華朝のグッドモーニング音声------皆さまは、見聞最新版APPへアップグレードしてください。以下の音声を正常にお聴きいただくためです。市場概況----トランプ大統領が全米に向けて演説したものの、停戦のタイムテーブルは提示されず、さらにイランのインフラへの追加攻撃を行うとの脅しを発しました。米国株は寄り付きが安くスタートしました。しかしその後、イランがホルムズ海峡協定の草案をめぐる報道を受けて、S&P500とナスダックはぎりぎりのところで上昇に転じました。金曜はキリストの受難日で米国市場は休場。今週はイラン戦争勃発以来、米国株で初めての上昇週となりました。木曜、S&P500は0.11%上昇、ナスダックは0.18%上昇、ダウ平均はわずかに0.13%下落しました。今週のS&P500は累計で3.36%上昇、ナスダックは累計で約4%上昇です。テックのハイテク7社は総じて市場を上回りましたが、テスラは5%超下落。Q1の納車台数は予想に届きませんでした。地球低軌道通信衛星のGlobalstarは13%急騰。報道によると、アマゾンが買収を協議しているということです。木曜の10年米国債利回りは4.30%へと微減（2年米国債利回りは3.80%でほぼ横ばい）。今週、米国債利回りは全体として下落しました。ドルは0.5%近く上昇し、昨日の弱さを取り戻しました。日中には一時的に100に再び戻しました。ビットコインは日中高値から4%超下落し、6.6万ドルまで下げた後に反発。米国株の引けでは1.7%安、イーサリアムは3.2%安でした。金は1.84%下落、銀は約3%下落。米国は鉄・アルミ・銅の関税を発表し、ナスダック銅は一時的に日中安値から3.8%上昇しました。WTI原油は日中に一度15%近く上昇。期日は2022年以来初めて110ドルを超えました。スポットのブレント原油は140ドルを突破し、2008年以来の最高値。前日比で128ドル超から大幅に跳ね上がりました。アジア時間では、創業板が2%超下落、テック株は全面安。エネルギー・石油ガス株は逆行して上昇。香港ハンセン指数は一時25000ポイントを割り込み、AI大規模モデル株は大きく失速し、Zhipuは15%下落しました。注目ニュース--> **中国**> > 海外メディアによると、イランは中国に安全保障を求めている。もしこうした保障が提供されれば、米国・イラン・またはイラクの間で停戦協定を達成できる可能性がある。外務省：中国は平和に資するあらゆる努力を支持する。> > 王毅：米国・イランがイランを攻撃したことは国際法に違反している。国連安保理は、無承認の軍事行動を合法化してはならない。そうしなければ禍は尽きない。> > 上海の中古住宅の月間成約が5年ぶりに3万戸へ回復し、複数の新築物件は段階的に割引を縮小する計画。> > **海外**> > トランプが自ら宣言：イランとの戦いで「圧倒的勝利」を得た。今後2〜3週間で極めて猛烈な打撃を行う。イランはオマーンとホルムズ海峡を共同で管理する協定を起草。イランは地上戦を仕掛ければ決して生存者を残さないと警告し、イランは先進戦闘機を撃墜したと主張、米国はこれを否定。トランプは爆撃橋の動画を流して圧力をかけた。イラン：米国・イランによるイランの能力については何も知らない。敵が降伏するまで戦う。テクノロジー・インフラが「新たな戦場」になったとして、イランは中東のアマゾン・データセンターを再び攻撃。> > スポットのブレント原油価格が140ドルを急騰。米油の現物プレミアムは史上最高に。先物の決済価格は4年ぶりに110を突破。報道：OPEC+は日曜会合で増産する可能性があり、ホルムズ海峡の極端な変動に対応する。> > 米国は鉄・アルミ・銅のデリバティブに25%関税、特許薬に100%関税を課すが、協定遵守に基づく「免除」が適用される。> > トランプの2027年予算案が近づく。「大軍費＋大幅削減」で、米国の財政赤字リスクが再燃。> > AIがホワイトカラーを直撃！3月、米国企業のリストラが急増し、技術業界が最も深刻な打撃を受ける。> > マイクロソフトとグーグルが同日に新AIモデルを発表：音声、画像、ローカルのオープンソース機能を一斉に投入。> > エヌビディアがロボットにロブスターの頭脳を搭載！身体性インテリジェンスのHarnessがやってきた。> > 報道：SpaceXのIPO目標評価額は2兆ドル超で、S&P500の中の5社のみを下回る。> > miss連発！テスラのQ1納車台数は予想に届かず、株価は5%超下落。> > プライベートクレジットの「レーマン・モーメント」？Blue Owlが歴史的な取り付け騒ぎに遭遇し、投資家の41%が撤退を求めた。市場の引け----欧米株式：S&P500は0.11%上昇して6582.69ポイント。今週の累計は3.36%上昇。ダウ平均は0.13%下落して46504.67ポイント。今週は2.96%上昇。ナスダックは0.18%上昇して21879.182ポイント。今週は4.45%上昇。欧州のSTOXX 600指数は0.18%下落して596.63ポイント。A株：上海総合指数は3919.29ポイントで引け、0.74%下落。深セン成指は13486.94ポイントで引け、1.60%下落。創業板指は3172.65ポイントで引け、2.31%下落。債券：米国10年物の基準国債利回りは1.37ベーシスポイント下落して4.3049%。今週の累計は12.29ベーシスポイント下落。2年物の米国債利回りは0.47ベーシスポイント下落して3.7963%。今週の累計は11.56ベーシスポイント下落。商品：WTI 5月原油先物は11.40%上昇して111.54ドル/バレル。ブレント6月原油先物は7.78%上昇して109.03ドル/バレル。現物金は1.84%下落して4670.80ドル/オンス。現物銀は2.79%下落して72.9814ドル/オンス。注目ニュース詳細----**世界の大型ニュース****中国**海外メディアは、イランが中国に安全保障を求めていると伝えています。もしこれらの保障が提供されれば、米国・イラン・またはイラクは停戦協定に到達できる可能性があるとして、外務省は「中国側は平和に資するあらゆる取り組みを支持する」としました。外務省報道官の毛寧は、イランで戦闘が勃発して以来、中国は和平を促し戦闘を止めるために積極的に尽力してきたと述べました。中国側は平和に資するあらゆる取り組みを支持しており、また、関係各方面との意思疎通と協調を強め、中東地域の平和回復に向けて引き続き役割を果たしたい意向だとしています。王毅：米国・イランのイラン攻撃は国際法に違反しており、国連安保理は未承認の軍事行動を合法化してはならない。さもなければ、後になって禍が尽きない。王毅氏はサウジの外務大臣と電話会談した際、ホルムズ海峡の通行問題は今回の戦闘の波及・外溢の現れであり、戦闘が止まなければ海峡は安らげず、差し当たり最優先はできるだけ早く停戦・戦闘停止に集中することだと述べました。またドイツ外相と電話会談した際、湾岸諸国の主権と安全は尊重されるべきで、民間人と非軍事目標には必要な保護が与えられなければならず、航路の安全、ならびにエネルギーとインフラも保障されるべきだと述べています。上海の中古住宅の月間成約が5年ぶりに3万戸へ回復し、複数の新築物件は段階的に割引を縮小する計画です。3月の上海中古住宅（商業用を含む）の累計ネット署名は31215戸となり、2021年3月以来の最高記録を一挙に更新しました。専門家は、3月の中古住宅市場の活況による活発な成約が多数の潜在的な新築購入者を生み出しており、中古住宅の売り手はその後、新築を取得するために市場入りする可能性が高いと分析。4月の成約に強力な支えを提供することになるでしょう。4月の供給が継続して着実に行き渡るにつれて、市場の成約はさらに大きく突破し、熱気は必ず3月を上回るはずです。**海外**トランプは自ら宣言：イランとの戦いで「圧倒的勝利」を得た。今後2〜3週間で極めて猛烈な打撃を行う。米大統領トランプは演説で、イランとの戦いで「素早く、決定的で、圧倒的な勝利」を得たと自ら宣言しました。衝突が終われば、ホルムズ海峡は自然に開通します。今後2〜3週間はイランに対して極めて猛烈な打撃を行う* トランプ演説に「明確な沈静化シグナルがない」、市場は「大変失望」。市場は当初、トランプの全国テレビ演説で沈静化のシグナルが出ることを期待していましたが、結果はエスカレーションの脅しを受け取ることになりました。彼は、今後2〜3週間イランに対し「極めて猛烈な打撃」を行うと発表したのです。野村やNABなどの機関は、演説が明確な沈静化シグナルを出していないこと、ホルムズ海峡の封鎖状況は短期では解消が難しいこと、そして世界の原油価格の高値圧力が4月下旬まで続く可能性があると指摘しています。トランプの演説は「確かに失望させるものだった」。イランとオマーンはホルムズ海峡を共同で管理する協定を起草。UAEは、海峡航路の安全保障に参画する意向を示しました。イランの次官（副外相）は、ホルムズ海峡を通航する船舶の運航活動は、イランとオマーンによる共同の監督と協調のもとで行われるべきであり、協定の枠組みは安全な通航を確実にすることが目的だと述べました。発言後、3つの米国株指数は短期的に上昇に転じ、ブレントは一時、上げ幅の半分以上を取り戻しました。最先端の米国の電子戦機2機がギリシャの基地に到着。米国防長官は陸軍参謀総長に「辞職して直ちに退役せよ」と要求しました。2機の米軍EA-37B電子戦機は木曜午後、ギリシャのクレタ島にあるスダ湾基地に到着しました。米国中央軍司令部は先に、EA-37Bがイラン作戦の「歴史的な怒り（史诗怒火）」行動で初めて投入されたと確認しています。イランは地上戦を仕掛けるなら決して生存者を残さないと警告。イランは先進戦闘機を撃墜したとし、米国はこれを否定。トランプは爆撃橋の動画で圧力をかけました。イラン軍の総司令官は、米国・イランの動向を「最大の警戒と疑念の態度で監視し、適切な時機に反撃せよ」と軍に要求しました。