『証券日報』記者 馬静4月2日現在、25社の上場証券会社が2025年の年次報告書を開示しており、全体の半数超を占めている。資本市場が回復基調にあるなかで、上場証券会社の年次報告書の見どころは多岐にわたる。統計によると、西部証券で売上が減少していることを除けば、そのほか24社の証券会社は売上高と純利益の双方が増加している。親会社帰属純利益の前年比増加率は最高で405.49%、最低が6.72%となっている。全体として見ると、ウェルスマネジメント事業のパフォーマンスが際立っており、7割の証券会社のブローカレッジ事業の手数料純収入の増加率が30%を超えている。引受（投資銀行）業務は底打ちから回復し、20社の証券会社がプラス成長を達成している。自己勘定（プロプライエタリー）業務の構成は引き続き上位への集中が進んでおり、中信証券の自己勘定収入は約390億元に迫っている。資産運用（資管）業務は一方で差がはっきりしており、前年比で資管の手数料純収入が増加したのはわずか13社にとどまる。上位9社の証券会社純利益の構成比は8割この25社の証券会社のうち、西部証券は現時点で売上高が減少している唯一の証券会社であり、2025年の売上高は59.85億元、前年比で10.84%減少している。同社によれば、主な要因は商品現物（大口商品）取引事業の収益およびコストが前年比で大幅に減少したことだという。親会社帰属純利益の増加率を見ると、増加率が50%を超えたのは11社。増加率上位は、M&Aの再編を完了した2社の証券会社――国聯民生と国泰海通で、それぞれ405.49%と113.52%である。中原証券、方正証券、国海証券、中金公司、東方証券、申万宏源証券、紅塔証券、中泰証券、西南証券の増加率も50%を上回っている。純利益の規模が上位の証券会社では、中信証券が1位、国泰海通が2位。具体的には、中信証券は売上高748.54億元、前年比28.80%増。親会社帰属純利益は300億元の大台を突破し、前年比38.58%増となった。国泰海通は、売上高と親会社帰属純利益がそれぞれ中信証券との差が117億元と23億元となっている。親会社帰属純利益が100億元超の証券会社は、ほかに華泰証券、広発証券、中国银河証券、招商証券、申万宏源証券がある。中金公司と中信建投はそれぞれ97.91億元と94.39億元の純利益で、その次に続く。この9社の証券会社の純利益は、上記25社の合計の81%を占めており、業界における「勝者総取り（マタイ効果）」が際立つ。残る16社のうち、東方証券のみ純利益が50億元以上で、それ以外は4億元～40億元の範囲に収まっている。7割の証券会社ブローカレッジ事業の収入増加率が30%超上場証券会社の2025年の業績は爆発的に伸びており、主にウェルスマネジメント、自営（自己勘定）、投資銀行などの各事業の後押しによるものだ。とりわけウェルスマネジメント事業は、市場の取引が活発になったことを背景に恩恵を受けており、多くの証券会社で新規口座開設、取引手数料、商品の代理販売規模などの指標が伸びている。『証券日報』記者が東方财富Choiceのデータに基づいて集計したところ、上記25社の上場証券会社のブローカレッジ事業の手数料純収入はすべて増加を達成している。7割の増加率が30%を超えており、上位の証券会社が多い。国泰海通と中信証券は、ブローカレッジ事業の手数料純収入がそれぞれ百億元を超える唯一の2社で、増加率はそれぞれ93%と38%である。広発証券、華泰証券、招商証券、中国银河証券は、ブローカレッジ事業の手数料純収入は百億元に届かないものの、増加率も依然として大きく、いずれも40%以上である。業績を大幅に押し上げ、営業収入の1/4超を貢献している。中小の証券会社のなかでは、西部証券が44%の増加率で複数の上位証券会社と肩を並べ、ブローカレッジ事業の手数料純収入は13.61億元だ。興業証券、方正証券、華安証券、華林証券の成長率も35%を超えている。その中でも、方正証券のブローカレッジ事業の手数料純収入は55.78億元で、総営業収入の「半分を占める」規模となっている。手数料型の業務のうち、20社の証券会社で投資銀行業務の手数料純収入がプラスの伸びとなっている。中小の証券会社ほど弾力性（伸びの幅）が高い。前年比増加率が50%を超える8社のうち、華安証券、西南証券、国海証券などの中小証券会社が5席を占めており、紅塔証券の増加率はさらには2倍超となっている。上位の証券会社の中では、中金公司の投資銀行業務の手数料純収入の増加率が最も高く63%。中信証券は中金公司には及ばないものの、63.36億元の規模で1位に位置している。この業績指標の上位5社には、ほかに国泰海通（46.57億元）、中信建投（31.29億元）、華泰証券（30.99億元）が含まれており、ほかの証券会社との差が明確に開いている。