#Gate广场四月发帖挑战 巨鲸の売買を除き、BTCが底値圏に入ったかどうかを判断する核心は、「市場が極度に苦しんでいるか」および「売り圧力が枯渇しているか」を見ることです。以下の4つのオンチェーン指標に重点を置いて監視することを推奨します。

一、損益状態指標（評価額と感情を判断）

これは「市場が安いかどうか」を判断する最も直接的な尺度です。

MVRV比率（時価総額／実現時価総額）

底値シグナル：MVRVが1未満のとき、現在の市場価格が全ネットの平均保有コストを下回り、市場全体が損失状態にあることを意味します。過去には、MVRVが0.8付近またはそれ以下のとき、深い価値域にあることが多いです。

進化した使い方：LTH-MVRV（長期保有者のMVRV）に注目。価格が長期保有者の平均コスト（LTH-MVRV < 1）を下回った場合、最も堅実なホルダーさえも損失を出し始めていることになり、極端な「投降」シグナルです。

SOPRおよびその変種（出費済み出力利益率）

aSOPR（調整後）：ノイズ取引を除外。aSOPRが継続的に1未満の場合、多くのコインが「損切り」されており、市場はパニック売りの段階にあることを示します。

STH-SOPR（短期保有者）：これは感情の温度計です。長期的にSTH-SOPRが1未満であれば、最近参入した投機家が完全に巻き込まれ損切りを始めていることを示し、洗盤（調整）の終わりが近いことのサインです。

二、保有者行動指標（資金の回転を判断）

巨額のホルダーは大口の動きを見るが、ここでは全体の資金の蓄積状況を見る。

長期保有者の供給量（LTH Supply）

論理：弱気相場の底は、資金が「弱者」から「強者」へと移行する過程です。

シグナル：価格が深く下落した後、LTH供給量が停止し、回復し始めた場合、長期投資家は価格に魅力を感じて再び積み増しを始めており、売り圧力が減少していることを示します。

実現損益（Net Realized Profit/Loss）

シグナル：日次の純損失のピークを観察。市場で大きな日次純損失（赤色の棒グラフが非常に高い）が出た場合、これは「投降型」の売りのピーク、すなわちいわゆる「パニック底」を示すことが多いです。

三、コスト構造指標（サポートラインを判断）

実現価格（Realized Price）

意味：全ネットのビットコインの平均買付コスト。

用途：過去の熊市では、BTC価格が何度も実現価格にタッチしたり、一時的に下回った後、重要な底値を形成しています。これは「鉄の底」を判断する重要な目安線です。

STHとLTHのコスト逆転現象

現象：通常、長期保有者のコストは低く、短期保有者のコストは高いです。しかし、極端な底値では、短期保有者が頻繁に損切りして回転しているため、稀にSTHの平均コストがLTHの平均コストを下回る逆転現象が起こることがあります。

意義：短期投機の資金が徹底的に洗い落とされ、市場が深刻な売られ過ぎ状態にあることを示します。

四、ネットワークの活性度指標（需要の回復を判断）

新規アドレス増加率

シグナル：底値は売り圧力の枯渇だけでなく、新規資金の流入も必要です。新規アドレスの30日移動平均線が365日移動平均線を上抜きしたとき、市場の成長が回復し、需要が再び盛り上がり始めていることを示します。

実戦的な使い方：どう総合的に判断するか？

単一の指標は失敗しやすいため、底値は「共振区間」であり、「一点」ではありません。以下の組み合わせを用いて判断することを推奨します。

勝率の高い底値の特徴：

MVRV < 1（市場全体が損失状態）；

aSOPRまたはSTH-SOPRが継続的に1未満（パニック的損切り）；

長期保有者の供給量が安定または微増（堅実派が買い増しを始める）。

⚠️リスク注意：

オンチェーン指標は遅行性があり、「すでに起きた苦しみ」を確認するものであり、「すぐに反発する」ことを保証するものではありません。

極端なマクロリスク（流動性危機など）の場合、歴史的なサポートライン（例：CVDD）も突破される可能性があります。指標だけに頼らず、段階的にポジションを取ることが底打ちの乱高下を乗り越える最良の戦略です。