イラン側は、米国・イランに関係する産業・軍事目標を大きく損傷させたのは警告であり、さらにイランの産業施設を攻撃すれば、より厳しい対応をすると述べています。トランプがイランの「最大の橋梁」を爆破した動画を出して協定の締結を迫り、イラン外相は降伏しないと言いました。イスラエル軍は、イラン軍の石油部門責任者が空爆で死亡したこと、そしてイランのミサイル部隊の指揮官を殺害したとしています。国連事務総長は、戦争が中東全体を飲み込む可能性があると警告し、より広範な戦争の瀬戸際にあるとしていました。マクロンは、軍事行動によってホルムズ海峡を「解放」することは「現実的ではない」と述べました。ハラジーが重傷、妻は死亡。トランプの発言がちょうど終わった直後、イランのミサイルがイスラエルへ直撃。米軍は中東へ攻撃機を増派！トランプは高らかに「イランに圧倒的勝利」を得たと宣言し、イラン海軍を破壊し、いつでも石油施設を攻撃するとしつつ、ホルムズ海峡の封鎖を脅しました。イランは直ちにイスラエルへミサイルを発射して反撃。報道は世界市場を揺さぶり、国際原油価格は急騰して5%超。金銀もそろって急落。米軍は同時にA-10攻撃機を増派し、ホルムズ海峡の要衝を狙います。トランプはヨーロッパに警告：「共同護衛に参加しないなら、ウクライナへの兵器支援を停止する」。先月トランプはウクライナへの武器支援の切断を餌にして、ホルムズ海峡の護衛行動への参加を欧州の同盟国に迫りました。これは2つの戦線にまたがる外交上の駆け引きであり、同盟関係の亀裂が隠しようもなく露呈しました。NATO事務総長のRutteが緊急に斡旋し、3月19日の英仏独による共同声明をまとめて事態を収拾しました。しかし武器供給はなお不透明で、トランプはさらにNATOからの離脱を検討するとも言及。大西洋をまたぐ同盟は、これまでにない信頼危機に直面しています。イラン：米国・イランはイランの能力について何も知らない。敵が降伏するまで戦う。イランのハタム・アナビア中央司令部のスポークスマンは、米国とイスラエルはイランの軍事力や装備についての理解が不完全で、イランにとって戦略的に重要な強大な能力についても何も知らないと述べました。敵は「より破壊的で、より広範囲で、より破壊力の大きい行動」を受けることになる、としています。イラン最高指導者の対外問題顧問は、ホルムズ海峡はイラン人民の敵に対しては永遠に閉ざされると述べました。テクノロジー・インフラが「新たな戦場」になったとして、イランはアマゾンの中東データセンターを再び攻撃。イランは木曜、軍事行動第90ラウンドにおいて、バーレーンにあるアマゾンのクラウド・コンピューティングセンターを攻撃したとしました。同施設は諜報活動と関係があるということです。3月初めにも、アマゾンはバーレーンなど湾岸地域のデータセンターが攻撃されたと報告していました。イランは火曜に、高級指揮官が暗殺された場合、複数のテクノロジー大手を含む18社の米企業を攻撃すると警告しました。バーレーン外相は、国連安保理が金曜にホルムズ海峡の通航再開について採決する可能性があると述べ、英外相は40カ国が無条件での通航再開を求めたと伝えました。木曜、王毅氏はバーレーンの外相ザイアニと電話協議する際、国連安保理の行動は状況の緩和に資するべきであり、停戦と交渉を促進するためであって、不法な戦争行為を裏づけるものではなく、状況をさらに悪化させてもならないと述べました。英外相は、木曜に参加した40の国が、ホルムズ海峡を直ちにかつ無条件で再開通させるよう求めたと述べました。国際海事機関（IMO）の事務総長は会合で、この海峡は「通じない」。外交的な接触、実務的で中立的な解決策、そして足並みをそろえた国際行動が切実に必要だと述べました。ホルムズ海峡を徹底的に回避して、湾岸諸国は新しいパイプラインの建設を検討しています。イランによるホルムズ海峡への脅威が高まり続ける中、湾岸の原油産出国は「迂回して建管する（迂回ルートで配管を敷設する）」ことを戦略的な仮定から実行の議題へ押し上げています。サウジの1200キロの南北ではなく東西の原油パイプラインでは、日量700万バレルの原油を迂回輸送でき、すでに参照のベンチマークになっています。アブダビもまた、フジャイラ港へつながる第2パイプラインの代替案を持っています。しかし、新路線の建設コストは50億〜200億ドルとされ、安全面の懸念や多国間の政治的な駆け引きも同様に厄介です。ホルムズの主要航路が塞がれ、船舶がイランのララク島へ迂回して「通行料を支払って」通航しています。中国中央テレビ（CCTV）によると、イラン議会はすでに法案を可決し、ホルムズ海峡を行き来する船舶に通行料を課すことを計画。米国、イスラエルおよび制裁対象国の船舶は直接禁行。これと同時に、タンカーはイランのララク島へ「買い道（迂回して通る）」ため大量に迂回しています。世界で毎日数百万バレルの原油を支える命脈が、コスト、コンプライアンス、そしてサプライチェーンの三重の打撃に直面しています。現物が不足！スポットのブレント原油価格が140ドルを急騰し、米油の現物プレミアムは史上最高に。先物の決済価格は4年ぶりに110を突破。世界の実物石油価格の指標であるスポットのブレント原油は木曜に1バレル141.37ドルまで急騰し、2008年以来の新高値。WTI原油は1日で最も上昇が13.8%、決済価格は2022年以来初めて110ドル超。トランプの強硬発言が、市場の「戦争が終わる」という見通しを打ち破り、加えてホルムズ海峡の輸送が制限されていることが重なったことで、近月価格差は史上最高の水準に。供給逼迫のシグナルが急激に強まっています。報道：OPEC+は日曜会合で増産する可能性。ホルムズ海峡の極端な変動への対応を目的として。OPEC+の8つのコア加盟国が日曜に会合を開く予定で、その場で石油生産の配分枠をさらに引き上げる議論を行う可能性があります。報道は、関係者の話として「この措置の実際の供給への影響は限定的で、より姿勢を示す（シグナルとしての）ものだ」と伝えており、ホルムズ海峡の輸出制限がもたらす潜在的な緩和に先回りして道を整える狙いだとしています。官宣：米国は鉄・アルミ・銅のデリバティブに25%関税、特許薬には100%関税を課すが、協定遵守に基づき「免除」を行う。ホワイトハウスの発表では、1962年の貿易法第232条に基づき、完全に輸入された鉄鋼・アルミ・銅で作られた製品には関税50%を維持し、鉄鋼・アルミ・銅の含有量が15%以下の製品は免除される。さらに同じ条項に基づき、特許を持つ輸入医薬品および製薬成分には100%関税を課す。薬品がEUなど、米国と貿易協定を結ぶ国・地域で生産されている場合は15%の協定関税が適用され、企業が米国と最恵国価格設定協定ならびにリバース生産協定を締結している場合は、2029年まで関税が免除される。トランプの2027年予算案が迫る。「大軍費＋大幅削減」で、米国の財政赤字リスクが再び。予算案では、防衛支出を現行会計年度の1兆ドル未満から1.5兆ドルへ大幅に引き上げる一方、今後10年の財政赤字予測も更新——現在の見積もりは約16万億ドル。さらに政府は納税者に1人2000ドルの「関税ボーナス」を配る計画だが、この提案は議会内部ですでに抵抗に遭っている。選挙イヤーの政治要因が加わり、政府による深い人員削減を進める難度はさらに高まっている。現在、多くの政府機関の資金の権限は9月30日までであり、強行して大幅削減を押し通すと、中間選挙の1カ月前に政府閉鎖の危機を引き起こす可能性がある。AIがホワイトカラーを直撃！3月、米国企業のリストラが激増し、テック業界が最も深刻な打撃を受ける。3月、米国の企業はリストラ60,620人を発表し、2月からは25%超の増加（前月比）。技術業界は18,720人のリストラ規模で各業界のトップ。前年同期比の増加率は24%超です。AIがリストラの最優先の理由として挙げられ、全業界のリストラ公表の4分の1を占め、ホワイトカラーの職場への圧力が上昇しています。マイクロソフトとグーグルが同日に新AIモデルを発表：音声、画像、ローカルのオープンソース機能を一斉に投入。マイクロソフトとグーグルは本日、次世代AIモデルを同時にリリースしました。マイクロソフトはMAIシリーズのモデルを発表し、音声の文字起こし、音声生成、テキストから画像生成の能力をカバー。Copilotなどの製品体系への接続を加速させます。グーグルはGemma4のオープンソースモデルを提供し、ローカルでの実行をサポート。推論、コード生成、マルチモーダル能力を備え、Apache2.0のライセンスを採用しています。両社はAI能力のアップグレードを継続的に推進し、活用シーンもさらに広げています。エヌビディアがロボットにロブスターの頭脳を！身体性インテリジェンスのHarnessが来た。エヌビディアは、オープンソースのロボット操作フレームワークCaP-Xを公開。大規模言語モデルが現場でPythonコードを書いてロボットを制御でき、成功したコードは自動的にクロスモダリティのスキル・ライブラリへ保存されます。このフレームワークに基づくCaP-Agent0は、複数のタスクで成功率が人間の専門家に並ぶ、あるいは上回ることも達成しました。エヌビディアのロボット総責任者のJim Fanは、エージェント・ロボットの時代が到来したと述べています。CaP-Xは、ロボット分野が自前の「Harness」の時代を正式に迎えることを示しています。報道：SpaceXのIPO目標評価額は2兆ドル超で、S&P500の中の5社にだけ届かない。SpaceXは史上最大規模の上場になる見込みで、IPO目標評価額を2兆ドル超へ引き上げました。もしSpaceXの評価額が2兆ドル超なら、ほんの数カ月の間に評価額が約3分の2まで上昇したことを意味します。2兆ドルの時価総額は、エヌビディア、アップル、Alphabet、マイクロソフト、アマゾンに次ぐ水準です。miss連発！テスラのQ1納車台数は予想に届かず、株価は5%超下落。テスラの2024年Q1の世界納車台数は35.8万台で、ブルームバーグ集計のアナリスト平均予想37.2万台を下回り、ここ数年で最も弱い四半期の一つとなりました。