一部の会社自己勘定業務の収入は見どころがある2025年のA株市場が回復するにつれ、一部の証券会社は機会をつかみ、投資戦略を最適化することで、自己勘定業務で見合う利益を得ている。『証券日報』記者は「自己勘定業務収入＝投資収益＋公正価値の変動－持分法適用／ジョイントベンチャーの投資収益」という定義に基づき計算し、これら25社のうち20社が収入の増加を達成している。国聯民生、中原証券、国泰海通、広発証券、紅塔証券、信达証券の増加率はいずれも50%を超えている。2025年の自己勘定業務収入が前年比で減少した5社は、西部証券、華林証券、華泰証券、光大証券、国海証券である。そのうち、国海証券を除く4社の下落幅はいずれも10%以内となっている。とりわけ注目すべき点は、2024年に子会社を売却して得た一時的な投資収益を除外すると、2025年の華泰証券の実際の投資収益は前年比で増加しているということだ。資本集約型の業務である自己勘定業務は、投資能力の試金石であり、同時に資本力の競争でもある。収入規模の観点では、中信証券はほかの証券会社と大きな差をつけており、2025年の自己勘定収入は386.04億元で、第2位の国泰海通より132億元多い。年次報告書の中で、中信証券は同社が、株式およびオルタナティブ投資業務を「大容量・多戦略・低ボラティリティ」を目標として、プラットフォーム型の体系を構築し、株式市場の資産配分を段階的に最適化していく方針を明らかにしている。上場企業のファンダメンタルズに焦点を当て、沪深港の大型ブルーチップ企業を体系的に配分すると同時に、産業のトレンドに沿って新質生産力（新しい質の生産力）分野への投資配分を強化し、投資収益の向上を図る。さらに、人工知能技術も徐々に戦略体系へ組み込まれており、香港のクロスボーダー投資プラットフォームは初期段階で構築されている。前述の業務と比べると、資管業務の収入は強いとは言えず、差異もはっきりしている。25社の上場証券会社のうち、13社は資管業務の手数料純収入が増加しており、12社で下落が発生している。そのうち8社の資管業務の手数料純収入の増加率は10%超。国泰海通と国聯民生は統合効果の恩恵を受け、増加率はそれぞれ64%と19%となっている。中金公司、招商証券の増加率も比較的上位にあり、それぞれ31%と22%である。
25社の上場証券会社が年次報告書の開示割合の過半を占め、11社は純利益の増加率が50%以上、中信証券は300億円を稼ぎ出す
『証券日報』記者 馬静
4月2日現在、25社の上場証券会社が2025年の年次報告書を開示しており、全体の半数超を占めている。資本市場が回復基調にあるなかで、上場証券会社の年次報告書の見どころは多岐にわたる。
統計によると、西部証券で売上が減少していることを除けば、そのほか24社の証券会社は売上高と純利益の双方が増加している。親会社帰属純利益の前年比増加率は最高で405.49%、最低が6.72%となっている。
全体として見ると、ウェルスマネジメント事業のパフォーマンスが際立っており、7割の証券会社のブローカレッジ事業の手数料純収入の増加率が30%を超えている。引受（投資銀行）業務は底打ちから回復し、20社の証券会社がプラス成長を達成している。自己勘定（プロプライエタリー）業務の構成は引き続き上位への集中が進んでおり、中信証券の自己勘定収入は約390億元に迫っている。資産運用（資管）業務は一方で差がはっきりしており、前年比で資管の手数料純収入が増加したのはわずか13社にとどまる。
上位9社の証券会社
純利益の構成比は8割
この25社の証券会社のうち、西部証券は現時点で売上高が減少している唯一の証券会社であり、2025年の売上高は59.85億元、前年比で10.84%減少している。同社によれば、主な要因は商品現物（大口商品）取引事業の収益およびコストが前年比で大幅に減少したことだという。
親会社帰属純利益の増加率を見ると、増加率が50%を超えたのは11社。増加率上位は、M&Aの再編を完了した2社の証券会社――国聯民生と国泰海通で、それぞれ405.49%と113.52%である。中原証券、方正証券、国海証券、中金公司、東方証券、申万宏源証券、紅塔証券、中泰証券、西南証券の増加率も50%を上回っている。
純利益の規模が上位の証券会社では、中信証券が1位、国泰海通が2位。具体的には、中信証券は売上高748.54億元、前年比28.80%増。親会社帰属純利益は300億元の大台を突破し、前年比38.58%増となった。国泰海通は、売上高と親会社帰属純利益がそれぞれ中信証券との差が117億元と23億元となっている。親会社帰属純利益が100億元超の証券会社は、ほかに華泰証券、広発証券、中国银河証券、招商証券、申万宏源証券がある。中金公司と中信建投はそれぞれ97.91億元と94.39億元の純利益で、その次に続く。
