4月2日の取引終了後、華鉱鉱業は、同日、同社の筆頭株主であるチベット・ダオヘン投資有限公司（以下、「ダオヘン投資」）から通知を受け取ったことを発表した。同社が株式の協議による譲渡手続きを進めており、この件は同社の支配権の変更につながる可能性があるという。 発表によると、上記の事項は現在協議中であり不確実性が残るため、公平な情報開示を行い、投資者の利益を守り、同社株価の異常な変動を回避するため、関連規定に基づき、同社の申請のもと、同社株は4月3日（木曜日）の寄り付き以降、停牌となり、停止期間は5営業日以内の見込みだという。 指摘すべきは、華鉱鉱業が2016年3月の上場以来、筆頭株主が支配権の変更を計画したことによって、初めて停牌公告を出したことである。** 華鉱鉱業は2025年の親会社帰属純利益が前年比で200%以上の増加を見込む ** 上場企業の筆頭株主による支配権の譲渡は、多くの場合、二次市場では上場企業の経営不振を連想させる。しかし、華鉱鉱業の状況はまさにその逆だ。 同社が1月27日に開示した2025年の業績予告によると、華鉱鉱業は2025年通期の親会社帰属純利益が8億元から9億元に達し、前年比で215.80%から255.28%増加する見通しだ。非連結ベースの控除後純利益は3.8億元から4.8億元で、前年比で50.44%から90.02%増加すると見込む。 2025年の業績が大幅に増加する理由について、華鉱鉱業は、報告期間中、国内外の非鉄金属市場で需要が旺盛で、価格が継続して上昇していたと説明している。こうした背景のもと、同社は貴金属および小金属市場の好調を十分に享受し、売上高は前年比で大きく伸びた。 『每日経済新聞』の記者はまた、華鉱鉱業が非常に高い再編・買収価値を持つ理由の核心は、同社が戦略的に重要な鉱物資源、とりわけ「工業用味の素」と呼ばれる戦略的小金属であるアンチモン（Sb）を手元に抱えていることにある可能性が高いと指摘している。 華鉱鉱業は近年、海外資産への積極的な展開を進めており、例えば買収したタジキスタン最大の国有企業「タアルミン金業」の50%の株式を取得した。同社は2023年の半期報告書で、「タアルミン金業」の操業開始後、年間のアンチモン精鉱の生産量は1.6万メートルトン、金塊は2.2メートルトンになると述べていた。 公開資料によると、アンチモンは太陽光発電、軍事、難燃剤などの分野で不可欠な役割を果たし、世界の複数国により戦略備蓄リストに登録されている希少金属だ。 華鉱鉱業の2025年半期報告によると、「タアルミン金業」プロジェクトは2022年4月に竣工し、試運転を経て、2022年7月に正式に操業を開始した。現在、年間の鉱石処理量は150万トンに達している。同社はまた、「タアルミン金業」プロジェクトの完成と操業開始は、海外展開において重要な一歩であり、海外での拡大能力を高めたと述べている。** ダオヘン投資は今年1月にようやく2,800万株の質権を解除 過去には質権不履行や「受動的な減持」の情報開示違反があった ** 記者は、華鉱鉱業の筆頭株主であるダオヘン投資には、長期にわたり高い比率で株式の質権設定が行われてきた事実に注目している。 例えば、2022年末時点で、ダオヘン投資が質権を設定していた華鉱鉱業の株式は、一時的に同社が保有する株式の53.44%（総株式の8.69%）を占めていた。通常、大株主が高い比率で質権を設定するのは、自身の資金調達や流動性確保のためである。 注目すべきは、2026年1月28日に華鉱鉱業が発表したところによると、ダオヘン投資は2026年1月27日に、自然人のイエ・ダンロン氏に対して設定されていた2,800万株の質権を解除した（保有株に占める割合は22.44%、総株式の3.41%）。 本件の2,800万株の質権解除後も、ダオヘン投資には2,056.6万株が質権設定されたままであり、保有株に占める比率は16.48%、華鉱鉱業の総株式数に占める比率は2.51%だ。 過去の公告によると、ダオヘン投資は質権不履行や「受動的な減持」に関する違反もあった。 例えば、2019年3月、華鉱鉱業は、ダオヘン投資が保有する1.71億株（当時の総株式の32.60%）が凍結されており、凍結期間は3年（2019年3月から2022年3月まで）と発表した。凍結された株式のうち、1.68億株はすでに質権登録済みだった。 2018年8月以降、ダオヘン投資が中銀資管（ハイトン資管）に質権を設定した株式の履行担保比率は警戒ラインを下回り続け、実質的に不履行状態となった。2019年7月以降、ハイトン資管およびハイトン証券は約定通り強制的に建玉を決済し、その結果、ダオヘン投資は何度も数百万株の「受動的な減持」を余儀なくされた。 これらの「受動的な減持」事案について、ダオヘン投資は規定に従い15営業日前に減持計画を開示しなかったため、情報開示違反となった。上海証券取引所はこれに対し、複数回、監督・注意や公開での厳重な懲戒処分を下している。（出所：每日経済新聞）
取引停止！華釣鉱業は上場から10年後に初めて支配株主の交代を計画、2025年の業績大幅予想増加、なぜ大株主の「退場」を妨げることができないのか