自動車の総生産台数は40.8万台で前年同期比13%増、予想の38.8万台を上回っています。生産と納車の間のギャップは在庫が積み上がっていることを示唆し、あるいは末端需要が圧力を受けていることを反映している可能性があります。プライベートクレジットの「レーマン・モーメント」？Blue Owlが歴史的な取り付け騒ぎ、投資家の41%が撤退を要求。40億ドル超の償還請求が履行できない！Blue Owl傘下の2つのプライベートクレジット・ファンドで、大規模な引き揚げ（撤退）要請が出ました。OCICの償還請求の比率は21.9%、テクノロジー分野に注力するOTICの償還請求は40.7%に達し、償還請求は機関投資家主導で、償還比率は主要機関の間で記録的です。Blue Owlは5%の公開買付の上限を実行することを決めました。**リサーチレポート抜粋**高い原油価格、プライベートクレジット、AIバブル...米国経済を最後に押しつぶすのは「最後の1本のわら（最後の一押し）」になるのは誰か？ホルムズ海峡の封鎖が中東の原油価格を150ドル近くまで押し上げ、プライベートクレジット市場の償還圧力が急上昇し、「レーマン式モーメント」の警報が鳴り響き始めた。AIの千億ドル規模の投資ブームはすでに冷め始め、米国の低所得層の消費は崩壊寸前——5本の危機シグナルが同じ爆発点へと収束していく一方で、米国の財政バッファ（緩衝余力）はほぼ限界に近く、ドミノ倒しがいつ倒れてもおかしくない。中東で戦争が激化するのに、金は再び急落。避難の王はいつ戻る？トランプは戦闘の激化を宣言し、スポット金は一時3%下落。中東紛争が勃発して以来、金価格は下がり続け、3月の下落幅は約12%。避難（ヘッジ）属性が疑問視されている。ゴールドマン・サックスは、この下落はインフレ予想の組み替え、金利パスの再評価、そしてポジションの強制クローズなどの短期要因によるもので、構造的な失動（機能不全）ではないと見ています。金の避難回帰には、実質金利の低下と投機ポジションのさらなる消化を待つ必要があります。中央銀行の金購入：ある時代の終わり？UBSは、公式部門による金購入の構造的なトレンドは変わっていないと指摘。減速しているとはいえ、中央銀行は依然として金の純購入者です。「低成長＋高インフレ」という組み合わせや地政学的緊張への懸念が強まるにつれ、金の中長期の上昇トレンドが強化されており、年末の目標価格5600ドルを維持します。原油はどこまで上がれば、市場のシステム上のリスクを引き起こす？UBSは、国際原油価格が150ドル/バレルを突破し、その状態が続けば、米国および世界の市場は顕著なシステミック・リスク（金融システムの重大なリスク）に直面する。景気後退と市場の大規模な調整の確率が大幅に上がるというのです。この臨界点の危険性は、「高い原油価格→インフレの反発→金融政策の引き締め→金融環境の悪化→需要の崩壊→市場の恐慌」という、完全な負のフィードバック・ループを引き起こすことにあります。計算能力が不足！SemiAnalysisが深掘り解説：GPUからメモリ、そして光ファイバーまで、AIサプライチェーン全線がきつくなっており、価格も一斉に上昇しています。SemiAnalysisは、需要の爆発が計算能力不足を押し上げており、メモリ、GPUからAIサーバーの価格が高騰し、有っても買えない（有価無市）状態になっていると指摘。H100 GPUの年レンタル価格は5カ月の間に40%跳ね上がったとしています。同機関はGPUレンタル価格は短期的に引き続き上昇する可能性が高いとみています。Neocloudは交渉力を握り始めましたが、CoreWeaveやIRENなど関連企業の株価はまだこの変化を織り込んでいないようです。航空宇宙で相次ぐ出来事！米国は有人の月周回ミッションを実行、中国の衛星「雄安一号」は出航（発射）に向けて準備を進めています。米国は「アルテミス2号」の有人月周回ミッションを正式に実行。これは半世紀ぶりのこと。中国の初の「雄安で造られた」衛星「雄安一号」は複数の重要技術を順調に突破して地上での完成段階に到達。商業宇宙の産業チェーンが加速して形になりつつあります。さらにアマゾンはGlobalstarの買収を計画し、SpaceXに挑むことで、中国は宇宙の計算能力と商業ロケットへの投資を加速させています。**国内マクロ**『求是』が2度にわたり「期待を安定させる」ための文章を掲載。住宅政策はどのように実装される？『政府活動報告』は「不動産市場を安定させることに力を注ぐ」と方針を定めました。第1四半期において、『求是』は2回にわたり、不動産市場の期待を安定させることの重要性を強調し、「市場を安定させる」ことが2026年の政策の中核目標となっています。需要側の政策と人口政策の組み合わせが重点であり、供給側では「増分を抑え、在庫を減らし、良質な供給を行う」という考え方が継続されます。同時に、都市更新に関連する支援・付帯政策も、より早く実施される見通しです。福建：『算力の海への導入』を模索し、海洋の新しい成業を育てるスピードを加速。福建は福廈（福州・厦門）海洋経済のモデル区の建設を加速。会議ではデジタル海洋など重点分野に焦点を当て、星海互聯などの応用シーンを拡大し、「海上福建」の総合プラットフォームの共同建設を進めることを強調しました。「算力の海への導入（算力入海）」を模索して推進し、海洋の新しい競争ルートを加速して育成。イノベーション駆動と産業集積を深化させ、海洋のハイテク産業集積区をつくり、現代的な海洋産業体系を力強く構築します。**国内企業**アリババとテンセントのAI収益化能力は市場に過小評価されている。HSBCの最新レポートは、市場の誤った見立てを直接指摘しています。アリババとテンセントのAI収益化能力はシステム的に過小評価されています。両社の株価の下落はAIの将来見通しが悲観的だからではなく、短期の運営コストへの懸念によるものです。広告市場でシェアを奪取できれば、両社の2027年の売上高は最高で上方向の11%程度の余地が得られる可能性があります。HSBCは買い推奨を維持し、目標株価に内包される上方向の余地はそれぞれ44%と51%としています。金価格が急落し、値上げしたばかりの老舗の金宝（ラオプー・ゴールド）は気まずい状況に。金価格の急落が昨年来の上昇幅を帳消しにし、30%の値上げを終えた老舗の金宝は尻に火がついた形です。これまで金価格の暴騰で高い成長を実現してきた老舗は、今や買取価格と市場の金価格との差が1500元に広がり、店舗の客足は行列だらけから閑散とした雰囲気へ変わってしまいました。創業者はブランドは金価格との連動からすでに脱していると主張していますが、市場はその古式工芸が値上げの野心を支えられるかを見守っています。中国の太陽光発電はホルムズ海峡に「閉じ込められて」いる。中東市場に深く賭けている中国の太陽光企業は、複数の圧力を受けています。航路が阻害され、海上輸送保険料が3〜5倍に上昇し、建設中プロジェクトの納期遅延リスクがさらに高まり続けています。イランは世界第2位のメタノール生産国であり、紛争情勢が太陽光ガラスや封止フィルムなど補助材料のコストを押し上げています。サウジPIF主導の複数のギガワット級プロジェクトや、UAEのRTC光蓄（発電・蓄電）プロジェクトもリスクの局面にあります。浙江国資が9000万元を張雪（チャン・シュエ）に投資。「95後（1995年以降生まれ）」の投資マネージャーが最初に推薦。浙創投の総経理：彼は目を閉じてエンジンを組み立てているようで、その技術への執着に打たれました。ドゥカティやヤマハを上回り、張雪のバイクWSBKが優勝。設立2年で評価額が10億を突破し、浙創投が9000万元を先回りして投資したのです。投資家を動かしたのは、張雪が「目を閉じてエンジンを組み立てる」ような技術への執着でした。**海外マクロ**トランプがボンディの職務を解くことを確認。トッド・ブランチが米の代理司法長官に就任。ボンディはトランプが大統領任期内で解任した2人目の内閣メンバーだと報じられています。トランプがボンディに不満を持っていることは数カ月続いており、彼女が「エプスタイン文書」への対応で力不足だと考えていること、トランプの政治的対立相手への攻撃が十分に強い対応ではないと見ていることなどが背景だとされています。テロの脅威がエスカレート！ゴールドマン・サックスのパリ本部が爆弾による脅迫を受け、米国資本の銀行が警戒態勢に。米国銀行のパリ事務所付近で未遂の爆発事件が起き、ゴールドマン・サックスのフランス本部に爆撃（襲撃）の予告警報が届きました。シティなどの米国資本の機関は、フランスで相次いで遠隔勤務の事前計画を開始し、フランスは中核地区の警備を全面的に強化しています。報道：イラクはシリア経由で石油の輸出を開始した。イラク国家石油販売機関（SOMO）は契約を締結しており、4月から6月にかけてシリアの陸路で月あたり約65万トンの燃料油を出力する計画。イラク石油省は、輸送量を段階的に引き上げて輸出能力を拡大することになると述べました。輸出能力が5分の1削減！報道：ウクライナの無人機による精密攻撃で、ロシアの原油生産が減産を余儀なくされた。ウクライナはロシアのエネルギーインフラを攻撃し、それによりロシアの石油輸出能力は約100万バレル/日縮小。総輸出能力の5分の1に相当します。ウスチルガ港が停止し、パイプライン・システムが深刻に滞留し、減産は差し迫った状況です。エネルギー・ガス収入はロシアの財政予算の約4分の1を占めており、生産の落ち込みは原油価格上昇による収益を一部相殺する可能性があります。海外企業----Anthropicの幹部：Cowork Agentの可能性はClaude Codeを上回る。Anthropicのチーフ・ビジネス・オフィサーPaul Smithは、企業のエンジニアは2%〜5%に限られているため、Coworkの運用のハードルはより低く、全社員向けであること。さらにプログラミングの場面に限定されるのではなく、より広範な業務タスクを処理するよう設計されており、初期導入のスピードは後者を上回っていると述べました。