モルガン・スタンレー、ローンチ前に0.14%の手数料でビットコインETFライバルを下回る予定

モルガン・スタンレーは、新たな提出書類の詳細を受けて、スポットビットコインETF市場に大きな揺さぶりをかける態勢だ。予定されているモルガン・スタンレー・ビットコイン・トラスト（MSBT）の年会費はわずか0.14%で、既存の米国の競合すべてを下回る。

この手数料は、ブルームバーグのアナリスト、エリック・バルチュナスが共有した更新された信託書類に記載されており、ブラックロックの旗艦「iShares Bitcoin Trust（IBIT）」が現在課している約0.25%より11ベーシスポイント（0.11%）低い。

強気の価格設定により、MSBTはローンチ時点で市場最安のスポットビットコインETFとして位置付けられ、社内のアドバイザリーのフローと外部の投資家資金の双方を取り込む狙いが明確に示されている。

この動きは、モルガン・スタンレー自身のエコシステムの中で特に重みを持つ。運用資産が約8兆ドルで、数千人規模の金融アドバイザーのネットワークを抱えている中、手数料に対する敏感さは、アドバイザリー経由でETFの導入を広げるうえでの障壁の1つとなってきた。

低コストの社内プロダクトなら、その摩擦を取り除ける可能性がある。高い手数料を取るサードパーティーのファンドを推奨することに紐づくコンフリクトを気にせず、アドバイザーがビットコインに配分できるようになる。

業界の観測者は、そのダイナミクスがフローを大きく変える可能性があるとみている。

StrategyのCEO、フォン・レは最近、このプロダクトを潜在的な「Monster Bitcoin」の触媒になり得るものだと説明し、仮にモルガン・スタンレーのプラットフォーム内での配分がわずか2%でも、需要はおよそ1600億ドルに相当し得ると見積もった。

この数値は、既存のどのスポットビットコインETFの規模よりもはるかに大きくなり得るもので、プロダクト設計だけでなくディストリビューションの重要性を強調している。

モルガン・スタンレーのビットコインETFが登場する

手数料の開示は、MSBTがローンチに向けて前進する中で行われる。ファンドはすでに、ニューヨーク証券取引所から上場通知を受け取っており、取引が差し迫って開始できることを示すサインだと広く見なされている。最終的な規制クリアが前提となる。承認されれば、この商品は、米国の大手銀行によって直接発行される初めてのスポットビットコインETFとなる（資産運用会社ではなく）。

構造としては、MSBTは既存のスポットビットコインETFを踏襲している。信託はビットコインを直接保有し、Coinbaseがカストディおよびプライムブローカーを担う一方、BNYメロンが管理、移転代理、ならびに現金のカストディを扱う。

2024年の登場以来、米国で上場するスポットビットコインETFは、主にリテールおよび自己主導型の投資家によって、すでに500億ドル超の資金流入を容易に集めてきた。ウェルスマネジメントのプラットフォーム内での導入はより遅く、内部ポリシー、手数料面の考慮、ポートフォリオ構築ガイドラインによって制約を受けることが多い。

執筆時点で、ビットコインは約66,000ドルで取引されている。