**Nvidia**（NVDA +0.87%）は近年、最も強力な人工知能（AI）チップやシステムを立ち上げることから、時価総額で$4兆に到達した最初の企業になることまで、多くの大きな動きを見せてきました。このテック大手は、約10年前にAIの可能性を賢明に見抜き、市場の支配を目標に定めました。そして、これが成功の扉を開く重要な一手でした。NvidiaのAIの夢は実現しました。同社は、チップやネットワークツールなどを含む完全なAIポートフォリオを構築し、さらにヘルスケアから自動車まで幅広い業界に進出したのです。これらすべてが、売上と利益の非常に大きな伸びにつながっています。株価の動きもそれに追随し、Nvidiaの株は過去3年で500%急騰しました。しかし最近では、Nvidiaの株は、以前に市場の上昇をけん引していた他の株と同様に、足踏みしています。こうしたAI株やその他の成長株は、少なくとも一時的に、今日の厳しい市場環境では好まれなくなりました。そしてこのような背景の中で、Nvidiaの株は13年ぶりにたった今、あることを実行しました。これから起こり得ることについて、歴史が語る内容は以下の通りです……画像ソース：Getty Images。需要と収益の急増--------------------------ではまず、ここ数週間のNvidiaの物語を振り返りましょう。先に述べたとおり、NvidiaはAI市場でのポジションのおかげで、株式市場でも決算でもスターになっています。同社は四半期ごとに高い需要を語っており、2月に出した決算発表では、通期売上高が65%増の$2150億まで急伸したとNvidiaは述べています。 しかし、この素晴らしいニュースだけでは株価を押し上げるには十分ではありません。投資家は、AIの支出が現在のペースで長続きするのかどうかを懸念しています。テック大手は今年だけでもインフラに約$7000億を投資することを約束しています。考え方としては、支出が収益機会を上回ってしまうのではないかということです。投資家は、成長への影響という点でイランでの戦争がどう響くかも見ていますが、米国の景気データにはあまり感銘を受けていません。こうしたことが、過去3年の上昇をけん引した成長株や業界の後退を招き、他のセクターへの資金の回転につながりました。そしてそれがNvidiaの株に打撃となり、年初からの下落を引き起こしています。展開NASDAQ：NVDA------------Nvidia本日の変化（0.87%）$1.53現在価格$177.28### 主要データ時価総額$4.3T当日のレンジ$171.38 - $177.4852週レンジ$86.62 - $212.19出来高4.9M平均出来高181M粗利益率71.07%配当利回り0.02%さて、ここで先ほど触れた動きに話を戻します。Nvidiaは最近、13年ぶりにあることを実行しました。すなわち、同社の株価がフォワード（将来予想）利益の見積りに対して、**S&P 500**より低いバリュエーションにまで下落したのです。これはDow Jones Market Dataによるものです。 NvidiaとS&P 500----------------------Nvidiaは最近、フォワード利益の見積りで19倍まで低下しており、S&P 500の平均は約20倍です。では、次に何が起こり得るかについて、歴史が語るところを考えてみましょう。下のチャートは、Nvidiaの株価収益率（PER）が大きく下がるたびに、その後に地歩を固め、再び上昇していったことを示しています。 NVDA PE Ratio（フォワード）データ by YChartsしたがって、もし歴史が正しいなら、Nvidiaの株がこのディスカウントで取引され続けることはあまり長くないかもしれません。成長投資家は、これを買いの好機と見て、成長予測に注目するようになれば、いずれ近いうちにNvidiaへ戻ってくる可能性があります。FactSetのデータによれば、S&P 500の第1四半期の推定成長率は13%です。アナリストは、Nvidiaの当四半期の売上高が77%急増すると見込んでいます。 また、これまでに見えてきた証拠は、長期のAI成長ストーリーが成り立つという見立てを裏付けていることも重要です。チップ設計者からクラウドサービス提供者、ソフトウェアの巨大企業に至るまで、AIのあらゆる領域の企業が、AI製品・サービスに対する需要の急増について語っています。先に述べたとおり、複数の大手テック企業は今年、AIインフラを構築するために数十億ドルを投じることを約束しており、この動きはチップの受注に対して計り知れない成長が見込めることを意味します。そしてAIの顧客は、AIを自分たちのニーズに適用し始めています。そして、このAIの活用にも計算資源（コンピュート）が必要になります。最後に、AIスタック全体にわたって強みを持ち、技術のあらゆる面を支えるNvidiaは、AIの物語が進むにつれて十分な成長ドライバーを得られるはずです。つまり、歴史は「Nvidiaのバリュエーションが長くは下がらないかもしれない」と示しています――そしてそれは、この熱いAI株を押し目で買う絶好のチャンスだということです。
Nvidiaの株価は13年ぶりにこれを行った。歴史が示す次に起こる可能性のあること。
