国有六大行が開示した2025年の年次報告書によると、中間業務収入（手数料および委託手数料の純収入）はいずれも前年同期比で増加を達成し、明らかな回復基調を示している。取材に応じた専門家は、中間業務収入は軽い資本で景気循環に強いという特性があり、銀行が「規模拡大」から「価値の成長」への転換を進めるうえでの重要な取り組みだと述べた。純金利マージンが歴史的な低水準にとどまるなかで、国有六大行の中間業務収入はいずれも前年同期比で増加を達成している。これは、各行の収益の粘り強さを高めるだけでなく、銀行業の収益構造の最適化や質の高い発展の実現にも資する。今後は、金融テクノロジーによる支援が深化し、総合的な金融サービス能力が不断に向上するにつれ、中間業務は国有大手行の売上（収益）成長の「第二の成長曲線」となる見通しだ。**中間業務収入が全面的に成長**中間業務収入は、国有大手行の業績成長における重要な原動力となっている。寄与する分野を見ると、資産運用（理財、投信の代行販売などを含む）業務が中核の分野であり、投資銀行業務、とりわけ債券の引受は重要な成長源でもある。貴金属の販売の代理業務は、特定の市場環境のもとで収入に顕著な押し上げ効果をもたらしている。具体的には、農業銀行と郵政貯蓄銀行が16%超の伸び率でトップを走っている。農業銀行は2025年に手数料および委託手数料の純収入880.85億元を計上し、前年同期比で16.6%増加した。その内訳では、代理業務が87.8%増加しており、主に同行が資産運用業務の転換を深く推進したこと、理財および代行販売ファンド収入が増えたことによる。郵政貯蓄銀行は2025年に手数料および委託手数料の純収入293.65億元を計上し、前年同期比で16.15%増加した。そのうち、理財業務の手数料収入は53.73億元で前年同期比35.99%増加し、投資銀行業務の手数料収入は45.96億元で前年同期比38.52%増加している。主に「商行+投行」の連動による経営モデルに依拠し、シンジケートローン、財務アドバイザリーなどの業務収入が急速に伸びたことによる。さらに、工商銀行と交通銀行に関連する収入は緩やかな回復を実現し、建設銀行と中国銀行はいずれも堅調な伸びを維持している。交通銀行は2025年に手数料および委託手数料の純収入381.83億元を計上し、前年同期比で3.44%増加した。資産運用業務が力を発揮し、理財および代行販売ファンド収入が着実に伸びたことが背景にある。工商銀行は2025年に手数料および委託手数料の純収入1111.71億元を計上し、前年同期比で1.6%増加した。主因は、貴金属の販売の代理業務、ファンド、理財、証券などの関連業務収入が増えたことによる。建設銀行は2025年に手数料および委託手数料の純収入1103.07億元を計上し、前年同期比で5.13%増加した。その内訳では、資産運用業務収入が153.41億元で前年同期比78.78%増加した。主に理財商品やファンド運用管理費収入の増加により牽引された。代理業務の手数料収入は153.04億元で前年同期比6.19%増加し、主に代行販売ファンド、債券引受などの収入の増加により牽引された。中国銀行は2025年に手数料および委託手数料の純収入822.37億元を計上し、前年同期比で7.37%増加した。**成長のエンジンは今後も放出され続ける**国有六大行の中間業務収入が回復したことの核心的な駆動要因について、蘇商銀行の特約研究員 薛洪言は『証券日報』記者に対し、まず2025年に資本市場が継続的に改善し、資産運用業務が恩恵を受けて回復し、中間業務収入の成長の重要な原動力となったこと、次に先の減免・値下げによる還元政策の影響が次第に安定し、中間業務に回復的な成長の余地が生まれたこと、最後に国有大手行が伝統的な優位分野で継続的に力を入れ、票据、カストディ（保管・決済の受託）などの業務が新たな動力となっていることに加えて、デジタル化への転換が深く推進され、そこにマクロ政策による支援が重なり、中間業務の修復を共同で後押ししていると述べた。上海金融・法務研究院の研究員 楊海平は『証券日報』記者に対し、金利マージンが継続的に圧力を受けるなかで、商業銀行は一般に、非金利収入の拡大を戦略的重点として位置づけ、資源投入や業績評価においてそれを優先させ、システム的な支えを形成している。とりわけ、資産運用業務の急速な成長を後押ししていると語った。薛洪言はさらに、金利マージンが継続的に縮小している業界環境のもとで、中間業務収入が銀行の収益を支える役割が次第に際立ってきており、補完的な収入から収益構造における重要な柱へと変化してきたと分析した。長期的には、中間業務は軽い資本、そして高い粘着性（リテンション）の特性により、資産運用、投資銀行業務、決済・カストディなどの分野で引き続き力を入れ、銀行を「顧客中心」、 「テクノロジー駆動」、そして「業務の多様化」を特徴とする精緻な運営モデルへと転換させることを後押しするだろう。彼は、今後の銀行業の競争の核心的な焦点は、資産運用能力、デジタル化転換の深さ、ならびに顧客の総合的なサービス能力に集まることになり、中間業務収入の比率は、銀行の転換の成果を測るうえでの重要な指標となると考えているとした。2026年の見通しについて、薛洪言は、マクロ経済の政策が引き続き力を入れ、財政・金融政策が実体経済を協調的に支える一方で、個人の資産の配分が、預金以外の金融資産へと加速的に移っていくことから、資産運用業務の成長に対して継続的な原動力が提供される、と述べた。銀行自身も一般に、中間業務収入の向上計画を実施しており、軽い資本で高い粘着性を持つ業務の重点的な発展を進める。こうした背景のもとで、国有六大行の中間業務収入は成長基調を維持できる見込みだ。
国有六大行の中間業務収入が昨年回復しました
