* * ***主要なフィンテックのニュースとイベントを見つけよう！****FinTech Weeklyのニュースレターに登録****JP Morgan、Coinbase、Blackrock、Klarnaなどの幹部に読まれています*** * *英国拠点の決済企業Wiseは、株式の主要上場先を米国へ移すこと、ならびにCEOのKristo Käärmannに対する超議決権（スーパーヴォーティング・ライツ）をさらに10年間延長することについて、株主の承認を獲得した。これは、米国のテック分野におけるガバナンス・モデルがグローバルな資本市場に及ぼす影響の高まりを裏づけるデュアルの動きである。この決議により、Wise――英国で最も著名なテック上場の一つ――は、**英国の裁判所による最終承認を前提に**、計画している移転を進める道が開かれる。同社はロンドンでのセカンダリー上場は維持するものの、この動きは、長期にわたる創業者主導の統制により整合的な評価環境やガバナンス環境を求める、高成長テクノロジー企業のより広範な潮流を示している。**デュアルクラスの論争が英国に到達**--------------------------------------Wiseの提案には、注目すべきガバナンス変更が含まれていた。すなわち、（当初は2026年に期限切れとなる予定だった）Class Bの超議決権株の延長であり、これによりKäärmannは過度の議決権を持つことになる。これらの株式は現在、Class Aの株主1株につき1票に対して、1株につき9票を付与している。**この延長により、デュアルクラス株式の仕組みに再び注目が集まった。**これは米国のテック上場では一般的だが、**英国ではより論点になりやすい**。同国では歴史的に指数の資格要件を制限してきたうえ、投資家保護に関する懸念も提起されてきた。Wiseの当初の2021年の上場は、ロンドンにおける時価総額ベースで史上最大のテック上場デビューだったが、デュアルクラスの制限によりFTSE 100指数の資格を満たせなかった。ガバナンス助言会社のGlass LewisおよびInstitutional Shareholder Services（ISS）は、提案された延長についていずれも懸念を表明したものの、最終的にはこの決議を支持した。投票は幅広い支持を得て可決され、Andreessen Horowitzのような主要投資家からの支持も含まれた。**株主の取引（トレードオフ）**--------------------------株主の判断は、公的市場が直面するより大きな問いを反映している。すなわち、長期的な戦略への注力と、潜在的な成長の見返りとして、創業者にどれほどの権限を付与するべきか、という点である。Wiseの取締役会は、デュアルクラス構造は、短期の利益や株主への配当を優先するのではなく、コスト効率の高い国境を越えた決済に投資できるように独立性を維持するうえで不可欠だと主張してきた。**反対はTaavet Hinrikusから出た。**Wiseの共同創業者であり、元の議長でもあるHinrikusは、意思決定プロセスと、超議決権の提案をより広範な上場変更の中に束ねたことを批判した。Wiseはこれに対し、そのガバナンス・モデルは上場時に取締役会により承認されており、同社の長期的な使命と引き続き整合していると反論した。この対立は、とりわけ企業が規模を拡大し、IPO後にガバナンス構造が進化していくにつれて、資本市場における創業者主導の統制をめぐるより広い緊張を映し出している。**米国上場の魅力が増す**-----------------------------Wiseの動きは、ロンドンから離れて米国の市場へ移ることを選ぶ、知名度の高い企業のリストに加わる。そこではデュアルクラス株式が広く受け入れられており、テックのバリュエーションは概してより高い。**ロンドン証券取引所は近年、ニューヨークとより直接に競争するために上場ルールを緩和したが、結果はまちまちだった。**この決定はまた、株主の権利や指数への組み入れに関する基準についての規制上の曖昧さの中で行われている。これらは、テック企業がどこに上場するかに引き続き影響している。米国では、期限のないデュアルクラス株式が、MetaやAlphabetのような企業の間で標準的な慣行になっている。依然として物議を醸している一方で、高成長テック企業に対する投資家の食指は、議決権の非対称性への懸念を上回ることがしばしばあった。**運用面・戦略面での含意**------------------------------------------Wiseは、直近の会計年度において国境を越えた決済で£1450億（$1950億）を処理し、約16百万人のユーザーにサービスを提供した。同社のモデルは手数料の低い国際送金に焦点を当てており、従来の銀行や送金サービスに対する競争力ある代替としての位置づけを維持し続けている。アナリストは、Käärmannの議決権の延長が、グローバルな拡大フェーズにある事業に対して継続性をもたらす可能性があると述べている。特に、デジタル送金・ビジネス決済市場における競争がある中ではそうだ。とはいえ批評家は、過度な固定化（体制の固定）によって取締役会の説明責任が低下し、時間の経過とともにアクティビスト（物言う株主）や規制当局による挑戦にさらされ得ると警告している。また、この結果は、より広範な世界的なガバナンス基準の転換も浮き彫りにしている。米国の市場慣行が、海外の企業の構造へますます影響を及ぼしているからだ。Wiseの動きが、英国拠点の**フィンテック企業**にも前例として波及するかどうかは、まだ分からない。しかし、長期価値に関する投資家の期待に合致している限り、批判があっても創業者主導のガバナンスが主導権を握り続けることを示す明確なシグナルであることは間違いない。