Nvidia（NVDA +0.87%）は近年、最も強力な人工知能（AI）チップやシステムを立ち上げることから、時価総額で$4兆に到達した最初の企業になることまで、多くの大きな動きを見せてきました。このテック大手は、約10年前にAIの可能性を賢明に見抜き、市場の支配を目標に定めました。そして、これが成功の扉を開く重要な一手でした。
NvidiaのAIの夢は実現しました。同社は、チップやネットワークツールなどを含む完全なAIポートフォリオを構築し、さらにヘルスケアから自動車まで幅広い業界に進出したのです。これらすべてが、売上と利益の非常に大きな伸びにつながっています。株価の動きもそれに追随し、Nvidiaの株は過去3年で500%急騰しました。
しかし最近では、Nvidiaの株は、以前に市場の上昇をけん引していた他の株と同様に、足踏みしています。こうしたAI株やその他の成長株は、少なくとも一時的に、今日の厳しい市場環境では好まれなくなりました。そしてこのような背景の中で、Nvidiaの株は13年ぶりにたった今、あることを実行しました。これから起こり得ることについて、歴史が語る内容は以下の通りです……
画像ソース：Getty Images。
需要と収益の急増
ではまず、ここ数週間のNvidiaの物語を振り返りましょう。先に述べたとおり、NvidiaはAI市場でのポジションのおかげで、株式市場でも決算でもスターになっています。同社は四半期ごとに高い需要を語っており、2月に出した決算発表では、通期売上高が65%増の$2150億まで急伸したとNvidiaは述べています。
しかし、この素晴らしいニュースだけでは株価を押し上げるには十分ではありません。投資家は、AIの支出が現在のペースで長続きするのかどうかを懸念しています。テック大手は今年だけでもインフラに約$7000億を投資することを約束しています。考え方としては、支出が収益機会を上回ってしまうのではないかということです。投資家は、成長への影響という点でイランでの戦争がどう響くかも見ていますが、米国の景気データにはあまり感銘を受けていません。
こうしたことが、過去3年の上昇をけん引した成長株や業界の後退を招き、他のセクターへの資金の回転につながりました。そしてそれがNvidiaの株に打撃となり、年初からの下落を引き起こしています。
展開
NASDAQ：NVDA
Nvidia
本日の変化
（0.87%）$1.53
現在価格
$177.28
主要データ
時価総額
$4.3T
当日のレンジ
$171.38 - $177.48
52週レンジ
$86.62 - $212.19
出来高
4.9M
平均出来高
181M
粗利益率
71.07%
配当利回り
0.02%
さて、ここで先ほど触れた動きに話を戻します。Nvidiaは最近、13年ぶりにあることを実行しました。すなわち、同社の株価がフォワード（将来予想）利益の見積りに対して、S&P 500より低いバリュエーションにまで下落したのです。これはDow Jones Market Dataによるものです。
NvidiaとS&P 500
Nvidiaは最近、フォワード利益の見積りで19倍まで低下しており、S&P 500の平均は約20倍です。では、次に何が起こり得るかについて、歴史が語るところを考えてみましょう。下のチャートは、Nvidiaの株価収益率（PER）が大きく下がるたびに、その後に地歩を固め、再び上昇していったことを示しています。
NVDA PE Ratio（フォワード）データ by YCharts
したがって、もし歴史が正しいなら、Nvidiaの株がこのディスカウントで取引され続けることはあまり長くないかもしれません。成長投資家は、これを買いの好機と見て、成長予測に注目するようになれば、いずれ近いうちにNvidiaへ戻ってくる可能性があります。FactSetのデータによれば、S&P 500の第1四半期の推定成長率は13%です。アナリストは、Nvidiaの当四半期の売上高が77%急増すると見込んでいます。
また、これまでに見えてきた証拠は、長期のAI成長ストーリーが成り立つという見立てを裏付けていることも重要です。チップ設計者からクラウドサービス提供者、ソフトウェアの巨大企業に至るまで、AIのあらゆる領域の企業が、AI製品・サービスに対する需要の急増について語っています。先に述べたとおり、複数の大手テック企業は今年、AIインフラを構築するために数十億ドルを投じることを約束しており、この動きはチップの受注に対して計り知れない成長が見込めることを意味します。
そしてAIの顧客は、AIを自分たちのニーズに適用し始めています。そして、このAIの活用にも計算資源（コンピュート）が必要になります。最後に、AIスタック全体にわたって強みを持ち、技術のあらゆる面を支えるNvidiaは、AIの物語が進むにつれて十分な成長ドライバーを得られるはずです。
つまり、歴史は「Nvidiaのバリュエーションが長くは下がらないかもしれない」と示しています――そしてそれは、この熱いAI株を押し目で買う絶好のチャンスだということです。