ポルトガル・ポルティマン・サーキットで、中国の二輪ブランド「張雪モーターサイクル（ZXMOTO）」がドゥカティ、ヤマハ、カワサキなどの国際的な老舗強豪を押しのけ、世界スーパーモトサイクル選手権（WSBK）ポルトガル・ラウンドのWorldSSPカテゴリでダブルレース優勝を飾った。「ダークホース」の張雪、一戦で名を上げた。これは単なる一つのレースの勝利ではなく、教科書級の「技術に賭ける豪運（テクニカル・ハズ）」だ。4月1日、浙江省国有資本運営有限公司傘下の浙江省創業投資グループ有限公司（以下「浙創投」）の総経理・程俊華氏は、自社開発の動機こそが張雪モーターサイクルのコア技術であり、同社が大きな大会で受賞したことは、その技術力の最良の証明だと述べた。実際、4月2日時点で、張雪モーターサイクルは設立わずか2年に満たない。2年間で張雪モーターサイクルは2度の投資を受けており、そのうち1件は2026年1月。浙創投は2つのファンド（杭州浙創百舸、金華浙創金義智控）を通じて張雪モーターサイクルへのAラウンド投資を完了し、**投資総額は9000万元である。張雪モーターサイクルが優勝した後、ブランド評価額はすでに10億元を超えている。**2か月後に張雪が一気に大ブレイクし、この投資はネットユーザーによって浙江国資の「神級（神レベル）のオペレーション」と解釈された。しかしその裏には、浙江国資が「早小硬（早い・小さい・ハード（＝硬い技術））」プロジェクトに投資する試みと模索がある。張雪は、モーターサイクルに対して、ほとんど偏執的なほどの愛情を抱いている。この愛情は、彼を整備工からレーサーへ導き、さらにレーサーからブランドの創業者へと転身させた。「張雪が技術に執着しているのは、エンジン音を聞くだけで相応の改良を思いつく力を持っているからで、これが私を最も動かした。しかも再現できない。そして投資に再現できない壁があるとき、それこそが良い投資だ。」と程俊華氏は語った。9000万元の投資の裏側：張雪には再現できない壁がある----------------------湖南で生まれ、重庆で起業した張雪は、浙江との資本的なつながりに加えて、10年以上前にも一つの仕事経験があった。2009年、当時22歳の張雪は金華武義に来て、浙江アポロ・スポーツテクノロジー株式会社（以下「アポロ」）に入社した。その間、彼はテレビ局の取材を受け、カメラの前で目隠しをした状態でエンジン部品を組み立てて完成品にするという秘技を披露した。2012年、張雪は浙江を離れ、身につけた技術と夢を携えて重庆へ向かった。草蛇灰線、伏脉千里。そして投資家を動かしたのは、当時のこの動画だった。「目を閉じてエンジンを組み立てる。これは、技術に非常に執着する人でないとできないことだ。」と程俊華氏は述べる。**このプロジェクトに最初に接触したのは、浙創投の『95后（1995年以降生まれ世代）』の投資マネージャーだった。彼自身もモーターサイクルの愛好家で、会社にこのプロジェクトを推薦したが、最初は、この分野はあまり評価されていなかった。**張雪がいるのは、ホットなレース場ではない。高級モーターサイクル（250CC以上）は、中国国内では長い間ニッチ市場と見なされてきた。しかし浙創投は深く調査した結果、この細分領域は年平均40%以上の成長率で拡大しており、海外展開の潜在力も非常に大きいことを突き止めた。「私たちは見かけをはずして本質を見た。」と程俊華氏は説明する。中国の製造能力は、国際的な高級ブランドと競争できる実力をすでに備えている。張雪の中に、張雪モーターサイクルが頭角を現す可能性を見た。張雪は一見すると少しおおらかなところがあるが、彼のスタイルは彼の効率を支え、チームをまとめることにも一定の積極性をもたらしている。さらに重要なのは、張雪が技術に執着していること、そしてエンジン音を聞くだけで相応の改良を行える能力であり、長年の投資経験を持つ程俊華氏にとって、それは最も再現しがたい能力だということだ。最初は最も初歩的なモーターサイクルの整備工から始まり、その後はレーサーになり、さらにレーサーからモーターサイクル・ブランドの創業者へと転じた張雪は、レーサーがモーターサイクルに求めるものをより深く理解し、それによってエンジンを継続的に改良し、内部構造のイノベーションを行い、製品性能を高めることができる。程俊華氏は投資の観点から、「張雪には再現できない壁がある。投資機関にとって、これは非常に良い投資だ」と率直に認めた。尽調を完了した後、浙創投の張雪への投資は素早く実行された。