今、ビットコインの最大の敵は何で、その理由は何ですか？

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長年にわたり、ビットコインは数多くのマクロ的逆風に直面してきましたが、その中でますます際立っている力があり、最も持続的な圧力ポイントになりつつあります。それは日本銀行（BoJ）です。

Merlijn The Traderによる最近の分析では、注目すべきパターンが示されています。日本が利上げを行うたびに、ビットコインは急激な下落（ドローダウン）を吸収するように見えるのです。12月19日に向けて次の政策決定が迫る中、トレーダーたちはそのパターンが繰り返されるかどうかを注視しています。

日本は現在、他のどの国よりも多くの米国債を保有しています。つまり、金融政策の変化は世界の流動性に波及します。日本銀行が超緩和スタンスから舵を切ると、資金調達コストが世界的に影響を受け、流動性のパイプラインが締まり、リスク資産が圧力を受けます。ビットコインはこれらの政策調整に繰り返し反応しており、そのデータはもはや無視しがたくなっています。

出典: https://x.com/MerlijnTrader/status/2000128639493410896

苦痛のパターン：ビットコインはBoJの利上げにどう反応するか

過去の行動は、明確な絵を描いています。2024年3月、日本が利上げを行ったとき、ビットコインは約23%下落しました。次の利上げは2024年7月で、さらに別の30%の下落を引き起こしました。そして、2025年1月に日本銀行が政策金利を再び引き上げたとき、ビットコインはさらに31%下落しました。これらは些細な巻き戻しではなく、サイクルの中でも最も急な調整の一部を意味しています。

一貫した反応から示唆されるのは、円キャリートレードが大きな役割を果たしているということです。日本の金利が上昇すると、レバレッジをかけた世界的なポジションは維持するコストが高くなります。投資家はエクスポージャーを解消し、流動性を取り戻し、ポートフォリオのリスクを下げます。このプロセスで、ビットコインはしばしば「巻き添え（collateral damage）」になり、特に短期の流動性がシステムから流出している場合に顕著です。

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次の決定：12月19日が次の動きを左右しうる

12月19日に予定されている次のBoJの利上げを前に、トレーダーの警戒感は一段と強まっています。Merlijnは、このパターンが繰り返されるなら、ビットコインは$70,000の水準を再訪する可能性があると指摘しています。この水準は、現在のサポートゾーンをかなり下回る位置にあります。確実なことは何も保証されていませんが、歴史的な対称性は見過ごしにくいものです。これまでの各利上げの後には大きな調整が続いており、市場はすでにためらいの初期サインを示しています。

彼の分析に付随するチャートは、この不確実性を反映しています。縦方向のマーカーが、一連の利上げを深い赤色の調整ゾーンと対応させており、今度のイベントは同様の背景の中に配置されています。

メッセージは明快です。ビットコインの今の最大の天敵は、短期のトレーダーでも、ETFのフローでも、あるいは米国のインフレでもないかもしれません。それは日本の金融政策の転換かもしれないのです。

なぜ今回はトレーダーを驚かせる可能性があるのか

脅威はあるものの、市場がすでにその調整を織り込んでいるなら、影響はそれほど深刻にならないかもしれないという意見もあります。ビットコインの最近のレンジ内の推移は、過剰なレバレッジを薄めており、いまや流動性リスクはよりよく理解されています。それでも根本的な事実は変わりません。日本銀行の判断はグローバルな重みを持ち、ビットコインはかつてないほど、より直接的にその影響を感じています。

市場が12月19日に近づくにつれ、焦点は1つの重要な問いに移っています。すなわち、このサイクルがパターンを断ち切るのか、それとも引き締まる円（タイト化する円）へのビットコインの脆弱性を強化するのか、ということです。次に何が起きるかが、2026年初頭に向けたセンチメントを形作ります。