五大上場保険会社、配当金合計超過1000億

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出所：北京商報

中国人保、中国人寿、中国平安、中国太保、新华保险の2025年度の業績および配当方針がすべて開示されました。投資家向けの「1000億元の大きなご褒美配当の雨」が、予定どおりにやって来ることになります。3月30日、北京商报记者の集計によると、5つのA株上場保険会社の通年の親会社帰属純利益の合計は4252.91億元で、年間の予定配当総額は1000億元超です。実力で市場に対し、厚みのある「リターン回答書」を提出しました。とはいえ、各社の数百億元規模の配当方針を前に、投資家は喜ぶ一方で、次の疑問を抱かずにはいられません。この「ご褒美配当の雨」は、毎年予定どおりに降り続けられるのか。高配当の背後には、保険会社の自信はいったいどこから来るのか？

中国平安は14年連続で増配

経営成績そのものが注目されるだけでなく、A株の上場保険5社の配当方針もまた、投資家の視線を強く惹きつけています。北京商报记者が整理して集計したところ、この5社の予定配当総額はすでに1000億元を超えています。

具体的には、中国人保は2025年末の期末配当として、10株あたり現金配当1.45元（税控除後、税込み）を予定し、合計64.12億元を配分します。通年の現金配当総額は97.29億元で、純利益に占める割合は20.9%。配当額は過去最高となりました。

中国人寿の取締役会は、2025年末の期末現金配当を10株あたり6.18元（税控除後、税込み）とすることを提案し、すでに支払った2025年の中間期現金配当と合わせると、通年の累計配当は10株あたり8.56元（税控除後、税込み）となります。分配総額は241.95億元で、前年同期比で31.7%の増加です。

同じく配当の「大口」である中国平安は、近年において配当比率を継続的に引き上げています。2025年の配当について同社は、2025年末の期末配当として、1株あたり現金1.75元を予定していると述べました。通年の1株あたり現金配当は2.7元で、前年同期比で5.9%増加。現金配当総額は488.91億元に達し、14年連続で増加を維持しています。

中国太保は発行済み総株数96.2億株に基づき、1株あたり1.15元（税控除後、税込み）で2025年の年度現金配当を行う予定で、合計110.63億元を配分します。新华保险は、全株主に対し2025年末の期末現金配当として1株あたり2.06元（税控除後、税込み）を予定し、合計64.26億元を配分するとしています。2025年には、同社は合計で85.16億元の現金配当を予定しており、前年同期比で7.9%増加。会社の2025年度財務報告書における、親会社株主に帰属し、非経常損益を控除した純利益の25.1%に相当します。

複数の保険会社は、近日開催された業績説明会で「前年度に比べて配当が増加した」という一つのシグナルを放ちました。近日、中国太保が2025年度業績発表会を開催しています。中国太保の取締役会事務局長の苏少军氏は、2025年度の配当について、本取締役会の提案は1株あたり1.15元の現金配当で、前年度より増加していると述べました。配当水準はさらに向上しており、会社の配当方針とも一致しています。

中国人保の総裁の赵鹏氏は、中国人保2025年度業績発表会で、会社は株主還元を常に高く重視し、現金配当の継続性と安定性を維持してきたと述べました。2025年におけるグループの年間の1株あたり配当金は0.22元で、前年同期比で22.2%増加。近3年における人保グループの現金配当の年平均複合成長率は18.8%です。

配当の厚みが継続的に増していく中で、多くの保険会社の経営幹部も業績説明会で相次いで「安心材料」を提示しています。たとえば赵鹏氏は、「当社は保険の中核事業を深く掘り下げ、継続的に質を高め効率を高め、支払管理を強化し、業績評価を徹底します。負債側と投資側が同方向に力を発揮できるよう努め、利益の継続的で安定した成長を実現し、その結果として、幅広い投資家の信頼と支持に報います」と指摘しました。

