華僑城：2025年赤字が144.96億元に拡大、年間の土地備蓄は1件のみ追加

3月30日、华侨城A（000069.SZ）は2025年の年次報告書を開示した。

財務データによると、2025年の华侨城の営業収益は約313.81億元で、前年同期比42.32%減少した。上場会社の株主に帰属する純利益は約-144.96億元で、前年同期比67.35%減少した。上場会社の株主に帰属する、経常的でない損益を除いた純利益は-143.86億元で、前年同期比62.92%減少した。営業活動によるキャッシュ・フローの純額は約125億元で、前年同期比133.13%増加した。総資産は約2803億元で、前年同期比13.51%減少した。上場会社の株主に帰属する純資産は約387.23億元で、前年同期比27.2%減少した。

損失の原因について、华侨城は年次報告書の中で、増損の主な理由は、会社が年度の経営方針に基づき、市場環境の変化に積極的に適応し、資産譲渡などの手段により、保有する既存事業の販売の現金化（デイスイング）とキャッシュ・フローの改善を最大限に推進したことであり、これに関連する取引が損失を生じさせたこと、ならびにプロジェクトの売上計上額および粗利益率が前年同期比で低下したこと等であると説明した。

2025年末時点で、华侨城の有利子負債の総額は1185億元で、そのうち中長期借入金の構成比は69%である。

2025年通年で、华侨城は土地の備蓄（用地）プロジェクトを1件のみ追加した。

当該プロジェクトの名称は重慶沙坪坝小龙坎プロジェクトで、土地の計画用途は住宅。土地面積は18002平方米、容積対象建築面積は52806平方米、土地の総支払額は約4.57億元である。

不動産事業の面では、当報告期間中、会社は累計で契約販売面積120.6万平方米、契約販売金額177.3億元を実現した。

旅行・観光の総合面では、2025年の営業収益は約213.71億元で、構成比は68.1%に達した。不動産業界の収益は約98.48億元で、構成比は31.39%である。

会社の今後の発展見通しについて、华侨城は年次報告書の中で、市場化された経営の質と効率を高め、文旅（文化・旅行）事業の中核となる競争力を再構築する必要があるとしている。具体的には、製品のイテレーションとテクノロジーの活用を強化し、中核競争力を向上させること。保有分の質の向上と効率改善を統括し、増分の拡張計画の展開を加速させること。不動産面では、資源配分の構造を最適化し、当該事業セグメントの高品質で安定した発展を推進すること。

ただし、华侨城は年次報告書の中で、同社が直面しうるリスクも提示している。

収益面のリスクでは、市場の変動などの要因の影響を受け、不動産プロジェクトの販売および収益水準には一定の不確実性があり、利益の余地は縮小圧力に直面しているため、会社全体の経営成績に対する挑戦となりうる。文旅事業は、消費能力や外出・旅行に対する意欲などの要因の影響を受けやすく、人流（来客数）および経営収入に変動が生じる可能性があり、結果として全体の収益の安定性に影響を及ぼしうる。

財務面のリスクでは、不動産事業は資金投入が大きく開発期間が長いため、資金の統括管理に対する要求が高い。もし業界環境の変化により販売の入金回収が鈍化すれば、段階的な流動性（資金繰り）圧力につながる可能性がある。文旅プロジェクトは投資規模が大きく、投資回収期間が長い。融資構造とプロジェクト運営期間のマッチングが十分に合理的でない場合、短期の返済（債務）負担が形成され、財務の健全な運営に影響を及ぼしうる。

市場面のリスクでは、現在、不動産業界の統合が加速し、市場競争がますます激化しており、企業の総合力、製品の品質、運営能力などにおける競争がさらに強まっている。文旅事業では、業界の同質化による競争が比較的目立っており、同社の文旅プロジェクトは国内外の優良な文旅ブランドとの競争圧力に直面している。もしコンテンツの革新、製品のアップグレード、サービス体験の向上が不十分でタイムリーに行われなければ、市場シェアおよび競争力に不利な影響を及ぼす可能性がある。