（出典：ビジュアルチャイナ）**ブルーキンニュース 3月30日（記者：厳沁雯）** 売上高が連続2年減少していた招商銀行（以下「招行」、株式コード：600036.SH、03968.HK）が、再びプラス成長を取り戻しました。過去1年間で、招行は営業収益3375.32億元を実現し、前年同期比0.01%増となりました。売上高がプラスに戻る一方で、招行は株主に帰属する純利益1501.81億元を計上し、前年同期比1.21%増。総資産は期末時点で13万億元を超え、前年同期比7.56%増となりました。「（売上高）が2年下がった後、ようやくプラス成長を実現しました。これは微増ではありますが、それでも容易ではない成果です。」3月30日に開催された2025年度業績説明会で、招商銀行の頭取である王良氏は述べました。近年の外部環境の変化は、商業銀行のリテール業務に打撃を与えています。「リテールの王」と称される招商銀行は、業績説明会の場でも、この分野に関する「精査」をより多く受けてきました。資産サイドの収益の低下であれ、フィー引き下げ政策による代行販売業務への影響であれ、リテールの与信のリスクであれ、いずれも将来の業務に不確実性をもたらし、ひいては業績全体にも影響します。「招行にとって、業務構成や収益構成をどう調整し、持続可能な発展を維持するかは、必ず新しい発想が必要です。」王良氏は業績説明会で指摘しました。「4つの部門のバランスのとれた発展」「リテールは再出発、法人はさらに超越」「インテリジェントバンクの構築」……2時間超にわたる対話の中で、経営陣は「プレッシャー」に正面から向き合い、招行の次の一手への答えを示しました。**利ざやは横ばいから緩やかな下落へ、リテールのリスクは上昇局面**王良氏が述べたとおり、招行の2025年のプラス成長への回帰は「容易ではない」ものです。年報によると、招行の昨年の純利ざやは1.87%で、前年から11bp（ベーシスポイント）低下しました。王良氏の見立てでは、今年の利ざや水準も横ばいから緩やかな下落になるものの、2025年の下落幅は縮小する可能性があります。利ざやに影響する要因として、同氏はまず、中央銀行がさらに利下げ・預金準備率の引き下げを行うことで、貸出金利収益率に影響が及ぶ可能性があると挙げています。次に、現時点では市場全体の信用貸付（信貸）の投下需要が不足しており、銀行間の無秩序な競争状況がなお存在するため、各社が「価格で量を取りにいく」状況が続いていること。資産サイドの収益低下の流れは変わっておらず、利ざやに大きなマイナス影響を与える可能性があります。また負債サイドでは、招行は昨年の負債全体のコストが38bp低下しているため、負債コストはすでに低い水準にあり、さらに大幅な低下には難しさがあるとのことです。招行の副行長で財務責任者、取締役会秘書を務める彭家文氏は、さらに補足しました。昨年5月にLPRが引き下げられた後も、招行には一部の利息支払い対象となる貸付が未完了の再価格設定（リテンディング）があり、これらは主として今年の第1四半期に完了することになり、貸出金利収益率に対して下押し要因となる可能性があります。加えて王良氏は、非利息収入の伸びにも一定の圧力がかかっていると述べました。「昨年の大いなる資産運用（大富管理）、とりわけリテールの資産運用の急速な成長が、その他の総合収益の伸びのギャップを埋めました。しかし今年も、さらにフィー引き下げの政策があるでしょう。特に、公開募集ファンドの代行販売が第3段階として実施される可能性があり、それが業務に一定の影響を与えます。」注目すべきは、リテール与信のリスクが、業界全体の共通するストレスになりつつある点で、招行も例外ではありません。昨年の同社の不良債権比率は1.07%から0.94%に低下しました。具体的にリテール貸付では、不良債権比率は1.06%で、前年から0.1ポイント上昇しています。招行の副行長でチーフリスクオフィサー（最高リスク責任者）を務める徐明杰氏は、業績説明会で次のように所見を共有しました。「2019年以降、クレジットカードのリスクがまず上昇し始めました。