長江商事新聞記者 沈 右栄10倍株の宏和科技（603256.SH）が巨額の80億元を投じて増産を加速させ、市場は疑念を抱いている。近日、宏和科技は公告にて、同社が「高性能電子材料産業パーク事業」への投資建設を行う予定であり、総投資額は約80億元であると発表した。2025年9月末時点で、宏和科技の総資産は28.51億元であり、現金および預金はわずか2.12億元にとどまる。これに対応する有利子負債は9.20億元だ。財務が圧迫されている宏和科技が80億元の大規模案件を投じるなら、必然的に大幅なレバレッジをかけることになる。2026年2月、宏和科技は一度の増資（第三者割当）を完了し、資金調達は9.95億元に成功した。同社はそのうち2.80億元を運転資金の補充に充てる計画だ。増資完了の翌月、宏和科技は香港での上場計画を打ち出した。宏和科技が香港上場に踏み切る根拠は、2025年の業績が大幅に伸びたことだ。業績予告によれば、AI需要の急速な成長の影響を受け、同社の電子グレードのガラス繊維クロスの価格が上昇し、帰属純利益は約8倍程度の増加となり、2億元前後に達する見込みだという。過去1年で、宏和科技の株価のレンジの上昇率は10倍に達した。香港での上場は、宏和科技の財務の「圧力を緩和する」ための手段になる可能性があり、80億元の増産で見込みどおりの成果が得られるかどうかには、依然として大きな不確実性がある。80億元を一気に投じる攻めの大規模増産宏和科技の大規模な増産計画は、市場の強い疑念の的となっている。公告によれば、3月26日、宏和科技は取締役会会議を開催し、「当社が〈プロジェクト投資契約書〉に署名する件」について審議し、可決した。この議案は株主総会での審議が必要だ。この議案の内容は、同社が黄石経済技術開発区・鉄山区人民政府と「プロジェクト投資契約書」を締結し、「高性能電子材料産業パーク事業」に投資するというものだ。プロジェクト投資額は約80億元（固定資産投資および運転資金を含む）であり、最終的な投資額および建設期間は、プロジェクト実施後の実際の状況によって決まる。公告は、本投資プロジェクトの実施は、同社の戦略的発展ニーズおよび高性能電子材料業界の市場見通しに対する判断に基づくものだと述べている。宏和科技は、リスクも提示している。業界の発展動向や市場環境の変化などには不確実性があり、それらが投資プロジェクトの建設・運営や予想される収益効果に不確実性をもたらす可能性がある、という。宏和科技の主力事業は、中高級の電子グレードガラス繊維クロスおよび電子グレードガラス繊維糸の研究開発、生産、販売だ。これまで同社は黄石で複数のプロジェクトをすでに進めており、進捗は順調だ。2025年の上半期報告の開示によれば、2021年には黄石宏和電子の電子グレードガラス繊維の超細糸が順調に稼働し、2023年6月には黄石の募集投資プロジェクト「年産5040万メートル 5G向けの高端電子グレードガラス繊維クロスの開発と生産事業」が全面稼働した。その結果、電子糸と電子クロスの一体型生産・経営を実現した。80億元で「高性能電子材料産業パーク事業」を建設することの必要性や合理性、将来性はひとまず措くとして、資金面だけを見ても、宏和科技は一体どのように建設資金を調達するのか。現時点で、宏和科技は2025年の年間報告書をまだ開示していない。2025年9月時点では総資産が28.51億元であり、80億元の投資は総資産の約3倍に相当する。期末時点では、現金および預金が2.12億元、有利子負債が9.20億元で、返済の圧力が存在する。2026年2月、宏和科技は9.95億元の増資による資金調達を完了し、そのうち2.80億元を運転資金の補充に充てる。今回の調達は財務の圧力を緩和できるが、財務資金の問題を根本的に解決するものではない。残りの調達資金は2つの実体における募集投資プロジェクトの建設に充てる必要があり、また予定されている使用額はプロジェクト計画投資額を下回る見込みだ。現時点で、宏和科技は80億元投資の資金源の構成をまだ開示していない。明らかに、銀行からの借入だけに頼るのは現実的ではなく、さらに銀行からの借入は同社の財務圧力を大幅に増やすことになる。帰属純利益が急増（約8倍）し、大株主が売却A株で約10億元の第三者割当増資の資金調達を終えたばかりの宏和科技は、次の資金調達先として香港の株式市場に目を向けた。2026年3月20日、宏和科技は公告を公表した。グローバル化戦略の枠組みを推進し、海外での資金調達能力を強化し、ブランドイメージを向上させ、海外事業の発展を加速するため、同社は香港聯交所のメインボードへの上場を計画している。宏和科技が香港上場に踏み切る自信の根拠は、業績の大幅な伸びだ。業績予告によれば、2025年において同社の帰属純利益は約1.93億元から2.26億元となり、前年同期比で約1.70億元から2.03億元の増加、増加率は745%から889%となる見込みだ。非経常項目控除後の純利益は約1.87億元から2.19億元で、前年同期比で約1.81億元から2.13億元の増加、増加率は3377%から3969%となる見込みだ。