2025年に銀行業の年次報告が立て続けに開示されると、それに伴って各銀行の資産運用業務に関する年度の成果もあわせて明らかになってきています。21世紀経済報道の記者が調べたところによると、リテール理財（資産運用）業務では、過去1年における銀行の理財規模は、顕著な「栄枯盛衰（表裏一体）」の推移を示しました。いっぽうで、華夏銀行を代表とする複数の銀行では理財業務の規模が大きく伸び、前年比の伸び率は最大45.82%に達し、市場をリードしました。一方で、複数の機関でも理財規模が前年比で減少しています。規模の総量では、招商銀行が2.6兆元超の理財規模で業界首位を維持しており、また、1兆元級の理財規模を持つ銀行の陣営は13行へと拡大しています。注目すべき点として、各銀行の資産運用業務に関する最新の戦略発表の中で、含み益（権利）を持つ商品と多戦略の展開が繰り返し「ホットトピック」として挙げられていることが挙げられます。理財業務の分野では。ある城商行（地域銀行）の理財子会社で投研（運用・調査）に携わる関係者が本紙記者に対し、2025年の銀行理財業務規模が全般的に増加した主な原動力は、預金金利の引き下げが「預金の移動」を促したことにあると述べました。加えて、個人の資金が引き続き理財商品の市場へ流入しています。さらに、監督当局が「ランキング（打榜）」のような手法を禁じた後は、そのようなマーケティング手段に依存しない機関のほうが相対的に追い風を得ており、「行外の販売チャネルがさらに開かれた」ことも、一部の機関への資金流入につながっています。上海のある理財子会社のプロダクト部門のベテラン実務者は、記者に対し、監督当局が無免許の理財の圧縮を求めていることを踏まえると、理財業務全体の実際の増加の勢いは、財務報告のデータが示す「可能性よりも」むしろ一段と力強い可能性があると指摘しました。各機関の業績の違いについて、彼は、業界全体が良い方向に向かう中で、伸びを実現できなかった一部の機関は、特定の理由によることが多いと考えています。例えば、母体行による理財業務の戦略調整が、規模を受動的に縮小させる場合があり得るということです。資産運用（運用管理）部門は概ね増加21世紀経済報道の記者は、原稿の締切時点までに開示済みの2025年財務報告をもとに整理したところ、銀行の理財業務全体は「多くが増え、一部が縮む」局面にあることが分かりました。業界のトップ層の機関では規模が継続的に拡大している一方で、一部の中小銀行は規模圧縮に伴う転換のための課題に直面しています。全行の理財業務規模について、2025年末時点では、招商銀行が26437.50億元の理財規模で市場首位を維持し、理財業務として初めて2.6兆元の節目を突破した銀行となりました。興業、中信、農行、工行、中行、光大、交行、浦発、民生、郵政貯蓄などの銀行の理財規模も昨年は引き続き1兆元級を維持しており、合計では招商銀行とともに13行による安定したトップ陣営を構成しています。規模の伸び率では、市場の分断がより一層はっきりとしています。その中でも、華夏銀行の理財規模は2024年末の8332.93億元から2025年末には12151.17億元へと大幅に増加し、1.2兆元という新たな段階に到達しました。前年比の伸び率は45.82%に達し、伸びの速さで群を抜いています。民生銀行、中国郵政貯蓄銀行、浙江商業銀行の伸び率も力強く、それぞれ29.80%、28.81%、26.20%となり、いずれも25%を超えています。さらに、光大銀行、浦発銀行、徽商銀行も同様に前年比で10%超の高い増加を実現しています。これに対し、一部の銀行では理財規模が前年比で縮小しており、さらに観察すると、理財子会社を設立しているかどうかが規模の変化に影響する重要な要因の一つであることが見て取れます。上海農村商業銀行では本業務の減少幅が12.26%に達し、規模は2024年末の1783.96億元から2025年の1565.24億元へと落ち込みました。同時期に、中原銀行は9.80%減、天津銀行は4.03%減となっています。業界では、今後、銀行理財業務の資源はさらにトップ層の銀行と、免許を有する理財子会社へ集中していく一方で、中小銀行は「スリム化」と「転換」の間で新たな均衡を見つける必要があると見ています。銀行グループの資産運用能力は理財業務にとどまりません。傘下の投信、信託、保険の資産運用子会社なども、同社の総合的な資産運用能力を示す重要な側面です。年次報告の開示状況を見る限り、いずれも概ね増加を実現しています。招商銀行の傘下では、招銀理財、招商基金、招商信諾資管、招銀国際の資産運用業務の総規模は合計で4.71兆元となり、前年末比で5.13%増です。