「買い戻しの王」再び動く、今回は最高130億元！千億元規模の白馬株が集中的に買い漁る、「黄金の穴」はどこに？（リスト付き）

「買い戻しの王」またもや動く。

3月30日夜、美的集団は公告を発表し、集中競価格で、65億元以上130億元以下のA株株式を買い戻す予定だとした。資金の出所は、会社の自己資金および/または中国銀行が提供する株式買い戻しの特別融資で、融資枠は実際の買い戻し金額の90%を超えず、期限は3年を超えない。

3月31日夜、美的集団は初回の買い戻し進捗を開示した。買い戻し株式数は1,305,100株、支払った総額は100,026,011元（取引手数料を含まない）。

美的集団はA株市場で有名な「買い戻しの王」だ。2013年以降、会社の累計買い戻し額は実に413億元に達し、A株で首位となっている。2位は珠海格力電器で、2013年以降の累計買い戻し額は約300億元。さらに、中国建築、宝鋼股份、中国平安などの個別株の買い戻しもいずれも100億元超だ。

継続的に大規模な買い戻しを行っているだけでなく、美的集団の配当もまた非常に手厚い。昨年の配当性向は74%に近く、歴史上の最高記録を更新した。2013年から2025年にかけて、会社の毎年の配当性向はいずれも40%を超え、平均の配当性向は51%超。優良な業績と株主還元が好循環を生み、株価は良好な上昇トレンドを維持することを後押ししている。最新価格は発行価格に対する上昇幅がすでに9倍近くに達しており、非常に目立つ。今回の買い戻しも市場から積極的な反応を得ており、美的集団の株価は連日上昇している。

1,000億元級の優良銘柄が集中して買い集め

美的集団に加えて、直近では1,000億元級の優良銘柄による買い集めが多く見られる。データによると、今年に入ってからすでに最新の総時価総額が1,000億元以上の29社が株式を買い戻している。そのうち、美的集団、順豊控股などは年内の買い戻しがいずれも10億元超であり、貴州茅台、温氏股份、紫金鉱業、大秦鉄道、京東方A、海爾智家などの個別株の買い戻しもいずれも5億元超だ。

また、別のグループの1,000億元級の時価総額企業も手を打つ予定だ。東鵬飲料は4月1日夜に公告を発表し、会社株式を10億—20億元で買い戻す予定で、買い戻しの株価は248元/株を超えないとしている。京東方Aは3月31日夜に公告を発表し、5億—10億元で会社株式を買い戻す予定で、買い戻しの株価は6元/株を超えないとしている。賽力斯は3月30日に公告を発表し、人民元10億元以上（含む）かつ人民元20億元以下（含む）で会社株式を買い戻すとしている。

「ゴールデン・ホール（黄金の穴）」はどこにある

買い戻しは企業価値を守る「安定装置」であるだけでなく、市場の信頼を高める「強心剤」でもある。そのため、多くの会社は買い戻し計画を公表した後、株価のパフォーマンスが優れている。とはいえ、時間の経過とともに投資家は次第に、買いとして値打ちがあるのは「本当の買い戻し」だけだと認識するようになる。証券日報・データ宝は先に統計を行った。すでに実施された買い戻しを行った会社の中で、完了率と株価のパフォーマンスには明確な正の相関が見られた。完了率が低いほど株価のパフォーマンスはおだやかであり、完了率が高いほど株価のパフォーマンスは強い。さらに、買い戻しはしばしば、会社が価値の過小評価を見ていることを意味し、「ゴールデン・ホール」が生じる確率が高い。特に、機関投資家の注目度が高く、買い戻し金額が大きい会社ではその傾向が強い。

データ宝の統計によると、機関の格付け対象が5社以上の個別株のうち、55銘柄が年内の買い戻し額が5,000万元超だ。機関の注目度の観点では、貴州茅台、塩津铺子、美的集団、海爾智家などの個別株はいずれも30社以上の機関が格付けしている。開源証券は、美的集団について、バリューと成長の両方を兼ね備え、業績は安定して堅実であり、株主還元を重視する点、海外および2B事業が比較的速い伸びを示している点を挙げ、同社の科学的な経営による質の向上と効率化を通じて、高品質な利益成長の実現を見込むと同時に、継続して株主還元を高めていると述べた。

バリュエーションの観点から見ると、中国中鉄、中国遠海控、中国交建などの個別株の最新のTTM株価収益率はいずれも10倍未満だ。華創証券は、中国遠海控について、同社は世界有数の中央企業集運のリーディング企業であり、長期的には、収益の中心（利益の中核）が検証されることと、「船からチェーンへ」の端から端までの転換後における中央企業のサイクル的価値が跳ね上がることを評価している。また、2025—2027年においても会社が安定した配当政策を継続することは、見込みの株主還元につながると述べた。