ポスト・バフェット時代の最初の円建て債発行！イラン戦争下でも、バークシャーは手を打つ。イラン戦争の混乱と日本の利上げ期待という二重の圧力の中で、アベール氏の後を継いだバークシャーはなお、新たな円建て債の発行を準備しています。これは「ポスト・バフェット時代」における最初の円建て債の資金調達であり、日本に対する戦略の継続と深化を示すものです。市場では、今回の調達資金が日本の大手商社などの中核資産の追加取得に充てられるのではないかとの憶測が広がっています。「原油取引の神」が復活！Andurandが中東の供給ショックに賭け、第1四半期の旗艦ファンドが31%急騰。「原油取引の神」Pierre Andurandは中東の供給ショックを厚く買い、第一四半期の旗艦ファンドは31.1%上昇。ブレント原油の3月における約60%の上昇幅と歩調を合わせています。これまで彼は、2023年には強気の原油見通しが外れ、2024年には原油ロングを一掃し、2025年のファンド成績も冴えませんでした。今回は再びロングの陣営に戻り、見事な成果を提出しました。業界/テーマ-----1、AI医療 | 4月2日、国家薬品監督管理局が正式に「『人工知能＋薬品監督管理』の実施に関する意見」を公表し、人工知能を薬品監督管理の各段階に幅広く埋め込み、数理とデジタル化の手段で監督管理のモデルの変革を促進し、規範性と科学性を高め、一般の人々の投薬安全を確保し、医薬品産業の高品質な発展を後押しすることを提案した。コメント：証券日報は、国家が医療、ヘルスケア、医薬品産業（医薬工業）などの分野における「人工知能＋」の深い応用を非常に重視していると指摘した。「人工知能＋薬品監督管理」実施意見は、医薬品監督管理の近代化を推進し、監督管理の科学的水準を高めるための戦略的取り組みとなり、「従来の監督管理」から「スマート監督管理」への転換を推進する。多くの地域で「遠隔モニタリング＋AI識別＋アルゴリズムの感知」といったスマート監督管理のパイロットがすでに始まっており、AIモデルを審査・承認、リスク防止、補助的な意思決定などの中核的な監督業務に実装することを積極的に推進している。政策はAI技術と監督管理の深い結合を導き、革新的な医薬品の研究開発、製造のスマート化、全チェーンのデジタル化に向けた規範的な環境と制度的支援を提供することになる。新薬の上市を加速し、革新のエコシステムを最適化し、医薬品産業全体のアップグレードを後押しできる可能性がある。2、アルミ | 中国中央テレビ（CCTV）財経の報道によると、英国のWood Mackenzieコンサルティング会社が4月1日に発表した研究レポートで、UAEのアルミ大手で以前攻撃を受けた工場はすでに操業を停止したことが明らかになった。同時に、バーレーンのアルミ会社の製錬設備も、先の攻撃で深刻な損失を被っている。湾岸地域のこの2つのアルミ工場への攻撃は、世界の金属アルミ市場に継続的な影響を与えている。4月1日の取引終了時点で、ロンドン金属取引所の3カ月物アルミ価格は1トン3531.50ドルで、4年ぶりの高値圏にある。コメント：アナリストは、中東紛争が続き、ホルムズ海峡の通航が長く回復しない場合、2026年の世界アルミ市場には明確な需給ギャップが生じる可能性があると見込む。ひとつには中東が世界のアルミ供給の約9%を占めており、欧州、アジア、米国の製造業にとって重要な供給源だから。もうひとつは短期で他地域がそのギャップを迅速に埋めにくいこと。さらにゴールドマン・サックスは、2026年の第2四半期に世界のアルミ市場が約90万トンの供給ギャップに直面する可能性を予測している。現在、LMEアルミ在庫はなお下落トレンドの中にあり、LMEで実際に使える有効在庫は2025年5月以降の最低水準まで下がっており、海外供給の逼迫が浮き彫りになっている。紛争が長引けば、需給ギャップはさらに拡大する可能性があり、アルミ価格の中心は引き続き押し上げられるかもしれない。3、オイルサービス（油田サービス） | 中国新聞網（中新経緯）によると、湾岸諸国はホルムズ海峡を迂回する新たな送油パイプラインの建設を前向きに検討している。これは、同海峡で地域紛争により航運リスクが日増しに高まっていることに対応し、エネルギー輸出の安全を確保することを目的とする。複数の官員および業界幹部は、新パイプラインは湾岸諸国がホルムズ海峡への依存を下げるための唯一の手段になる可能性があると述べている。サウジアラビアは、既存の東西送油パイプラインの拡張や新ルートの開拓について検討しており、アブダビもフジャイラ港へ向かう「バックアップ案」をずっと持っていると指摘されている。コメント：証券日報（中証報）は、サウジの現状の日量原油は約1020万バレルであり、イランの支配する水域を経由するよりも、パイプラインを通じてより多くの原油を輸出する方法を検討していると指摘。例えば、東西パイプラインの容量のさらなる拡大や新ルートの開拓などの検討が含まれます。このパイプラインは当初建設された際、サウジの紅海沿岸の硬いヒジャーズ山脈の玄武岩地層を横断していたとされています。イラク、ヨルダン、シリア、トルコなど複数国にまたがる複雑なルートが絡む場合、建設費は150億〜200億ドルにまで膨らむ可能性がある。4、量子ドット | 新華社によると、福州大学と闽都イノベーション研究所が、超高精細集積表示技術分野で突破を達成した。福州大学の物理・情報工学学院の李福山教授チームが主導し、拡張現実（AR）および仮想現実（VR）向けの超高解像度量子ドット表示技術を成功裏に開発した。複数の技術革新に支えられ、チームが作製した赤色デバイスの効率は26.1%で、寿命は6万時間を超え、緑色・青色の性能も明確に向上した。さらに研究者は、この技術をチップ回路と組み合わせ、各ピクセルを個別に制御できる集積表示の試作機を開発。動画の表示を実現し、高度集積表示用チップの発展に新しい道筋を示した。コメント：中証報は、コア材料の国産化の進展が加速し、コストが大幅に下がっていることにより、量子ドット技術が高級市場から主流の消費者向け電子機器分野へ急速に浸透しつつあると指摘。テレビ、スマートフォン、ノートPC、ディスプレイなどの消費者向け電子機器は、市場成長を牽引する中核的な力。特に高級テレビ市場では、約70%のモデルが量子ドット技術を採用しており、消費者の「生き生きとした視覚効果」への追求に応えています。従来の消費者向け電子機器にとどまらず、量子ドット技術は医療画像、車載ディスプレイ、VR/VR機器、産業用センサーなどの新興分野へ徐々に入り込み、市場に新たな成長余地を切り開く可能性がある。5、宇宙の計算能力（スペース・コンピュート） | 中国新聞網によると、4月3日、2026宇宙算力産業大会が北京で開催される。大会では一連の大型成果が発表される：算力産業の発展方陣を土台に、業界初の「宇宙算力専門委員会」を設立し、「北京宇宙算力イノベーションセンター」を始動。開発区管委会が「宇宙算力の重要共通技術の攻略リスト」を発表する。北京に加えて、深圳も近日「宇宙スマートコンピューティング網」の研究会を開催し、空天（宇宙・航空）算力の新しいビジョンを探る。会議では共通認識に達した：協同エコシステムを構築し、宇宙スマートコンピューティング網の産学研用（産業・学術・研究・応用）連盟を組成する。コメント：中証報は、宇宙算力のレースは技術検証からスケール化した導入・実装へ移行し、能力（産能）放出が価値の跳躍を駆動する重要な変数だと指摘。現在、国家級の低軌道計算コンステレーション計画と商業宇宙のアプリケーション需要という二つの爆発が、能力放出に対し明確かつ継続的な受注の支えを提供しています。回収可能ロケットなどの技術革新は、打ち上げと製造コストを継続的に引き下げ、スケール化生産の障害を取り除いています。主要企業の能力利用率が徐々に上がっていけば、算力衛星の産業チェーンは「技術—受注—業績」の完璧なクローズドループ転換を加速して完成させるでしょう。6、算力 | 央広網によると、工業・情報化部のオフィスによる「中小企業の発展に普恵算力（ユビキタス・コンピュート）を賦課する特別行動」についての通知。その中で、2028年末までに、広くカバーし、コストが低く、サービスが良く、生態（エコシステム）が整い、人材が強い普恵算力サービス体系を基本的に整備し、中小企業の区分基準が適用される15分類の業種のうち少なくとも10種類をカバーするよう求めているとされています。さらに中小企業に対する算力アプリケーションの公共サービスを強化し、中小企業が算力を取得・利用する際のハードルを大きく下げます。コメント：東方証券は、大規模モデルの商用化が「深い水域」に入ったことで、現在の世界のAI算力需要は「学習」から「推論」へ移ってきており、国産算力の産業チェーンはバリュエーションの再構築局面を迎えていると考えている。華為は、基層チップ、相互接続プロトコルからソフトウェアスタックまでの完全なクローズドループをすでに構築済みであり、昇騰950PRの正式商用は、国産算力の性能がさらに一段階上がったことを示している。同時に、AIアプリケーションの段階的な実装とマルチモーダルの進展により、AI Codingが算力に対する需要が日々増えている。さらに「主権AI（ソブリンAI）」戦略の推進により、国内の主要インターネット企業の算力安全性への要求も高まっており、国産算力チップは黄金の発展期を迎えている。7、アンスセミ（安赛蜜） | 百川盈孚のデータによると、4月2日、国内のアンスセミ市場の提示価格は4.5万元/トンで、1日（前日）比で32.35%上昇した。コメント：研究機関は、アンスセミ価格の上昇は、ジビニル・オキサイド（双乙烯酮）、無水酢酸、氷酢酸などの主要原料価格が継続して上昇し、全体の製造コストを押し上げたことによるものだと考えている。加えて環境規制とエネルギー価格も上昇しています。下流需要は堅調に増え、無糖飲料、低カロリー食品、医薬分野ではアンスセミへの需要が安定して上昇している。コスト管理力が強く、継続的な値上げ能力を備えた主要企業に注目できる。