Wise Shareholdersは、ガバナンス懸念の中、米国上場とCEOのスーパーボーティング延長を承認
主要なフィンテックのニュースとイベントを見つけよう！
FinTech Weeklyのニュースレターに登録
JP Morgan、Coinbase、Blackrock、Klarnaなどの幹部に読まれています
英国拠点の決済企業Wiseは、株式の主要上場先を米国へ移すこと、ならびにCEOのKristo Käärmannに対する超議決権（スーパーヴォーティング・ライツ）をさらに10年間延長することについて、株主の承認を獲得した。これは、米国のテック分野におけるガバナンス・モデルがグローバルな資本市場に及ぼす影響の高まりを裏づけるデュアルの動きである。
この決議により、Wise――英国で最も著名なテック上場の一つ――は、英国の裁判所による最終承認を前提に、計画している移転を進める道が開かれる。同社はロンドンでのセカンダリー上場は維持するものの、この動きは、長期にわたる創業者主導の統制により整合的な評価環境やガバナンス環境を求める、高成長テクノロジー企業のより広範な潮流を示している。
デュアルクラスの論争が英国に到達
Wiseの提案には、注目すべきガバナンス変更が含まれていた。すなわち、（当初は2026年に期限切れとなる予定だった）Class Bの超議決権株の延長であり、これによりKäärmannは過度の議決権を持つことになる。これらの株式は現在、Class Aの株主1株につき1票に対して、1株につき9票を付与している。
**この延長により、デュアルクラス株式の仕組みに再び注目が集まった。**これは米国のテック上場では一般的だが、英国ではより論点になりやすい。同国では歴史的に指数の資格要件を制限してきたうえ、投資家保護に関する懸念も提起されてきた。Wiseの当初の2021年の上場は、ロンドンにおける時価総額ベースで史上最大のテック上場デビューだったが、デュアルクラスの制限によりFTSE 100指数の資格を満たせなかった。
ガバナンス助言会社のGlass LewisおよびInstitutional Shareholder Services（ISS）は、提案された延長についていずれも懸念を表明したものの、最終的にはこの決議を支持した。投票は幅広い支持を得て可決され、Andreessen Horowitzのような主要投資家からの支持も含まれた。
株主の取引（トレードオフ）
株主の判断は、公的市場が直面するより大きな問いを反映している。すなわち、長期的な戦略への注力と、潜在的な成長の見返りとして、創業者にどれほどの権限を付与するべきか、という点である。Wiseの取締役会は、デュアルクラス構造は、短期の利益や株主への配当を優先するのではなく、コスト効率の高い国境を越えた決済に投資できるように独立性を維持するうえで不可欠だと主張してきた。
**反対はTaavet Hinrikusから出た。**Wiseの共同創業者であり、元の議長でもあるHinrikusは、意思決定プロセスと、超議決権の提案をより広範な上場変更の中に束ねたことを批判した。Wiseはこれに対し、そのガバナンス・モデルは上場時に取締役会により承認されており、同社の長期的な使命と引き続き整合していると反論した。
この対立は、とりわけ企業が規模を拡大し、IPO後にガバナンス構造が進化していくにつれて、資本市場における創業者主導の統制をめぐるより広い緊張を映し出している。
米国上場の魅力が増す
Wiseの動きは、ロンドンから離れて米国の市場へ移ることを選ぶ、知名度の高い企業のリストに加わる。そこではデュアルクラス株式が広く受け入れられており、テックのバリュエーションは概してより高い。ロンドン証券取引所は近年、ニューヨークとより直接に競争するために上場ルールを緩和したが、結果はまちまちだった。
この決定はまた、株主の権利や指数への組み入れに関する基準についての規制上の曖昧さの中で行われている。これらは、テック企業がどこに上場するかに引き続き影響している。米国では、期限のないデュアルクラス株式が、MetaやAlphabetのような企業の間で標準的な慣行になっている。依然として物議を醸している一方で、高成長テック企業に対する投資家の食指は、議決権の非対称性への懸念を上回ることがしばしばあった。
運用面・戦略面での含意
Wiseは、直近の会計年度において国境を越えた決済で£1450億（$1950億）を処理し、約16百万人のユーザーにサービスを提供した。同社のモデルは手数料の低い国際送金に焦点を当てており、従来の銀行や送金サービスに対する競争力ある代替としての位置づけを維持し続けている。
アナリストは、Käärmannの議決権の延長が、グローバルな拡大フェーズにある事業に対して継続性をもたらす可能性があると述べている。特に、デジタル送金・ビジネス決済市場における競争がある中ではそうだ。とはいえ批評家は、過度な固定化（体制の固定）によって取締役会の説明責任が低下し、時間の経過とともにアクティビスト（物言う株主）や規制当局による挑戦にさらされ得ると警告している。
また、この結果は、より広範な世界的なガバナンス基準の転換も浮き彫りにしている。米国の市場慣行が、海外の企業の構造へますます影響を及ぼしているからだ。Wiseの動きが、英国拠点のフィンテック企業にも前例として波及するかどうかは、まだ分からない。しかし、長期価値に関する投資家の期待に合致している限り、批判があっても創業者主導のガバナンスが主導権を握り続けることを示す明確なシグナルであることは間違いない。