#StablecoinDebateHeatsUp

ステーブルコインに関する議論はもはや「もしも」ではなく、「誰がコントロールするか」の問題になっている。
銀行はステーブルコインの保有に対する利回りを制限したいと考えているが、暗号資産企業はオープンな競争を望んでいる。規制当局はその枠組みを構築しつつあるが、両者はまだシステムの将来像について激しく争っている。
GENIUS法案は連邦の監督体制を前進させたものの、依然として未解決の重要な問題が残っている。資本要件、準備金の構成、消費者保護の規定はリアルタイムで定義され続けている。
一方、市場は待っていない。ステーブルコインの供給量は$313 十億を超え、成長はもはやドルだけに依存していない。非ドルのステーブルコインはヨーロッパや東南アジアを中心に拡大しており、多くの場合、逆に規制によって促進されているケースもある。
根底にある緊張はシンプルだが非常に強力だ。
もし銀行が利回りの議論に勝てば、彼らはマージンを守ることができるが、その一方でドル基盤のステーブルコインのグローバルな展開を弱めるリスクも伴う。
逆に負けた場合、新たなタイプの金融機関が形成される。それは銀行のように振る舞い、銀行のように稼ぎながらも、根本的に異なるルールブックの下で運営される組織だ。
この非対称性こそが、真の物語の核心である。