何が起きたのか-------------石油掘削業者の **オクシデンタル・ペトロリウム **（OXY +4.37%）、**コンチネンタル・リソーシズ **（CLR +0.00%）、および**コスモス・エナジー **（KOS +7.81%）の株価は、S&Pグローバル・マーケット・インテリジェンスが提供したデータによると、9月に20%以上急落した。3社はいずれも大きく出遅れ、**S&P 500**は当月の下落率がわずか3.9%にとどまった。 3社のうち、オクシデンタル――輸送、保管、精製の一部の能力も持つ――は最も下落幅が小さく、下落率は21.4%だった。主にオクラホマ州とノースダコタ州で事業を行うコンチネンタル・リソーシズはやや悪く、28.5%下落した。深海部の探鉱企業である規模のはるかに小さいコスモス・エナジーは最悪で、株価は33.6%下落した。画像出典：Getty Images.それで？-------石油業界全体が、9月は苦しい展開だった。**SPDR S&P 石油・ガス 探鉱・生産ETF**は、石油掘削株全体の良い指標であり、18.3%下落した。つまり、ある程度の範囲でオクシデンタル、コンチネンタル、コスモスは、業界全体のトレンドの被害者だった。そのトレンドは、石油の需給に関する悪いニュースによって生じ、9月に原油価格を押し下げることになった。月初めに、多くの米国の掘削業者がリグ稟働台数（リグカウント）を増やし始めたことで、供給増加が見込まれた。すると、9月7日にサウジアラビアが、同国の最大の輸出市場であるアジア向けの原油出荷の価格を引き下げると発表した。原油価格はその後数日で急落し、3社すべての株価を2桁の下落率へと押し下げた。原油価格は、ハリケーン・サリーが、米国の石油・ガスのインフラの多くがあるメキシコ湾に向かって上陸しそうになったことで落ち着いた。市場は、嵐の余波で能力に影響が出ると見込んだ。しかし原油価格の改善は、9月22日のリビアによる発表――原油生産レベルを1日あたり260,000バレルに引き上げる（約160%増）――によって相殺された。原油価格は月末には上昇して終えたが、10月の最初の2日間で再び急落の流れに巻き込まれた。米政府による景気刺激策の交渉が決裂したように見え、ドナルド・トランプ大統領が新型コロナウイルスに感染したと発表したためだ。次は？--------業界の苦境に加えて、オクシデンタル、コンチネンタル、コスモスはいずれも、それぞれの株を重くしている固有の問題に直面している。オクシデンタルは昨年、ペルミアンの生産者アナダルコ・ペトロリウムを取得するために、競合の**シェブロン**を上回って落札した。だが今となっては、過剰に支出していたように見え、さらにパンデミック下で自力で踏みとどまるためのその後の支出が、同社の純負債を過去1年でほぼ340%まで押し上げた。そのバランスシートは投資家を当然ながら不安にさせているが、最近同社がオンショアのコロンビア資産を売却する取引を行ったことや、その他の前向きな財務ニュースが、同社が転機を迎えつつあることを意味する可能性がある（ただし、バランスシートはまだ健全とはほど遠い）。一方、コンチネンタルは地理的な構成に悩まされている。同社の生産は、オクラホマ州のSCOOP/STACK（ソープ／スタック）と、主にノースダコタ州にあるバッケン・シェールに限られている。しかし、これら2つの地域での原油価格は、一貫して米国の指標であるWTI原油の価格を下回ってきた。たとえば9月には、WTI原油1バレルの最高価格は41ドルを超える程度だった。しかしオクラホマのミッドランド原油は1バレル39ドルを超えず、ノースダコタのウィリストン・スイート原油も1バレル34ドルを超えて取引されなかった。アフリカ沖およびメキシコ湾で操業する深海掘削会社コスモスは、ハリケーン・サリーがメキシコ湾を通過する中でダメージを受けたが、それは小さな同社にとって最悪のニュースではない。同社はバランスシート上で21億ドル超の負債を抱え、負債対自己資本比率は3.2（オクシデンタルよりも高い）だ。コスモスは、事業を賄い、負債を返済するために、原油価格の上昇が必要だ。同社は1億2000万ドルの負債を最近リストラしたが、先延ばしにし続けることは永遠にはできない。投資家は、これら3社と、石油生産（原油生産）業界全体を、トンネルの先に明かりが見えるまで避けるのが賢明だ。
なぜこれらの石油株は9月に20%以上下落したのか
何が起きたのか
石油掘削業者の **オクシデンタル・ペトロリウム **（OXY +4.37%）、**コンチネンタル・リソーシズ （CLR +0.00%）、およびコスモス・エナジー **（KOS +7.81%）の株価は、S&Pグローバル・マーケット・インテリジェンスが提供したデータによると、9月に20%以上急落した。3社はいずれも大きく出遅れ、S&P 500は当月の下落率がわずか3.9%にとどまった。
3社のうち、オクシデンタル――輸送、保管、精製の一部の能力も持つ――は最も下落幅が小さく、下落率は21.4%だった。主にオクラホマ州とノースダコタ州で事業を行うコンチネンタル・リソーシズはやや悪く、28.5%下落した。深海部の探鉱企業である規模のはるかに小さいコスモス・エナジーは最悪で、株価は33.6%下落した。
画像出典：Getty Images.
