機関：ストレージチップセクターの景気持続による投資機会に注目

アイケン証券は、人工知能の産業波が続く中でのテクノロジー業界の発展を引き続き強く期待しており、メモリーチップ（ストレージチップ）セクターの景気が持続することによって生まれる投資機会に注目している。国産メモリーチップのサプライチェーンは、一連の歴史的な発展機会を迎えることになると見ている。具体的な産業チェーンの各段階には、ストレージチップのモジュール、ストレージチップの封止・テスト（封装・テスト）、ストレージチップの製造、ならびに上流の関連する設備・材料が含まれる。

シティック証券は、AIが「単純な対話」から「インテリジェント・エージェント（Agent）」へと進化し、コンテキスト長が急増することで推進されていると考えている。Epoch AIのデータによれば、最長のコンテキストウィンドウは年あたり約30倍のペースで成長しており、KV CacheのGPUメモリ容量とコンテキスト長は線形の増加関係にある。これは、ハードウェアの構成の伸び速度を大幅に上回っている。現在、大規模モデルのメーカーやハードウェアのメーカーは主に、量子化、階層型ストレージ、モデルアーキテクチャ最適化といった方法で計算資源（メモリ・ストレージ・算力）におけるボトルネックを解消しようとしているが、それでもなお、GPUメモリ需要の爆発は変わらない。GPUメモリ最適化は、1トークン生成コストを引き下げ、その結果としてユーザーがより高い同時並行性とより長いコンテキストを開始することを促しうる。総計算資源需要は減るどころか増加し、計算資源のアップグレードは、現在のAgent推論における中核的な需要として位置づけられる。ストレージの成長トレンドを強く見込んでいる。

国連民生証券は、次のように考えている。1）メモリ圧縮技術のブレークスルーが、長期的にストレージ市場の需要を継続的に拡大させる。GoogleのTurboQuantがもたらすメモリ効率の向上により、長期的には、圧縮によって市場規模を縮めるのではなく、複数の伝播ロジックを通じてストレージ需要の成長を牽引する可能性がある。メモリ圧縮技術は、開発者が圧縮されたメモリ領域を、より大規模なコンテキストウィンドウの拡張に用いることを促し、100万件級Tokenの全コードベース解析、超長尺動画の理解などのシナリオを支える可能性がある。新たな需要は、解放されたメモリ領域に対して消費をもたらす。2）NANDフラッシュは値上げが上方向に進むチャネルにあり、長期の需要には揺るぎない下支えがある。本局面のストレージ業界の値上げサイクルにおいて、NANDフラッシュの値上げのタイミングと上げ幅はDRAMと明確な差異があり、現在も十分な上昇余地を持つ値上げチャネルの中にある。3）国内のモジュールメーカーはNAND系の製品を主としており、長期需要は相対的に安定している。価格の上昇トレンドは、今後も継続する見通しだ。