2025年4月2日、ドナルド・トランプ大統領はそれを「解放の日」と呼んだ。米国政府は多くの国に対して相互関税を課した。その決定は、国内の競争条件を平準化し、米国企業が海外の競合に対してより競争力を持てるようにすることを狙った。しかし投資家にとっては、利益を損なう、需要を傷つける、そして株価が急落につながるのではという懸念を引き起こした。だが、最初の不安にもかかわらず、株式市場は過去1年で好調だ。実際、**S&P 500 **（^GSPC 0.08%）は目を引くペースで16%上昇しており、長期平均の10%を上回っている。しかも、株式市場がすでに直前の2年間でも好調だったのに、だ。市場が一部の熱い年の後に落ち着いてきていること、バリュエーションが高めであること、そして関税が企業に与えるリスクを考えると、市場が暴落してもおかしくないように思えた。なぜそうならなかったのだろうか？画像出典：Getty Images。なぜ株式市場は暴落しなかったのか？----------------------------------広範な関税が多くの業界を確実に傷つけた可能性はあるが、現実には状況が時間とともに進化してきている。トランプ大統領は各国と交渉し、その過程で関税率も変えてきた。複雑さのために、The Motley Fool でさえ、追いかけるための関税・貿易トラッカーを用意している。市場が粘り強さを示してきたもう一つの理由は、多くの企業が、価格が上昇して適用される前に、関税前に商品を積み増していたことだ。だが、それは価格が _いずれ_ 上がって需要に影響しないという意味ではない。今年の初め、**Amazon **のCEOアンディ・ジャッシーは、同社が「オンライン・マーケットプレイスのいくつかの価格に関税がじわじわと入り込んでいる」との認識を持ち始めていると述べた。大きな論点は、それが個人消費にどれほどの影響を与える可能性があるのか、ということだ。市場の好調ぶりは、「タイミングを取ろうとするな」と言える良い例だ-------------------------------------------------------------------------------1年前には、市場が尻すぼみになり、S&P 500 がクラッシュするのは避けられないように思えたかもしれない。しかしそれは、そのような考え方がなぜ危険になり得るのかを示している。市場環境は素早く変わり得るし、「こうこうといった要因が1つか2つあるから、こうなる」と決めつけるだけでは、そう単純にはいかない。クラッシュへの恐れから市場から離れてしまっていたら、いくつかの印象的な利益を逃していただろう。市場が下がっているときは、質の高い大型優良株を仕込む良いタイミングになり得る。長期で投資しているなら、どんな逆風にも耐えて、ただ持ち続ければいい。途中には悪い年もある。それは避けられない。だが、方針を変えず投資を続ける覚悟があるなら、市場のタイミングを取ろうとするよりも、あなたのポートフォリオにとってははるかに良い選択になり得る。
解放記念日関税発表から1年が経ちました。なぜS&P 500は暴落しなかったのか
2025年4月2日、ドナルド・トランプ大統領はそれを「解放の日」と呼んだ。米国政府は多くの国に対して相互関税を課した。その決定は、国内の競争条件を平準化し、米国企業が海外の競合に対してより競争力を持てるようにすることを狙った。しかし投資家にとっては、利益を損なう、需要を傷つける、そして株価が急落につながるのではという懸念を引き起こした。
だが、最初の不安にもかかわらず、株式市場は過去1年で好調だ。実際、**S&P 500 **（^GSPC 0.08%）は目を引くペースで16%上昇しており、長期平均の10%を上回っている。しかも、株式市場がすでに直前の2年間でも好調だったのに、だ。市場が一部の熱い年の後に落ち着いてきていること、バリュエーションが高めであること、そして関税が企業に与えるリスクを考えると、市場が暴落してもおかしくないように思えた。なぜそうならなかったのだろうか？
画像出典：Getty Images。
なぜ株式市場は暴落しなかったのか？
広範な関税が多くの業界を確実に傷つけた可能性はあるが、現実には状況が時間とともに進化してきている。トランプ大統領は各国と交渉し、その過程で関税率も変えてきた。複雑さのために、The Motley Fool でさえ、追いかけるための関税・貿易トラッカーを用意している。
市場が粘り強さを示してきたもう一つの理由は、多くの企業が、価格が上昇して適用される前に、関税前に商品を積み増していたことだ。だが、それは価格が いずれ 上がって需要に影響しないという意味ではない。今年の初め、**Amazon **のCEOアンディ・ジャッシーは、同社が「オンライン・マーケットプレイスのいくつかの価格に関税がじわじわと入り込んでいる」との認識を持ち始めていると述べた。大きな論点は、それが個人消費にどれほどの影響を与える可能性があるのか、ということだ。
市場の好調ぶりは、「タイミングを取ろうとするな」と言える良い例だ
1年前には、市場が尻すぼみになり、S&P 500 がクラッシュするのは避けられないように思えたかもしれない。しかしそれは、そのような考え方がなぜ危険になり得るのかを示している。市場環境は素早く変わり得るし、「こうこうといった要因が1つか2つあるから、こうなる」と決めつけるだけでは、そう単純にはいかない。クラッシュへの恐れから市場から離れてしまっていたら、いくつかの印象的な利益を逃していただろう。
市場が下がっているときは、質の高い大型優良株を仕込む良いタイミングになり得る。長期で投資しているなら、どんな逆風にも耐えて、ただ持ち続ければいい。途中には悪い年もある。それは避けられない。だが、方針を変えず投資を続ける覚悟があるなら、市場のタイミングを取ろうとするよりも、あなたのポートフォリオにとってははるかに良い選択になり得る。