2025年12月末に社内決定を完了し、2026年1月にはすでに入金完了、工商（商業登記）の変更は3月初旬に完了している。浙創投は2つのファンドを通じて張雪モーターサイクルへのAラウンド投資を行い、投資総額は9000万元である。tianyancha（天眼查）の情報によれば、この2つのファンドは合わせて張雪モーターサイクルの8.2398%の株式を保有している。国資の投資家として、浙創投の総経理・程俊華氏は、「浙創投はこれまで一貫して早期に、小さく投資し、ハードテクノロジーに投資することを非常に重視してきた。張雪モーターサイクルの『現時点のプロジェクト成果は、予想を上回っている』」と述べた。大会がブランドのグローバル化を後押しする 張雪の国際化は来るのか？-------------------『日経経済ニュース』（毎経）記者のインタビューに応じた際、程俊華氏は一つの細部を明かした。尽調期間中、彼らは張雪が世界スーパーモトサイクル選手権に出場することは把握していたが、どのような成績が出せるかは、投資チーム自身が判断する必要があったのだ。実際、その背後には、国産の高級二輪ブランドが発展するための一つの道筋が潜んでいる。二輪業界にはすでに複数のブランドが、「大会で優勝→ブランドが一気に注目される→資本が寄ってくる→市場が爆発的に伸びる」という道筋を通じて、成功裏に表舞台へ出てきた。これは当時のKawasakiのようなものだ。MotoGPの大会に挑み、2024年にMoto3カテゴリでライダー、チーム、メーカーの3つの世界王者を獲得した。大会の勝利は、そのまま同社のグローバル化の布陣を直接押し進めた。張雪もまさにこの道を歩んでいる。大会で技術を証明し、技術によって資本を得て、さらに資本で市場の拡大を加速させる。「大会に出て受賞することは、張雪モーターサイクルが海外へ進出するうえで、間違いなくプラスになる。これも私たちが最初に張雪へ投資したロジックの一つだった。」と程俊華氏は述べた。早小硬プロジェクトへの投資では、重要なのは必ず深い認識、深い理解と判断を持つことだ。もしプロジェクトの成長が想定を上回れば、将来的に必ず追加投資を行う。『日経経済ニュース』（毎経）記者がWindから取得したA株の二輪関連上場企業のデータによると、2022年から2024年にかけて、春風动力、钱江摩托、隆鑫通用はいずれも海外事業の売上が年々増加しており、さらに上記3社の上場企業の売上に占める割合も高い。国聯民生証券のリサーチレポート分析によれば、2026年を見据えると、中排の内販・外販はいずれも高い景気好調を維持すると見込まれ、内販/外販はそれぞれ47.7万台/71.8万台で、前年比は10.5%/33.0%となる見通し。排気量の構成のアップグレードもまた年間の主旋律となり、500cc—800ccの大排気量車種が内販/外販に占める比率はそれぞれ25%/20%へ引き上がると予測されている。将来を見据えて、国聯民生証券の分析では、自主系の二輪メーカーは、中大排（中〜大排気量）製品プラットフォーム、人気製品モデルの複利（リピート）効果、地域突破戦略、ブランドの文化的な物語性に集中し、徐々に「製造を出す」から「システムを提供する」へと転換していくことで、持続可能なグローバル化のアップグレードの道筋を歩める可能性があるとしている。現在、張雪モーターサイクルの2025年の財務データは依然として損失に直面している。2025年の総生産額は7.5億元、研究開発投資は6958万元で、通期の損失は2278万元。しかし張雪は今年の業績についても非常に明確だ。2026年には7種類の車種を上市する。会社の2026年の目標は、年間販売台数6万台、年間生産額は約18億元。「店舗数は最低450店舗まで。売上高は20億元まで。売上高を20億元までやって初めて黒字で、15億元なら損益分岐点に到達。15億元以下は損失だ。」将来の目標について張雪はこう語っている。「私たちは現在、国内のレジャー型モーターサイクルで8位。来年は5位になれるはずで、3位まで並ぶのも十分可能です。」張雪は、企業がうまくいけば「数年で成功できる。成功できなければ20年やってもやはり成功できない」という考えだ。本記事の出所：日経経済ニュースリスク提示および免責条項 市場にはリスクがあるため、投資は慎重に行ってください。この記事は個人投資助言を構成するものではなく、特定のユーザーの特殊な投資目標、財務状況、またはニーズも考慮していません。ユーザーは、この記事内のいかなる意見、見解、または結論が自らの特定状況に適合するかどうかを考慮すべきです。これに基づいて投資する場合、責任は自己にあります。