2022年には、法人の不動産リスクが噴き出し、その後も継続して上昇しました。2024年には、住宅ローン、消費者向け与信、小規模（スモールビジネス）が上昇に転じました。ただし現時点までのところ、増加ペースにはある程度の減速が見られます。」徐明杰氏は、低金利の市場環境下では、従来は収益性が高かった商品が収益性の低下に伴って、リスクを引き受ける能力も低下するため、今後の招行は業務構成を最適化し、担保（抵当）を主とする方針を堅持しつつ、特に消費系ローンや小規模向けローンに関して、与信の参入基準を引き上げるべきだと述べました。さらに、顧客層を動的に調整し、顧客構成を継続的に最適化し、早期警戒・早期顕在化・早期解決・早期処置を徹底し、リテール与信リスクをより積極的に引き下げ、リテール与信の質を高めるための戦略を採るべきだとしました。年報によると、昨年の引当金カバー率は391.79%で、前年末から20.19ポイント低下しました。徐明杰氏は主な理由として、不良債権残高の上昇を挙げました。不良債権残高が減少すれば、引当金カバーの状況も改善するためです。徐明杰氏はさらに、「現時点で全市場のリテール与信リスクはなお上昇局面にあります。信用カード資産にも一定の圧力が存在します。とはいえ、私たちはリテール与信リスクを抑制するために積極的な措置を講じ、リテール与信の品質を概ねコントロール可能な状態に保つ必要があります」と指摘しました。**リテールは再出発、富裕層向け資産運用が重要なブレークスルー口**招商銀行は2004年にリテール銀行戦略への転換を実施しました。業績説明会で王良氏が紹介したとおり、20年以上にわたる継続的な努力によって、すでに体系的な優位性を確立しています。リテール銀行としての招行への貢献は、売上高でも純利益でも50%超です。しかし王良氏は率直に、「ここ数年、リテール与信の伸び率が急落していることに加え、信用カードのリテール領域も市場の変化の影響を受けており、貢献の比率は低下してきました。資産運用業務については、ファンド代行販売や保険が継続的にフィー引き下げの対象となったため、従来の重要な収益分野であったにもかかわらず、成長の足りない部分（ギャップ）になっているのです」と述べました。2025年末時点で、招行のリテール貸付残高は37201.91億元で、前年末比2.07%増。リテール貸付の比率は51.26%です。伸び率も比率も、いずれも前年より低下しています。王良氏は、招行にとって業務構成や収益構成をどう調整し、持続可能な発展を維持するかには、必ず新しい発想が必要だと考えています。紹介によれば、招行は「4つの部門」（注：リテール金融、法人金融、投資銀行・金融市場、富裕層向け資産運用と資産管理）をバランスよく発展させる戦略を実施しています。リテール金融の体系的な優位性を引き続き固めて、招行への貢献における“安定の支え”としての役割を安定させると同時に、法人金融の特色ある競争的発展優位を築くために歩みを速めます。投資銀行・金融市場の業務もまた、招行の新たな成長ポイントになっています。資産管理と富裕層向け資産運用の双方で良好な発展の態勢が見られ、4つの部門が相互に相乗効果を形成します。また王良氏は、招行は「4つの化」（国際化、総合化、差別化、数智化）への転換を加速させるべきだとも述べました。その中で氏が重点的に強調したのは「国際化の発展」です。総合化の経営面では、複数のライセンス（免許）を持つ優位性を生かして、子会社を強く、良く、そして大きくし、各子会社が細分領域でトップクラスの金融機関になれるようにする必要があります。加えて、地域発展戦略の実行です。「これまで私たちの利益への貢献が大きかったのは主に北京、上海、深圳の3大都市でした。この数年は地域発展戦略を進めており、3つの中核都市から3つの中核地域へと転換します。新たな成長ポイントになれれば、招商銀行の発展はより一層持続可能になります。」と王良氏は述べました。「リテールは再出発、法人は再度の飛躍。」業績説明会で招商銀行の会長である繆建民氏が、発展の方向性を明確にしました。