成長投資の格言は、市場で受け入れが広がりつつある製品またはサービスを持つ、成長の初期段階にある高品質な株を見つけ、公正な価格でそれらに投資することです。時価総額が$1.1 billionの医療機器業界で事業を展開するAngioDynamics（ANGO 11.72%）は、すでに十分な実績があり、その製品は医療従事者に受け入れられています。
しかし一方で、その$1.1 billionの時価総額は、時価総額が$163 billionである業界リーダーMedtronicに比べて大幅に低いです。
そこで次の疑問が生じます。新しい会計年度の好スタートの後、AngioDynamicsは成長投資家にとって買いなのでしょうか？この疑問に答えるために、その営業結果、貸借対照表、バリュエーションを見ていきましょう。
画像出典: Getty Images.
第1四半期2022の決算説明会でCEOのJim Clemmerが指摘したように、デルタ株の猛威に直面していたにもかかわらず、AngioDynamicsはFY22の立ち上がりにおいて手堅いスタートを切るまで時間を無駄にしませんでした。
同社は8月31日締めの四半期の売上高として77 millionドルを計上し、前年同期比の成長率は9.6%でした。これは、当四半期におけるアナリストのコンセンサスである71.3 millionドルに対して、売上高が8%上振れたことになります。
デルタ株による逆風の真っ只中で、AngioDynamicsはどうやってこれほど印象的な結果を出せたのでしょうか？
ええと、同社の売上の伸びは、同社のメドテック事業の成長によって牽引されました。メドテック事業は、Auryon、NanoKnife、そして同社の血栓管理プラットフォームで構成されています。Auryonは末梢動脈疾患の治療であり、多くの他の治療とは異なり、血管からプラークを除去するために熱を使いません。NanoKnifeは、進行しており手術不能ながん患者向けの、より低侵襲な治療選択肢です。そして血栓管理プラットフォームは、血栓が形成されて血管内に留まる患者の治療に役立ちます。
AngioDynamicsのメドテック事業は、第1四半期において前年同期比68%の成長を達成し、売上高は17.6 millionドルとなりました。これは、医療機器事業におけるデルタ株の影響を相殺し、当該セグメントの売上高は前年同期比0.6%減の59.4 millionドルとなりました。重要なのは、AngioDynamicsの医療機器事業の売上高のわずかな減少には、英国のNational Health Serviceからの一度きりの5.2 millionドルの注文が含まれていたことです。これを除いて考えると、医療機器の売上高は前年同期比9%増となったはずです。
AngioDynamicsの非GAAPベースの1株当たり損失は0.02ドルで、前年に計上されたCOVID-19コストが今年は再発しなかったことにより、アナリストのコンセンサスを0.03ドル上回りました。これにより、今年の第1四半期の粗利益率は、120ベーシスポイント増加して52.1%となりました。
AngioDynamicsのメドテック事業で観測された驚異的な売上成長こそが、同社が今後の数年間で自社を高成長のメドテック事業へと変革することに注力している理由です。世界のメドテック業界は、今年の452.6 billionドルから2026年には588.1 billionドルへ、年率5.4%で成長すると見込まれています。したがって、AngioDynamicsには成長余地が十分にあります。
AngioDynamicsが今後の数年間で複数の製品を市場に投入するために取り組む中では、成長計画を支えるための資本が必要になります。
幸いにも、第1四半期末時点で同社のバランスシートには現金35.5 millionドルがありました。同期間における総有利子負債が25 millionドルだったのに対し、同社は手元に10.5 millionドルのネットキャッシュ残高を有しています。
これは、市場を広げるために必要となる新しく改良された製品を立ち上げるのに必要なものの良い一部になるはずです。
AngioDynamicsは、血栓摘出術、NanoKnife、肺塞栓症ポートフォリオへの追加により、米国の総利用可能市場（TAM）を、前回の会計年度の$3 billionからFY25までに$8 billionへと拡大すると見込んでいます。
社会がCOVID-19への対応方法をよりよく学び、選択的手術が通常に戻っていくにつれて、AngioDynamicsの医療機器セグメントはより一貫した成長をもたらすでしょう。成長の速いメドテックセグメントの比重が高まっていくことと合わせれば、少なくとも、当面の将来にわたって売上の成長率を年率の高い一桁台から低い二桁台に維持するのに役立つはずです。
成長企業なので一貫して利益を生み出しているわけではないため、AngioDynamicsの評価は、売上高に対する株価（PS）を、売上の成長ポテンシャルと比較して検討するのが最善だと私は考えます。
今年の売上予測である310 millionドルから315 millionドルに対してわずか3.5倍で取引されているAngioDynamicsは、高い一桁台の売上成長ポテンシャルを考慮すると、妥当なバリュエーションで期待できる成長がある銘柄です。
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この隠れた医療機器株は買いですか？
成長投資の格言は、市場で受け入れが広がりつつある製品またはサービスを持つ、成長の初期段階にある高品質な株を見つけ、公正な価格でそれらに投資することです。時価総額が$1.1 billionの医療機器業界で事業を展開するAngioDynamics（ANGO 11.72%）は、すでに十分な実績があり、その製品は医療従事者に受け入れられています。
しかし一方で、その$1.1 billionの時価総額は、時価総額が$163 billionである業界リーダーMedtronicに比べて大幅に低いです。
そこで次の疑問が生じます。新しい会計年度の好スタートの後、AngioDynamicsは成長投資家にとって買いなのでしょうか？この疑問に答えるために、その営業結果、貸借対照表、バリュエーションを見ていきましょう。
画像出典: Getty Images.
