暗号コミュニティで興味深い議論を見かけました。誰が本当にビットコインの価格上昇を妨げているのかという話です。皆さんジェーンストリートや操作について叫んでいますが、ウォール街の実戦経験を持つマーケットメイカーのアリ・ポールはこう言っています：「それはあまり正確には働いていません。」

ポールは状況を正直に分析しています。確かに大手企業はシステム内で動いていますが、人々が思うほど単純ではありません。マーケットメイカーは日中の価格を動かしたり、ストップロスを誘発したり、短期的なボラティリティを作り出したりできます。しかし、それは数分や数時間の範囲で起こることであり、その後価格は戻ります。これは操作ですが、マイクロレベルのものであり、数ヶ月にわたる価格の構造的抑制ではありません。

では、ビットコインに何が実際に起こったのでしょうか？ポールによると、その答えはシンプルです。大口保有者が何万枚ものコインを売却し、需要が追いつかなかったのです。これは、オンチェーン分析で有名なジェームズ・チェックの見解とも一致します。彼もスポット市場を主要な要因と指摘しています。

ポールは操作の存在を否定しません—それは大手企業の仕事の一部です。しかし、それが価格の動きの主な理由ではありません。人々が資産が上がらないのを見るとすぐに陰謀論を叫びますが、これは認知的不協和です。敵を見つける方が簡単だからです。市場がただそう動いていることを認めるのは難しいのです。

長期的な操作が可能な稀な例もありますが、それはリスクが高く、利益をもたらすことは稀です。99％のケースでは、需要と供給のダイナミクスに過ぎません。

新しい背景として、最近Terraform Labsの清算管理者がジェーンストリートを相手取り、インサイダー取引やTerraの崩壊との関係を理由に訴訟を起こしました。会社側はこれを否定しています。この議論が行われていた時点で、BTCは約66Kドルで取引されていました。

結論：はい、大手マーケットメイカーは流動性や日内の資金フローに影響を与えますが、それが150Kのビットコインが存在しない理由からは遠いです。時には市場が「ノー」と言うこともあります。