医療機器・消耗品会社 AngioDynamics（ANGO 11.72%）の株価は、2022年にほぼ25%下落しており、同じく今年も7%下落している S&P 500 を大きく下回っています。
AngioDynamics株の売り急ぎは正当化されるのでしょうか。もっと重要なのは、現在の価格で同社株は成長投資家にとって買いなのかという点です。これらの問いに答えるために、同社の財務の健全性とバリュエーションを掘り下げます。
画像出典: Getty Images。
今月初めに、11月30日までの期間について第2四半期決算を発表したのは、ニューヨーク州Lathamに拠点を置く医療機器企業です。同社は売上高のアナリスト予想は上回ったものの、非GAAP（調整後）1株当たり利益（EPS）のコンセンサスには届きませんでした。
AngioDynamicsは第2四半期に7,830万ドルの売上を計上しており、前年同期比で7.6%の成長率です。これは、平均的なアナリスト予測である7,790万ドルをわずかに上回っています。では、同社は四半期の大半を通じてデルタ・バリアントによるCOVIDの課題があったにもかかわらず、また四半期末の数日間にはオミクロン・バリアントがあったにもかかわらず、どのようにこの成果を上げたのでしょうか？
AngioDynamicsの売上の大半を占める医療機器セグメントは、第2四半期では概ね横ばいでした。前年同期の第2四半期比で売上は0.8%増の5,940万ドルです。AngioDynamicsが医療機器セグメントの売上を成長させることすらできたのは注目に値します。というのも、COVIDによる人員不足が再び選択的手技への圧力を強め、その結果、手技の件数が減少したからです。同社の決算説明会でCEOのJim Clemmerは、COVIDによる混乱に起因する選択的手技の4百万ドルのバックログを含めれば、医療機器の売上は高い一桁成長になっていたはずだと述べました。
AngioDynamicsの第2四半期における主要な成長ドライバーは、医療技術セグメントからもたらされました。このセグメントには、Auryon（末梢動脈疾患の治療）、NanoKnife（進行性または手術不能のがん患者に対する低侵襲治療）、および同社のAlphaVac 機械的血栓除去デバイス（血栓のある患者向け）といった製品が含まれます。
AngioDynamicsの粗利益率が高い医療技術セグメントは、第2四半期に売上を前年同期比36.4%増の1,890万ドルへと成長させました。医療技術セグメントの大幅な成長により、同セグメントの構成比は前年の19%から、今期第2四半期には24.1%へと前進しました。
同社の医療技術セグメントは、より強固なサプライチェーン計画により、サプライチェーン上の課題の影響を受けにくいことから、医療機器セグメントに比べて高いマージンと成長率につながっています。
収益性に移ると、AngioDynamicsは非一般に公正妥当と認められる会計原則（GAAP）ベースで1株当たり損失0.02ドルを計上しました。これは、前年同期の非GAAP EPSが0.01ドルだったことと比較されます。非GAAP EPSにおける1株当たりの純損失は、アナリストの予想していた0.005ドル（非GAAP EPS）を下回りました。
AngioDynamicsの第2四半期の損失は、労務費および原材料コストの増加によって粗利益率が51.8%へと340ベーシスポイント低下したことによって説明できます。ただし、事業に占める医療技術の比率が今後も成長し続けるなら、同社は継続的に黒字化していくはずです。
主に医療技術の事業へと転換していく計画を実行するには、新製品の立ち上げに伴って革新を続けるための資本へのアクセスが必要になります。
幸いなことに、AngioDynamicsのバランスシートには、第2四半期末時点で現金が3,430万ドルあり、長期負債は2,500万ドルでした。これを差し引くと、ネットキャッシュのポジションは930万ドルになります。ネットキャッシュ残高が第1四半期の1,050万ドルからわずかにしか減っていないことを考えると、少なくとも今後数四半期は同社が自らを維持するのに十分な現金を持っているように見えます。
市場は、第2四半期の業績見通し（決算）の不達によってAngioDynamicsに対する評価を下げたようです。市場全体の下落と合わせて、これが足元の株価の振るわなさを説明している可能性があります。すると、売り急ぎが正当だったのか、そしてその株が成長投資家にとって買いなのかという点に話が戻ります。
もし投資家が、医療技術事業の比重が高まっていき、いずれ医療機器セグメントが通常に回帰することで収益性につながると考えるなら、AngioDynamicsの株価下落はやりすぎだったことになります。
現在の1株22ドルの株価では、AngioDynamicsは株価売上高倍率（P/S）が2.7倍にすぎません。アナリストが見込む当期および来期の年平均売上成長率8%に対して、これは成長投資家が支払うのに魅力的な水準です。さらに、同社の安いバリュエーションは、株に対する1年のアナリストの目標株価が、現状の1株33ドルの株価よりも50%以上上回っているという事実によって裏付けられています。
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この小型医療機器株は買いですか？
