3月25日、ハンセンテックは寄り付きで高く始まり、反発基調を継続したが、その後はもみ合いとなって一時は下げに転じた。午後は「配達（フードデリバリー）で内卷に逆らう」ニュースの刺激を受け、再び攻勢に出た。国家市場監督管理総局が官製メディアの記事『宅配バトルはもう終わらせるべきだ』を転送した。さらに、国家市場監督管理総局は近日、関係するプラットフォームに立ち入り、現地調査を行っていることを明らかにし、**「宅配バトルは必ず火を消す」**という監督の姿勢を明確に伝えた。
情報が出ると、メイトゥアン-Wはすぐに出来高を伴って高値を追い、引けは14%弱上昇、アリババ-Wは日中で6%超上昇し、引けは4%超の上昇となった。加えて、小米グループ-Wは決算発表後にわずかに0.49%下落し、テンセント・ホールディングスは1%超下落した。注目点として、南向き資金（海外投資家による香港株への資金）は終日で200億香港ドル超を純購入した。
香港株AIの中核ツール——香港株インターネットETFファーボ（513770）の店頭価格は一時3%超上昇し、引けは1.86%上昇。今回の下げ局面の安値から連続反発し、5日線を上回った。
総合すると、ここ最近の一連の政策による反内卷（内卷を抑える）方向性が次第に明確になっており、各大手プラットフォーム間の価格競争の沈静化につながり、業績回復への期待をもたらす見通しだ。さらに、AIストーリーが強化され続け、AIの商業化プロセスが加速していることを踏まえると、いまが押し目で香港株インターネットの良質な資産に投資する好機かもしれない。
香港株インターネットETFファーボ（513770）のファンドマネジャー、フォン・チェンチェン氏は、複数の前向き要因が同時に作用しており、香港株インターネットのファンダメンタルズは2四半期から、段階的な上方修正に向かう可能性があると指摘した。評価とポジションが、その後の値動きの弾力性を支えるという。
具体的には：
一方で、中国のAI関連のイノベーションや製品の普及は次々と起こり、今後の相場の重要な手がかりとなり続けている。インターネットの巨大企業は、AIテーマ株（GPU、大規模モデル、クラウド、agentアプリケーション）として依然として、直接かつ全面的な対象だ。最近、大規模モデルのメーカーとクラウドサービスの事業者が集団で値上げしていることも、将来計算能力（算力）とクラウドサービスの価格が、潜在需要の変化の中で大きく上昇する弾力性を持つことを示している。同時に、AIはテンセントのゲーム事業、特に長く続くゲームに対して、単品の持続性を高める可能性がある。
他方で、アリババを代表とする即時小売（インスタント・リテール）領域での過激なシェア争奪戦は、最新の決算が、EC部門の協同および全体的な経営競争力に対する見通しに対して、肯定的なフィードバックがそれほど明確でないことをすでに証明している。監督当局からの声も、この内卷型競争の衰退と呼応している。補助金の縮小（打ち切り）により、即時小売の損失が減り、それは会社レベルでの全体的な利益の反発に資する。
2026年のAI商業化元年をつかみ、香港株AIの中核ツールに注目。香港株インターネットETF（513770）およびその連接ファンド（A類017125、C類017126）は、中証港股通インターネット指数をパッシブに追跡する。上位10銘柄のウエイトにはアリババ-W、テンセント・ホールディングスなどのテック大手や各領域のAIアプリ企業が集まり、リーダーの優位性が際立つ。日中はT+0取引で、流動性が高い。
香港株テックは良いが、ボラティリティを下げたい？なら、全市場初の——香港大型株30ETF（520560）も検討できる。こちらは「テック＋配当（紅利）」のデンブ（ハイブリッドの）デリーロ方式のストラテジーを持ち、主な保有銘柄にはアリババなどの高い値動きが期待できるテック株がある一方で、銀行や保険などの安定した高配当も取り込んでおり、香港株の長期配分における理想的な土台（底倉）となる。
**注意：最近の市場の変動は大きくなる可能性があり、短期の上げ下げは将来のパフォーマンスを示すものではありません。**投資家の皆さまは、必ずご自身の資金状況とリスク許容度に基づいて、理性的に投資し、ポジションとリスク管理に十分注意してください。
データ出典：上海・深セン証券取引所など。
