出典：21世紀経済報道 著者：郭聪聪2026年の年初以降、中小銀行の預金金利は、まず上昇しその後低下する反転カーブを描いています。21世紀経済報道の記者によると、年初の「門出の好調（開門红）」の期間中、市場シェアを奪うために各地の中小銀行が定期預金金利を段階的に引き上げていました。しかし3月に入ると、農商行や村鎮銀行を中心に、多くの中小銀行が次々と定期預金金利を引き下げ始めました。特に5年物の定期預金金利は「1」字台の時代に入りました。一方、盤錦銀行など一部の機関だけは、同時期の金利を2%超に維持しています。注目すべきは、一部の銀行で金利の逆転（倒挂）の現象が見られることです。5年物の定期（定存）金利が3年物と同水準、あるいはそれを下回る例があり、たとえば黒竜江友誼農村商業銀行では5年物の定期預金金利が1.6%で、3年物の1.75%を下回っています。そして今回の預金金利引き下げの波の中で、大口預金（大額存单）の金利は、より強い「下げにくさ（抗跌性）」を示しています。金利は年初と概ね同じ水準で、商品期限には明確な短期化の特徴が現れています。1年物の金利は概ね1.4%〜1.45%の範囲にあり、3年物は1.8%前後に集中しています。なお、発行の供給は年初に比べてやや鈍化しています。今回の金利の反転・調整は、市場の予想を超えたのでしょうか？ 大口預金（大額存单）は利下げの波の中で「他と同じくしない」ことができるのでしょうか？ 金利の「逆転（倒挂）」は、預金者の行動や銀行の負債構造をどのように作り替えるのでしょうか。記者は最新データと専門家の見解をもとに、中小銀行による今回の金利引き下げの理由と今後の見通しを解説します。中小銀行の金利は先に上げ、その後に下げる2026年の年初以降、中小銀行は預金金利の動きとして、まず上昇しその後低下する反転カーブを描いています。年初の「門出の好調（開門红）」の期間中、市場シェアを奪うために多くの中小銀行が定期預金金利を段階的に引き上げました。山西臨県農商行、浙江嘉善農商行など、複数の地方銀行は、一部の期間の定期預金金利を10〜20ベーシスポイント（すなわち0.1%〜0.2%）ほど小幅に引き上げています。注目すべきなのは、こうした利上げの多くの銀行が時間的な制限を設けていることです。たとえば浙江嘉善農商行は、今回の発行期間が2026年1月5日から2026年3月31日であることを明確に示しています。当時、国有のメガバンクと持株会社の銀行（股份行）は長期預金を縮小していました。中小銀行は、この差別化戦略により、年初の資金集め競争でより主導権を得られたのです。しかし3月に入ると、農商行や村鎮銀行を中心とする多くの中小銀行機関が預金金利を次々と引き下げ始めました。たとえば雲南省石屏北銀村鎮銀行は、3か月〜3年物の預金について全面的に引き下げると発表しました。3か月物は1.10%から0.80%へ、6か月物は1.30%から1.10%へ、1年物は1.60%から1.55%へ、2年物は1.90%から1.70%へ、3年物は2.30%から2.10%へ引き下げられ、引き下げ幅は5〜30ベーシスポイントの範囲です。茌平滬農商村鎮銀行、遼寧振興銀行など多くの小規模機関も追随しました。この調整局面では、より多くの銀行で5年物の預金金利が2%を割り、正式に「1」字台のグループに加わっています。たとえば南京浦口靖発村鎮銀行は、3月2日から、法人および個人の3年物・5年物の定期預金金利を2.2%から1.88%へ引き下げると発表しています。21世紀経済報道の記者が複数方面から集計したところ、現時点で5年物の定期預金金利は概ね「1」字台に入っています。盤錦銀行、雲南省石屏北銀村鎮銀行など少数の銀行だけが5年物金利を2%以上に維持しており、その中で盤錦銀行の定期5年物金利は2.05%、雲南省石屏北銀村鎮銀行の定期5年物は2.1%です。中小銀行の今回の利下げについて、中信（CICC）リサーチ部のディレクター兼銀行業アナリストの林英奇氏は、本ラウンドで農商行や村鎮銀行が預金金利を集中的に引き下げたことについて、進行のテンポと引き下げの度合いが明確であると分析しています。