8、デジタル人民元 | 央行によると、「第15次5カ年計画」要綱での「デジタル人民元を着実に発展させる」ための決定部署を実行するため、中国人民銀行は中信銀行、中国光大銀行、華夏銀行など合計12の銀行を追加し、銀行類のデジタル人民元業務の運営機関として認定。さらに中央銀行側のデジタル人民元システムへ接続する。追加機関は、業務と技術の準備を完了した後にデジタル人民元業務を開始する。コメント：国金証券は、デジタル人民元は中央銀行が発行するデジタル形式の法定通貨であり、法定としての強制力、安全性、利便性が高いこと、プログラマビリティなどの特徴があると述べている。デジタル人民元は、人民元の国際化を推進し、国際金融における発言権を高める上で重要な役割を持ち、国内外での応用シーンも多く、発展余地は大きい。デジタル人民元の発行層、流通層、シーン層はいずれも技術のアップグレードが必要であり、ソフト・ハードの改造需要もある。関連する技術やプロダクト提供者は恩恵を受ける可能性がある。本日の注目ニュースの予告------中国、米国、日本の3月のサービス業PMI、総合PMI。米国の3月の雇用統計（非農雇用者数）。<本文完了>リスク提示および免責条項 市場にはリスクがあります。投資は慎重に行ってください。この記事は個人への投資助言を構成するものではなく、個々のユーザーの特定の投資目標、財務状況、または必要性を考慮していません。ユーザーは、この記事内のいかなる意見、見解、または結論が自らの特定状況に適合するかどうかを考慮する必要があります。これに基づいて投資する場合、責任は各自が負います。
华尔街见闻朝のFMラジオ | 2026年4月3日
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市場概況
トランプ大統領が全米に向けて演説したものの、停戦のタイムテーブルは提示されず、さらにイランのインフラへの追加攻撃を行うとの脅しを発しました。米国株は寄り付きが安くスタートしました。しかしその後、イランがホルムズ海峡協定の草案をめぐる報道を受けて、S&P500とナスダックはぎりぎりのところで上昇に転じました。金曜はキリストの受難日で米国市場は休場。今週はイラン戦争勃発以来、米国株で初めての上昇週となりました。
木曜、S&P500は0.11%上昇、ナスダックは0.18%上昇、ダウ平均はわずかに0.13%下落しました。今週のS&P500は累計で3.36%上昇、ナスダックは累計で約4%上昇です。テックのハイテク7社は総じて市場を上回りましたが、テスラは5%超下落。Q1の納車台数は予想に届きませんでした。地球低軌道通信衛星のGlobalstarは13%急騰。報道によると、アマゾンが買収を協議しているということです。
木曜の10年米国債利回りは4.30%へと微減（2年米国債利回りは3.80%でほぼ横ばい）。今週、米国債利回りは全体として下落しました。
ドルは0.5%近く上昇し、昨日の弱さを取り戻しました。日中には一時的に100に再び戻しました。ビットコインは日中高値から4%超下落し、6.6万ドルまで下げた後に反発。米国株の引けでは1.7%安、イーサリアムは3.2%安でした。
金は1.84%下落、銀は約3%下落。米国は鉄・アルミ・銅の関税を発表し、ナスダック銅は一時的に日中安値から3.8%上昇しました。
WTI原油は日中に一度15%近く上昇。期日は2022年以来初めて110ドルを超えました。スポットのブレント原油は140ドルを突破し、2008年以来の最高値。前日比で128ドル超から大幅に跳ね上がりました。
アジア時間では、創業板が2%超下落、テック株は全面安。エネルギー・石油ガス株は逆行して上昇。香港ハンセン指数は一時25000ポイントを割り込み、AI大規模モデル株は大きく失速し、Zhipuは15%下落しました。
注目ニュース
市場の引け
欧米株式：S&P500は0.11%上昇して6582.69ポイント。今週の累計は3.36%上昇。ダウ平均は0.13%下落して46504.67ポイント。今週は2.96%上昇。ナスダックは0.18%上昇して21879.182ポイント。今週は4.45%上昇。欧州のSTOXX 600指数は0.18%下落して596.63ポイント。
A株：上海総合指数は3919.29ポイントで引け、0.74%下落。深セン成指は13486.94ポイントで引け、1.60%下落。創業板指は3172.65ポイントで引け、2.31%下落。
債券：米国10年物の基準国債利回りは1.37ベーシスポイント下落して4.3049%。今週の累計は12.29ベーシスポイント下落。2年物の米国債利回りは0.47ベーシスポイント下落して3.7963%。今週の累計は11.56ベーシスポイント下落。
商品：WTI 5月原油先物は11.40%上昇して111.54ドル/バレル。ブレント6月原油先物は7.78%上昇して109.03ドル/バレル。現物金は1.84%下落して4670.80ドル/オンス。現物銀は2.79%下落して72.9814ドル/オンス。
注目ニュース詳細
世界の大型ニュース
中国
海外メディアは、イランが中国に安全保障を求めていると伝えています。もしこれらの保障が提供されれば、米国・イラン・またはイラクは停戦協定に到達できる可能性があるとして、外務省は「中国側は平和に資するあらゆる取り組みを支持する」としました。外務省報道官の毛寧は、イランで戦闘が勃発して以来、中国は和平を促し戦闘を止めるために積極的に尽力してきたと述べました。中国側は平和に資するあらゆる取り組みを支持しており、また、関係各方面との意思疎通と協調を強め、中東地域の平和回復に向けて引き続き役割を果たしたい意向だとしています。
王毅：米国・イランのイラン攻撃は国際法に違反しており、国連安保理は未承認の軍事行動を合法化してはならない。さもなければ、後になって禍が尽きない。王毅氏はサウジの外務大臣と電話会談した際、ホルムズ海峡の通行問題は今回の戦闘の波及・外溢の現れであり、戦闘が止まなければ海峡は安らげず、差し当たり最優先はできるだけ早く停戦・戦闘停止に集中することだと述べました。またドイツ外相と電話会談した際、湾岸諸国の主権と安全は尊重されるべきで、民間人と非軍事目標には必要な保護が与えられなければならず、航路の安全、ならびにエネルギーとインフラも保障されるべきだと述べています。
上海の中古住宅の月間成約が5年ぶりに3万戸へ回復し、複数の新築物件は段階的に割引を縮小する計画です。3月の上海中古住宅（商業用を含む）の累計ネット署名は31215戸となり、2021年3月以来の最高記録を一挙に更新しました。専門家は、3月の中古住宅市場の活況による活発な成約が多数の潜在的な新築購入者を生み出しており、中古住宅の売り手はその後、新築を取得するために市場入りする可能性が高いと分析。4月の成約に強力な支えを提供することになるでしょう。4月の供給が継続して着実に行き渡るにつれて、市場の成約はさらに大きく突破し、熱気は必ず3月を上回るはずです。
海外
トランプは自ら宣言：イランとの戦いで「圧倒的勝利」を得た。今後2〜3週間で極めて猛烈な打撃を行う。米大統領トランプは演説で、イランとの戦いで「素早く、決定的で、圧倒的な勝利」を得たと自ら宣言しました。衝突が終われば、ホルムズ海峡は自然に開通します。今後2〜3週間はイランに対して極めて猛烈な打撃を行う
イランとオマーンはホルムズ海峡を共同で管理する協定を起草。UAEは、海峡航路の安全保障に参画する意向を示しました。イランの次官（副外相）は、ホルムズ海峡を通航する船舶の運航活動は、イランとオマーンによる共同の監督と協調のもとで行われるべきであり、協定の枠組みは安全な通航を確実にすることが目的だと述べました。発言後、3つの米国株指数は短期的に上昇に転じ、ブレントは一時、上げ幅の半分以上を取り戻しました。
最先端の米国の電子戦機2機がギリシャの基地に到着。米国防長官は陸軍参謀総長に「辞職して直ちに退役せよ」と要求しました。2機の米軍EA-37B電子戦機は木曜午後、ギリシャのクレタ島にあるスダ湾基地に到着しました。米国中央軍司令部は先に、EA-37Bがイラン作戦の「歴史的な怒り（史诗怒火）」行動で初めて投入されたと確認しています。
イランは地上戦を仕掛けるなら決して生存者を残さないと警告。イランは先進戦闘機を撃墜したとし、米国はこれを否定。トランプは爆撃橋の動画で圧力をかけました。イラン軍の総司令官は、米国・イランの動向を「最大の警戒と疑念の態度で監視し、適切な時機に反撃せよ」と軍に要求しました。イラン側は、米国・イランに関係する産業・軍事目標を大きく損傷させたのは警告であり、さらにイランの産業施設を攻撃すれば、より厳しい対応をすると述べています。トランプがイランの「最大の橋梁」を爆破した動画を出して協定の締結を迫り、イラン外相は降伏しないと言いました。イスラエル軍は、イラン軍の石油部門責任者が空爆で死亡したこと、そしてイランのミサイル部隊の指揮官を殺害したとしています。国連事務総長は、戦争が中東全体を飲み込む可能性があると警告し、より広範な戦争の瀬戸際にあるとしていました。マクロンは、軍事行動によってホルムズ海峡を「解放」することは「現実的ではない」と述べました。
ハラジーが重傷、妻は死亡。トランプの発言がちょうど終わった直後、イランのミサイルがイスラエルへ直撃。米軍は中東へ攻撃機を増派！
トランプは高らかに「イランに圧倒的勝利」を得たと宣言し、イラン海軍を破壊し、いつでも石油施設を攻撃するとしつつ、ホルムズ海峡の封鎖を脅しました。イランは直ちにイスラエルへミサイルを発射して反撃。報道は世界市場を揺さぶり、国際原油価格は急騰して5%超。金銀もそろって急落。米軍は同時にA-10攻撃機を増派し、ホルムズ海峡の要衝を狙います。