ETF費用に関する説明：投資家がファンドの受益権を申込みまたは解約（買い戻し）するとき、申込・解約の取扱代理機関は、0.5%を超えない基準で手数料を徴収でき、その中には証券取引所、登記機関などが徴収する関連費用が含まれる。連接ファンドの費用に関する説明：ファーボ中証港股通インターネットETF発起式連接ファンド（A類）の申込手数料率（前受け）は、申込金額が200万元超のときは1000元/件、100万元（含む）~200万元のときは0.6%、100万元未満のときは1%。解約手数料率は、保有日数が7日以下のとき1.5%、保有日数が7日（含む）以上のとき0%；販売サービス費は徴収しない。ファーボ中証港股通インターネットETF発起式連接ファンド（C類）は申込手数料を徴収せず、解約手数料率は、保有日数が7日以下のとき1.5%、保有日数が7日（含む）以上のとき0%；販売サービス費は0.3%。
リスク提示：香港株インターネットETFは、中証港股通インターネット指数をパッシブに追跡する。同指数の基準日（ベースデート）は2016.12.30で、2021.1.11に公表され、指数構成銘柄は当該指数の作成ルールに基づき適時調整される。本文中の指数構成銘柄は展示目的のみにすぎず、個別銘柄の説明は如何なる形態においても投資助言を構成するものではなく、また運用会社が管理するいかなるファンドの保有状況や取引動向を示すものでもない。ファンド管理人が評価した当該ファンドのリスク等級はR4-中高リスクで、積極型（C4）以上の投資家に適している。本文に登場するいかなる情報（個別銘柄、コメント、予測、図表、指標、理論、いかなる形式の表現を含むがこれらに限らない）はすべて参考情報に限られ、投資家は、いかなる自主的な投資行為についても自己責任を負う。さらに、本文中のいかなる見解、分析、予測も、読者に対するいかなる形式の投資助言を構成せず、また本文の内容の利用に起因する直接または間接の損失について、いかなる責任も負わない。ファンド管理人が運用する他のファンドの実績は、当該ファンドのパフォーマンスを保証するものではなく、過去の実績は将来のパフォーマンスを示すものでもない。ファンド投資にはリスクがあり、投資には慎重さが必要である。
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3月25日、ハンセンテックは寄り付きで高く始まり、反発基調を継続したが、その後はもみ合いとなって一時は下げに転じた。午後は「配達（フードデリバリー）で内卷に逆らう」ニュースの刺激を受け、再び攻勢に出た。国家市場監督管理総局が官製メディアの記事『宅配バトルはもう終わらせるべきだ』を転送した。さらに、国家市場監督管理総局は近日、関係するプラットフォームに立ち入り、現地調査を行っていることを明らかにし、**「宅配バトルは必ず火を消す」**という監督の姿勢を明確に伝えた。
情報が出ると、メイトゥアン-Wはすぐに出来高を伴って高値を追い、引けは14%弱上昇、アリババ-Wは日中で6%超上昇し、引けは4%超の上昇となった。加えて、小米グループ-Wは決算発表後にわずかに0.49%下落し、テンセント・ホールディングスは1%超下落した。注目点として、南向き資金（海外投資家による香港株への資金）は終日で200億香港ドル超を純購入した。
香港株AIの中核ツール——香港株インターネットETFファーボ（513770）の店頭価格は一時3%超上昇し、引けは1.86%上昇。今回の下げ局面の安値から連続反発し、5日線を上回った。
総合すると、ここ最近の一連の政策による反内卷（内卷を抑える）方向性が次第に明確になっており、各大手プラットフォーム間の価格競争の沈静化につながり、業績回復への期待をもたらす見通しだ。さらに、AIストーリーが強化され続け、AIの商業化プロセスが加速していることを踏まえると、いまが押し目で香港株インターネットの良質な資産に投資する好機かもしれない。
香港株インターネットETFファーボ（513770）のファンドマネジャー、フォン・チェンチェン氏は、複数の前向き要因が同時に作用しており、香港株インターネットのファンダメンタルズは2四半期から、段階的な上方修正に向かう可能性があると指摘した。評価とポジションが、その後の値動きの弾力性を支えるという。
具体的には：
