投資家が、エネルギー価格の急騰が経済成長を圧迫するリスクに注目し始めるのに伴い、米国債は木曜日、まれに見る形で原油価格が大きく上昇した日に連れて上昇する展開となった……
市場データによると、各年限の米国債利回りは前夜に一斉に下落した。2年債利回りは0.06ベーシスポイント（bp）低下して3.796%、5年債利回りは0.17bp低下して3.946%、10年債利回りは1.17bp低下して4.305%、30年債利回りは1.83bp低下して4.880%となった。
木曜日の取引時間中に米国債利回りが演じた“逆V字”の値動きに、多くのトレーダーが背筋を凍らせた。
それに先立ち、木曜日のアジア時間帯の演説で米大統領トランプがイランに対して脅迫的な発言を行い、米国債利回りは当初は原油価格とともに上昇した。しかし、原油価格が上がるほど、投資家はこのショックが景気後退を引き起こし、株式市場を打撃すると同時に債券市場へ資金を流し込むことになるのではないかとますます懸念した。結局、10年債利回りは引け間際に約1bp下落したものの、日中には一度6〜7bp上昇していた。
週足の値動きを見ると、今週に入って10年債利回りは累計で約13bp下落しており、2月9日週以来の最大の週次下落幅を更新する見通しだ。
Amerivet証券の米国金利担当、Gregory Faranello氏は、インフレはまず上昇するものの、米国債市場はすでに次の現実を織り込んでいると述べた。すなわち、時間の経過とともにエネルギー価格が高止まり、あるいは高いまま推移するなら、経済は打撃を受けるということだ。
現地時間の水曜夜にワシントンで行った演説でトランプは、中東の紛争が早期にすぐ終わるとの外部の期待をほぼ打ち砕き、今後2〜3週間以内にイランへの新たな攻撃を計画していると述べた。もっとも、戦争が「非常に接近している」こともあらためて強調した。
米国の指標となるWTI原油先物の木曜日の決済価格は1バレル111ドル。一方、米国の無鉛ガソリンの日次平均小売価格は、今週の早い段階ですでに1ガロン4ドルを超えており、両者ともに2022年以来初めて上記の水準に達した。
「市場はこれまで休戦声明の準備をしているように見えたが、トランプの発言は真逆の情報を示した」と、ドイツ証券の金利ストラテジストMolly Brooks氏は述べた。
焦点は雇用統計（非農）へ
今後について、業界関係者は、短期の米国債の値動きは大きく、金曜に発表される米国3月の雇用統計（非農業部門雇用者数）次第だと指摘している。メディアの取材を受けたエコノミストは、3月の非農業雇用者数が6万増えるとの見通しで、前回は9.2万減だった。
雇用統計の非農業分の雇用データ発表前の木曜日には、新規失業保険申請件数が、米国の労働市場の状況が当面は比較的安定していることを示した。先週の新規失業保険申請件数は予想外に20.2万人にまで減少した。
もちろん、今夜の非農業雇用統計の発表はやや特殊になる――米株市場はイースター（キリスト受難日）のため休場となる。分散型の債券市場も休日で休場となることが多いが、祝日と雇用統計の発表日が重なる場合、取引時間を短縮するのがより一般的な対応だ。
米証券業・金融市場協会（SIFMA）は現在、ニューヨーク時間の金曜正午（北京時間の土曜0時）に、ドル建ての債券取引を停止するよう推奨しており、シカゴ・マーカンタイル取引所（CME）の金利先物の取引終了時刻より1時間遅いとしている。
Mischler Financial Groupのディレクター兼ゼネラルマネージャー、Tom di Galoma氏は「今回の非農業データは、債券市場の予想よりもかなり強くなる可能性が高い。英国と欧州の4日間のイースター長期休暇が来る前に、週を通じてリスク回避とポジションのクローズが行われている」と述べた。
金利の値付けを見ると、2月28日の米国・イランの紛争が勃発する前は、翌日物金利スワップ（OIS）が、FRBが今年2回以上（毎回25bp）の利下げを行うことを織り込んでいた。その後はインフレ懸念でこれらの見通しが打ち消され、トレーダーはFRBの次の動きが利上げになる可能性を織り込み始めた。しかし最近になって、市場は再び、FRBがより利下げに近づく可能性を値付けし始めている。
FRBは昨年、雇用市場の軟化への対応として3回利下げを行っていた。1月には、雇用領域の状況が改善したことを理由に利下げを停止した。その後、米労働省の1月の月次非農業雇用報告は予想を上回った一方、2月のデータは疲れが見えた――マイナスに落ち込んだ。
米銀ストラテジストは今週、FRBの利下げ時期に関する見立てを6月と7月から9月と10月に延期した。
（出所：財聯社）