浙江国资9000万元投資張雪，“95後”投資經理最早推薦，浙創投總經理：他閉著眼睛裝發動機，對技術的痴迷打動了我
ポルトガル・ポルティマン・サーキットで、中国の二輪ブランド「張雪モーターサイクル（ZXMOTO）」がドゥカティ、ヤマハ、カワサキなどの国際的な老舗強豪を押しのけ、世界スーパーモトサイクル選手権（WSBK）ポルトガル・ラウンドのWorldSSPカテゴリでダブルレース優勝を飾った。
「ダークホース」の張雪、一戦で名を上げた。
これは単なる一つのレースの勝利ではなく、教科書級の「技術に賭ける豪運（テクニカル・ハズ）」だ。
4月1日、浙江省国有資本運営有限公司傘下の浙江省創業投資グループ有限公司（以下「浙創投」）の総経理・程俊華氏は、自社開発の動機こそが張雪モーターサイクルのコア技術であり、同社が大きな大会で受賞したことは、その技術力の最良の証明だと述べた。
実際、4月2日時点で、張雪モーターサイクルは設立わずか2年に満たない。
2年間で張雪モーターサイクルは2度の投資を受けており、そのうち1件は2026年1月。浙創投は2つのファンド（杭州浙創百舸、金華浙創金義智控）を通じて張雪モーターサイクルへのAラウンド投資を完了し、投資総額は9000万元である。張雪モーターサイクルが優勝した後、ブランド評価額はすでに10億元を超えている。
2か月後に張雪が一気に大ブレイクし、この投資はネットユーザーによって浙江国資の「神級（神レベル）のオペレーション」と解釈された。しかしその裏には、浙江国資が「早小硬（早い・小さい・ハード（＝硬い技術））」プロジェクトに投資する試みと模索がある。
張雪は、モーターサイクルに対して、ほとんど偏執的なほどの愛情を抱いている。この愛情は、彼を整備工からレーサーへ導き、さらにレーサーからブランドの創業者へと転身させた。
「張雪が技術に執着しているのは、エンジン音を聞くだけで相応の改良を思いつく力を持っているからで、これが私を最も動かした。しかも再現できない。そして投資に再現できない壁があるとき、それこそが良い投資だ。」と程俊華氏は語った。
9000万元の投資の裏側：張雪には再現できない壁がある
湖南で生まれ、重庆で起業した張雪は、浙江との資本的なつながりに加えて、10年以上前にも一つの仕事経験があった。
2009年、当時22歳の張雪は金華武義に来て、浙江アポロ・スポーツテクノロジー株式会社（以下「アポロ」）に入社した。その間、彼はテレビ局の取材を受け、カメラの前で目隠しをした状態でエンジン部品を組み立てて完成品にするという秘技を披露した。2012年、張雪は浙江を離れ、身につけた技術と夢を携えて重庆へ向かった。
草蛇灰線、伏脉千里。
そして投資家を動かしたのは、当時のこの動画だった。「目を閉じてエンジンを組み立てる。これは、技術に非常に執着する人でないとできないことだ。」と程俊華氏は述べる。
このプロジェクトに最初に接触したのは、浙創投の『95后（1995年以降生まれ世代）』の投資マネージャーだった。彼自身もモーターサイクルの愛好家で、会社にこのプロジェクトを推薦したが、最初は、この分野はあまり評価されていなかった。
張雪がいるのは、ホットなレース場ではない。高級モーターサイクル（250CC以上）は、中国国内では長い間ニッチ市場と見なされてきた。しかし浙創投は深く調査した結果、この細分領域は年平均40%以上の成長率で拡大しており、海外展開の潜在力も非常に大きいことを突き止めた。
「私たちは見かけをはずして本質を見た。」と程俊華氏は説明する。中国の製造能力は、国際的な高級ブランドと競争できる実力をすでに備えている。張雪の中に、張雪モーターサイクルが頭角を現す可能性を見た。
張雪は一見すると少しおおらかなところがあるが、彼のスタイルは彼の効率を支え、チームをまとめることにも一定の積極性をもたらしている。さらに重要なのは、張雪が技術に執着していること、そしてエンジン音を聞くだけで相応の改良を行える能力であり、長年の投資経験を持つ程俊華氏にとって、それは最も再現しがたい能力だということだ。
最初は最も初歩的なモーターサイクルの整備工から始まり、その後はレーサーになり、さらにレーサーからモーターサイクル・ブランドの創業者へと転じた張雪は、レーサーがモーターサイクルに求めるものをより深く理解し、それによってエンジンを継続的に改良し、内部構造のイノベーションを行い、製品性能を高めることができる。程俊華氏は投資の観点から、「張雪には再現できない壁がある。投資機関にとって、これは非常に良い投資だ」と率直に認めた。