長期限の商品では引き下げ幅がより大きく見られ、5年物の金利は概ね「1」字台に入りました。これは、負債コストのコントロールと純金利マージンへのプレッシャーに対する、市場化された調整だということです。林英奇氏は、今回の金利調整について市場が驚いていないと述べています。「年初の『門出の好調（開門红）』段階的な上げは短期の資金集め戦略です。年明け後すぐの急速な下落は常態への回帰であり、コストを自発的に下げるもので、季節性の特徴と市場の予想に合致しています。」短期的には金利の「逆転（倒挂）」現象は続く見通し今回の預金金利調整では、特に注目すべき現象として、複数の銀行で5年物の預金金利が3年物と同水準、あるいは3年物より低くなることで「逆転（倒挂）」が発生していることがあります。たとえば黒竜江友誼農村商業銀行では、調整後の3年物の定期預金金利は1.75%ですが、5年物は1.6%です。また上海華瑞銀行では、調整後の3年物の金利が2.00%である一方、5年物は1.95%まで下がっています。実際には、この調整局面の中小銀行の金利調整が始まる前から、国有のメガバンクで同様の状況がすでに見られていました。現在、建設銀行の3年物の定期預金の最高金利は1.55%で、5年物は1.30%にとどまっています。中信銀行では3年物と5年物の金利はいずれも1.30%です。現在、「逆転（倒挂）」の現象がメガバンクから中小銀行へ波及し、市場の注目を集めています。これは、金利の「逆転（倒挂）」が常態になっていることを意味するのでしょうか？これについて林英奇氏は、これは金利の「逆転（倒挂）」が個別事例から、段階的な常態へ移行していることを示すものだと考えています。核心のロジックは、銀行が利率の下落を見込む一方で、高コストで長期の負債をロックしたくなく、長期限の高利息の預金を自発的に縮小することです。事実、2025年以降、LPRが複数回引き下げられ、資金運用側（資産側）の収益率が継続して低下する背景のもとで、銀行の純金利マージンの縮小圧力がより一層強まっています。国家金融監督管理総局のデータによると、2025年末の中国の商業銀行の純金利マージンは1.42%です。その内訳は、大型商業銀行が1.30%、持株制商業銀行が1.56%、都市商業銀行が1.37%、農村商業銀行が1.60%です。この圧力を緩和するには、銀行は負債サイドから対処しなければなりません。高コストの長期預金を自発的に圧縮し、代わりに、より短い期間でコストが低い商品を顧客に選んでもらう必要があります。林英奇氏はさらに、このような構造変化が今後、預金者と銀行の双方に追加的な影響を及ぼすと説明しています。預金者にとっては、5年物の金利の魅力が薄れ、3年物以内の商品をより選びやすくなり、超長期のポジション配分が抑えられます。銀行にとっては、負債コストを抑え、期間構成を最適化し、マージン圧力を緩和しやすくなります。同氏は「これはきめ細かな負債管理の表れであり、短期的には、貸出・預金金利の『逆転（倒挂）』現象はなお続く見込みです」と述べています。大口預金（大額存単）の金利には強い「下げにくさ（抗跌性）」が見える今回の預金金利の引き下げ局面では、大口預金（大額存単）を代表とする一部の商品で強い「下げにくさ（抗跌性）」が見られます。農商行は間違いなく大口預金の主要な発行主体であり、21世紀経済報道の記者による比較観察では、その3月の大口預金金利は年初と概ね同水準でした。発行期限の面では、さらに短期化する傾向が見られます。期限は主に1年物と3年物に集中しており、5年物の大口預金はほとんどありません。金利水準の面では、1年物は概ね1.4%〜1.45%の範囲にあり、3年物は1.8%前後に集中しており、国有のメガバンクと同期限の商品に比べて平均で約20ベーシスポイント高い水準です。たとえば淮南通商農村商業銀行では、新たに発行された1年物および3年物の大口預金金利はそれぞれ1.4%と1.77%です。江蘇省灌雲農村商業銀行の1年物の金利は1.45%です。湖南省辰渓農村商業銀行の3年物は1.8%です。注目すべきなのは、依然として少数の機関では金利が2%以上に維持されていることです。