トランプはヨーロッパに警告：「共同護衛に参加しないなら、ウクライナへの兵器支援を停止する」。先月トランプはウクライナへの武器支援の切断を餌にして、ホルムズ海峡の護衛行動への参加を欧州の同盟国に迫りました。これは2つの戦線にまたがる外交上の駆け引きであり、同盟関係の亀裂が隠しようもなく露呈しました。NATO事務総長のRutteが緊急に斡旋し、3月19日の英仏独による共同声明をまとめて事態を収拾しました。しかし武器供給はなお不透明で、トランプはさらにNATOからの離脱を検討するとも言及。大西洋をまたぐ同盟は、これまでにない信頼危機に直面しています。
イラン：米国・イランはイランの能力について何も知らない。敵が降伏するまで戦う。イランのハタム・アナビア中央司令部のスポークスマンは、米国とイスラエルはイランの軍事力や装備についての理解が不完全で、イランにとって戦略的に重要な強大な能力についても何も知らないと述べました。敵は「より破壊的で、より広範囲で、より破壊力の大きい行動」を受けることになる、としています。イラン最高指導者の対外問題顧問は、ホルムズ海峡はイラン人民の敵に対しては永遠に閉ざされると述べました。
テクノロジー・インフラが「新たな戦場」になったとして、イランはアマゾンの中東データセンターを再び攻撃。イランは木曜、軍事行動第90ラウンドにおいて、バーレーンにあるアマゾンのクラウド・コンピューティングセンターを攻撃したとしました。同施設は諜報活動と関係があるということです。3月初めにも、アマゾンはバーレーンなど湾岸地域のデータセンターが攻撃されたと報告していました。イランは火曜に、高級指揮官が暗殺された場合、複数のテクノロジー大手を含む18社の米企業を攻撃すると警告しました。
バーレーン外相は、国連安保理が金曜にホルムズ海峡の通航再開について採決する可能性があると述べ、英外相は40カ国が無条件での通航再開を求めたと伝えました。木曜、王毅氏はバーレーンの外相ザイアニと電話協議する際、国連安保理の行動は状況の緩和に資するべきであり、停戦と交渉を促進するためであって、不法な戦争行為を裏づけるものではなく、状況をさらに悪化させてもならないと述べました。英外相は、木曜に参加した40の国が、ホルムズ海峡を直ちにかつ無条件で再開通させるよう求めたと述べました。国際海事機関（IMO）の事務総長は会合で、この海峡は「通じない」。外交的な接触、実務的で中立的な解決策、そして足並みをそろえた国際行動が切実に必要だと述べました。
ホルムズ海峡を徹底的に回避して、湾岸諸国は新しいパイプラインの建設を検討しています。イランによるホルムズ海峡への脅威が高まり続ける中、湾岸の原油産出国は「迂回して建管する（迂回ルートで配管を敷設する）」ことを戦略的な仮定から実行の議題へ押し上げています。サウジの1200キロの南北ではなく東西の原油パイプラインでは、日量700万バレルの原油を迂回輸送でき、すでに参照のベンチマークになっています。アブダビもまた、フジャイラ港へつながる第2パイプラインの代替案を持っています。しかし、新路線の建設コストは50億〜200億ドルとされ、安全面の懸念や多国間の政治的な駆け引きも同様に厄介です。
ホルムズの主要航路が塞がれ、船舶がイランのララク島へ迂回して「通行料を支払って」通航しています。中国中央テレビ（CCTV）によると、イラン議会はすでに法案を可決し、ホルムズ海峡を行き来する船舶に通行料を課すことを計画。米国、イスラエルおよび制裁対象国の船舶は直接禁行。これと同時に、タンカーはイランのララク島へ「買い道（迂回して通る）」ため大量に迂回しています。世界で毎日数百万バレルの原油を支える命脈が、コスト、コンプライアンス、そしてサプライチェーンの三重の打撃に直面しています。
現物が不足！スポットのブレント原油価格が140ドルを急騰し、米油の現物プレミアムは史上最高に。先物の決済価格は4年ぶりに110を突破。世界の実物石油価格の指標であるスポットのブレント原油は木曜に1バレル141.37ドルまで急騰し、2008年以来の新高値。WTI原油は1日で最も上昇が13.8%、決済価格は2022年以来初めて110ドル超。トランプの強硬発言が、市場の「戦争が終わる」という見通しを打ち破り、加えてホルムズ海峡の輸送が制限されていることが重なったことで、近月価格差は史上最高の水準に。供給逼迫のシグナルが急激に強まっています。
報道：OPEC+は日曜会合で増産する可能性。ホルムズ海峡の極端な変動への対応を目的として。OPEC+の8つのコア加盟国が日曜に会合を開く予定で、その場で石油生産の配分枠をさらに引き上げる議論を行う可能性があります。報道は、関係者の話として「この措置の実際の供給への影響は限定的で、より姿勢を示す（シグナルとしての）ものだ」と伝えており、ホルムズ海峡の輸出制限がもたらす潜在的な緩和に先回りして道を整える狙いだとしています。
官宣：米国は鉄・アルミ・銅のデリバティブに25%関税、特許薬には100%関税を課すが、協定遵守に基づき「免除」を行う。ホワイトハウスの発表では、1962年の貿易法第232条に基づき、完全に輸入された鉄鋼・アルミ・銅で作られた製品には関税50%を維持し、鉄鋼・アルミ・銅の含有量が15%以下の製品は免除される。さらに同じ条項に基づき、特許を持つ輸入医薬品および製薬成分には100%関税を課す。薬品がEUなど、米国と貿易協定を結ぶ国・地域で生産されている場合は15%の協定関税が適用され、企業が米国と最恵国価格設定協定ならびにリバース生産協定を締結している場合は、2029年まで関税が免除される。
トランプの2027年予算案が迫る。「大軍費＋大幅削減」で、米国の財政赤字リスクが再び。予算案では、防衛支出を現行会計年度の1兆ドル未満から1.5兆ドルへ大幅に引き上げる一方、今後10年の財政赤字予測も更新——現在の見積もりは約16万億ドル。さらに政府は納税者に1人2000ドルの「関税ボーナス」を配る計画だが、この提案は議会内部ですでに抵抗に遭っている。選挙イヤーの政治要因が加わり、政府による深い人員削減を進める難度はさらに高まっている。現在、多くの政府機関の資金の権限は9月30日までであり、強行して大幅削減を押し通すと、中間選挙の1カ月前に政府閉鎖の危機を引き起こす可能性がある。
AIがホワイトカラーを直撃！3月、米国企業のリストラが激増し、テック業界が最も深刻な打撃を受ける。3月、米国の企業はリストラ60,620人を発表し、2月からは25%超の増加（前月比）。技術業界は18,720人のリストラ規模で各業界のトップ。前年同期比の増加率は24%超です。AIがリストラの最優先の理由として挙げられ、全業界のリストラ公表の4分の1を占め、ホワイトカラーの職場への圧力が上昇しています。
マイクロソフトとグーグルが同日に新AIモデルを発表：音声、画像、ローカルのオープンソース機能を一斉に投入。マイクロソフトとグーグルは本日、次世代AIモデルを同時にリリースしました。マイクロソフトはMAIシリーズのモデルを発表し、音声の文字起こし、音声生成、テキストから画像生成の能力をカバー。Copilotなどの製品体系への接続を加速させます。グーグルはGemma4のオープンソースモデルを提供し、ローカルでの実行をサポート。推論、コード生成、マルチモーダル能力を備え、Apache2.0のライセンスを採用しています。両社はAI能力のアップグレードを継続的に推進し、活用シーンもさらに広げています。
エヌビディアがロボットにロブスターの頭脳を！身体性インテリジェンスのHarnessが来た。エヌビディアは、オープンソースのロボット操作フレームワークCaP-Xを公開。大規模言語モデルが現場でPythonコードを書いてロボットを制御でき、成功したコードは自動的にクロスモダリティのスキル・ライブラリへ保存されます。このフレームワークに基づくCaP-Agent0は、複数のタスクで成功率が人間の専門家に並ぶ、あるいは上回ることも達成しました。エヌビディアのロボット総責任者のJim Fanは、エージェント・ロボットの時代が到来したと述べています。CaP-Xは、ロボット分野が自前の「Harness」の時代を正式に迎えることを示しています。
報道：SpaceXのIPO目標評価額は2兆ドル超で、S&P500の中の5社にだけ届かない。SpaceXは史上最大規模の上場になる見込みで、IPO目標評価額を2兆ドル超へ引き上げました。もしSpaceXの評価額が2兆ドル超なら、ほんの数カ月の間に評価額が約3分の2まで上昇したことを意味します。2兆ドルの時価総額は、エヌビディア、アップル、Alphabet、マイクロソフト、アマゾンに次ぐ水準です。
miss連発！テスラのQ1納車台数は予想に届かず、株価は5%超下落。テスラの2024年Q1の世界納車台数は35.8万台で、ブルームバーグ集計のアナリスト平均予想37.2万台を下回り、ここ数年で最も弱い四半期の一つとなりました。自動車の総生産台数は40.8万台で前年同期比13%増、予想の38.8万台を上回っています。生産と納車の間のギャップは在庫が積み上がっていることを示唆し、あるいは末端需要が圧力を受けていることを反映している可能性があります。
プライベートクレジットの「レーマン・モーメント」？Blue Owlが歴史的な取り付け騒ぎ、投資家の41%が撤退を要求。40億ドル超の償還請求が履行できない！Blue Owl傘下の2つのプライベートクレジット・ファンドで、大規模な引き揚げ（撤退）要請が出ました。OCICの償還請求の比率は21.9%、テクノロジー分野に注力するOTICの償還請求は40.7%に達し、償還請求は機関投資家主導で、償還比率は主要機関の間で記録的です。Blue Owlは5%の公開買付の上限を実行することを決めました。
リサーチレポート抜粋
高い原油価格、プライベートクレジット、AIバブル…米国経済を最後に押しつぶすのは「最後の1本のわら（最後の一押し）」になるのは誰か？ホルムズ海峡の封鎖が中東の原油価格を150ドル近くまで押し上げ、プライベートクレジット市場の償還圧力が急上昇し、「レーマン式モーメント」の警報が鳴り響き始めた。AIの千億ドル規模の投資ブームはすでに冷め始め、米国の低所得層の消費は崩壊寸前——5本の危機シグナルが同じ爆発点へと収束していく一方で、米国の財政バッファ（緩衝余力）はほぼ限界に近く、ドミノ倒しがいつ倒れてもおかしくない。