尽調を完了した後、浙創投の張雪への投資は素早く実行された。2025年12月末に社内決定を完了し、2026年1月にはすでに入金完了、工商（商業登記）の変更は3月初旬に完了している。
浙創投は2つのファンドを通じて張雪モーターサイクルへのAラウンド投資を行い、投資総額は9000万元である。tianyancha（天眼查）の情報によれば、この2つのファンドは合わせて張雪モーターサイクルの8.2398%の株式を保有している。
国資の投資家として、浙創投の総経理・程俊華氏は、「浙創投はこれまで一貫して早期に、小さく投資し、ハードテクノロジーに投資することを非常に重視してきた。張雪モーターサイクルの『現時点のプロジェクト成果は、予想を上回っている』」と述べた。
大会がブランドのグローバル化を後押しする 張雪の国際化は来るのか？
『日経経済ニュース』（毎経）記者のインタビューに応じた際、程俊華氏は一つの細部を明かした。尽調期間中、彼らは張雪が世界スーパーモトサイクル選手権に出場することは把握していたが、どのような成績が出せるかは、投資チーム自身が判断する必要があったのだ。
実際、その背後には、国産の高級二輪ブランドが発展するための一つの道筋が潜んでいる。二輪業界にはすでに複数のブランドが、「大会で優勝→ブランドが一気に注目される→資本が寄ってくる→市場が爆発的に伸びる」という道筋を通じて、成功裏に表舞台へ出てきた。
これは当時のKawasakiのようなものだ。MotoGPの大会に挑み、2024年にMoto3カテゴリでライダー、チーム、メーカーの3つの世界王者を獲得した。大会の勝利は、そのまま同社のグローバル化の布陣を直接押し進めた。
張雪もまさにこの道を歩んでいる。大会で技術を証明し、技術によって資本を得て、さらに資本で市場の拡大を加速させる。
「大会に出て受賞することは、張雪モーターサイクルが海外へ進出するうえで、間違いなくプラスになる。これも私たちが最初に張雪へ投資したロジックの一つだった。」と程俊華氏は述べた。早小硬プロジェクトへの投資では、重要なのは必ず深い認識、深い理解と判断を持つことだ。もしプロジェクトの成長が想定を上回れば、将来的に必ず追加投資を行う。
『日経経済ニュース』（毎経）記者がWindから取得したA株の二輪関連上場企業のデータによると、2022年から2024年にかけて、春風动力、钱江摩托、隆鑫通用はいずれも海外事業の売上が年々増加しており、さらに上記3社の上場企業の売上に占める割合も高い。
国聯民生証券のリサーチレポート分析によれば、2026年を見据えると、中排の内販・外販はいずれも高い景気好調を維持すると見込まれ、内販/外販はそれぞれ47.7万台/71.8万台で、前年比は10.5%/33.0%となる見通し。排気量の構成のアップグレードもまた年間の主旋律となり、500cc—800ccの大排気量車種が内販/外販に占める比率はそれぞれ25%/20%へ引き上がると予測されている。
将来を見据えて、国聯民生証券の分析では、自主系の二輪メーカーは、中大排（中〜大排気量）製品プラットフォーム、人気製品モデルの複利（リピート）効果、地域突破戦略、ブランドの文化的な物語性に集中し、徐々に「製造を出す」から「システムを提供する」へと転換していくことで、持続可能なグローバル化のアップグレードの道筋を歩める可能性があるとしている。
現在、張雪モーターサイクルの2025年の財務データは依然として損失に直面している。2025年の総生産額は7.5億元、研究開発投資は6958万元で、通期の損失は2278万元。
しかし張雪は今年の業績についても非常に明確だ。2026年には7種類の車種を上市する。会社の2026年の目標は、年間販売台数6万台、年間生産額は約18億元。「店舗数は最低450店舗まで。売上高は20億元まで。売上高を20億元までやって初めて黒字で、15億元なら損益分岐点に到達。15億元以下は損失だ。」
将来の目標について張雪はこう語っている。「私たちは現在、国内のレジャー型モーターサイクルで8位。来年は5位になれるはずで、3位まで並ぶのも十分可能です。」張雪は、企業がうまくいけば「数年で成功できる。成功できなければ20年やってもやはり成功できない」という考えだ。
本記事の出所：日経経済ニュース
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