その内訳として、招銀理財の理財商品残高は2.64兆元で前年末比6.88%増。招商基金の資産運用業務規模は1.59兆元で前年末比1.27%増。招商信諾資管の資産運用業務規模は3184.26億元で前年末比4.17%増。招銀国際の資産運用業務規模は1642.41億元で前年末比26.02%増となっています。興業銀行の傘下では、理財、投信、信託の子会社の伸び率がより速いです。中でも、興業信托のアセットマネジメント規模は8504.82億元で、前年末比で110.29%と大幅に増加しました。興業基金の資産運用規模は5147.73億元で、前年末比25.30%増となっています。含み益商品がレイアウト（戦略的布石）の重点に2025年の銀行理財規模の増加は、預金の移動とチャネルの拡張だけでなく、当年の相対的に有利な市場環境にも支えられています。とりわけ、株式（権益）市場の回復が理財商品の利回り向上と資金の呼び込みに火をつけました。複数の銀行は年次報告の中で、含み益商品（投資ポートフォリオに株式（権益）系の資産が含まれる商品）と多戦略商品を重要な戦略的方向性として明確に位置づけています。交通銀行は、昨年は商品のサービス供給を絶えず豊富化し、通年の自発的な含み益商品の新規発行数は2倍となり、新規発行規模の増加率は300%超になったと述べています。中信銀行傘下の信銀理財は、年次報告で「含み益商品重要な供給者となることを目指す」という戦略を明確に説明しています。2025年末時点で、信銀理財の含み益商品の存続規模は3374.61億元に達し、前年末から1489.59億元と大幅に増加しました。新商品の構成比は9.68%から14.70%へと顕著に引き上げられています。招商銀行は、2025年において株式（権益）市場が回復し、顧客のリスク選好が限界的に改善したことで、含み益型の理財商品の割当（配置）意向が高まったと指摘しています。招銀理財は、多様な含み益戦略の配置を積極的に推進し、中長期および複数の資産・多戦略商品への配置を強化しています。華夏銀行は、華夏理財が株式（権益）を中心とする集中投資の強化を継続しており、すでに「幅広いベース強化（広いベースの強化）」「配当・利得（紅利）」「テクノロジー」「香港株」の4つの方向性に向けた精密な配置が形成されていると述べています。工商銀行も、工銀理財は多市場・多資産・多戦略の配置を堅持し、含み益および中長期限の商品を含む商品革新を強化しているとしています。工銀理財の投資ポートフォリオを見ると、現金、預金、買い戻し契約（買い戻し取引）系のような高流動性資産の金額と比率はいずれも顕著に増加しています。同時に、株式（権益）類や金融デリバティブなどを含む「その他の資産」の金額も大幅に増加しています。そして、固定収益（固収）型資産の内部では、標準債券の配置比率がある程度低下しています。つまり、流動性の安全性を確保する前提のもとで、従来型の債券への依存を適度に引き下げ、株式（権益）などの多様な資産へ「収益を取りに行く」ことを積極的に行っています。多様化した配置に加えて、業績の伸びについては業界内で見方が分かれています。先述の上海のある理財子会社のベテラン実務者は記者に対し、昨年の理財市場規模の全体の増加は約11%であり、より深い要因は、「理財商品は戦略の組み立てによって、金利低下がもたらすキャピタルゲイン（資本利得）の実現を後ろ倒しできる」ことにある、と述べました。その結果、預金に比べて競争力のある収益の見え方が実現できるのだといいます。ただし、この運用にはコンプライアンス面で疑義があり、「これも監督当局が、収益の計算（引け値）評価などの方法を通じて圧縮を進めることと密接に関連している」としています。彼は、2025年の規模増加は含み益商品の発展とは「関係が大きくない」と考えています。一方で、今後の理財業務の発展の考え方は、低金利環境の中で、多資産・多戦略の協調発展へ向かうのが必然です。実務面では各社が引き続き、商品ボラティリティの管理と安定的な収益の追求に取り組み、理財顧客の安定したニーズを満たしうる新たな資産または投資ツールを積極的に探していくことになります。長期的に見れば、銀行の理財は、自らの役割・立ち位置を守ることで業績の土台を安定させる必要があります。すなわち、業界全体として、収益の追求とリスク管理、革新への探求と顧客体験の間で、持続可能な均衡を見出すという普遍的な合意です。含み益商品は銀行の資産運用能力を高め、収益を厚くする重要なツールですが、リスクを無視して無計画に拡大できる「万能薬」ではありません。安定的な発展こそが、業界の発展の主な基調であり続けるでしょう。
銀行の資産運用の勢いが強く、差別化が進む 交通銀行の権利付商品新規発行規模が3倍に増加
