では、これはViasatの株にとってどれほど大きな問題なのでしょうか。5月、衛星が打ち上げられた直後に、San Diego Tribune はViasat-3の建造と打ち上げにかかる「全て込み（all-in）コスト」を7億ドルと見積もっていました。この前払いの投資の見返りとして、ViasatはViasat-3が（設計寿命の）少なくとも今後15年間にわたって確実な収益の流れを生み出してくれることを期待していました。
私自身について言えば、この不一致には個人的に興味をそそられますが、Viasatが（S&P Global Market Intelligenceがまとめたデータによると）14年連続で現金を燃やしてきた会社であり、当面の見通しでも損失を出し続けるコースにあるように見えるという事実は無視できません。Viasat-3の損失が会社に致命的ではないとしても、確実に状況を良くすることはありません。
ViaSatは$700 百万の宇宙災害に見舞われる
2週間前、通信衛星事業者 Viasat（VSAT +17.01%）の株価が大きく崩れました。この下落は、軌道到達後に作動に不可欠なアンテナを展開できないことが判明した、故障した衛星に関するニュースによって引き起こされました。宇宙企業の株は、ニュースが伝わった後の最初の取引日で28.5%下落しました。その後は数％ポイントほど回復し、金曜日の取引終了時点では1株あたり約$29.50で引けています。
今日投資家が抱く疑問は、さらに高値に向けて再び戻ってくる価値があるのか、ということです。そして、Viasatの宇宙災害が同社の株を“割安”に変えた可能性はあるのでしょうか？
拡大
NASDAQ: VSAT
Viasat
本日の変化
（17.01%）$7.70
現在価格
$52.92
主要データポイント
時価総額
$6.1B
本日のレンジ
$43.33 - $53.98
52週レンジ
$7.36 - $53.98
出来高
110K
平均出来高
1.8M
総利益率
27.66%
私たちが知っていること
Boeing（BA +0.54%）が Northrop Grumman（NOC +1.06%）の協力を得て製造したもので、Viasatが保有するViasat-3通信衛星は、4月30日にSpaceXのFalcon Heavyロケットに搭載されて天へと打ち上げられました。しかし、その衛星が最終的に意図された軌道に到達し、運用を開始するための機器展開を始めるまでには2か月以上を要し、そしてそのときトラブルが起きました。
7月12日の声明でViasatは、「反射板の展開中に予期しない事象が発生し、ViaSat-3 Americas衛星の性能に重大な影響を及ぼす可能性がある」と助言しました。問題となっている「反射板」は、衛星全体のほんの一部にすぎず、具体的には、衛星が軌道上に投入された後にブームによって展開され、地球からの信号を受信するために用いられる大きなワイヤーメッシュ製のディスクです。しかしそれ以上については、何が具体的にどう間違ったのかについて、私たちはほとんど分かりません。会社は当初の声明以来、問題が表面化してから1週間以上経った後も、これ以上の詳細を提供していません。
実際、Viasat-3で何が起きたのかは、Viasatが 言わなかった ことから、Viasatが やった ことよりも多く 推測 できるのかもしれません。
推測できること
具体的には、7月12日の発表でViasatは、異常の開示から説明へと素早く話を切り替えました。
これら どれも 、Viasat-3を立ち上げられるという期待がかなり大きいなら必要ないはずです。つまり、今回の展開の不具合はViasat-3を実質的に稼働不能にし、Viasatにとっての全面的な損失につながり得る、ということを示唆しています。
Viasatにとっての意味
では、これはViasatの株にとってどれほど大きな問題なのでしょうか。5月、衛星が打ち上げられた直後に、San Diego Tribune はViasat-3の建造と打ち上げにかかる「全て込み（all-in）コスト」を7億ドルと見積もっていました。この前払いの投資の見返りとして、ViasatはViasat-3が（設計寿命の）少なくとも今後15年間にわたって確実な収益の流れを生み出してくれることを期待していました。
しかしViasatは、この1回の、ひどく、最悪で、良くない、まったくついていない1日で、投資も収益の流れも両方を失いました。
それでも、今回の異常によりViasatの株が被った損失は、すでに18億ドルを超えています。会社の時価総額は、（災害前の）54億ドルから、（金曜日の終値時点で）36億ドルへ沈んだからです。見たところ、これは過剰反応に見えます。さらに、Viasatの実際の損失が最大でも2億8000万ドル程度にとどまる可能性があることを考えると、なおさらです。
ご存じのとおり、多くの衛星運用会社と同様に、Viasatは今回のような失敗リスクに対して衛星に保険をかけていました。SpaceNews.comによれば、この保険はViasatの損失の最大4億2000万ドルまでカバーする可能性が高いとのことです。つまり、株式市場でViasatが被った損失は、同社が実際に被る財務的な損害の 最大5倍 になり得るということです。
投資家にとっての結論
では、いまViasatの株を買うのは安全なのでしょうか？
おそらくです。しかし、仮に今月の悪材料に対して投資家が過剰に反応したとしても、それは投資家がViasatを売却したことが 間違っていた ことを必ずしも意味しません。少なくとも1つの投資銀行（Barclays、先週金曜日）では、Viasatに対する目標株価を引き上げました。そこには、上で述べた「損害」と「時価総額の損失」の間の不一致を同じように見抜いた可能性があります。とはいえ、Viasatは月曜日にSECへの通知を2件 提出 しています。そこでは、Viasat株約48百万株を保有するインサイダー（発行済み株式の約39%）が、今後数か月の「時々」その保有株を売却しようとしている可能性が示されています。
これら2つの出来事は無関係かもしれません。しかし、もしかすると関係があるのかもしれません。
私自身について言えば、この不一致には個人的に興味をそそられますが、Viasatが（S&P Global Market Intelligenceがまとめたデータによると）14年連続で現金を燃やしてきた会社であり、当面の見通しでも損失を出し続けるコースにあるように見えるという事実は無視できません。Viasat-3の損失が会社に致命的ではないとしても、確実に状況を良くすることはありません。
もしこれまでの“現金燃焼”の歴史だけであなたを遠ざけるには不十分だったなら、今こそViasatの宇宙災害が起きた今、もう一度見直して、今がViasat株から離れる良いタイミングかどうかを考える時かもしれません。