中東で戦争が激化するのに、金は再び急落。避難の王はいつ戻る？トランプは戦闘の激化を宣言し、スポット金は一時3%下落。中東紛争が勃発して以来、金価格は下がり続け、3月の下落幅は約12%。避難（ヘッジ）属性が疑問視されている。ゴールドマン・サックスは、この下落はインフレ予想の組み替え、金利パスの再評価、そしてポジションの強制クローズなどの短期要因によるもので、構造的な失動（機能不全）ではないと見ています。金の避難回帰には、実質金利の低下と投機ポジションのさらなる消化を待つ必要があります。
中央銀行の金購入：ある時代の終わり？UBSは、公式部門による金購入の構造的なトレンドは変わっていないと指摘。減速しているとはいえ、中央銀行は依然として金の純購入者です。「低成長＋高インフレ」という組み合わせや地政学的緊張への懸念が強まるにつれ、金の中長期の上昇トレンドが強化されており、年末の目標価格5600ドルを維持します。
原油はどこまで上がれば、市場のシステム上のリスクを引き起こす？UBSは、国際原油価格が150ドル/バレルを突破し、その状態が続けば、米国および世界の市場は顕著なシステミック・リスク（金融システムの重大なリスク）に直面する。景気後退と市場の大規模な調整の確率が大幅に上がるというのです。この臨界点の危険性は、「高い原油価格→インフレの反発→金融政策の引き締め→金融環境の悪化→需要の崩壊→市場の恐慌」という、完全な負のフィードバック・ループを引き起こすことにあります。
計算能力が不足！SemiAnalysisが深掘り解説：GPUからメモリ、そして光ファイバーまで、AIサプライチェーン全線がきつくなっており、価格も一斉に上昇しています。SemiAnalysisは、需要の爆発が計算能力不足を押し上げており、メモリ、GPUからAIサーバーの価格が高騰し、有っても買えない（有価無市）状態になっていると指摘。H100 GPUの年レンタル価格は5カ月の間に40%跳ね上がったとしています。同機関はGPUレンタル価格は短期的に引き続き上昇する可能性が高いとみています。Neocloudは交渉力を握り始めましたが、CoreWeaveやIRENなど関連企業の株価はまだこの変化を織り込んでいないようです。
航空宇宙で相次ぐ出来事！米国は有人の月周回ミッションを実行、中国の衛星「雄安一号」は出航（発射）に向けて準備を進めています。米国は「アルテミス2号」の有人月周回ミッションを正式に実行。これは半世紀ぶりのこと。中国の初の「雄安で造られた」衛星「雄安一号」は複数の重要技術を順調に突破して地上での完成段階に到達。商業宇宙の産業チェーンが加速して形になりつつあります。さらにアマゾンはGlobalstarの買収を計画し、SpaceXに挑むことで、中国は宇宙の計算能力と商業ロケットへの投資を加速させています。
国内マクロ
『求是』が2度にわたり「期待を安定させる」ための文章を掲載。住宅政策はどのように実装される？『政府活動報告』は「不動産市場を安定させることに力を注ぐ」と方針を定めました。第1四半期において、『求是』は2回にわたり、不動産市場の期待を安定させることの重要性を強調し、「市場を安定させる」ことが2026年の政策の中核目標となっています。需要側の政策と人口政策の組み合わせが重点であり、供給側では「増分を抑え、在庫を減らし、良質な供給を行う」という考え方が継続されます。同時に、都市更新に関連する支援・付帯政策も、より早く実施される見通しです。
福建：『算力の海への導入』を模索し、海洋の新しい成業を育てるスピードを加速。福建は福廈（福州・厦門）海洋経済のモデル区の建設を加速。会議ではデジタル海洋など重点分野に焦点を当て、星海互聯などの応用シーンを拡大し、「海上福建」の総合プラットフォームの共同建設を進めることを強調しました。「算力の海への導入（算力入海）」を模索して推進し、海洋の新しい競争ルートを加速して育成。イノベーション駆動と産業集積を深化させ、海洋のハイテク産業集積区をつくり、現代的な海洋産業体系を力強く構築します。
国内企業
アリババとテンセントのAI収益化能力は市場に過小評価されている。HSBCの最新レポートは、市場の誤った見立てを直接指摘しています。アリババとテンセントのAI収益化能力はシステム的に過小評価されています。両社の株価の下落はAIの将来見通しが悲観的だからではなく、短期の運営コストへの懸念によるものです。広告市場でシェアを奪取できれば、両社の2027年の売上高は最高で上方向の11%程度の余地が得られる可能性があります。HSBCは買い推奨を維持し、目標株価に内包される上方向の余地はそれぞれ44%と51%としています。
金価格が急落し、値上げしたばかりの老舗の金宝（ラオプー・ゴールド）は気まずい状況に。金価格の急落が昨年来の上昇幅を帳消しにし、30%の値上げを終えた老舗の金宝は尻に火がついた形です。これまで金価格の暴騰で高い成長を実現してきた老舗は、今や買取価格と市場の金価格との差が1500元に広がり、店舗の客足は行列だらけから閑散とした雰囲気へ変わってしまいました。創業者はブランドは金価格との連動からすでに脱していると主張していますが、市場はその古式工芸が値上げの野心を支えられるかを見守っています。
中国の太陽光発電はホルムズ海峡に「閉じ込められて」いる。中東市場に深く賭けている中国の太陽光企業は、複数の圧力を受けています。航路が阻害され、海上輸送保険料が3〜5倍に上昇し、建設中プロジェクトの納期遅延リスクがさらに高まり続けています。イランは世界第2位のメタノール生産国であり、紛争情勢が太陽光ガラスや封止フィルムなど補助材料のコストを押し上げています。サウジPIF主導の複数のギガワット級プロジェクトや、UAEのRTC光蓄（発電・蓄電）プロジェクトもリスクの局面にあります。
浙江国資が9000万元を張雪（チャン・シュエ）に投資。「95後（1995年以降生まれ）」の投資マネージャーが最初に推薦。浙創投の総経理：彼は目を閉じてエンジンを組み立てているようで、その技術への執着に打たれました。ドゥカティやヤマハを上回り、張雪のバイクWSBKが優勝。設立2年で評価額が10億を突破し、浙創投が9000万元を先回りして投資したのです。投資家を動かしたのは、張雪が「目を閉じてエンジンを組み立てる」ような技術への執着でした。
海外マクロ
トランプがボンディの職務を解くことを確認。トッド・ブランチが米の代理司法長官に就任。ボンディはトランプが大統領任期内で解任した2人目の内閣メンバーだと報じられています。トランプがボンディに不満を持っていることは数カ月続いており、彼女が「エプスタイン文書」への対応で力不足だと考えていること、トランプの政治的対立相手への攻撃が十分に強い対応ではないと見ていることなどが背景だとされています。
テロの脅威がエスカレート！ゴールドマン・サックスのパリ本部が爆弾による脅迫を受け、米国資本の銀行が警戒態勢に。米国銀行のパリ事務所付近で未遂の爆発事件が起き、ゴールドマン・サックスのフランス本部に爆撃（襲撃）の予告警報が届きました。シティなどの米国資本の機関は、フランスで相次いで遠隔勤務の事前計画を開始し、フランスは中核地区の警備を全面的に強化しています。
報道：イラクはシリア経由で石油の輸出を開始した。イラク国家石油販売機関（SOMO）は契約を締結しており、4月から6月にかけてシリアの陸路で月あたり約65万トンの燃料油を出力する計画。イラク石油省は、輸送量を段階的に引き上げて輸出能力を拡大することになると述べました。
輸出能力が5分の1削減！報道：ウクライナの無人機による精密攻撃で、ロシアの原油生産が減産を余儀なくされた。ウクライナはロシアのエネルギーインフラを攻撃し、それによりロシアの石油輸出能力は約100万バレル/日縮小。総輸出能力の5分の1に相当します。ウスチルガ港が停止し、パイプライン・システムが深刻に滞留し、減産は差し迫った状況です。エネルギー・ガス収入はロシアの財政予算の約4分の1を占めており、生産の落ち込みは原油価格上昇による収益を一部相殺する可能性があります。
海外企業
Anthropicの幹部：Cowork Agentの可能性はClaude Codeを上回る。Anthropicのチーフ・ビジネス・オフィサーPaul Smithは、企業のエンジニアは2%〜5%に限られているため、Coworkの運用のハードルはより低く、全社員向けであること。さらにプログラミングの場面に限定されるのではなく、より広範な業務タスクを処理するよう設計されており、初期導入のスピードは後者を上回っていると述べました。
ポスト・バフェット時代の最初の円建て債発行！イラン戦争下でも、バークシャーは手を打つ。イラン戦争の混乱と日本の利上げ期待という二重の圧力の中で、アベール氏の後を継いだバークシャーはなお、新たな円建て債の発行を準備しています。これは「ポスト・バフェット時代」における最初の円建て債の資金調達であり、日本に対する戦略の継続と深化を示すものです。市場では、今回の調達資金が日本の大手商社などの中核資産の追加取得に充てられるのではないかとの憶測が広がっています。
「原油取引の神」が復活！Andurandが中東の供給ショックに賭け、第1四半期の旗艦ファンドが31%急騰。「原油取引の神」Pierre Andurandは中東の供給ショックを厚く買い、第一四半期の旗艦ファンドは31.1%上昇。ブレント原油の3月における約60%の上昇幅と歩調を合わせています。これまで彼は、2023年には強気の原油見通しが外れ、2024年には原油ロングを一掃し、2025年のファンド成績も冴えませんでした。今回は再びロングの陣営に戻り、見事な成果を提出しました。
業界/テーマ
1、AI医療 | 4月2日、国家薬品監督管理局が正式に「『人工知能＋薬品監督管理』の実施に関する意見」を公表し、人工知能を薬品監督管理の各段階に幅広く埋め込み、数理とデジタル化の手段で監督管理のモデルの変革を促進し、規範性と科学性を高め、一般の人々の投薬安全を確保し、医薬品産業の高品質な発展を後押しすることを提案した。
