分析：BTCは正式に熊市の後半に入り、最後の下落でも45,500ドルを割ることは難しいだろう

ChainCatcher のメッセージとして、アナリストのMurphy氏は、保有期間1〜2年のBTCのオンチェーン平均乗り換えコスト（黄線）と、保有期間1〜3か月のBTCのオンチェーン平均乗り換えコスト（橙線）が交差したことを観測したと述べました。このシグナルはオンチェーンのデータ層においてほぼ100%の確度で裏付けられており、BTCが正式に弱気相場の後半へ入ったことを示しています。

さらにMurphy氏は、有名なオンチェーン分析官であるWilly Woo氏が提起したビットコインの長期バリュエーション指標CVDDが先月末に45,410米ドルに到達し、2月10日からはわずか506米ドルしか上昇していないと述べました。これは、初期の大口クジラ保有者が保有を大幅に減らし、あるいはオンチェーンでの売買（換金取引）をほぼ停止していることを反映しています。

CVDDは、BTCの歴史上、無効化されたことのない数少ない指標の1つです——価格は常にCVDDの上に位置し、弱気相場の底はそれに無限に近づくだけで、決して割り込むことはありません。したがって「最後の一押し（最後の下げ）」がまだあるとしても、BTCは約45,500米ドルを下回ることはなく、現在の理論上は最大でも約30%の下落幅しかないはずですが、実際にはそれよりはるかに小さい可能性が高いです。