4月2日の取引終了後、華鉱鉱業は、同日、同社の筆頭株主であるチベット・ダオヘン投資有限公司（以下、「ダオヘン投資」）から通知を受け取ったことを発表した。同社が株式の協議による譲渡手続きを進めており、この件は同社の支配権の変更につながる可能性があるという。
発表によると、上記の事項は現在協議中であり不確実性が残るため、公平な情報開示を行い、投資者の利益を守り、同社株価の異常な変動を回避するため、関連規定に基づき、同社の申請のもと、同社株は4月3日（木曜日）の寄り付き以降、停牌となり、停止期間は5営業日以内の見込みだという。
指摘すべきは、華鉱鉱業が2016年3月の上場以来、筆頭株主が支配権の変更を計画したことによって、初めて停牌公告を出したことである。
** 華鉱鉱業は2025年の親会社帰属純利益が前年比で200%以上の増加を見込む **
上場企業の筆頭株主による支配権の譲渡は、多くの場合、二次市場では上場企業の経営不振を連想させる。しかし、華鉱鉱業の状況はまさにその逆だ。
同社が1月27日に開示した2025年の業績予告によると、華鉱鉱業は2025年通期の親会社帰属純利益が8億元から9億元に達し、前年比で215.80%から255.28%増加する見通しだ。非連結ベースの控除後純利益は3.8億元から4.8億元で、前年比で50.44%から90.02%増加すると見込む。
2025年の業績が大幅に増加する理由について、華鉱鉱業は、報告期間中、国内外の非鉄金属市場で需要が旺盛で、価格が継続して上昇していたと説明している。こうした背景のもと、同社は貴金属および小金属市場の好調を十分に享受し、売上高は前年比で大きく伸びた。
『每日経済新聞』の記者はまた、華鉱鉱業が非常に高い再編・買収価値を持つ理由の核心は、同社が戦略的に重要な鉱物資源、とりわけ「工業用味の素」と呼ばれる戦略的小金属であるアンチモン（Sb）を手元に抱えていることにある可能性が高いと指摘している。
華鉱鉱業は近年、海外資産への積極的な展開を進めており、例えば買収したタジキスタン最大の国有企業「タアルミン金業」の50%の株式を取得した。同社は2023年の半期報告書で、「タアルミン金業」の操業開始後、年間のアンチモン精鉱の生産量は1.6万メートルトン、金塊は2.2メートルトンになると述べていた。
公開資料によると、アンチモンは太陽光発電、軍事、難燃剤などの分野で不可欠な役割を果たし、世界の複数国により戦略備蓄リストに登録されている希少金属だ。
華鉱鉱業の2025年半期報告によると、「タアルミン金業」プロジェクトは2022年4月に竣工し、試運転を経て、2022年7月に正式に操業を開始した。現在、年間の鉱石処理量は150万トンに達している。同社はまた、「タアルミン金業」プロジェクトの完成と操業開始は、海外展開において重要な一歩であり、海外での拡大能力を高めたと述べている。
** ダオヘン投資は今年1月にようやく2,800万株の質権を解除 過去には質権不履行や「受動的な減持」の情報開示違反があった **
記者は、華鉱鉱業の筆頭株主であるダオヘン投資には、長期にわたり高い比率で株式の質権設定が行われてきた事実に注目している。
例えば、2022年末時点で、ダオヘン投資が質権を設定していた華鉱鉱業の株式は、一時的に同社が保有する株式の53.44%（総株式の8.69%）を占めていた。通常、大株主が高い比率で質権を設定するのは、自身の資金調達や流動性確保のためである。
注目すべきは、2026年1月28日に華鉱鉱業が発表したところによると、ダオヘン投資は2026年1月27日に、自然人のイエ・ダンロン氏に対して設定されていた2,800万株の質権を解除した（保有株に占める割合は22.44%、総株式の3.41%）。
本件の2,800万株の質権解除後も、ダオヘン投資には2,056.6万株が質権設定されたままであり、保有株に占める比率は16.48%、華鉱鉱業の総株式数に占める比率は2.51%だ。
過去の公告によると、ダオヘン投資は質権不履行や「受動的な減持」に関する違反もあった。
例えば、2019年3月、華鉱鉱業は、ダオヘン投資が保有する1.71億株（当時の総株式の32.60%）が凍結されており、凍結期間は3年（2019年3月から2022年3月まで）と発表した。凍結された株式のうち、1.68億株はすでに質権登録済みだった。
2018年8月以降、ダオヘン投資が中銀資管（ハイトン資管）に質権を設定した株式の履行担保比率は警戒ラインを下回り続け、実質的に不履行状態となった。2019年7月以降、ハイトン資管およびハイトン証券は約定通り強制的に建玉を決済し、その結果、ダオヘン投資は何度も数百万株の「受動的な減持」を余儀なくされた。
これらの「受動的な減持」事案について、ダオヘン投資は規定に従い15営業日前に減持計画を開示しなかったため、情報開示違反となった。上海証券取引所はこれに対し、複数回、監督・注意や公開での厳重な懲戒処分を下している。
（出所：每日経済新聞）