コメント：証券日報は、国家が医療、ヘルスケア、医薬品産業（医薬工業）などの分野における「人工知能＋」の深い応用を非常に重視していると指摘した。「人工知能＋薬品監督管理」実施意見は、医薬品監督管理の近代化を推進し、監督管理の科学的水準を高めるための戦略的取り組みとなり、「従来の監督管理」から「スマート監督管理」への転換を推進する。多くの地域で「遠隔モニタリング＋AI識別＋アルゴリズムの感知」といったスマート監督管理のパイロットがすでに始まっており、AIモデルを審査・承認、リスク防止、補助的な意思決定などの中核的な監督業務に実装することを積極的に推進している。政策はAI技術と監督管理の深い結合を導き、革新的な医薬品の研究開発、製造のスマート化、全チェーンのデジタル化に向けた規範的な環境と制度的支援を提供することになる。新薬の上市を加速し、革新のエコシステムを最適化し、医薬品産業全体のアップグレードを後押しできる可能性がある。
2、アルミ | 中国中央テレビ（CCTV）財経の報道によると、英国のWood Mackenzieコンサルティング会社が4月1日に発表した研究レポートで、UAEのアルミ大手で以前攻撃を受けた工場はすでに操業を停止したことが明らかになった。同時に、バーレーンのアルミ会社の製錬設備も、先の攻撃で深刻な損失を被っている。湾岸地域のこの2つのアルミ工場への攻撃は、世界の金属アルミ市場に継続的な影響を与えている。4月1日の取引終了時点で、ロンドン金属取引所の3カ月物アルミ価格は1トン3531.50ドルで、4年ぶりの高値圏にある。
コメント：アナリストは、中東紛争が続き、ホルムズ海峡の通航が長く回復しない場合、2026年の世界アルミ市場には明確な需給ギャップが生じる可能性があると見込む。ひとつには中東が世界のアルミ供給の約9%を占めており、欧州、アジア、米国の製造業にとって重要な供給源だから。もうひとつは短期で他地域がそのギャップを迅速に埋めにくいこと。さらにゴールドマン・サックスは、2026年の第2四半期に世界のアルミ市場が約90万トンの供給ギャップに直面する可能性を予測している。現在、LMEアルミ在庫はなお下落トレンドの中にあり、LMEで実際に使える有効在庫は2025年5月以降の最低水準まで下がっており、海外供給の逼迫が浮き彫りになっている。紛争が長引けば、需給ギャップはさらに拡大する可能性があり、アルミ価格の中心は引き続き押し上げられるかもしれない。
3、オイルサービス（油田サービス） | 中国新聞網（中新経緯）によると、湾岸諸国はホルムズ海峡を迂回する新たな送油パイプラインの建設を前向きに検討している。これは、同海峡で地域紛争により航運リスクが日増しに高まっていることに対応し、エネルギー輸出の安全を確保することを目的とする。複数の官員および業界幹部は、新パイプラインは湾岸諸国がホルムズ海峡への依存を下げるための唯一の手段になる可能性があると述べている。サウジアラビアは、既存の東西送油パイプラインの拡張や新ルートの開拓について検討しており、アブダビもフジャイラ港へ向かう「バックアップ案」をずっと持っていると指摘されている。
コメント：証券日報（中証報）は、サウジの現状の日量原油は約1020万バレルであり、イランの支配する水域を経由するよりも、パイプラインを通じてより多くの原油を輸出する方法を検討していると指摘。例えば、東西パイプラインの容量のさらなる拡大や新ルートの開拓などの検討が含まれます。このパイプラインは当初建設された際、サウジの紅海沿岸の硬いヒジャーズ山脈の玄武岩地層を横断していたとされています。イラク、ヨルダン、シリア、トルコなど複数国にまたがる複雑なルートが絡む場合、建設費は150億〜200億ドルにまで膨らむ可能性がある。
4、量子ドット | 新華社によると、福州大学と闽都イノベーション研究所が、超高精細集積表示技術分野で突破を達成した。福州大学の物理・情報工学学院の李福山教授チームが主導し、拡張現実（AR）および仮想現実（VR）向けの超高解像度量子ドット表示技術を成功裏に開発した。複数の技術革新に支えられ、チームが作製した赤色デバイスの効率は26.1%で、寿命は6万時間を超え、緑色・青色の性能も明確に向上した。さらに研究者は、この技術をチップ回路と組み合わせ、各ピクセルを個別に制御できる集積表示の試作機を開発。動画の表示を実現し、高度集積表示用チップの発展に新しい道筋を示した。
コメント：中証報は、コア材料の国産化の進展が加速し、コストが大幅に下がっていることにより、量子ドット技術が高級市場から主流の消費者向け電子機器分野へ急速に浸透しつつあると指摘。テレビ、スマートフォン、ノートPC、ディスプレイなどの消費者向け電子機器は、市場成長を牽引する中核的な力。特に高級テレビ市場では、約70%のモデルが量子ドット技術を採用しており、消費者の「生き生きとした視覚効果」への追求に応えています。従来の消費者向け電子機器にとどまらず、量子ドット技術は医療画像、車載ディスプレイ、VR/VR機器、産業用センサーなどの新興分野へ徐々に入り込み、市場に新たな成長余地を切り開く可能性がある。
5、宇宙の計算能力（スペース・コンピュート） | 中国新聞網によると、4月3日、2026宇宙算力産業大会が北京で開催される。大会では一連の大型成果が発表される：算力産業の発展方陣を土台に、業界初の「宇宙算力専門委員会」を設立し、「北京宇宙算力イノベーションセンター」を始動。開発区管委会が「宇宙算力の重要共通技術の攻略リスト」を発表する。北京に加えて、深圳も近日「宇宙スマートコンピューティング網」の研究会を開催し、空天（宇宙・航空）算力の新しいビジョンを探る。会議では共通認識に達した：協同エコシステムを構築し、宇宙スマートコンピューティング網の産学研用（産業・学術・研究・応用）連盟を組成する。
コメント：中証報は、宇宙算力のレースは技術検証からスケール化した導入・実装へ移行し、能力（産能）放出が価値の跳躍を駆動する重要な変数だと指摘。現在、国家級の低軌道計算コンステレーション計画と商業宇宙のアプリケーション需要という二つの爆発が、能力放出に対し明確かつ継続的な受注の支えを提供しています。回収可能ロケットなどの技術革新は、打ち上げと製造コストを継続的に引き下げ、スケール化生産の障害を取り除いています。主要企業の能力利用率が徐々に上がっていけば、算力衛星の産業チェーンは「技術—受注—業績」の完璧なクローズドループ転換を加速して完成させるでしょう。
6、算力 | 央広網によると、工業・情報化部のオフィスによる「中小企業の発展に普恵算力（ユビキタス・コンピュート）を賦課する特別行動」についての通知。その中で、2028年末までに、広くカバーし、コストが低く、サービスが良く、生態（エコシステム）が整い、人材が強い普恵算力サービス体系を基本的に整備し、中小企業の区分基準が適用される15分類の業種のうち少なくとも10種類をカバーするよう求めているとされています。さらに中小企業に対する算力アプリケーションの公共サービスを強化し、中小企業が算力を取得・利用する際のハードルを大きく下げます。
コメント：東方証券は、大規模モデルの商用化が「深い水域」に入ったことで、現在の世界のAI算力需要は「学習」から「推論」へ移ってきており、国産算力の産業チェーンはバリュエーションの再構築局面を迎えていると考えている。華為は、基層チップ、相互接続プロトコルからソフトウェアスタックまでの完全なクローズドループをすでに構築済みであり、昇騰950PRの正式商用は、国産算力の性能がさらに一段階上がったことを示している。同時に、AIアプリケーションの段階的な実装とマルチモーダルの進展により、AI Codingが算力に対する需要が日々増えている。さらに「主権AI（ソブリンAI）」戦略の推進により、国内の主要インターネット企業の算力安全性への要求も高まっており、国産算力チップは黄金の発展期を迎えている。
7、アンスセミ（安赛蜜） | 百川盈孚のデータによると、4月2日、国内のアンスセミ市場の提示価格は4.5万元/トンで、1日（前日）比で32.35%上昇した。
コメント：研究機関は、アンスセミ価格の上昇は、ジビニル・オキサイド（双乙烯酮）、無水酢酸、氷酢酸などの主要原料価格が継続して上昇し、全体の製造コストを押し上げたことによるものだと考えている。加えて環境規制とエネルギー価格も上昇しています。下流需要は堅調に増え、無糖飲料、低カロリー食品、医薬分野ではアンスセミへの需要が安定して上昇している。コスト管理力が強く、継続的な値上げ能力を備えた主要企業に注目できる。
8、デジタル人民元 | 央行によると、「第15次5カ年計画」要綱での「デジタル人民元を着実に発展させる」ための決定部署を実行するため、中国人民銀行は中信銀行、中国光大銀行、華夏銀行など合計12の銀行を追加し、銀行類のデジタル人民元業務の運営機関として認定。さらに中央銀行側のデジタル人民元システムへ接続する。追加機関は、業務と技術の準備を完了した後にデジタル人民元業務を開始する。
コメント：国金証券は、デジタル人民元は中央銀行が発行するデジタル形式の法定通貨であり、法定としての強制力、安全性、利便性が高いこと、プログラマビリティなどの特徴があると述べている。デジタル人民元は、人民元の国際化を推進し、国際金融における発言権を高める上で重要な役割を持ち、国内外での応用シーンも多く、発展余地は大きい。デジタル人民元の発行層、流通層、シーン層はいずれも技術のアップグレードが必要であり、ソフト・ハードの改造需要もある。関連する技術やプロダクト提供者は恩恵を受ける可能性がある。
本日の注目ニュースの予告
中国、米国、日本の3月のサービス業PMI、総合PMI。
米国の3月の雇用統計（非農雇用者数）。
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