COVID-19の中でのポジティブな軌道
第1四半期2022の決算説明会でCEOのJim Clemmerが指摘したように、デルタ株の猛威に直面していたにもかかわらず、AngioDynamicsはFY22の立ち上がりにおいて手堅いスタートを切るまで時間を無駄にしませんでした。
同社は8月31日締めの四半期の売上高として77 millionドルを計上し、前年同期比の成長率は9.6%でした。これは、当四半期におけるアナリストのコンセンサスである71.3 millionドルに対して、売上高が8%上振れたことになります。
デルタ株による逆風の真っ只中で、AngioDynamicsはどうやってこれほど印象的な結果を出せたのでしょうか？
ええと、同社の売上の伸びは、同社のメドテック事業の成長によって牽引されました。メドテック事業は、Auryon、NanoKnife、そして同社の血栓管理プラットフォームで構成されています。Auryonは末梢動脈疾患の治療であり、多くの他の治療とは異なり、血管からプラークを除去するために熱を使いません。NanoKnifeは、進行しており手術不能ながん患者向けの、より低侵襲な治療選択肢です。そして血栓管理プラットフォームは、血栓が形成されて血管内に留まる患者の治療に役立ちます。
AngioDynamicsのメドテック事業は、第1四半期において前年同期比68%の成長を達成し、売上高は17.6 millionドルとなりました。これは、医療機器事業におけるデルタ株の影響を相殺し、当該セグメントの売上高は前年同期比0.6%減の59.4 millionドルとなりました。重要なのは、AngioDynamicsの医療機器事業の売上高のわずかな減少には、英国のNational Health Serviceからの一度きりの5.2 millionドルの注文が含まれていたことです。これを除いて考えると、医療機器の売上高は前年同期比9%増となったはずです。
AngioDynamicsの非GAAPベースの1株当たり損失は0.02ドルで、前年に計上されたCOVID-19コストが今年は再発しなかったことにより、アナリストのコンセンサスを0.03ドル上回りました。これにより、今年の第1四半期の粗利益率は、120ベーシスポイント増加して52.1%となりました。
AngioDynamicsのメドテック事業で観測された驚異的な売上成長こそが、同社が今後の数年間で自社を高成長のメドテック事業へと変革することに注力している理由です。世界のメドテック業界は、今年の452.6 billionドルから2026年には588.1 billionドルへ、年率5.4%で成長すると見込まれています。したがって、AngioDynamicsには成長余地が十分にあります。
将来の成長を賄うための健全なバランスシート
AngioDynamicsが今後の数年間で複数の製品を市場に投入するために取り組む中では、成長計画を支えるための資本が必要になります。
幸いにも、第1四半期末時点で同社のバランスシートには現金35.5 millionドルがありました。同期間における総有利子負債が25 millionドルだったのに対し、同社は手元に10.5 millionドルのネットキャッシュ残高を有しています。
これは、市場を広げるために必要となる新しく改良された製品を立ち上げるのに必要なものの良い一部になるはずです。
AngioDynamicsは、血栓摘出術、NanoKnife、肺塞栓症ポートフォリオへの追加により、米国の総利用可能市場（TAM）を、前回の会計年度の$3 billionからFY25までに$8 billionへと拡大すると見込んでいます。
AngioDynamicsは妥当な価格の成長銘柄
社会がCOVID-19への対応方法をよりよく学び、選択的手術が通常に戻っていくにつれて、AngioDynamicsの医療機器セグメントはより一貫した成長をもたらすでしょう。成長の速いメドテックセグメントの比重が高まっていくことと合わせれば、少なくとも、当面の将来にわたって売上の成長率を年率の高い一桁台から低い二桁台に維持するのに役立つはずです。
成長企業なので一貫して利益を生み出しているわけではないため、AngioDynamicsの評価は、売上高に対する株価（PS）を、売上の成長ポテンシャルと比較して検討するのが最善だと私は考えます。
今年の売上予測である310 millionドルから315 millionドルに対してわずか3.5倍で取引されているAngioDynamicsは、高い一桁台の売上成長ポテンシャルを考慮すると、妥当なバリュエーションで期待できる成長がある銘柄です。