米イ戦事「急ブレーキ」、金価格4700を突破！この相場はどこまで続くのか？

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出所：格隆匯

4月1日、世界の金融市場は大きな転換を迎えました。

現物金は上昇基調が続き、日中に再び4700ドルの水準を上抜け、最高値は4724.260ドル/オンスでした。現時点ではいったん下落し、4686.27ドル/オンスです。COMEXの金先物も同時に上昇し、4728.80ドル/オンス、日中上昇は1%超となっています。

香港株式市場では、靈宝黄金（リ ンバオ・ゴールド）と潼関黄金（トン グァン・ゴールド）がともに10%超で金および貴金属セクターをリードし、珠峰黄金（チューフェン・ゴールド）は8%超、紫金黄金国際（ジージン・ゴールド・インターナショナル）、大唐黄金（ダータン・ゴールド）、龍資源（ロン・リソーシーズ）は5%超、紫金矿业（ジージン鉱業）、集海黄金（ジーハイ・ゴールド）、赤峰黄金（チーフェン・ゴールド）、招金矿业（チャオジン鉱業）もこれに追随しています。

ニュース面では、米国とイランの双方が停戦の意向を示しました。イランは戦争を終わらせる用意があると述べ、トランプも「2〜3週間」で戦闘を終えるとしました。米連邦準備制度理事会（FRB）議長のパウエルは、利率を据え置く方針を維持する意向を明確に示し、当面「エネルギーへの打撃」を「無視」すると述べました。市場の利上げ見通しは大幅に冷え込みました。

短期的には、金のパニック売りは止まり、底値買いの資金と中央銀行の買い増しが金価格を下支えします。

米伊が停戦のシグナルを発信

昨夜、米伊両国は停戦の意向を示しました。

イラン大統領のペゼシュキアンは、イランには戦争を終わらせる「必要な意志」があるとし、その前提として相手がイラン側の要求を満たし、特にこれ以上侵略しないための必要な保証を示すことを挙げました。

ペゼシュキアンは、イランは誠意と建設的な姿勢をもって米国との交渉に臨んだが、交渉の途中で違法な襲撃を受けたと指摘しました。この問題は、米国は外交を信じておらず、「自らの貪欲な企図を実現するために号令を出させようとすること」をしているだけだということを証明している、ということです。

その一方で、米国大統領のトランプは3月31日にホワイトハウスで行政命令に署名した際、米国は「2〜3週間」でイランに対する軍事行動を終える可能性があると述べました。

「私たちはもうすぐ撤退します。だいたい2〜3週間くらいです。私たちは去ります。これを続ける理由がないからです。」

トランプは、彼の目標はただ一つであり、イランが核兵器を持てないようにすることだとし、その目標はすでに達成されたと述べました。

イランと協定を結べば、もしかするとさらに早く戦闘を終えられるかもしれません。しかし、米国がイランと協定を結ばなくても戦闘は終わり得ます。

「彼らが座って話し合う気なら、それはいい。でも来るか来ないかは重要ではありません。」

双方の態度の軟化は、ホルムズ海峡の封鎖がエスカレートすることへの市場の懸念をさらに緩和し、貴金属の反発や原油価格の下落の核心的な引き金にもなりました。

それに加えて、FRB議長のパウエルはハーバード大学での公開講義で、中東情勢が引き起こしたエネルギーへの打撃に直面した場合、FRBは利率を据え置き、「当面はこの打撃を無視する」という態度を取る傾向があると明確に述べました。

また、歴史的経験から見ればエネルギーへの打撃は通常短期間で、中央銀行の標準的な対応は「辛抱強く、自然に収まるのを待つこと」です、と強調しました。

最新のマネーマーケットの価格付けでは、トレーダーが今年のFRBの利上げに関する見通しをいくらか引き下げており、今年の利下げの可能性が高まると見込んでいます。

CMEのFRB観測ツールでは、4月の利上げ確率は2.6%程度まで低下しており、金にとって直接的な追い風になります。

相場の後半は始まった？

ほんの数日前、金の市場は悲鳴一色でした。

3月、現物金は4900ドルの高値から下へ一路暴落し、最低は4100ドル付近にまで到達、単月での下落は11%超となり、近18年（2008年の金融危機）以来の最悪の単月下落幅を記録しました。COMEXの金も下げ幅が大きく、3月の累計下落は21.41%でした。

しかし、金価格の激しい変動を前に、市場では一般に、中央銀行による金の購入が金価格の中核的な下支えだという点が広く認められています。

世界金協会のデータによると、2026年3月に世界の中央銀行は連続19か月の純買いを実現しており、2025年通年の純購入量は863トンで、歴史上2番目に高い水準でした。

3月の金価格急落の間でさえ、各国の中央銀行は大規模な売りに踏み切らず、むしろ買い増しのペースを継続しました。

中国の中央銀行は18か月連続で金を買い増し、保有量は2500トン超に到達しています。

ウズベキスタン、マレーシア、インドネシア、チェコなどの新興市場国も継続的に購入しており、マレーシアは今年1月に、2018年以来の初めての買い増しを再開しました。

今後については、ゴールドマン・サックスは、今回の金の下落は「明らかに行き過ぎ（オーバーシュート）」であり、市場はインフレを過大評価し、景気後退の下向きリスクを過小評価していると考えています。価格が落ち着いてくるにつれ、中央銀行の金購入行動は再び加速すると予想しており、月平均の購入量は約60トンです。今年はさらに利下げが2回実施される可能性があり、2026年末の金価格目標を5400ドル/オンスに維持します。

華僑銀行（オーバーシーズ・チャイニーズ銀行）のストラテジスト、Christopher Wongは、もし地政学的緊張がさらに緩和すれば、市場のFRBが金融政策を緩めるとの見通しが再び戻る可能性があると述べました。その場合、実質金利は低下する見込みで、それが金価格を下支えすると見込まれます。

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責任者：朱赫楠