医療機器・消耗品会社 AngioDynamics（ANGO 11.72%）の株価は、2022年にほぼ25%下落しており、同じく今年も7%下落している S&P 500 を大きく下回っています。
AngioDynamics株の売り急ぎは正当化されるのでしょうか。もっと重要なのは、現在の価格で同社株は成長投資家にとって買いなのかという点です。これらの問いに答えるために、同社の財務の健全性とバリュエーションを掘り下げます。
画像出典: Getty Images。
進行中のCOVID-19の障害を乗り越える
今月初めに、11月30日までの期間について第2四半期決算を発表したのは、ニューヨーク州Lathamに拠点を置く医療機器企業です。同社は売上高のアナリスト予想は上回ったものの、非GAAP（調整後）1株当たり利益（EPS）のコンセンサスには届きませんでした。
AngioDynamicsは第2四半期に7,830万ドルの売上を計上しており、前年同期比で7.6%の成長率です。これは、平均的なアナリスト予測である7,790万ドルをわずかに上回っています。では、同社は四半期の大半を通じてデルタ・バリアントによるCOVIDの課題があったにもかかわらず、また四半期末の数日間にはオミクロン・バリアントがあったにもかかわらず、どのようにこの成果を上げたのでしょうか？
AngioDynamicsの売上の大半を占める医療機器セグメントは、第2四半期では概ね横ばいでした。前年同期の第2四半期比で売上は0.8%増の5,940万ドルです。AngioDynamicsが医療機器セグメントの売上を成長させることすらできたのは注目に値します。というのも、COVIDによる人員不足が再び選択的手技への圧力を強め、その結果、手技の件数が減少したからです。同社の決算説明会でCEOのJim Clemmerは、COVIDによる混乱に起因する選択的手技の4百万ドルのバックログを含めれば、医療機器の売上は高い一桁成長になっていたはずだと述べました。
AngioDynamicsの第2四半期における主要な成長ドライバーは、医療技術セグメントからもたらされました。このセグメントには、Auryon（末梢動脈疾患の治療）、NanoKnife（進行性または手術不能のがん患者に対する低侵襲治療）、および同社のAlphaVac 機械的血栓除去デバイス（血栓のある患者向け）といった製品が含まれます。
AngioDynamicsの粗利益率が高い医療技術セグメントは、第2四半期に売上を前年同期比36.4%増の1,890万ドルへと成長させました。医療技術セグメントの大幅な成長により、同セグメントの構成比は前年の19%から、今期第2四半期には24.1%へと前進しました。
同社の医療技術セグメントは、より強固なサプライチェーン計画により、サプライチェーン上の課題の影響を受けにくいことから、医療機器セグメントに比べて高いマージンと成長率につながっています。
収益性に移ると、AngioDynamicsは非一般に公正妥当と認められる会計原則（GAAP）ベースで1株当たり損失0.02ドルを計上しました。これは、前年同期の非GAAP EPSが0.01ドルだったことと比較されます。非GAAP EPSにおける1株当たりの純損失は、アナリストの予想していた0.005ドル（非GAAP EPS）を下回りました。
AngioDynamicsの第2四半期の損失は、労務費および原材料コストの増加によって粗利益率が51.8%へと340ベーシスポイント低下したことによって説明できます。ただし、事業に占める医療技術の比率が今後も成長し続けるなら、同社は継続的に黒字化していくはずです。
潤沢な流動性で成長を続ける
主に医療技術の事業へと転換していく計画を実行するには、新製品の立ち上げに伴って革新を続けるための資本へのアクセスが必要になります。
幸いなことに、AngioDynamicsのバランスシートには、第2四半期末時点で現金が3,430万ドルあり、長期負債は2,500万ドルでした。これを差し引くと、ネットキャッシュのポジションは930万ドルになります。ネットキャッシュ残高が第1四半期の1,050万ドルからわずかにしか減っていないことを考えると、少なくとも今後数四半期は同社が自らを維持するのに十分な現金を持っているように見えます。
バリュエーションが低いことには、大きな上振れの可能性がある
市場は、第2四半期の業績見通し（決算）の不達によってAngioDynamicsに対する評価を下げたようです。市場全体の下落と合わせて、これが足元の株価の振るわなさを説明している可能性があります。すると、売り急ぎが正当だったのか、そしてその株が成長投資家にとって買いなのかという点に話が戻ります。
もし投資家が、医療技術事業の比重が高まっていき、いずれ医療機器セグメントが通常に回帰することで収益性につながると考えるなら、AngioDynamicsの株価下落はやりすぎだったことになります。
現在の1株22ドルの株価では、AngioDynamicsは株価売上高倍率（P/S）が2.7倍にすぎません。アナリストが見込む当期および来期の年平均売上成長率8%に対して、これは成長投資家が支払うのに魅力的な水準です。さらに、同社の安いバリュエーションは、株に対する1年のアナリストの目標株価が、現状の1株33ドルの株価よりも50%以上上回っているという事実によって裏付けられています。