保険会社はなぜ「大盤振る舞い」ができるのか

今回の1000億元超の配当は、けっして偶然に生まれたものではありません。複数の保険会社の経営幹部が業績説明会で明確な回答を示しました。3月27日、中国人保2025年度業績発表会の会場で、赵鹏氏は配当の背後にあるロジックを解説しました。氏は、会社の配当方針は主に以下の3つの要素を考慮していると述べています。第一に、新旧の基準の差異を総合的に考慮すること。第二に、資本の制約を十分に考慮すること。第三に、1株あたり配当の長期的に安定した成長を実現する努力を行うことです。

深圳北山常成基金投研院の執行院長である王兆江氏は、北京商报记者の取材に対し、上場保険会社が継続して高配当を行うシグナルと意義を分析しました。氏は、高配当は堅調な経営ファンダメンタルに基づいており、利益とキャッシュフローが強いからだと考えています。5社の2025年の親会社帰属純利益の合計は4252.91億元で、配当総額は1000億元超。2年連続で高い増加が確認でき、負債側の保険料収入と投資側の収益が、双方で駆動する高品質な利益の裏づけになっています。

振り返ると、A株上場保険5社の年報に合計で言及されている配当額は638.25億元で、さらに前期の中間期配当を上乗せすると、2024年の上場保険会社の合計配当は907.89億元で、前年同期比20.21%の増加です。

「保険会社の配当の増加は、保険会社の政策的な方向性が実行段階に落ちていることも示しており、長期的で安定した還元を重視していることを意味します。」王兆江氏もこう述べています。保険会社は新たな「国九条（国の9つの条項）」と「質の向上・効率化による回帰と還元」を受け、これまでの「業績の実現」から、継続的で予見可能、かつ高い比率の配当へと重点を移しています。中国平安は14年連続で増配しており、中国人保や新华保险などの会社の配当は過去最高を更新しました。同時に、保険会社の資本力が十分で、支払能力の「安全クッション」が厚いことも浮き彫りになっています。大規模な配当の後でも監督上の要求を満たせることから、資本の余力とリスクの管理可能性が示され、事業拡張と配当の継続を後押ししています。さらに、保険セクターの投資価値を裏づけるものでもあります。高配当利回りと安定した成長は、機関投資家や長期資金の嗜好に合致し、保険セクターの防御的特性と収益特性の二重の属性を強化します。

王兆江氏はさらに、保険会社が計画する配当方針の核心的な検討要素を詳しく説明しました。氏は、収益性とキャッシュフローの評価が主要な土台であり、それが配当の上限を決める要因だと分析しています。資本と支払能力は配当の最低ラインです。監督と政策の方向性も同様に重要で、新しい規定に適合し、安定して継続的に行えることを確実にする必要があります。加えて、保険会社自身の事業の発展状況と長期戦略との両立にも配慮し、長期利益の持続可能性を維持する必要があります。

配当増加の影響に触れた際、王兆江氏は、投資家にとっては、現金還元が直接増え、保有の実感と長期保有の意欲が高まることだと述べました。保険会社自身にとっては、高配当は経営への自信を伝え、市場の期待を安定させ、株価と時価総額の管理を後押しできることです。業界と市場にとっては、高配当のベンチマークを打ち立て、他の金融ブルーチップ企業の追随を促し、A株全体の配当水準を引き上げることができます。同時に、保険セクターのバリュー投資のラベルを強化し、追加資金を惹きつけ、セクターの流動性とバリュエーションをさらに改善することにもつながります。

苏少军氏は、業績説明会で同様の見解も示しました。氏は、投資家は保険会社の中長期の発展ポテンシャルを追跡・評価することで、潜在的な配当収益を合理的に見積もることができると述べています。会社の経営チームも、内生的な成長の原動力を形成することに一層注力し、持続可能な事業の獲得能力、利益の放出能力、リスク管理能力を固めることで、株主還元の基盤を強化できます。また、当期の投資業績のプラスの貢献を適度にタイムリーに実現し、会社の経営と投資業績を投資家と共有することができます。

北京商报记者 胡永新

画像出所：视觉中国

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