この記事は、経済参考報より転載。□記者 鍾源 信託会社の中小株主が「持ち株を全て売却して」退出を加速している。先ごろ、北京産権取引所の情報によれば、中鉄信託有限責任公司（略称「中鉄信託」）の0.826%の持分が公開の売却として出品され、譲渡の最低売却価格は9050.16万元で、売却側は攀鋼集団成都鉄鋼有限責任公司である。今回の譲渡の出品日程は、2025年12月29日から2026年4月3日までである。 これは、当該持分が初めて公開譲渡として出品されたわけではない。2025年11月23日、全国産権業界の情報化総合サービスプラットフォームの情報によれば、中鉄信託の0.826%の持分は過去にも出品譲渡されており、譲渡の最低売却価格は10055.724万元だった。譲渡側も同様に攀鋼集団成都鉄鋼有限責任公司であり、情報開示の終了日は2025年12月19日となっている。現在の出品譲渡は、昨年末の出品と比べると、価格がちょうど9割になっている。 公開情報によれば、譲渡側の攀鋼集団成都鉄鋼有限責任公司は2002年5月22日に設立され、法定代表者は張虎、登録資本金は16.1億元で、事業範囲には金属製品販売、非金属鉱物および同製品の販売、金属製品の修理などが含まれる。同社は攀鋼集団成都攀成鋼有限公司が持株82.23%、成都産業投資グループ有限公司が持株16.77%を保有している。 用益信託のリサーチャー、帅国让は、信託会社の中小株主が退出したいと考える理由として、主に三つの要因があると述べる。第一に、中小株主自身の戦略調整であり、資本配置を最適化し、主業へ重点を置く必要があること。第二に、信託業界が深い転換期にあり、多くの信託会社で経営実績の低下が顕著で、会社の戦略的な投資要件に合致しないこと。第三に、信託会社の具体的な業務に関して、一部の中小株主では発言権が相対的に弱く、経営により深く関与できないこと。 中鉄信託の公式サイト情報によれば、同社は2002年12月に設立され、旧中国銀行保険監督管理委員会の承認を受け、金融信託を主力事業とする非銀行型金融機関であり、登録資本金は50億元、総合的な管理運用資産規模は6000億元超である。現在、同社には16家の株主がおり、株式構成は、中央企業が支配し、地方の国有企業や民間企業が参画する多元的な形態である。そのうち、中国中鉄股份有限公司が大株主で、持株比率は78.91%。攀鋼集団成都鉄鋼有限責任公司は中鉄信託の第10位株主で、持株比率は0.826%である。 「つまり、攀鋼集団成都鉄鋼有限責任公司が今回“清算売却”するのは、中鉄信託が保有する全ての持分である。」市場観察者はこう述べる。 実際には、中鉄信託以外にも、近頃複数の信託会社の株式が「値引き」された形で出品され、譲渡されている。記者が北京および上海の産権取引所のデータを調べたところ、これまで、新時代信託、中誠信託、西部信託、中海信託など複数の信託会社の持分が買い手を探してきた。しかし、一部の信託会社の株式の売却対象は、市場での人気が高くなく、複数回にわたる譲渡になったり、延期や値下げを余儀なくされるという気まずい局面にも直面している。その中でも、新時代信託と西部信託の持分は、いずれも4回にわたり出品譲渡された。 「ここ数年は、以前のように非常に人気だった状況と比べると、近年は信託会社の持分の人気が明らかに冷え込んでいる。ただし、信託会社の持分の価値は最終的に“ライセンスの価値”と“会社の経営状況”の2つで決まる。」と、北京のある信託業界アナリストは認める。大規模資産運用の厳格な規制がある環境下では、信託会社の持分価値は低下しているが、それでも市場をまたいだ運用における独自の優位性を依然として備えている。特に、信託資産の運用が安定しており、前期の運営も堅調で、潜在的な不良案件が透明で管理可能な信託会社では、その持分は依然として魅力を持つ。 「信託持分の譲渡市場が冷え込むのは常態であり、現状の市場環境では、大量の上場金融機関の株価がすでに簿価を下回っている。」と、用益金融信託研究院の研究員、喻智は述べる。現在、信託業界は事業転換の重要な局面にあり、多くの信託会社で経営が影響を受け、業績面のプレッシャーが大きい。さらに、業界の既存リスクが継続的に顕在化しているため、信託会社の持分全体の評価額は下落しており、中小株主が保有する信託会社の持分価値への影響はより大きい。短期的には、この傾向はおそらく転換しにくく、中小株主による持分の譲渡が続くことになるだろう。