たとえば長順県農村信用合作聯社が発行する3年物の定期の金利は2.15%に達しています。発行のペースを見ると、大口預金の供給は年初に比べて鈍化しています。中国マネー・ウェブ（中国貨币網）のデータによると、2026年1月の大口預金の発行は282件、2月は214件まで減り、3月は現時点で87件です。発行件数は減っているものの、農商行を代表とする中小銀行は依然として圧倒的な発行の主力です。なぜ中小銀行の大口預金は、相対的に「利下げ圧力に耐える（扛住）」ことができているのでしょうか？ 林英奇氏は、主に3つの理由があると分析しています。第一に、大口預金の最低預け入れ条件が高い（通常は20万元から）ため、顧客の安定性が高く、銀行のコアで質の高い負債に分類されます。銀行は、大口資金を安定させるために、適度な金利優位を維持したいと考えます。第二に、大口預金は多くが数量限定で、期限構成を分けて発行されるため、銀行は規模とコストを柔軟に調整でき、普通預金と同じように大幅に足並みを揃えて下げる必要がありません。第三に、大口預金には譲渡可能といった流動性の優位性があり、顧客の受け入れが高く、高利息競争に完全に依存する必要がありません。林英奇氏は次のようにまとめています。「総合的に見ると、これは銀行の差別化された負債戦略の表れです。普通預金でコストを下げ、大口預金でコア資金を確保し、コスト管理と負債の安定の両方に配慮しています。」ただし注目すべきは、大口預金と普通の定期預金の金利差が縮まっている点です。たとえば南京銀行の場合、20万元からの1年物大口預金金利は1.45%で、同時期の1万元からの個人定期預金の1.35%よりわずかに高い程度です。3年物大口預金金利は1.8%で、同時期の個人定期預金と完全に同水準です。これは、一部の顧客にとって大口預金のプレミアム効果がすでに非常に小さいことを意味します。 （編集：文静） キーワード： 預金 金利
五年期定期預金が一般的に1字頭に入り、金利逆転が中小銀行にも拡大
出典：21世紀経済報道 著者：郭聪聪
2026年の年初以降、中小銀行の預金金利は、まず上昇しその後低下する反転カーブを描いています。
21世紀経済報道の記者によると、年初の「門出の好調（開門红）」の期間中、市場シェアを奪うために各地の中小銀行が定期預金金利を段階的に引き上げていました。しかし3月に入ると、農商行や村鎮銀行を中心に、多くの中小銀行が次々と定期預金金利を引き下げ始めました。特に5年物の定期預金金利は「1」字台の時代に入りました。一方、盤錦銀行など一部の機関だけは、同時期の金利を2%超に維持しています。
注目すべきは、一部の銀行で金利の逆転（倒挂）の現象が見られることです。5年物の定期（定存）金利が3年物と同水準、あるいはそれを下回る例があり、たとえば黒竜江友誼農村商業銀行では5年物の定期預金金利が1.6%で、3年物の1.75%を下回っています。
そして今回の預金金利引き下げの波の中で、大口預金（大額存单）の金利は、より強い「下げにくさ（抗跌性）」を示しています。金利は年初と概ね同じ水準で、商品期限には明確な短期化の特徴が現れています。1年物の金利は概ね1.4%〜1.45%の範囲にあり、3年物は1.8%前後に集中しています。なお、発行の供給は年初に比べてやや鈍化しています。
今回の金利の反転・調整は、市場の予想を超えたのでしょうか？ 大口預金（大額存单）は利下げの波の中で「他と同じくしない」ことができるのでしょうか？ 金利の「逆転（倒挂）」は、預金者の行動や銀行の負債構造をどのように作り替えるのでしょうか。記者は最新データと専門家の見解をもとに、中小銀行による今回の金利引き下げの理由と今後の見通しを解説します。
中小銀行の金利は先に上げ、その後に下げる
2026年の年初以降、中小銀行は預金金利の動きとして、まず上昇しその後低下する反転カーブを描いています。