同時に「リテール再出発」を「資産を質的に高め、負債を固め、資産運用を新たな段階へ引き上げる」に焦点を当て、「将来のリテールにおける大きな突破口は資産運用です」と繆建民氏は言いました。2025年末時点で、招行のリテール顧客は2.24億口座（デビットカードおよびクレジットカードの顧客を含む）で、前年末比6.67%増。そのうち、金葵花およびそれ以上の顧客（月次・日次平均の総資産が50万元以上のリテール顧客）は593.15万口座で、前年末比13.29%増です。リテール顧客の運用資産総額（AUM）は170825.19億元で、前年末比14.44%増となっています。**銀行業の分岐：1つは経営、もう1つは技術**招行の業績説明会では、リテール業務の発展に加えて、AIももう一つの焦点でした。「招行は長年の発展の中で、テクノロジーによる銀行（科技立行）を基本戦略としてきました。」招行のチーフ・インフォメーション・オフィサー（CIO）である周天虹氏は述べました。2023年には、董事長の繆建民氏が先見的に「業界で最初のインテリジェントバンクを作る」ことを提起し、招行は積極的な探索を行い、豊富な経験を蓄積してきました。2025年、招行は「AI First」戦略を打ち出し、大モデル業務を全行で全面的に推進することを求めました。この戦略をうまく実行するために、招行は大モデルの活用推進に関する組織面での細かな手配を行いました。周天虹氏は、技術的な特徴に基づき、招行は全行の人材を包括的に整理し、大モデルが有効に機能し得る業務に従事する人材が担う相対的に独立した仕事、すなわち業務項目（work item）を1588個特定したと説明しました。その後、各業務項目において大モデルが発揮できる効果の程度を具体的に分析し、価値の高い順に3分類して、価値の高いものを優先的に投入します。昨年末までに、高価値の業務項目の導入率はすでに69%に達し、低価値の業務項目は39%で、具体的な導入業務項目は856件でした。周天虹氏はまた、大モデルの研究開発と従来のソフトウェア開発には非常に大きな違いがあるとも指摘しました。大モデルの応用の本質は確率的な応用であり、高い不確実性を伴うため、絶えず調整し、継続的に反復（反復改善）する必要があります。招行の経験では、大モデルの応用は実運用に投入するまでに概ね6回の反復が必要だとのことです。周天虹氏によると、招行の大モデルのエンジニアリング体系はすでに良い進展を遂げており、大モデルの応用の反復サイクルを、2024年の平均32日から8日に短縮しました。1/4短縮し、大モデルの応用実装の迅速な推進を促しました。TokenはAI時代の「原子」です。年報によると、招行の2025年の大モデルの1日平均Tokens吞吐は、2024年に比べて10.1倍となりました。注目すべき点は、インテリジェントバンクの構築が間違いなく多大な投資を生むことです。招行の年報によれば、報告期間中の同行の情報科技投資額は129.01億元で、営業収入の4.31%に達しました。研究開発担当者は11051人で、グループの従業員総数の9.09%を占めています。市場の関心は、こうした投資が産出にどのような影響を与えるのか、という点です。繆建民氏の見解では、「招行がインテリジェントバンクを構築するための投資は、資源配分を最適化するものです。なぜなら私たちは他の会社と違い、他社は突如として多額の資本的支出（キャピタル・エクスペンディチャー）を増やすことがあり、それが当年の利益に影響を及ぼし得ます。一方、私たちは毎年大量に投資しており、白紙から始めるわけではありません。そのため、投入—産出の観点から見ても影響は大きくありません」と述べました。「銀行業の分化は将来、2つの領域で起きます。1つは経営、もう1つは技術分野です。経営分野では、招商銀行はすでに強い中核競争力を形成しています。次のステップでは、技術分野で“堀”を築くことで、招行が業界競争や業界の下り（不況）サイクルに直面しても、長期的な中核競争力を維持できるようにします。」と繆建民氏は述べました。
三年来の収益が初めて黒字に転じる：採用業績会議で小売りの圧力に直面、「新しい考え方」を解剖