この9社の証券会社の純利益は、上記25社の合計の81%を占めており、業界における「勝者総取り（マタイ効果）」が際立つ。残る16社のうち、東方証券のみ純利益が50億元以上で、それ以外は4億元～40億元の範囲に収まっている。
7割の証券会社
ブローカレッジ事業の収入増加率が30%超
上場証券会社の2025年の業績は爆発的に伸びており、主にウェルスマネジメント、自営（自己勘定）、投資銀行などの各事業の後押しによるものだ。とりわけウェルスマネジメント事業は、市場の取引が活発になったことを背景に恩恵を受けており、多くの証券会社で新規口座開設、取引手数料、商品の代理販売規模などの指標が伸びている。
『証券日報』記者が東方财富Choiceのデータに基づいて集計したところ、上記25社の上場証券会社のブローカレッジ事業の手数料純収入はすべて増加を達成している。7割の増加率が30%を超えており、上位の証券会社が多い。
国泰海通と中信証券は、ブローカレッジ事業の手数料純収入がそれぞれ百億元を超える唯一の2社で、増加率はそれぞれ93%と38%である。広発証券、華泰証券、招商証券、中国银河証券は、ブローカレッジ事業の手数料純収入は百億元に届かないものの、増加率も依然として大きく、いずれも40%以上である。業績を大幅に押し上げ、営業収入の1/4超を貢献している。
中小の証券会社のなかでは、西部証券が44%の増加率で複数の上位証券会社と肩を並べ、ブローカレッジ事業の手数料純収入は13.61億元だ。興業証券、方正証券、華安証券、華林証券の成長率も35%を超えている。その中でも、方正証券のブローカレッジ事業の手数料純収入は55.78億元で、総営業収入の「半分を占める」規模となっている。
手数料型の業務のうち、20社の証券会社で投資銀行業務の手数料純収入がプラスの伸びとなっている。中小の証券会社ほど弾力性（伸びの幅）が高い。前年比増加率が50%を超える8社のうち、華安証券、西南証券、国海証券などの中小証券会社が5席を占めており、紅塔証券の増加率はさらには2倍超となっている。
上位の証券会社の中では、中金公司の投資銀行業務の手数料純収入の増加率が最も高く63%。中信証券は中金公司には及ばないものの、63.36億元の規模で1位に位置している。この業績指標の上位5社には、ほかに国泰海通（46.57億元）、中信建投（31.29億元）、華泰証券（30.99億元）が含まれており、ほかの証券会社との差が明確に開いている。
一部の会社
自己勘定業務の収入は見どころがある
2025年のA株市場が回復するにつれ、一部の証券会社は機会をつかみ、投資戦略を最適化することで、自己勘定業務で見合う利益を得ている。
『証券日報』記者は「自己勘定業務収入＝投資収益＋公正価値の変動－持分法適用／ジョイントベンチャーの投資収益」という定義に基づき計算し、これら25社のうち20社が収入の増加を達成している。国聯民生、中原証券、国泰海通、広発証券、紅塔証券、信达証券の増加率はいずれも50%を超えている。
2025年の自己勘定業務収入が前年比で減少した5社は、西部証券、華林証券、華泰証券、光大証券、国海証券である。そのうち、国海証券を除く4社の下落幅はいずれも10%以内となっている。とりわけ注目すべき点は、2024年に子会社を売却して得た一時的な投資収益を除外すると、2025年の華泰証券の実際の投資収益は前年比で増加しているということだ。
資本集約型の業務である自己勘定業務は、投資能力の試金石であり、同時に資本力の競争でもある。収入規模の観点では、中信証券はほかの証券会社と大きな差をつけており、2025年の自己勘定収入は386.04億元で、第2位の国泰海通より132億元多い。
年次報告書の中で、中信証券は同社が、株式およびオルタナティブ投資業務を「大容量・多戦略・低ボラティリティ」を目標として、プラットフォーム型の体系を構築し、株式市場の資産配分を段階的に最適化していく方針を明らかにしている。上場企業のファンダメンタルズに焦点を当て、沪深港の大型ブルーチップ企業を体系的に配分すると同時に、産業のトレンドに沿って新質生産力（新しい質の生産力）分野への投資配分を強化し、投資収益の向上を図る。さらに、人工知能技術も徐々に戦略体系へ組み込まれており、香港のクロスボーダー投資プラットフォームは初期段階で構築されている。
前述の業務と比べると、資管業務の収入は強いとは言えず、差異もはっきりしている。25社の上場証券会社のうち、13社は資管業務の手数料純収入が増加しており、12社で下落が発生している。そのうち8社の資管業務の手数料純収入の増加率は10%超。国泰海通と国聯民生は統合効果の恩恵を受け、増加率はそれぞれ64%と19%となっている。中金公司、招商証券の増加率も比較的上位にあり、それぞれ31%と22%である。