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市場はどれほど景気後退を恐れているのか？原油価格の急騰が米国債の安全資産買いを煽る焦点は非農雇用統計に移る
投資家が、エネルギー価格の急騰が経済成長を圧迫するリスクに注目し始めるのに伴い、米国債は木曜日、まれに見る形で原油価格が大きく上昇した日に連れて上昇する展開となった……
市場データによると、各年限の米国債利回りは前夜に一斉に下落した。2年債利回りは0.06ベーシスポイント（bp）低下して3.796%、5年債利回りは0.17bp低下して3.946%、10年債利回りは1.17bp低下して4.305%、30年債利回りは1.83bp低下して4.880%となった。
木曜日の取引時間中に米国債利回りが演じた“逆V字”の値動きに、多くのトレーダーが背筋を凍らせた。
それに先立ち、木曜日のアジア時間帯の演説で米大統領トランプがイランに対して脅迫的な発言を行い、米国債利回りは当初は原油価格とともに上昇した。しかし、原油価格が上がるほど、投資家はこのショックが景気後退を引き起こし、株式市場を打撃すると同時に債券市場へ資金を流し込むことになるのではないかとますます懸念した。結局、10年債利回りは引け間際に約1bp下落したものの、日中には一度6〜7bp上昇していた。
週足の値動きを見ると、今週に入って10年債利回りは累計で約13bp下落しており、2月9日週以来の最大の週次下落幅を更新する見通しだ。
Amerivet証券の米国金利担当、Gregory Faranello氏は、インフレはまず上昇するものの、米国債市場はすでに次の現実を織り込んでいると述べた。すなわち、時間の経過とともにエネルギー価格が高止まり、あるいは高いまま推移するなら、経済は打撃を受けるということだ。
現地時間の水曜夜にワシントンで行った演説でトランプは、中東の紛争が早期にすぐ終わるとの外部の期待をほぼ打ち砕き、今後2〜3週間以内にイランへの新たな攻撃を計画していると述べた。もっとも、戦争が「非常に接近している」こともあらためて強調した。
米国の指標となるWTI原油先物の木曜日の決済価格は1バレル111ドル。一方、米国の無鉛ガソリンの日次平均小売価格は、今週の早い段階ですでに1ガロン4ドルを超えており、両者ともに2022年以来初めて上記の水準に達した。
「市場はこれまで休戦声明の準備をしているように見えたが、トランプの発言は真逆の情報を示した」と、ドイツ証券の金利ストラテジストMolly Brooks氏は述べた。
焦点は雇用統計（非農）へ
今後について、業界関係者は、短期の米国債の値動きは大きく、金曜に発表される米国3月の雇用統計（非農業部門雇用者数）次第だと指摘している。メディアの取材を受けたエコノミストは、3月の非農業雇用者数が6万増えるとの見通しで、前回は9.2万減だった。
雇用統計の非農業分の雇用データ発表前の木曜日には、新規失業保険申請件数が、米国の労働市場の状況が当面は比較的安定していることを示した。先週の新規失業保険申請件数は予想外に20.2万人にまで減少した。
もちろん、今夜の非農業雇用統計の発表はやや特殊になる――米株市場はイースター（キリスト受難日）のため休場となる。分散型の債券市場も休日で休場となることが多いが、祝日と雇用統計の発表日が重なる場合、取引時間を短縮するのがより一般的な対応だ。
米証券業・金融市場協会（SIFMA）は現在、ニューヨーク時間の金曜正午（北京時間の土曜0時）に、ドル建ての債券取引を停止するよう推奨しており、シカゴ・マーカンタイル取引所（CME）の金利先物の取引終了時刻より1時間遅いとしている。
Mischler Financial Groupのディレクター兼ゼネラルマネージャー、Tom di Galoma氏は「今回の非農業データは、債券市場の予想よりもかなり強くなる可能性が高い。英国と欧州の4日間のイースター長期休暇が来る前に、週を通じてリスク回避とポジションのクローズが行われている」と述べた。
金利の値付けを見ると、2月28日の米国・イランの紛争が勃発する前は、翌日物金利スワップ（OIS）が、FRBが今年2回以上（毎回25bp）の利下げを行うことを織り込んでいた。その後はインフレ懸念でこれらの見通しが打ち消され、トレーダーはFRBの次の動きが利上げになる可能性を織り込み始めた。しかし最近になって、市場は再び、FRBがより利下げに近づく可能性を値付けし始めている。
FRBは昨年、雇用市場の軟化への対応として3回利下げを行っていた。1月には、雇用領域の状況が改善したことを理由に利下げを停止した。その後、米労働省の1月の月次非農業雇用報告は予想を上回った一方、2月のデータは疲れが見えた――マイナスに落ち込んだ。
米銀ストラテジストは今週、FRBの利下げ時期に関する見立てを6月と7月から9月と10月に延期した。
（出所：財聯社）