長年にわたり退職後のポートフォリオを管理してきましたが、Vanguardのインカムファンドに対するアプローチが静かに変化しているのを観察しています。特に2025年頃から、退職者向けの提供商品がより保守的になってきたことに気づきました。

私が注目したのは、VRIF—Vanguard Retirement Income Fundです。正直なところ、私のような人々を念頭に置いて設計されたように感じます。2020年に開始された当初の配分は非常にシンプルで、50％株式、50％債券、地理的にもバランスの取れたものでした。しかし、過去1年ほどで、徐々に70％の固定収入と30％の株式に近づいているのに気づきました。最初は自分の思い過ごしだと思ったのですが、その後Rob Carrickが彼のGlobe & Mailのコラムで同じことを言及しているのを見て確信しました。

この変化には実際の論理的背景があります。Vanguard Canadaのエコノミストと話す機会があり、その考え方は理にかなっています。長年にわたり利回りが乏しかった債券が今やかなり良いリターンを生んでいる一方で、米国株はかなり高値になっているという状況です。4％の年間配当を目標とする—これは有名なBengenルールに沿ったものです—場合、大きな株式リスクを取らなくても収入目標を達成できることもあります。

このファンドのポジショニングは、彼らのキャピタルマーケットモデルが示す通りです。今後10年で米国株は年平均3.9％から5.9％のリターンをもたらす可能性がありますが、正直それほど魅力的ではありません。一方、企業債はリスク調整後のリターンが今はより良好です。重要なのはキャッシュフローの安定性です。退職後に市場の状況に関わらず安定した収入が必要な場合、債券に偏るのは退屈だからではなく、下落時に株を売る必要を避けるための自己防衛策です。

面白いのは、この退職者向けのベストETFが一つのベンチマークになりつつあることです。RRIF、RRSP、TFSA、課税口座のいずれにも組み入れられるため、非常に柔軟性があります。私も、VRIFとBMOの高利回り商品を組み合わせて、4％から6％の範囲のブレンドインカムを作る人々を見かけます。ニーズに応じて選択できるのが魅力です。

一つ注意点として、2022年には株式と債券の両方が大きく下落したため、VRIFは資本の一部を取り崩す必要がありました。ただ、Vanguardはそれを十年に一度の可能性として事前に警告しており、結果的には買い時だったとも言えますが、その時期を経験するのは決して楽ではありません。

現在の環境で退職者向けのベストETFを検討している方には、この商品は理解しておく価値があります。派手さはありませんが、それが狙いでもあります。彼らの哲学は、「信頼できる収入を提供し、資本を守り、不要なリスクを取らないこと」に集約されているようです。市場のボラティリティが増す中で、私はこのような地味な投資を少しずつ増やしています。華やかさのないアプローチこそ、時には最良の選択なのです。