それで？
石油業界全体が、9月は苦しい展開だった。SPDR S&P 石油・ガス 探鉱・生産ETFは、石油掘削株全体の良い指標であり、18.3%下落した。つまり、ある程度の範囲でオクシデンタル、コンチネンタル、コスモスは、業界全体のトレンドの被害者だった。
そのトレンドは、石油の需給に関する悪いニュースによって生じ、9月に原油価格を押し下げることになった。月初めに、多くの米国の掘削業者がリグ稟働台数（リグカウント）を増やし始めたことで、供給増加が見込まれた。すると、9月7日にサウジアラビアが、同国の最大の輸出市場であるアジア向けの原油出荷の価格を引き下げると発表した。原油価格はその後数日で急落し、3社すべての株価を2桁の下落率へと押し下げた。
原油価格は、ハリケーン・サリーが、米国の石油・ガスのインフラの多くがあるメキシコ湾に向かって上陸しそうになったことで落ち着いた。市場は、嵐の余波で能力に影響が出ると見込んだ。しかし原油価格の改善は、9月22日のリビアによる発表――原油生産レベルを1日あたり260,000バレルに引き上げる（約160%増）――によって相殺された。
原油価格は月末には上昇して終えたが、10月の最初の2日間で再び急落の流れに巻き込まれた。米政府による景気刺激策の交渉が決裂したように見え、ドナルド・トランプ大統領が新型コロナウイルスに感染したと発表したためだ。
次は？
業界の苦境に加えて、オクシデンタル、コンチネンタル、コスモスはいずれも、それぞれの株を重くしている固有の問題に直面している。
オクシデンタルは昨年、ペルミアンの生産者アナダルコ・ペトロリウムを取得するために、競合のシェブロンを上回って落札した。だが今となっては、過剰に支出していたように見え、さらにパンデミック下で自力で踏みとどまるためのその後の支出が、同社の純負債を過去1年でほぼ340%まで押し上げた。そのバランスシートは投資家を当然ながら不安にさせているが、最近同社がオンショアのコロンビア資産を売却する取引を行ったことや、その他の前向きな財務ニュースが、同社が転機を迎えつつあることを意味する可能性がある（ただし、バランスシートはまだ健全とはほど遠い）。
一方、コンチネンタルは地理的な構成に悩まされている。同社の生産は、オクラホマ州のSCOOP/STACK（ソープ／スタック）と、主にノースダコタ州にあるバッケン・シェールに限られている。しかし、これら2つの地域での原油価格は、一貫して米国の指標であるWTI原油の価格を下回ってきた。たとえば9月には、WTI原油1バレルの最高価格は41ドルを超える程度だった。しかしオクラホマのミッドランド原油は1バレル39ドルを超えず、ノースダコタのウィリストン・スイート原油も1バレル34ドルを超えて取引されなかった。
アフリカ沖およびメキシコ湾で操業する深海掘削会社コスモスは、ハリケーン・サリーがメキシコ湾を通過する中でダメージを受けたが、それは小さな同社にとって最悪のニュースではない。同社はバランスシート上で21億ドル超の負債を抱え、負債対自己資本比率は3.2（オクシデンタルよりも高い）だ。コスモスは、事業を賄い、負債を返済するために、原油価格の上昇が必要だ。同社は1億2000万ドルの負債を最近リストラしたが、先延ばしにし続けることは永遠にはできない。
投資家は、これら3社と、石油生産（原油生産）業界全体を、トンネルの先に明かりが見えるまで避けるのが賢明だ。