（出典：ビジュアルチャイナ）
ブルーキンニュース 3月30日（記者：厳沁雯） 売上高が連続2年減少していた招商銀行（以下「招行」、株式コード：600036.SH、03968.HK）が、再びプラス成長を取り戻しました。
過去1年間で、招行は営業収益3375.32億元を実現し、前年同期比0.01%増となりました。
売上高がプラスに戻る一方で、招行は株主に帰属する純利益1501.81億元を計上し、前年同期比1.21%増。総資産は期末時点で13万億元を超え、前年同期比7.56%増となりました。
「（売上高）が2年下がった後、ようやくプラス成長を実現しました。これは微増ではありますが、それでも容易ではない成果です。」3月30日に開催された2025年度業績説明会で、招商銀行の頭取である王良氏は述べました。
近年の外部環境の変化は、商業銀行のリテール業務に打撃を与えています。「リテールの王」と称される招商銀行は、業績説明会の場でも、この分野に関する「精査」をより多く受けてきました。
資産サイドの収益の低下であれ、フィー引き下げ政策による代行販売業務への影響であれ、リテールの与信のリスクであれ、いずれも将来の業務に不確実性をもたらし、ひいては業績全体にも影響します。
「招行にとって、業務構成や収益構成をどう調整し、持続可能な発展を維持するかは、必ず新しい発想が必要です。」王良氏は業績説明会で指摘しました。
「4つの部門のバランスのとれた発展」「リテールは再出発、法人はさらに超越」「インテリジェントバンクの構築」……2時間超にわたる対話の中で、経営陣は「プレッシャー」に正面から向き合い、招行の次の一手への答えを示しました。
利ざやは横ばいから緩やかな下落へ、リテールのリスクは上昇局面
王良氏が述べたとおり、招行の2025年のプラス成長への回帰は「容易ではない」ものです。年報によると、招行の昨年の純利ざやは1.87%で、前年から11bp（ベーシスポイント）低下しました。
王良氏の見立てでは、今年の利ざや水準も横ばいから緩やかな下落になるものの、2025年の下落幅は縮小する可能性があります。利ざやに影響する要因として、同氏はまず、中央銀行がさらに利下げ・預金準備率の引き下げを行うことで、貸出金利収益率に影響が及ぶ可能性があると挙げています。
次に、現時点では市場全体の信用貸付（信貸）の投下需要が不足しており、銀行間の無秩序な競争状況がなお存在するため、各社が「価格で量を取りにいく」状況が続いていること。資産サイドの収益低下の流れは変わっておらず、利ざやに大きなマイナス影響を与える可能性があります。また負債サイドでは、招行は昨年の負債全体のコストが38bp低下しているため、負債コストはすでに低い水準にあり、さらに大幅な低下には難しさがあるとのことです。
招行の副行長で財務責任者、取締役会秘書を務める彭家文氏は、さらに補足しました。昨年5月にLPRが引き下げられた後も、招行には一部の利息支払い対象となる貸付が未完了の再価格設定（リテンディング）があり、これらは主として今年の第1四半期に完了することになり、貸出金利収益率に対して下押し要因となる可能性があります。
加えて王良氏は、非利息収入の伸びにも一定の圧力がかかっていると述べました。「昨年の大いなる資産運用（大富管理）、とりわけリテールの資産運用の急速な成長が、その他の総合収益の伸びのギャップを埋めました。しかし今年も、さらにフィー引き下げの政策があるでしょう。特に、公開募集ファンドの代行販売が第3段階として実施される可能性があり、それが業務に一定の影響を与えます。」
注目すべきは、リテール与信のリスクが、業界全体の共通するストレスになりつつある点で、招行も例外ではありません。昨年の同社の不良債権比率は1.07%から0.94%に低下しました。具体的にリテール貸付では、不良債権比率は1.06%で、前年から0.1ポイント上昇しています。