2025年に銀行業の年次報告が立て続けに開示されると、それに伴って各銀行の資産運用業務に関する年度の成果もあわせて明らかになってきています。
21世紀経済報道の記者が調べたところによると、リテール理財（資産運用）業務では、過去1年における銀行の理財規模は、顕著な「栄枯盛衰（表裏一体）」の推移を示しました。いっぽうで、華夏銀行を代表とする複数の銀行では理財業務の規模が大きく伸び、前年比の伸び率は最大45.82%に達し、市場をリードしました。一方で、複数の機関でも理財規模が前年比で減少しています。
規模の総量では、招商銀行が2.6兆元超の理財規模で業界首位を維持しており、また、1兆元級の理財規模を持つ銀行の陣営は13行へと拡大しています。注目すべき点として、各銀行の資産運用業務に関する最新の戦略発表の中で、含み益（権利）を持つ商品と多戦略の展開が繰り返し「ホットトピック」として挙げられていることが挙げられます。
理財業務の分野では。ある城商行（地域銀行）の理財子会社で投研（運用・調査）に携わる関係者が本紙記者に対し、2025年の銀行理財業務規模が全般的に増加した主な原動力は、預金金利の引き下げが「預金の移動」を促したことにあると述べました。加えて、個人の資金が引き続き理財商品の市場へ流入しています。さらに、監督当局が「ランキング（打榜）」のような手法を禁じた後は、そのようなマーケティング手段に依存しない機関のほうが相対的に追い風を得ており、「行外の販売チャネルがさらに開かれた」ことも、一部の機関への資金流入につながっています。
上海のある理財子会社のプロダクト部門のベテラン実務者は、記者に対し、監督当局が無免許の理財の圧縮を求めていることを踏まえると、理財業務全体の実際の増加の勢いは、財務報告のデータが示す「可能性よりも」むしろ一段と力強い可能性があると指摘しました。各機関の業績の違いについて、彼は、業界全体が良い方向に向かう中で、伸びを実現できなかった一部の機関は、特定の理由によることが多いと考えています。例えば、母体行による理財業務の戦略調整が、規模を受動的に縮小させる場合があり得るということです。
資産運用（運用管理）部門は概ね増加
21世紀経済報道の記者は、原稿の締切時点までに開示済みの2025年財務報告をもとに整理したところ、銀行の理財業務全体は「多くが増え、一部が縮む」局面にあることが分かりました。業界のトップ層の機関では規模が継続的に拡大している一方で、一部の中小銀行は規模圧縮に伴う転換のための課題に直面しています。
全行の理財業務規模について、2025年末時点では、招商銀行が26437.50億元の理財規模で市場首位を維持し、理財業務として初めて2.6兆元の節目を突破した銀行となりました。興業、中信、農行、工行、中行、光大、交行、浦発、民生、郵政貯蓄などの銀行の理財規模も昨年は引き続き1兆元級を維持しており、合計では招商銀行とともに13行による安定したトップ陣営を構成しています。
規模の伸び率では、市場の分断がより一層はっきりとしています。
その中でも、華夏銀行の理財規模は2024年末の8332.93億元から2025年末には12151.17億元へと大幅に増加し、1.2兆元という新たな段階に到達しました。前年比の伸び率は45.82%に達し、伸びの速さで群を抜いています。民生銀行、中国郵政貯蓄銀行、浙江商業銀行の伸び率も力強く、それぞれ29.80%、28.81%、26.20%となり、いずれも25%を超えています。さらに、光大銀行、浦発銀行、徽商銀行も同様に前年比で10%超の高い増加を実現しています。
これに対し、一部の銀行では理財規模が前年比で縮小しており、さらに観察すると、理財子会社を設立しているかどうかが規模の変化に影響する重要な要因の一つであることが見て取れます。上海農村商業銀行では本業務の減少幅が12.26%に達し、規模は2024年末の1783.96億元から2025年の1565.24億元へと落ち込みました。同時期に、中原銀行は9.80%減、天津銀行は4.03%減となっています。業界では、今後、銀行理財業務の資源はさらにトップ層の銀行と、免許を有する理財子会社へ集中していく一方で、中小銀行は「スリム化」と「転換」の間で新たな均衡を見つける必要があると見ています。
銀行グループの資産運用能力は理財業務にとどまりません。傘下の投信、信託、保険の資産運用子会社なども、同社の総合的な資産運用能力を示す重要な側面です。年次報告の開示状況を見る限り、いずれも概ね増加を実現しています。
