日本、規制当局が2028年の開始を目指す中、最初の暗号資産ETFに向けて動き出す

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日本は、早ければ2028年にも同国初の暗号資産連動型上場投資信託（ETF）を承認する見通しであり、世界でもっとも保守的なデジタル資産の規制環境の一つにおける決定的な転換を示しています。

同国の金融庁（FSA）は現在、暗号資産をETFの枠組みに適格な「指定資産」として正式に認めることになる投資信託法の改正案を検討しています。

施行されれば、こうした変更は日本におけるスポット型の暗号資産ETFに関する長年の禁止を事実上終わらせ、デジタル資産を直接裏付けとする商品を東京証券取引所に上場できるようにします。

規制ロードマップと税制の大改革

業界の早期の見通しでは2027年のローンチの可能性が指摘されていましたが、改訂された規制スケジュールでは、初回承認の最も現実的な時期は2028年に置かれています。改革パッケージの中核を成すのは、暗号資産関連所得にかかる最高税率を55%から一律20%へ引き下げることを目指す、提案された税制の大改革です。これにより、デジタル資産は株式や債券と足並みをそろえます。

この転換は、長年にわたり日本の懲罰的な暗号資産の税制が参入障壁だと指摘してきた個人投資家と機関投資家の双方による、より幅広い参加を引き出すために必要だと広く見られています。

機関投資家はETF需要に備える

主要な国内金融プレイヤーはすでに移行の準備を進めています。野村ホールディングスとSBIホールディングスは、規制承認を見越して暗号資産ETF商品の開発を積極的に行っており、将来的な市場投入に対する強い機関の自信を示しています。

アナリストは、日本の暗号資産ETF市場が、時間の経過とともに約1兆円（約$6.4 billion）まで成長し得ると見積もっています。これは、個人投資家の活発な参加に加え、規制面の明確化が達成された後に、年金基金や寄付基金からの段階的な資金流入が後押しすることになります。

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地域競争が勢いを後押し

日本のETF推進は、アジアにおける競争が激化する中で進められています。香港は2024年にスポット型暗号資産ETFを立ち上げましたが、韓国は同様の商品に向けた自国の規制枠組みの前進を続けています。

財務大臣の片山さつき氏は2026年を日本の「デジタル年」に指定し、暗号資産の取引を規制された株式市場に組み込むことへの政府の意図を強調しています。関係者は、ETFの枠組みは投資家保護を強化し、透明性を高め、暗号資産関連の活動を監督下にある金融市場へと振り向けると主張しています。

承認されれば、暗号資産ETFは、Mt. Gox後の規制見直し以来、日本のデジタル資産政策における最大級の変化の一つとなり、同国がアジアの進化する暗号資産・金融の状況の中で主要プレイヤーとして再び存在感を高めることにつながります。