毎日経済新聞記者｜蔡鼎 毎日経済新聞編集｜黄勝 チッキウ株式（SZ000960、株価32.50元、市場価値534.77億元）は3月29日夜、2025年年報を開示した。同社によると、2025年の売上高は435.35億元で前年同期比3.72%増加。上場企業の株主に帰属する純利益は19.66億元で同36.14%増加。控除後の非経常利益（デダクニ純利益）は約24.18億元で同24.48%増加。基本1株当たり利益は1.1561元。同社は10株につき現金2.5元を配当する予定で、株式配当（ボーナス株）は行わない。画像出所：チッキウ株式年報純利益は増加しているものの、『毎日経済新聞』の記者（以下「毎日経済新聞記者」）は、期中に支払った先物取引の証拠金および原料の前払金が大幅に増加したため、当該期間におけるチッキウ株式の営業活動によるキャッシュ・フローの純額が前年同期比61.95%減の12.95億元になった点に注目した。縦の比較では、チッキウ株式の売上高は連続3年（2022年〜2024年）で下落した後、再び上向きになっている。さらに、19.66億元の帰属純利益は2021年以来の単年最高値となった。それでも、Wind金融端末が編纂したデータによれば、チッキウ株式の2025年帰属純利益について9つの機関の一致予測値は約24.09億元であり、同社が開示した19.66億元の数値から見ると、予想を下回っている。公表値は一致予測値より18.37%低い。画像出所：Wind画像出所：Wind規制当局が「時価総額管理」を強く重視している中、チッキウ株式は2025年に期末の現金配当として4.11億元を予定し、加えて前三四半期にすでに配当した1.81億元を合算すると、年間の累計配当は5.92億元となり、帰属純利益の30.13%を占める。直近3年の配当総額はすでに約15億元に達している。同時に、年内に同社は自己資金を用いて37万株を買い戻し、すでに消却（買戻し分の株式の消滅）し、登録資本金を減少させた。年報によると、チッキウ株式の錫の生産・販売量は引き続き世界第1位を維持し、世界の錫市場で最大のシェアを占めている。また、チッキウ株式は、自社の生産・販売量および業界団体が公表した関連データに基づき試算しており、2025年の国内シェアは53.35%まで上昇し、2024年から5.37ポイント上がった。世界市場のシェアは27.16%で、2024年から2.13ポイント上昇している。錫以外では、チッキウ株式が保有する龍鉱区において、世界第1位のインジウム資源埋蔵量（原生インジウムが国内の約29%を占める）を有する。二次市場では景気循環の変動への懸念が存在するものの、チッキウ株式の年報は、錫需要の新たな成長のけん引役が明らかになった――電気自動車、太陽光発電、AI計算能力（AI算力）、電網の更新などの新興分野の爆発的な成長であり、需要成長の中核的な原動力となっている。同社は、世界の半導体サイクルの上向きとスマート化率の向上に伴い、錫の「グリーンで、融点が低く、導電性が良い」という特性によって、錫が従来の工業用金属から「テクノロジー戦略金属」への転換を加速させると述べている。年報によると、チッキウ株式は当該期間における営業活動によるキャッシュ・フローの純額が前年から61.95%減の12.95億元になった。会社側の説明では、「主な理由は、本期に支払った先物取引の証拠金および原料前払金が前期より増加したため」である。また、投資活動によるキャッシュ・フローの純額は前年から150.92%減となっており、主な理由は、前期において一部の新素材会社の株式持分の売却による受取金があり、本期は錫インジウム・ラボへの追加投資を行ったためだとしている。営業キャッシュ・フローと投資キャッシュ・フローの双方が下落したことにより、チッキウ株式の期末の現金および現金同等物の純増額は前年から94.92%減になった。画像出所：チッキウ株式年報営業活動によるキャッシュ・フローの純額と当該期間の純利益に大きな差がある理由について、チッキウ株式はさらに、「主に、資産の償却・除却などの非現金損益、営業上の受取・支払項目の変動、在庫の変動などの増減項目の調整によるもの」であると説明している。毎日経済新聞記者は、チッキウ株式が当該期間において負債の構成を明確に調整したことに注目した。期末の長期借入金は57.45%減の24.73億元となった一方、短期借入金は前年同期比266.7%増の44億元となっている。直截的に表れているのは、同社の本期の財務費用が2.06億元まで低下し、前年同期比で大幅に29.53%減少したことである。年報の中で、チッキウ株式は2026年の主な業務目標を明確に提示している。売上高は436億元の見込みで、これは2025年の435.35億元に比べて約0.15%の増加見込みとなる。年報ではまた、同社は今年、製品錫9万トン（2025年は9.12万トン）、製品銅12.5万トン、製品亜鉛13.5万トン、インジウム地金91.6トン（2025年は106トン）を完成させる計画だと開示している。ただし、同社は追記して「本計画は指導的な指標であり、最終結果は多様な内外部環境、経営管理など多くの要因の影響を受けるため不確実性があり、したがって営業収入および各製品の生産量に対する実質的な約束を構成しない」としている。表紙画像出所：毎日経済新聞メディア資材庫大量の情報を、精密に解釈。新浪財経APPにて
錫業股份2025年純利益は前年比36%以上増加する見込みだが、営業キャッシュフローは前年比約62%減少。2026年の売上高は0.15%増加と予測される。
