イーグルアイ警告：スズ産業股份の営業活動による純キャッシュフロー／純利益比率が1未満

新浪財経 上場企業研究院｜決算ハヤブサ警告

3月29日、錫業股份は2025年の年次報告書を公表し、監査意見は標準的な無修正の監査意見でした。

報告によると、同社の2025年通年の営業収益は435.35億元で前年同期比3.72%増加となりました。親会社帰属純利益は19.66億元で前年同期比36.14%増加。控除後の親会社帰属純利益（非経常を控除）は24.18億元で前年同期比24.48%増加。基本的1株当たり利益は1.1561元/株です。

同社は2000年2月に上場して以来、現金配当を19回実施し、累計で実施済みの現金配当は21.5億元です。公告によると、同社は全株主に対し10株につき現金配当2.5元（課税込み）を支払う予定です。

上場企業の決算ハヤブサ警告システムは、業績の質、収益力、資金のプレッシャーと安全性、運営効率などの4つの主要な次元から、錫業股份の2025年年次報告書に対してスマートな定量分析を行います。

1. 業績の質の観点

当該期間中、同社の売上高（収益）は435.35億元で前年同期比3.72%増加。純利益は21.1億元で前年同期比34.37%増加。営業活動による純キャッシュフローは12.95億元で前年同期比61.95%減少。

収益・原価および期間費用の対応関係の観点から、重点的に注視すべき点：

• 営業収益と税金および付加の変動が一致していない。報告期間中、営業収益は前年同期比変動3.72%で、税金および附加は前年同期比変動-2.23%となっており、営業収益と税金および附加の変動が一致していません。

営業用資産の質の観点から、重点的に注視すべき点：

• 棚卸資産の成長率が営業原価の成長率を上回る。当該期間中、棚卸資産は期首から43.47%増加し、営業原価は前年同期比1.68%増加で、棚卸資産の成長率が営業原価の成長率を上回っています。

• 棚卸資産の成長率が営業収益の成長率を上回る。当該期間中、棚卸資産は期首から43.47%増加し、営業収益は前年同期比3.72%増加で、棚卸資産の成長率が営業収益の成長率を上回っています。

キャッシュフローの質の観点から、重点的に注視すべき点：

• 営業収益と営業活動による純キャッシュフローの変動が一致していない。当該期間中、営業収益は前年同期比3.72%増加で、営業活動による純キャッシュフローは前年同期比61.95%減少となっており、営業収益と営業活動による純キャッシュフローの変動が一致していません。

• 営業活動による純キャッシュフロー/純利益の比率が1を下回る。当該期間中、営業活動による純キャッシュフロー/純利益の比率は0.614で1を下回っており、収益の質は弱いです。

2. 収益力の観点

当該期間中、同社の売上総利益率は11.37%で、前年同期比18.6%増加。純利益率は4.85%で、前年同期比29.55%増加。自己資本利益率（加重）は9.77%で、前年同期比27.05%増加でした。

同社の事業運営側の収益の観点から、重点的に注視すべき点：

• 販売総利益率が大幅に増加。当該期間中、販売総利益率は11.37%で、前年同期比大幅に18.6%増加しました。

• 販売総利益率が継続的に増加している一方、棚卸資産の回転率が継続的に低下。直近3期の年次報告では、販売総利益率はそれぞれ9.15%、9.59%、11.37%で継続的に増加している一方、棚卸資産の回転率はそれぞれ6.2回、5.42回、4.2回で継続的に低下しています。

3. 資金のプレッシャーと安全性の観点

当該期間中、同社の負債資産比率は42.9%で、前年同期比6.74%増加。流動比率は1.31、当座比率は0.47。総債務は110.02億元で、そのうち短期債務は85.29億元。短期債務が総債務に占める比率は77.52%です。

短期資金のプレッシャーの観点から、重点的に注視すべき点：

• 短期・長期債務比率が継続的に増加。直近3期の年次報告では、短期債務/長期債務の比率はそれぞれ0.6、0.77、2.62で、短期・長期債務比の変動は上昇傾向です。

• 短期債務が大きく、手元資金の不足ギャップがある。当該期間中、広義の通貨性資金は28.8億元で、短期債務は85.3億元。広義の通貨性資金/短期債務は0.34で、広義の通貨性資金は短期債務を下回っています。

• 短期債務のプレッシャーが大きく、資金チェーンに負担がかかる。当該期間中、広義の通貨性資金は28.8億元で、短期債務は85.3億元。営業活動による純キャッシュフローは13億元で、短期債務・財務費用と通貨資金・営業活動による純キャッシュフローには差額があります。

• 現金比率が0.25未満。当該期間中、現金比率は0.2で、現金比率は0.25を下回っています。

資金管理の観点から、重点的に注視すべき点：

• 利息収入/通貨性資金の比率が1.5%未満。当該期間中、通貨性資金は25.5億元で、短期債務は85.3億元。同社の利息収入/通貨性資金の平均比率は1.346%で、1.5%を下回っています。

• 前払金の変動が大きい。当該期間中、前払金は0.5億元で、期首からの変動率は169.23%です。

• 前払金の成長率が営業原価の成長率を上回る。当該期間中、前払金は期首から169.23%増加し、営業原価は前年同期比1.68%増加で、前払金の成長率が営業原価の成長率を上回っています。

• その他の未収金の変動が大きい。当該期間中、その他の未収金は25.5億元で、期首からの変動率は261.98%です。

資金の連動性（コーディネーション）の観点から、重点的に注視すべき点：

• 資金は連動しているが、支払い困難がある。当該期間中、運転資本は39.5億元であり、会社の運転資金需要は57.1億元。投資・融資活動により生じる運転資金は、企業の経営活動における資金需要を完全にはカバーできず、会社の現金支払能力は-17.6億元です。

4. 運営効率の観点

当該期間中、同社の売掛金回転率は82.33で前年同期比12.87%増加。棚卸資産回転率は4.2で前年同期比22.44%減少。総資産回転率は1.13で前年同期比0.56%減少です。

経営用資産の観点から、重点的に注視すべき点：

• 棚卸資産回転率が継続的に低下。直近3期の年次報告では、棚卸資産回転率はそれぞれ6.2、5.42、4.2で、棚卸資産の回転（回転力）が弱まっています。

• 棚卸資産/資産合計比率が継続的に増加。直近3期の年次報告では、棚卸資産/資産合計比率はそれぞれ17.45%、20.59%、26.91%で、継続的に増加しています。

長期性資産の観点から、重点的に注視すべき点：

• 総資産回転率が継続的に低下。直近3期の年次報告では、総資産回転率はそれぞれ1.15、1.14、1.13で、総資産の回転（回転力）が弱まっています。

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责任编辑：小浪快报