ちょうどMSTRを見ていたところで、ショートインタレストの状況が激しくなってきています。マイクロストラテジーは現在、未実現のビットコイン損失が$7 十億ドルもあり、これが世界で最もショートされている株になってしまいました。BTCが約66,870ドル付近を推移している中で、株価が崩れるのではと考えるかもしれませんが、Fundstratのトム・リーは良いポイントをついています — みんなが同じ取引に群がるときこそ、逆に反転することが多いのです。

機関投資家の側も興味深いです。ビットコインの代理としてMSTRを保有していた多くのファンドが静かに退出しています。アングラス・ウェルス・マネジメントは全ポジションを売却し、ウェルス・ウォッチ・アドバイザーも同様にし、他のファンドも大きくエクスポージャーを削減しています。ケイトリン・ジョンLLCは保有株の96%をカットしました。通常なら株価はさらに下落しますが、トム・リーの見解では、こうした過剰なショートポジションは実は耐性を生むこともあり、コンセンサスが形成されると悪材料が織り込まれやすくなり、サプライズの上昇余地が残るというのです。

本当の問題は、これがベアたちがあまりにも楽観的になりすぎた瞬間なのかどうかです。トム・リーは、感情が少しでも変わればショートスクイーズのリスクは現実的だとほぼ断言しています。マイケル・セイラーの企業ビットコイン戦略は、今やこの取引が極端に偏ったものになっています。機関投資家は明らかにBTCの代理としての信頼を失いつつありますが、一方でこの過剰なショートポジションは、もしストーリーが変われば痛みを伴うカバーリングを引き起こす可能性もあります。