国有六大行が開示した2025年の年次報告書によると、中間業務収入（手数料および委託手数料の純収入）はいずれも前年同期比で増加を達成し、明らかな回復基調を示している。
取材に応じた専門家は、中間業務収入は軽い資本で景気循環に強いという特性があり、銀行が「規模拡大」から「価値の成長」への転換を進めるうえでの重要な取り組みだと述べた。純金利マージンが歴史的な低水準にとどまるなかで、国有六大行の中間業務収入はいずれも前年同期比で増加を達成している。これは、各行の収益の粘り強さを高めるだけでなく、銀行業の収益構造の最適化や質の高い発展の実現にも資する。今後は、金融テクノロジーによる支援が深化し、総合的な金融サービス能力が不断に向上するにつれ、中間業務は国有大手行の売上（収益）成長の「第二の成長曲線」となる見通しだ。
中間業務収入が全面的に成長
中間業務収入は、国有大手行の業績成長における重要な原動力となっている。寄与する分野を見ると、資産運用（理財、投信の代行販売などを含む）業務が中核の分野であり、投資銀行業務、とりわけ債券の引受は重要な成長源でもある。貴金属の販売の代理業務は、特定の市場環境のもとで収入に顕著な押し上げ効果をもたらしている。
具体的には、農業銀行と郵政貯蓄銀行が16%超の伸び率でトップを走っている。農業銀行は2025年に手数料および委託手数料の純収入880.85億元を計上し、前年同期比で16.6%増加した。その内訳では、代理業務が87.8%増加しており、主に同行が資産運用業務の転換を深く推進したこと、理財および代行販売ファンド収入が増えたことによる。郵政貯蓄銀行は2025年に手数料および委託手数料の純収入293.65億元を計上し、前年同期比で16.15%増加した。そのうち、理財業務の手数料収入は53.73億元で前年同期比35.99%増加し、投資銀行業務の手数料収入は45.96億元で前年同期比38.52%増加している。主に「商行+投行」の連動による経営モデルに依拠し、シンジケートローン、財務アドバイザリーなどの業務収入が急速に伸びたことによる。
さらに、工商銀行と交通銀行に関連する収入は緩やかな回復を実現し、建設銀行と中国銀行はいずれも堅調な伸びを維持している。交通銀行は2025年に手数料および委託手数料の純収入381.83億元を計上し、前年同期比で3.44%増加した。資産運用業務が力を発揮し、理財および代行販売ファンド収入が着実に伸びたことが背景にある。工商銀行は2025年に手数料および委託手数料の純収入1111.71億元を計上し、前年同期比で1.6%増加した。主因は、貴金属の販売の代理業務、ファンド、理財、証券などの関連業務収入が増えたことによる。
建設銀行は2025年に手数料および委託手数料の純収入1103.07億元を計上し、前年同期比で5.13%増加した。その内訳では、資産運用業務収入が153.41億元で前年同期比78.78%増加した。主に理財商品やファンド運用管理費収入の増加により牽引された。代理業務の手数料収入は153.04億元で前年同期比6.19%増加し、主に代行販売ファンド、債券引受などの収入の増加により牽引された。中国銀行は2025年に手数料および委託手数料の純収入822.37億元を計上し、前年同期比で7.37%増加した。
成長のエンジンは今後も放出され続ける
国有六大行の中間業務収入が回復したことの核心的な駆動要因について、蘇商銀行の特約研究員 薛洪言は『証券日報』記者に対し、まず2025年に資本市場が継続的に改善し、資産運用業務が恩恵を受けて回復し、中間業務収入の成長の重要な原動力となったこと、次に先の減免・値下げによる還元政策の影響が次第に安定し、中間業務に回復的な成長の余地が生まれたこと、最後に国有大手行が伝統的な優位分野で継続的に力を入れ、票据、カストディ（保管・決済の受託）などの業務が新たな動力となっていることに加えて、デジタル化への転換が深く推進され、そこにマクロ政策による支援が重なり、中間業務の修復を共同で後押ししていると述べた。
上海金融・法務研究院の研究員 楊海平は『証券日報』記者に対し、金利マージンが継続的に圧力を受けるなかで、商業銀行は一般に、非金利収入の拡大を戦略的重点として位置づけ、資源投入や業績評価においてそれを優先させ、システム的な支えを形成している。とりわけ、資産運用業務の急速な成長を後押ししていると語った。
薛洪言はさらに、金利マージンが継続的に縮小している業界環境のもとで、中間業務収入が銀行の収益を支える役割が次第に際立ってきており、補完的な収入から収益構造における重要な柱へと変化してきたと分析した。長期的には、中間業務は軽い資本、そして高い粘着性（リテンション）の特性により、資産運用、投資銀行業務、決済・カストディなどの分野で引き続き力を入れ、銀行を「顧客中心」、 「テクノロジー駆動」、そして「業務の多様化」を特徴とする精緻な運営モデルへと転換させることを後押しするだろう。彼は、今後の銀行業の競争の核心的な焦点は、資産運用能力、デジタル化転換の深さ、ならびに顧客の総合的なサービス能力に集まることになり、中間業務収入の比率は、銀行の転換の成果を測るうえでの重要な指標となると考えているとした。
2026年の見通しについて、薛洪言は、マクロ経済の政策が引き続き力を入れ、財政・金融政策が実体経済を協調的に支える一方で、個人の資産の配分が、預金以外の金融資産へと加速的に移っていくことから、資産運用業務の成長に対して継続的な原動力が提供される、と述べた。銀行自身も一般に、中間業務収入の向上計画を実施しており、軽い資本で高い粘着性を持つ業務の重点的な発展を進める。こうした背景のもとで、国有六大行の中間業務収入は成長基調を維持できる見込みだ。