年初の「門出の好調（開門红）」の期間中、市場シェアを奪うために多くの中小銀行が定期預金金利を段階的に引き上げました。山西臨県農商行、浙江嘉善農商行など、複数の地方銀行は、一部の期間の定期預金金利を10〜20ベーシスポイント（すなわち0.1%〜0.2%）ほど小幅に引き上げています。注目すべきなのは、こうした利上げの多くの銀行が時間的な制限を設けていることです。たとえば浙江嘉善農商行は、今回の発行期間が2026年1月5日から2026年3月31日であることを明確に示しています。
当時、国有のメガバンクと持株会社の銀行（股份行）は長期預金を縮小していました。中小銀行は、この差別化戦略により、年初の資金集め競争でより主導権を得られたのです。
しかし3月に入ると、農商行や村鎮銀行を中心とする多くの中小銀行機関が預金金利を次々と引き下げ始めました。たとえば雲南省石屏北銀村鎮銀行は、3か月〜3年物の預金について全面的に引き下げると発表しました。3か月物は1.10%から0.80%へ、6か月物は1.30%から1.10%へ、1年物は1.60%から1.55%へ、2年物は1.90%から1.70%へ、3年物は2.30%から2.10%へ引き下げられ、引き下げ幅は5〜30ベーシスポイントの範囲です。
茌平滬農商村鎮銀行、遼寧振興銀行など多くの小規模機関も追随しました。この調整局面では、より多くの銀行で5年物の預金金利が2%を割り、正式に「1」字台のグループに加わっています。たとえば南京浦口靖発村鎮銀行は、3月2日から、法人および個人の3年物・5年物の定期預金金利を2.2%から1.88%へ引き下げると発表しています。
21世紀経済報道の記者が複数方面から集計したところ、現時点で5年物の定期預金金利は概ね「1」字台に入っています。盤錦銀行、雲南省石屏北銀村鎮銀行など少数の銀行だけが5年物金利を2%以上に維持しており、その中で盤錦銀行の定期5年物金利は2.05%、雲南省石屏北銀村鎮銀行の定期5年物は2.1%です。
中小銀行の今回の利下げについて、中信（CICC）リサーチ部のディレクター兼銀行業アナリストの林英奇氏は、本ラウンドで農商行や村鎮銀行が預金金利を集中的に引き下げたことについて、進行のテンポと引き下げの度合いが明確であると分析しています。長期限の商品では引き下げ幅がより大きく見られ、5年物の金利は概ね「1」字台に入りました。これは、負債コストのコントロールと純金利マージンへのプレッシャーに対する、市場化された調整だということです。
林英奇氏は、今回の金利調整について市場が驚いていないと述べています。「年初の『門出の好調（開門红）』段階的な上げは短期の資金集め戦略です。年明け後すぐの急速な下落は常態への回帰であり、コストを自発的に下げるもので、季節性の特徴と市場の予想に合致しています。」
短期的には金利の「逆転（倒挂）」現象は続く見通し
今回の預金金利調整では、特に注目すべき現象として、複数の銀行で5年物の預金金利が3年物と同水準、あるいは3年物より低くなることで「逆転（倒挂）」が発生していることがあります。
たとえば黒竜江友誼農村商業銀行では、調整後の3年物の定期預金金利は1.75%ですが、5年物は1.6%です。また上海華瑞銀行では、調整後の3年物の金利が2.00%である一方、5年物は1.95%まで下がっています。
実際には、この調整局面の中小銀行の金利調整が始まる前から、国有のメガバンクで同様の状況がすでに見られていました。現在、建設銀行の3年物の定期預金の最高金利は1.55%で、5年物は1.30%にとどまっています。中信銀行では3年物と5年物の金利はいずれも1.30%です。現在、「逆転（倒挂）」の現象がメガバンクから中小銀行へ波及し、市場の注目を集めています。これは、金利の「逆転（倒挂）」が常態になっていることを意味するのでしょうか？
これについて林英奇氏は、これは金利の「逆転（倒挂）」が個別事例から、段階的な常態へ移行していることを示すものだと考えています。核心のロジックは、銀行が利率の下落を見込む一方で、高コストで長期の負債をロックしたくなく、長期限の高利息の預金を自発的に縮小することです。