一方で、中国のAI関連のイノベーションや製品の普及は次々と起こり、今後の相場の重要な手がかりとなり続けている。インターネットの巨大企業は、AIテーマ株（GPU、大規模モデル、クラウド、agentアプリケーション）として依然として、直接かつ全面的な対象だ。最近、大規模モデルのメーカーとクラウドサービスの事業者が集団で値上げしていることも、将来計算能力（算力）とクラウドサービスの価格が、潜在需要の変化の中で大きく上昇する弾力性を持つことを示している。同時に、AIはテンセントのゲーム事業、特に長く続くゲームに対して、単品の持続性を高める可能性がある。
他方で、アリババを代表とする即時小売（インスタント・リテール）領域での過激なシェア争奪戦は、最新の決算が、EC部門の協同および全体的な経営競争力に対する見通しに対して、肯定的なフィードバックがそれほど明確でないことをすでに証明している。監督当局からの声も、この内卷型競争の衰退と呼応している。補助金の縮小（打ち切り）により、即時小売の損失が減り、それは会社レベルでの全体的な利益の反発に資する。
2026年のAI商業化元年をつかみ、香港株AIの中核ツールに注目。香港株インターネットETF（513770）およびその連接ファンド（A類017125、C類017126）は、中証港股通インターネット指数をパッシブに追跡する。上位10銘柄のウエイトにはアリババ-W、テンセント・ホールディングスなどのテック大手や各領域のAIアプリ企業が集まり、リーダーの優位性が際立つ。日中はT+0取引で、流動性が高い。
香港株テックは良いが、ボラティリティを下げたい？なら、全市場初の——香港大型株30ETF（520560）も検討できる。こちらは「テック＋配当（紅利）」のデンブ（ハイブリッドの）デリーロ方式のストラテジーを持ち、主な保有銘柄にはアリババなどの高い値動きが期待できるテック株がある一方で、銀行や保険などの安定した高配当も取り込んでおり、香港株の長期配分における理想的な土台（底倉）となる。
**注意：最近の市場の変動は大きくなる可能性があり、短期の上げ下げは将来のパフォーマンスを示すものではありません。**投資家の皆さまは、必ずご自身の資金状況とリスク許容度に基づいて、理性的に投資し、ポジションとリスク管理に十分注意してください。
データ出典：上海・深セン証券取引所など。
ETF費用に関する説明：投資家がファンドの受益権を申込みまたは解約（買い戻し）するとき、申込・解約の取扱代理機関は、0.5%を超えない基準で手数料を徴収でき、その中には証券取引所、登記機関などが徴収する関連費用が含まれる。連接ファンドの費用に関する説明：ファーボ中証港股通インターネットETF発起式連接ファンド（A類）の申込手数料率（前受け）は、申込金額が200万元超のときは1000元/件、100万元（含む）~200万元のときは0.6%、100万元未満のときは1%。解約手数料率は、保有日数が7日以下のとき1.5%、保有日数が7日（含む）以上のとき0%；販売サービス費は徴収しない。ファーボ中証港股通インターネットETF発起式連接ファンド（C類）は申込手数料を徴収せず、解約手数料率は、保有日数が7日以下のとき1.5%、保有日数が7日（含む）以上のとき0%；販売サービス費は0.3%。
リスク提示：香港株インターネットETFは、中証港股通インターネット指数をパッシブに追跡する。同指数の基準日（ベースデート）は2016.12.30で、2021.1.11に公表され、指数構成銘柄は当該指数の作成ルールに基づき適時調整される。本文中の指数構成銘柄は展示目的のみにすぎず、個別銘柄の説明は如何なる形態においても投資助言を構成するものではなく、また運用会社が管理するいかなるファンドの保有状況や取引動向を示すものでもない。ファンド管理人が評価した当該ファンドのリスク等級はR4-中高リスクで、積極型（C4）以上の投資家に適している。本文に登場するいかなる情報（個別銘柄、コメント、予測、図表、指標、理論、いかなる形式の表現を含むがこれらに限らない）はすべて参考情報に限られ、投資家は、いかなる自主的な投資行為についても自己責任を負う。さらに、本文中のいかなる見解、分析、予測も、読者に対するいかなる形式の投資助言を構成せず、また本文の内容の利用に起因する直接または間接の損失について、いかなる責任も負わない。ファンド管理人が運用する他のファンドの実績は、当該ファンドのパフォーマンスを保証するものではなく、過去の実績は将来のパフォーマンスを示すものでもない。ファンド投資にはリスクがあり、投資には慎重さが必要である。