招行の副行長でチーフリスクオフィサー（最高リスク責任者）を務める徐明杰氏は、業績説明会で次のように所見を共有しました。「2019年以降、クレジットカードのリスクがまず上昇し始めました。2022年には、法人の不動産リスクが噴き出し、その後も継続して上昇しました。2024年には、住宅ローン、消費者向け与信、小規模（スモールビジネス）が上昇に転じました。ただし現時点までのところ、増加ペースにはある程度の減速が見られます。」
徐明杰氏は、低金利の市場環境下では、従来は収益性が高かった商品が収益性の低下に伴って、リスクを引き受ける能力も低下するため、今後の招行は業務構成を最適化し、担保（抵当）を主とする方針を堅持しつつ、特に消費系ローンや小規模向けローンに関して、与信の参入基準を引き上げるべきだと述べました。さらに、顧客層を動的に調整し、顧客構成を継続的に最適化し、早期警戒・早期顕在化・早期解決・早期処置を徹底し、リテール与信リスクをより積極的に引き下げ、リテール与信の質を高めるための戦略を採るべきだとしました。
年報によると、昨年の引当金カバー率は391.79%で、前年末から20.19ポイント低下しました。徐明杰氏は主な理由として、不良債権残高の上昇を挙げました。不良債権残高が減少すれば、引当金カバーの状況も改善するためです。
徐明杰氏はさらに、「現時点で全市場のリテール与信リスクはなお上昇局面にあります。信用カード資産にも一定の圧力が存在します。とはいえ、私たちはリテール与信リスクを抑制するために積極的な措置を講じ、リテール与信の品質を概ねコントロール可能な状態に保つ必要があります」と指摘しました。
リテールは再出発、富裕層向け資産運用が重要なブレークスルー口
招商銀行は2004年にリテール銀行戦略への転換を実施しました。業績説明会で王良氏が紹介したとおり、20年以上にわたる継続的な努力によって、すでに体系的な優位性を確立しています。リテール銀行としての招行への貢献は、売上高でも純利益でも50%超です。
しかし王良氏は率直に、「ここ数年、リテール与信の伸び率が急落していることに加え、信用カードのリテール領域も市場の変化の影響を受けており、貢献の比率は低下してきました。資産運用業務については、ファンド代行販売や保険が継続的にフィー引き下げの対象となったため、従来の重要な収益分野であったにもかかわらず、成長の足りない部分（ギャップ）になっているのです」と述べました。
2025年末時点で、招行のリテール貸付残高は37201.91億元で、前年末比2.07%増。リテール貸付の比率は51.26%です。伸び率も比率も、いずれも前年より低下しています。
王良氏は、招行にとって業務構成や収益構成をどう調整し、持続可能な発展を維持するかには、必ず新しい発想が必要だと考えています。
紹介によれば、招行は「4つの部門」（注：リテール金融、法人金融、投資銀行・金融市場、富裕層向け資産運用と資産管理）をバランスよく発展させる戦略を実施しています。リテール金融の体系的な優位性を引き続き固めて、招行への貢献における“安定の支え”としての役割を安定させると同時に、法人金融の特色ある競争的発展優位を築くために歩みを速めます。投資銀行・金融市場の業務もまた、招行の新たな成長ポイントになっています。資産管理と富裕層向け資産運用の双方で良好な発展の態勢が見られ、4つの部門が相互に相乗効果を形成します。
また王良氏は、招行は「4つの化」（国際化、総合化、差別化、数智化）への転換を加速させるべきだとも述べました。その中で氏が重点的に強調したのは「国際化の発展」です。総合化の経営面では、複数のライセンス（免許）を持つ優位性を生かして、子会社を強く、良く、そして大きくし、各子会社が細分領域でトップクラスの金融機関になれるようにする必要があります。
加えて、地域発展戦略の実行です。「これまで私たちの利益への貢献が大きかったのは主に北京、上海、深圳の3大都市でした。この数年は地域発展戦略を進めており、3つの中核都市から3つの中核地域へと転換します。新たな成長ポイントになれれば、招商銀行の発展はより一層持続可能になります。」と王良氏は述べました。