事実、2025年以降、LPRが複数回引き下げられ、資金運用側（資産側）の収益率が継続して低下する背景のもとで、銀行の純金利マージンの縮小圧力がより一層強まっています。国家金融監督管理総局のデータによると、2025年末の中国の商業銀行の純金利マージンは1.42%です。その内訳は、大型商業銀行が1.30%、持株制商業銀行が1.56%、都市商業銀行が1.37%、農村商業銀行が1.60%です。
この圧力を緩和するには、銀行は負債サイドから対処しなければなりません。高コストの長期預金を自発的に圧縮し、代わりに、より短い期間でコストが低い商品を顧客に選んでもらう必要があります。
林英奇氏はさらに、このような構造変化が今後、預金者と銀行の双方に追加的な影響を及ぼすと説明しています。預金者にとっては、5年物の金利の魅力が薄れ、3年物以内の商品をより選びやすくなり、超長期のポジション配分が抑えられます。銀行にとっては、負債コストを抑え、期間構成を最適化し、マージン圧力を緩和しやすくなります。同氏は「これはきめ細かな負債管理の表れであり、短期的には、貸出・預金金利の『逆転（倒挂）』現象はなお続く見込みです」と述べています。
大口預金（大額存単）の金利には強い「下げにくさ（抗跌性）」が見える
今回の預金金利の引き下げ局面では、大口預金（大額存単）を代表とする一部の商品で強い「下げにくさ（抗跌性）」が見られます。
農商行は間違いなく大口預金の主要な発行主体であり、21世紀経済報道の記者による比較観察では、その3月の大口預金金利は年初と概ね同水準でした。発行期限の面では、さらに短期化する傾向が見られます。期限は主に1年物と3年物に集中しており、5年物の大口預金はほとんどありません。金利水準の面では、1年物は概ね1.4%〜1.45%の範囲にあり、3年物は1.8%前後に集中しており、国有のメガバンクと同期限の商品に比べて平均で約20ベーシスポイント高い水準です。
たとえば淮南通商農村商業銀行では、新たに発行された1年物および3年物の大口預金金利はそれぞれ1.4%と1.77%です。江蘇省灌雲農村商業銀行の1年物の金利は1.45%です。湖南省辰渓農村商業銀行の3年物は1.8%です。注目すべきなのは、依然として少数の機関では金利が2%以上に維持されていることです。たとえば長順県農村信用合作聯社が発行する3年物の定期の金利は2.15%に達しています。
発行のペースを見ると、大口預金の供給は年初に比べて鈍化しています。中国マネー・ウェブ（中国貨币網）のデータによると、2026年1月の大口預金の発行は282件、2月は214件まで減り、3月は現時点で87件です。発行件数は減っているものの、農商行を代表とする中小銀行は依然として圧倒的な発行の主力です。
なぜ中小銀行の大口預金は、相対的に「利下げ圧力に耐える（扛住）」ことができているのでしょうか？ 林英奇氏は、主に3つの理由があると分析しています。第一に、大口預金の最低預け入れ条件が高い（通常は20万元から）ため、顧客の安定性が高く、銀行のコアで質の高い負債に分類されます。銀行は、大口資金を安定させるために、適度な金利優位を維持したいと考えます。第二に、大口預金は多くが数量限定で、期限構成を分けて発行されるため、銀行は規模とコストを柔軟に調整でき、普通預金と同じように大幅に足並みを揃えて下げる必要がありません。第三に、大口預金には譲渡可能といった流動性の優位性があり、顧客の受け入れが高く、高利息競争に完全に依存する必要がありません。
林英奇氏は次のようにまとめています。「総合的に見ると、これは銀行の差別化された負債戦略の表れです。普通預金でコストを下げ、大口預金でコア資金を確保し、コスト管理と負債の安定の両方に配慮しています。」
ただし注目すべきは、大口預金と普通の定期預金の金利差が縮まっている点です。たとえば南京銀行の場合、20万元からの1年物大口預金金利は1.45%で、同時期の1万元からの個人定期預金の1.35%よりわずかに高い程度です。3年物大口預金金利は1.8%で、同時期の個人定期預金と完全に同水準です。これは、一部の顧客にとって大口預金のプレミアム効果がすでに非常に小さいことを意味します。
（編集：文静）
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