宏和科技の説明によれば、2025年は、AI需要の急速な成長の影響で端末市場の需要が増え、電子グレードガラス繊維クロスの市場需要量が増加した。これにより同社製品の販売価格は市場需要の影響を受けて上昇し、純利益は急速に伸びたという。このような強い成長は、前年のベースが低いこととも関係している。実際、2017年の時点で宏和科技の帰属純利益はすでに1.65億元に達しており、2025年の見込み上限で計算しても、2017年に比べて増加はわずか約37%にとどまる。「ものを生み出す力（キャッシュ生成力）」が不足している宏和科技は、資本支出が大きい。2019年のA株上場から2025年の第3四半期末までの資本支出の累計は21.62億元であり、同期間の営業キャッシュフローの純額の2.2倍だ。宏和科技は運転資金の補充に銀行融資に依存している。2020年末時点で、有利子負債は4.66億元、2025年9月末には9.2億元で、ほぼ倍増している。今回の香港上場について、市場の見方では、宏和科技の直接の目的は資金不足の解消にある。もちろん、同社も国際化の取り込みを強化したい意向がある。2025年上半期における中国本土からの売上収益の構成比は84.59%であり、本土以外の地域の収益構成比は相対的に高くない。二次市場では、宏和科技の株価は一時大きく上昇した。ローソク足チャートによれば、2024年2月8日には宏和科技の株価が一時4.51元/株まで下落した。その後、反発し、大幅に上昇し、2026年2月26日には取引中に85.83元/株まで到達した。2年間でのレンジ上昇幅は最大で18倍に達した。直近、同社の株価は下落している。3月31日、終値は70.05元/株で、市場価値は約634億元だ。同社の大株主および経営陣が減持して現金化。2025年3月10日から6月9日までに、同社の董事長兼総経理である毛嘉明は32.02万株を減持し、現金化は398.98万元だった。12月8日から12月22日までに、同社の董事秘書である邹新娥は10万株を減持し、現金化は361.5万元だった。加えて、同社の持株株主の一致行動人であるSHARP TONEは、2025年9月11日から11月5日までに279.98万株を減持し、現金化は8301.86万元だった。SHARP TONEは同社の実質的支配人である王文洋が支配している。宏和科技の香港でのIPOは順調に進むのか、注目が集まっている。
宏和科技はわずか2億の資金で80億円規模のプロジェクトを動かそうとしている。10億円の増資が完了し、赴港IPOを目指して「渇きを癒す」準備を進めている。
長江商事新聞記者 沈 右栄
10倍株の宏和科技（603256.SH）が巨額の80億元を投じて増産を加速させ、市場は疑念を抱いている。
近日、宏和科技は公告にて、同社が「高性能電子材料産業パーク事業」への投資建設を行う予定であり、総投資額は約80億元であると発表した。
2025年9月末時点で、宏和科技の総資産は28.51億元であり、現金および預金はわずか2.12億元にとどまる。これに対応する有利子負債は9.20億元だ。
財務が圧迫されている宏和科技が80億元の大規模案件を投じるなら、必然的に大幅なレバレッジをかけることになる。
2026年2月、宏和科技は一度の増資（第三者割当）を完了し、資金調達は9.95億元に成功した。同社はそのうち2.80億元を運転資金の補充に充てる計画だ。
増資完了の翌月、宏和科技は香港での上場計画を打ち出した。
宏和科技が香港上場に踏み切る根拠は、2025年の業績が大幅に伸びたことだ。業績予告によれば、AI需要の急速な成長の影響を受け、同社の電子グレードのガラス繊維クロスの価格が上昇し、帰属純利益は約8倍程度の増加となり、2億元前後に達する見込みだという。
過去1年で、宏和科技の株価のレンジの上昇率は10倍に達した。
香港での上場は、宏和科技の財務の「圧力を緩和する」ための手段になる可能性があり、80億元の増産で見込みどおりの成果が得られるかどうかには、依然として大きな不確実性がある。
80億元を一気に投じる攻めの大規模増産
宏和科技の大規模な増産計画は、市場の強い疑念の的となっている。
公告によれば、3月26日、宏和科技は取締役会会議を開催し、「当社が〈プロジェクト投資契約書〉に署名する件」について審議し、可決した。この議案は株主総会での審議が必要だ。
この議案の内容は、同社が黄石経済技術開発区・鉄山区人民政府と「プロジェクト投資契約書」を締結し、「高性能電子材料産業パーク事業」に投資するというものだ。プロジェクト投資額は約80億元（固定資産投資および運転資金を含む）であり、最終的な投資額および建設期間は、プロジェクト実施後の実際の状況によって決まる。
公告は、本投資プロジェクトの実施は、同社の戦略的発展ニーズおよび高性能電子材料業界の市場見通しに対する判断に基づくものだと述べている。
宏和科技は、リスクも提示している。業界の発展動向や市場環境の変化などには不確実性があり、それらが投資プロジェクトの建設・運営や予想される収益効果に不確実性をもたらす可能性がある、という。