信托株式譲渡の冷え込み 一部中小株主が加速して退場
この記事は、経済参考報より転載。
□記者 鍾源
信託会社の中小株主が「持ち株を全て売却して」退出を加速している。先ごろ、北京産権取引所の情報によれば、中鉄信託有限責任公司（略称「中鉄信託」）の0.826%の持分が公開の売却として出品され、譲渡の最低売却価格は9050.16万元で、売却側は攀鋼集団成都鉄鋼有限責任公司である。今回の譲渡の出品日程は、2025年12月29日から2026年4月3日までである。
これは、当該持分が初めて公開譲渡として出品されたわけではない。2025年11月23日、全国産権業界の情報化総合サービスプラットフォームの情報によれば、中鉄信託の0.826%の持分は過去にも出品譲渡されており、譲渡の最低売却価格は10055.724万元だった。譲渡側も同様に攀鋼集団成都鉄鋼有限責任公司であり、情報開示の終了日は2025年12月19日となっている。現在の出品譲渡は、昨年末の出品と比べると、価格がちょうど9割になっている。
公開情報によれば、譲渡側の攀鋼集団成都鉄鋼有限責任公司は2002年5月22日に設立され、法定代表者は張虎、登録資本金は16.1億元で、事業範囲には金属製品販売、非金属鉱物および同製品の販売、金属製品の修理などが含まれる。同社は攀鋼集団成都攀成鋼有限公司が持株82.23%、成都産業投資グループ有限公司が持株16.77%を保有している。
用益信託のリサーチャー、帅国让は、信託会社の中小株主が退出したいと考える理由として、主に三つの要因があると述べる。第一に、中小株主自身の戦略調整であり、資本配置を最適化し、主業へ重点を置く必要があること。第二に、信託業界が深い転換期にあり、多くの信託会社で経営実績の低下が顕著で、会社の戦略的な投資要件に合致しないこと。第三に、信託会社の具体的な業務に関して、一部の中小株主では発言権が相対的に弱く、経営により深く関与できないこと。
中鉄信託の公式サイト情報によれば、同社は2002年12月に設立され、旧中国銀行保険監督管理委員会の承認を受け、金融信託を主力事業とする非銀行型金融機関であり、登録資本金は50億元、総合的な管理運用資産規模は6000億元超である。現在、同社には16家の株主がおり、株式構成は、中央企業が支配し、地方の国有企業や民間企業が参画する多元的な形態である。そのうち、中国中鉄股份有限公司が大株主で、持株比率は78.91%。攀鋼集団成都鉄鋼有限責任公司は中鉄信託の第10位株主で、持株比率は0.826%である。
「つまり、攀鋼集団成都鉄鋼有限責任公司が今回“清算売却”するのは、中鉄信託が保有する全ての持分である。」市場観察者はこう述べる。
実際には、中鉄信託以外にも、近頃複数の信託会社の株式が「値引き」された形で出品され、譲渡されている。記者が北京および上海の産権取引所のデータを調べたところ、これまで、新時代信託、中誠信託、西部信託、中海信託など複数の信託会社の持分が買い手を探してきた。しかし、一部の信託会社の株式の売却対象は、市場での人気が高くなく、複数回にわたる譲渡になったり、延期や値下げを余儀なくされるという気まずい局面にも直面している。その中でも、新時代信託と西部信託の持分は、いずれも4回にわたり出品譲渡された。
「ここ数年は、以前のように非常に人気だった状況と比べると、近年は信託会社の持分の人気が明らかに冷え込んでいる。ただし、信託会社の持分の価値は最終的に“ライセンスの価値”と“会社の経営状況”の2つで決まる。」と、北京のある信託業界アナリストは認める。大規模資産運用の厳格な規制がある環境下では、信託会社の持分価値は低下しているが、それでも市場をまたいだ運用における独自の優位性を依然として備えている。特に、信託資産の運用が安定しており、前期の運営も堅調で、潜在的な不良案件が透明で管理可能な信託会社では、その持分は依然として魅力を持つ。
「信託持分の譲渡市場が冷え込むのは常態であり、現状の市場環境では、大量の上場金融機関の株価がすでに簿価を下回っている。」と、用益金融信託研究院の研究員、喻智は述べる。現在、信託業界は事業転換の重要な局面にあり、多くの信託会社で経営が影響を受け、業績面のプレッシャーが大きい。さらに、業界の既存リスクが継続的に顕在化しているため、信託会社の持分全体の評価額は下落しており、中小株主が保有する信託会社の持分価値への影響はより大きい。短期的には、この傾向はおそらく転換しにくく、中小株主による持分の譲渡が続くことになるだろう。