イーサリアムの停滞：ホエールの需要がETHの$1,930への下落を防げるか？

報道時点で、イーサリアム[ETH]は$2056で取引されており、日足チャートでは5.56%下落して週次の損失を積み増した。興味深いことに、この市場の押し目の最中に、クジラと機関投資家がETHを買い増す好機を捉えた。

イーサリアムのクジラは押し目を買い続ける

イーサリアムは2026年を通じて比較的低いパフォーマンスを記録しているものの、クジラの活動は高水準のままだ。

スポット平均注文規模のデータでは、2カ月連続で大口のクジラ注文が示された。この間に一部のクジラはエクスポージャーを減らすために売却した一方で、別のクジラは買い増しを続けている。

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出所: CryptoQuant

Onchain Lensは、同一のクジラに属する4つのウォレットが32,880 ETH（$70.03 million相当）を引き出したと報告した。

このクジラがこれらのウォレットを作成したのは113日前であり、クジラが市場に参入するのをじっくり待っていたことを示唆している。このような戦略的な参入は、クジラがポジション再調整にとって現在の環境が理想的だと見ていたことを示すものだった。

クジラの買い増しに加えて、機関投資家も引き続きETHの購入を続けている。特にBitmineは買いの勢いを止めず、45k ETH（$95.3 million相当）を積み増した。

上昇するクジラと機関投資家の買い増しは、直近のパフォーマンスにもかかわらず、ETHに対する継続的な信頼を示している。さらに、強い買い圧力が長期間続くことで希少性が高まり、それが価格パフォーマンスを押し上げる。

出所: CryptoQuant

実際、この上昇する希少性は取引所フローによって裏付けられる。CryptoQuantのデータによると、イーサリアムの取引所供給比率（Exchange Supply Ratio）は2017年以来の最も低い水準まで低下している。

このような大幅な低下は、市場参加者がこれまで以上にETHを蓄積していることを示唆している。とりわけ、今は機関が市場に参加しているからこそだ。

ETHの需要は十分か？

ETHは上向きの勢いを維持するのに苦戦しているが、弱い市場需要が主な要因ではない。むしろ、ETHはすべての市場参加者によって大規模に蓄積されている。

しかし、強いクジラと機関のポジショニングにもかかわらず、ETHは弱気の構造にロックされたままだ。下落トレンドは強まっており、相対力指数（RSI）がこの弱さを裏付けている。

出所: TradingView

報道時点で、RSIは弱気のクロスオーバーを起こし、47まで低下しており、市場需要の弱まりを示している。同時にETHは20日および50日のEMAを下回っており、トレンドの強さをさらに裏付けている。

このような市場環境は、外部の市場要因が不利な状態にとどまる限り、弱さが続くことを示している。そのような状況では、ETHは$2kのサポートを下回り、$1,930付近でサポートを探す可能性がある。

ただし、外部の市場要因が冷え込み、クジラと機関が買いを積み増し続けるなら、ETHは$2,100を取り戻し、$2,397を視野に入れる可能性がある。

最終まとめ

• イーサリアムのクジラは32,880 ETHを蓄積し（$70.03 million相当）、一方でBitmineは45k ETHを追加（$95.3 million相当）した。
• ETHは弱気の構造の中にとどまっており、取引所供給比率は2016年の水準まで低下した。