招商銀行の傘下では、招銀理財、招商基金、招商信諾資管、招銀国際の資産運用業務の総規模は合計で4.71兆元となり、前年末比で5.13%増です。その内訳として、招銀理財の理財商品残高は2.64兆元で前年末比6.88%増。招商基金の資産運用業務規模は1.59兆元で前年末比1.27%増。招商信諾資管の資産運用業務規模は3184.26億元で前年末比4.17%増。招銀国際の資産運用業務規模は1642.41億元で前年末比26.02%増となっています。
興業銀行の傘下では、理財、投信、信託の子会社の伸び率がより速いです。中でも、興業信托のアセットマネジメント規模は8504.82億元で、前年末比で110.29%と大幅に増加しました。興業基金の資産運用規模は5147.73億元で、前年末比25.30%増となっています。
含み益商品がレイアウト（戦略的布石）の重点に
2025年の銀行理財規模の増加は、預金の移動とチャネルの拡張だけでなく、当年の相対的に有利な市場環境にも支えられています。とりわけ、株式（権益）市場の回復が理財商品の利回り向上と資金の呼び込みに火をつけました。複数の銀行は年次報告の中で、含み益商品（投資ポートフォリオに株式（権益）系の資産が含まれる商品）と多戦略商品を重要な戦略的方向性として明確に位置づけています。
交通銀行は、昨年は商品のサービス供給を絶えず豊富化し、通年の自発的な含み益商品の新規発行数は2倍となり、新規発行規模の増加率は300%超になったと述べています。中信銀行傘下の信銀理財は、年次報告で「含み益商品重要な供給者となることを目指す」という戦略を明確に説明しています。2025年末時点で、信銀理財の含み益商品の存続規模は3374.61億元に達し、前年末から1489.59億元と大幅に増加しました。新商品の構成比は9.68%から14.70%へと顕著に引き上げられています。
招商銀行は、2025年において株式（権益）市場が回復し、顧客のリスク選好が限界的に改善したことで、含み益型の理財商品の割当（配置）意向が高まったと指摘しています。招銀理財は、多様な含み益戦略の配置を積極的に推進し、中長期および複数の資産・多戦略商品への配置を強化しています。
華夏銀行は、華夏理財が株式（権益）を中心とする集中投資の強化を継続しており、すでに「幅広いベース強化（広いベースの強化）」「配当・利得（紅利）」「テクノロジー」「香港株」の4つの方向性に向けた精密な配置が形成されていると述べています。
工商銀行も、工銀理財は多市場・多資産・多戦略の配置を堅持し、含み益および中長期限の商品を含む商品革新を強化しているとしています。工銀理財の投資ポートフォリオを見ると、現金、預金、買い戻し契約（買い戻し取引）系のような高流動性資産の金額と比率はいずれも顕著に増加しています。同時に、株式（権益）類や金融デリバティブなどを含む「その他の資産」の金額も大幅に増加しています。そして、固定収益（固収）型資産の内部では、標準債券の配置比率がある程度低下しています。つまり、流動性の安全性を確保する前提のもとで、従来型の債券への依存を適度に引き下げ、株式（権益）などの多様な資産へ「収益を取りに行く」ことを積極的に行っています。
多様化した配置に加えて、業績の伸びについては業界内で見方が分かれています。先述の上海のある理財子会社のベテラン実務者は記者に対し、昨年の理財市場規模の全体の増加は約11%であり、より深い要因は、「理財商品は戦略の組み立てによって、金利低下がもたらすキャピタルゲイン（資本利得）の実現を後ろ倒しできる」ことにある、と述べました。その結果、預金に比べて競争力のある収益の見え方が実現できるのだといいます。ただし、この運用にはコンプライアンス面で疑義があり、「これも監督当局が、収益の計算（引け値）評価などの方法を通じて圧縮を進めることと密接に関連している」としています。
彼は、2025年の規模増加は含み益商品の発展とは「関係が大きくない」と考えています。一方で、今後の理財業務の発展の考え方は、低金利環境の中で、多資産・多戦略の協調発展へ向かうのが必然です。実務面では各社が引き続き、商品ボラティリティの管理と安定的な収益の追求に取り組み、理財顧客の安定したニーズを満たしうる新たな資産または投資ツールを積極的に探していくことになります。
長期的に見れば、銀行の理財は、自らの役割・立ち位置を守ることで業績の土台を安定させる必要があります。すなわち、業界全体として、収益の追求とリスク管理、革新への探求と顧客体験の間で、持続可能な均衡を見出すという普遍的な合意です。含み益商品は銀行の資産運用能力を高め、収益を厚くする重要なツールですが、リスクを無視して無計画に拡大できる「万能薬」ではありません。安定的な発展こそが、業界の発展の主な基調であり続けるでしょう。