毎日経済新聞記者｜蔡鼎 毎日経済新聞編集｜黄勝
チッキウ株式（SZ000960、株価32.50元、市場価値534.77億元）は3月29日夜、2025年年報を開示した。同社によると、2025年の売上高は435.35億元で前年同期比3.72%増加。上場企業の株主に帰属する純利益は19.66億元で同36.14%増加。控除後の非経常利益（デダクニ純利益）は約24.18億元で同24.48%増加。基本1株当たり利益は1.1561元。同社は10株につき現金2.5元を配当する予定で、株式配当（ボーナス株）は行わない。
画像出所：チッキウ株式年報
純利益は増加しているものの、『毎日経済新聞』の記者（以下「毎日経済新聞記者」）は、期中に支払った先物取引の証拠金および原料の前払金が大幅に増加したため、当該期間におけるチッキウ株式の営業活動によるキャッシュ・フローの純額が前年同期比61.95%減の12.95億元になった点に注目した。
縦の比較では、チッキウ株式の売上高は連続3年（2022年〜2024年）で下落した後、再び上向きになっている。さらに、19.66億元の帰属純利益は2021年以来の単年最高値となった。それでも、Wind金融端末が編纂したデータによれば、チッキウ株式の2025年帰属純利益について9つの機関の一致予測値は約24.09億元であり、同社が開示した19.66億元の数値から見ると、予想を下回っている。公表値は一致予測値より18.37%低い。
画像出所：Wind
画像出所：Wind
規制当局が「時価総額管理」を強く重視している中、チッキウ株式は2025年に期末の現金配当として4.11億元を予定し、加えて前三四半期にすでに配当した1.81億元を合算すると、年間の累計配当は5.92億元となり、帰属純利益の30.13%を占める。直近3年の配当総額はすでに約15億元に達している。同時に、年内に同社は自己資金を用いて37万株を買い戻し、すでに消却（買戻し分の株式の消滅）し、登録資本金を減少させた。
年報によると、チッキウ株式の錫の生産・販売量は引き続き世界第1位を維持し、世界の錫市場で最大のシェアを占めている。
また、チッキウ株式は、自社の生産・販売量および業界団体が公表した関連データに基づき試算しており、2025年の国内シェアは53.35%まで上昇し、2024年から5.37ポイント上がった。世界市場のシェアは27.16%で、2024年から2.13ポイント上昇している。錫以外では、チッキウ株式が保有する龍鉱区において、世界第1位のインジウム資源埋蔵量（原生インジウムが国内の約29%を占める）を有する。
二次市場では景気循環の変動への懸念が存在するものの、チッキウ株式の年報は、錫需要の新たな成長のけん引役が明らかになった――電気自動車、太陽光発電、AI計算能力（AI算力）、電網の更新などの新興分野の爆発的な成長であり、需要成長の中核的な原動力となっている。同社は、世界の半導体サイクルの上向きとスマート化率の向上に伴い、錫の「グリーンで、融点が低く、導電性が良い」という特性によって、錫が従来の工業用金属から「テクノロジー戦略金属」への転換を加速させると述べている。
年報によると、チッキウ株式は当該期間における営業活動によるキャッシュ・フローの純額が前年から61.95%減の12.95億元になった。会社側の説明では、「主な理由は、本期に支払った先物取引の証拠金および原料前払金が前期より増加したため」である。
また、投資活動によるキャッシュ・フローの純額は前年から150.92%減となっており、主な理由は、前期において一部の新素材会社の株式持分の売却による受取金があり、本期は錫インジウム・ラボへの追加投資を行ったためだとしている。営業キャッシュ・フローと投資キャッシュ・フローの双方が下落したことにより、チッキウ株式の期末の現金および現金同等物の純増額は前年から94.92%減になった。
画像出所：チッキウ株式年報
営業活動によるキャッシュ・フローの純額と当該期間の純利益に大きな差がある理由について、チッキウ株式はさらに、「主に、資産の償却・除却などの非現金損益、営業上の受取・支払項目の変動、在庫の変動などの増減項目の調整によるもの」であると説明している。
毎日経済新聞記者は、チッキウ株式が当該期間において負債の構成を明確に調整したことに注目した。期末の長期借入金は57.45%減の24.73億元となった一方、短期借入金は前年同期比266.7%増の44億元となっている。直截的に表れているのは、同社の本期の財務費用が2.06億元まで低下し、前年同期比で大幅に29.53%減少したことである。
年報の中で、チッキウ株式は2026年の主な業務目標を明確に提示している。売上高は436億元の見込みで、これは2025年の435.35億元に比べて約0.15%の増加見込みとなる。年報ではまた、同社は今年、製品錫9万トン（2025年は9.12万トン）、製品銅12.5万トン、製品亜鉛13.5万トン、インジウム地金91.6トン（2025年は106トン）を完成させる計画だと開示している。
ただし、同社は追記して「本計画は指導的な指標であり、最終結果は多様な内外部環境、経営管理など多くの要因の影響を受けるため不確実性があり、したがって営業収入および各製品の生産量に対する実質的な約束を構成しない」としている。
表紙画像出所：毎日経済新聞メディア資材庫
大量の情報を、精密に解釈。新浪財経APPにて