「リテールは再出発、法人は再度の飛躍。」業績説明会で招商銀行の会長である繆建民氏が、発展の方向性を明確にしました。同時に「リテール再出発」を「資産を質的に高め、負債を固め、資産運用を新たな段階へ引き上げる」に焦点を当て、「将来のリテールにおける大きな突破口は資産運用です」と繆建民氏は言いました。
2025年末時点で、招行のリテール顧客は2.24億口座（デビットカードおよびクレジットカードの顧客を含む）で、前年末比6.67%増。そのうち、金葵花およびそれ以上の顧客（月次・日次平均の総資産が50万元以上のリテール顧客）は593.15万口座で、前年末比13.29%増です。リテール顧客の運用資産総額（AUM）は170825.19億元で、前年末比14.44%増となっています。
銀行業の分岐：1つは経営、もう1つは技術
招行の業績説明会では、リテール業務の発展に加えて、AIももう一つの焦点でした。
「招行は長年の発展の中で、テクノロジーによる銀行（科技立行）を基本戦略としてきました。」招行のチーフ・インフォメーション・オフィサー（CIO）である周天虹氏は述べました。2023年には、董事長の繆建民氏が先見的に「業界で最初のインテリジェントバンクを作る」ことを提起し、招行は積極的な探索を行い、豊富な経験を蓄積してきました。
2025年、招行は「AI First」戦略を打ち出し、大モデル業務を全行で全面的に推進することを求めました。この戦略をうまく実行するために、招行は大モデルの活用推進に関する組織面での細かな手配を行いました。
周天虹氏は、技術的な特徴に基づき、招行は全行の人材を包括的に整理し、大モデルが有効に機能し得る業務に従事する人材が担う相対的に独立した仕事、すなわち業務項目（work item）を1588個特定したと説明しました。その後、各業務項目において大モデルが発揮できる効果の程度を具体的に分析し、価値の高い順に3分類して、価値の高いものを優先的に投入します。昨年末までに、高価値の業務項目の導入率はすでに69%に達し、低価値の業務項目は39%で、具体的な導入業務項目は856件でした。
周天虹氏はまた、大モデルの研究開発と従来のソフトウェア開発には非常に大きな違いがあるとも指摘しました。大モデルの応用の本質は確率的な応用であり、高い不確実性を伴うため、絶えず調整し、継続的に反復（反復改善）する必要があります。招行の経験では、大モデルの応用は実運用に投入するまでに概ね6回の反復が必要だとのことです。
周天虹氏によると、招行の大モデルのエンジニアリング体系はすでに良い進展を遂げており、大モデルの応用の反復サイクルを、2024年の平均32日から8日に短縮しました。1/4短縮し、大モデルの応用実装の迅速な推進を促しました。
TokenはAI時代の「原子」です。年報によると、招行の2025年の大モデルの1日平均Tokens吞吐は、2024年に比べて10.1倍となりました。
注目すべき点は、インテリジェントバンクの構築が間違いなく多大な投資を生むことです。招行の年報によれば、報告期間中の同行の情報科技投資額は129.01億元で、営業収入の4.31%に達しました。研究開発担当者は11051人で、グループの従業員総数の9.09%を占めています。
市場の関心は、こうした投資が産出にどのような影響を与えるのか、という点です。
繆建民氏の見解では、「招行がインテリジェントバンクを構築するための投資は、資源配分を最適化するものです。なぜなら私たちは他の会社と違い、他社は突如として多額の資本的支出（キャピタル・エクスペンディチャー）を増やすことがあり、それが当年の利益に影響を及ぼし得ます。一方、私たちは毎年大量に投資しており、白紙から始めるわけではありません。そのため、投入—産出の観点から見ても影響は大きくありません」と述べました。
「銀行業の分化は将来、2つの領域で起きます。1つは経営、もう1つは技術分野です。経営分野では、招商銀行はすでに強い中核競争力を形成しています。次のステップでは、技術分野で“堀”を築くことで、招行が業界競争や業界の下り（不況）サイクルに直面しても、長期的な中核競争力を維持できるようにします。」と繆建民氏は述べました。