宏和科技の主力事業は、中高級の電子グレードガラス繊維クロスおよび電子グレードガラス繊維糸の研究開発、生産、販売だ。これまで同社は黄石で複数のプロジェクトをすでに進めており、進捗は順調だ。
2025年の上半期報告の開示によれば、2021年には黄石宏和電子の電子グレードガラス繊維の超細糸が順調に稼働し、2023年6月には黄石の募集投資プロジェクト「年産5040万メートル 5G向けの高端電子グレードガラス繊維クロスの開発と生産事業」が全面稼働した。その結果、電子糸と電子クロスの一体型生産・経営を実現した。
80億元で「高性能電子材料産業パーク事業」を建設することの必要性や合理性、将来性はひとまず措くとして、資金面だけを見ても、宏和科技は一体どのように建設資金を調達するのか。
現時点で、宏和科技は2025年の年間報告書をまだ開示していない。2025年9月時点では総資産が28.51億元であり、80億元の投資は総資産の約3倍に相当する。期末時点では、現金および預金が2.12億元、有利子負債が9.20億元で、返済の圧力が存在する。
2026年2月、宏和科技は9.95億元の増資による資金調達を完了し、そのうち2.80億元を運転資金の補充に充てる。今回の調達は財務の圧力を緩和できるが、財務資金の問題を根本的に解決するものではない。残りの調達資金は2つの実体における募集投資プロジェクトの建設に充てる必要があり、また予定されている使用額はプロジェクト計画投資額を下回る見込みだ。
現時点で、宏和科技は80億元投資の資金源の構成をまだ開示していない。明らかに、銀行からの借入だけに頼るのは現実的ではなく、さらに銀行からの借入は同社の財務圧力を大幅に増やすことになる。
帰属純利益が急増（約8倍）し、大株主が売却
A株で約10億元の第三者割当増資の資金調達を終えたばかりの宏和科技は、次の資金調達先として香港の株式市場に目を向けた。
2026年3月20日、宏和科技は公告を公表した。グローバル化戦略の枠組みを推進し、海外での資金調達能力を強化し、ブランドイメージを向上させ、海外事業の発展を加速するため、同社は香港聯交所のメインボードへの上場を計画している。
宏和科技が香港上場に踏み切る自信の根拠は、業績の大幅な伸びだ。業績予告によれば、2025年において同社の帰属純利益は約1.93億元から2.26億元となり、前年同期比で約1.70億元から2.03億元の増加、増加率は745%から889%となる見込みだ。非経常項目控除後の純利益は約1.87億元から2.19億元で、前年同期比で約1.81億元から2.13億元の増加、増加率は3377%から3969%となる見込みだ。
宏和科技の説明によれば、2025年は、AI需要の急速な成長の影響で端末市場の需要が増え、電子グレードガラス繊維クロスの市場需要量が増加した。これにより同社製品の販売価格は市場需要の影響を受けて上昇し、純利益は急速に伸びたという。
このような強い成長は、前年のベースが低いこととも関係している。
実際、2017年の時点で宏和科技の帰属純利益はすでに1.65億元に達しており、2025年の見込み上限で計算しても、2017年に比べて増加はわずか約37%にとどまる。
「ものを生み出す力（キャッシュ生成力）」が不足している宏和科技は、資本支出が大きい。2019年のA株上場から2025年の第3四半期末までの資本支出の累計は21.62億元であり、同期間の営業キャッシュフローの純額の2.2倍だ。
宏和科技は運転資金の補充に銀行融資に依存している。2020年末時点で、有利子負債は4.66億元、2025年9月末には9.2億元で、ほぼ倍増している。
今回の香港上場について、市場の見方では、宏和科技の直接の目的は資金不足の解消にある。もちろん、同社も国際化の取り込みを強化したい意向がある。
2025年上半期における中国本土からの売上収益の構成比は84.59%であり、本土以外の地域の収益構成比は相対的に高くない。
二次市場では、宏和科技の株価は一時大きく上昇した。ローソク足チャートによれば、2024年2月8日には宏和科技の株価が一時4.51元/株まで下落した。その後、反発し、大幅に上昇し、2026年2月26日には取引中に85.83元/株まで到達した。2年間でのレンジ上昇幅は最大で18倍に達した。
直近、同社の株価は下落している。3月31日、終値は70.05元/株で、市場価値は約634億元だ。
同社の大株主および経営陣が減持して現金化。
2025年3月10日から6月9日までに、同社の董事長兼総経理である毛嘉明は32.02万株を減持し、現金化は398.98万元だった。12月8日から12月22日までに、同社の董事秘書である邹新娥は10万株を減持し、現金化は361.5万元だった。
加えて、同社の持株株主の一致行動人であるSHARP TONEは、2025年9月11日から11月5日までに279.98万株を減持し、現金化は8301.86万元だった。SHARP TONEは同社の実質的支配人である王文洋が支配している。
宏和科技の香港でのIPOは順調に進むのか、注目が集まっている。