって非常に良い取引に聞こえます。2つ目の見方も似ています。$800 millionの投資に対して、Intuitive Machinesは自社の売上ストリームをほぼ4倍にしようとしています。この合併が成立すれば、$1.7 billionの企業は年商$850 millionを掲げることになり、Intuitive MachinesのP/S倍率は2にまで下がります。そして私の調査によれば、2倍の売上は宇宙関連株にとってかなり安い価格です。投資家への結論------------------------Lanterisを買うことで、同社はそれを「ルナ・カンパニー」から「マルチドメインのスペース・プリム（業界の次世代がどう動くかのペースを決める）」へと成長させる、といったIntuitive Machinesの主張はひとまず脇に置きましょう。Intuitiveが、Lanterisを買うことでGolden Domeおよびミサイル防衛の契約獲得への道が開け、さらにArtemis、月面地形車両サービス（LTVS）、そして火星へのミッションのような注目度の高いプロジェクトへの参加につながる、という主張も割り引きます。純粋に財務の観点から言えば、Intuitive MachinesにとってLanterisを$800 millionで買うのは、単純に破格の掘り出し物です。買収が予定どおりに行われ、計画どおりに進む限り（Q1 2026のクローズ日が見込まれています）、株式の希薄化は別としても、Intuitive Machinesにとってこれは素晴らしい取引だと思います。
Intuitive Machinesは(ほぼ)10億ドル規模の宇宙事業です
なんて速い！
わずか1か月前、私は2022年にプライベート・エクイティ会社Adventにより非公開化された宇宙技術企業Maxar Technologiesにおける最新の動きを述べました——AdventがMaxarを2つの半分に分け、それぞれの名称を変更し、さらにそれら2社を（新規株式公開、IPOに向けて準備しているように見えました。
実際にはIPO計画について、私は少なくとも半分は間違っていましたが、良い方向での間違いでした。
先週、Adventは、Lanterisと改称した子会社をスピンオフするのではなく、その会社を丸ごと売却することを決めたと分かりました。そして、Lanterisを買い取るのはほかでもなく、現在は2機のアメリカの宇宙船を月に着陸させることに成功している宇宙の先駆者です（アポロ計画が終了して以来、そこに着陸した最初のアメリカの宇宙船を含みます。
その名前:** Intuitive Machines**（LUNR +18.53%）。
画像出典: NASA.
Intuitive Machinesがより大きくなる
Intuitive Machinesが目を付けているAdventの子会社の名前はLanterisです。かつてはMaxar Space Systemsと呼ばれていました（その前はカナダの宇宙企業MDA、さらにその前はSpace Systems Loralとして知られていました）。
どう呼びたいかはさておき、Lanterisは、軌道上での衛星の整備のための衛星および宇宙船を作る専門企業です。地球と月の間の衛星通信ネットワークをNASAが構築するのを手助けしているIntuitive Machinesのような企業にとって、これはLanterisを非常に貴重な追加要素にし得ます——Intuitiveが、10年で総額$4.8 billionに及ぶ可能性のある契約を獲得できる見込みを高めることにつながります。
Expand
NASDAQ: LUNR
Intuitive Machines
Today’s Change
(18.53%) $3.75
Current Price
$23.99
重要なデータポイント
Market Cap
$3.2B
Day’s Range
$19.21 - $24.30
52wk Range
$6.13 - $24.30
Volume
40M
Avg Vol
12M
Gross Margin
2.57%
Costs…
では、Intuitive MachinesがLanterisの支配権を得るのに、いくらかかるのでしょうか？
同社が買収を発表したプレスリリースで説明しているとおり、IntuitiveはLanterisのために合計$800 millionを支払います。そのうち$450 millionは現金で支払い、残りの$350 millionはIntuitive Machinesの株式で支払われます。
私がこれを書いている時点の株価がほぼちょうど$10であることを考えると、これはLUNR株で約35 million株になります——株主にとって約30%の株式希薄化です。これは大きなコストです。今後の年にIntuitive Machinesが将来獲得する利益1ドルにつき、現在の株主は$0.30少なく受け取ることを意味します。この取引が理にかなうためには、株主はLanterisがそれに伴って大きな利益をもたらすことを確信したいはずです。
幸運にも、それができそうです。
…そして利益
S&P Global Market Intelligenceのデータによれば、Intuitive Machines自体は過去12か月で売上$226 millionを生み出しています。経営陣は、Lanterisを加えることでミックス後の総売上が年間$850 millionを超えると言っています。したがって、Lanterisが少なくとも$625 millionの売上ストリームをもたらしていると仮定できます。
これにより、Lanterisの買収を2通りの見方で捉えられます。ある見方では、売上が$226 millionしかないにもかかわらず（つまり、株価売上倍率が7.5）、Intuitive Machinesの想定時価総額は$1.7 billionです。そこに対し、IntuitiveはLanterisと、その$625 millionの売上ストリームに対して$800 millionを支払います——つまり、1.3のP/S（株価売上）倍率です。
これは私にとって非常に良い取引に聞こえます。
2つ目の見方も似ています。$800 millionの投資に対して、Intuitive Machinesは自社の売上ストリームをほぼ4倍にしようとしています。この合併が成立すれば、$1.7 billionの企業は年商$850 millionを掲げることになり、Intuitive MachinesのP/S倍率は2にまで下がります。
そして私の調査によれば、2倍の売上は宇宙関連株にとってかなり安い価格です。
投資家への結論
Lanterisを買うことで、同社はそれを「ルナ・カンパニー」から「マルチドメインのスペース・プリム（業界の次世代がどう動くかのペースを決める）」へと成長させる、といったIntuitive Machinesの主張はひとまず脇に置きましょう。Intuitiveが、Lanterisを買うことでGolden Domeおよびミサイル防衛の契約獲得への道が開け、さらにArtemis、月面地形車両サービス（LTVS）、そして火星へのミッションのような注目度の高いプロジェクトへの参加につながる、という主張も割り引きます。
純粋に財務の観点から言えば、Intuitive MachinesにとってLanterisを$800 millionで買うのは、単純に破格の掘り出し物です。買収が予定どおりに行われ、計画どおりに進む限り（Q1 2026のクローズ日が見込まれています）、株式の希薄化は別としても、Intuitive Machinesにとってこれは素晴らしい取引だと思います。