瑞银：光ファイバー価格上昇の波は世界的に拡大

世界の光ファイバー価格は新たな局面で激しい上昇局面に入り、上げの勢いは中国市場から欧米へ波及している。データセンター需要の急増と、上流のプリフォーム供給の逼迫が同時にこの価格サイクルを押し上げており、通信業界のリーディングカンパニーである長飛光ファイバーの収益見通しは大きく改善した。

追風トレード・プラットフォームによれば、UBSの最新のリサーチレポートが業界調査機関CRUの最新データを引用し、中国のG652.D裸光ファイバーのスポット価格は2026年3月に1ファイバーkmあたり83.40人民元（約12.07米ドル）に達した。2026年1月に比べて前月比で大幅に165%上昇し、前年同期比の上昇率は最大で418%となった。この価格は2025年5月以降の累計上昇率がすでに400%超であり、さらに初めて、これまでのサイクル高値である1ファイバーkmあたり78.80人民元を上回った。同時に、欧州市場でも同種製品の価格は1月に比べて前月比で136%上昇しており、世界的な供給の逼迫（収緊）傾向がより明確になっている。

UBSアナリストのJasmine HuangおよびSara Wangは、長飛光ファイバーの収益は上向きの修正サイクルに入っており、大幅に2026年から2028年の収益予測を引き上げていると考えている。2026年の1株当たり利益は4.98人民元になる見込みで、市場コンセンサスの1.85人民元を大きく上回る。

中国の光ファイバー価格が過去最高値を更新し、上昇が前回サイクルを上回る

CRUの隔月報データによると、中国のG652.D裸光ファイバーのスポット価格は2026年3月に1ファイバーkmあたり83.40人民元で記録され、前年同期比の上昇率は418%だった。前月比（2026年1月比）の上昇率は165%であり、2026年1月に公表された前年同期比92%、前月比79%の上昇率に比べて、加速している。

この価格水準は、中国のG652.D裸光ファイバーが2025年5月以降で累計上昇率がすでに400%超となり、さらに初めて、これまでのサイクル高値である1ファイバーkmあたり78.80人民元を上回ったことを示す。過去最高値を更新している。

注目すべき点として、2026年1月以降、中国のG652.D裸光ファイバー価格は欧州の同種製品価格を上回っている。UBSのレポートによれば、この状況が前回発生したのは2018年11月であり、その時は中国でのFTTHの大規模な敷設と4Gネットワーク建設がともに、光ケーブル消費の爆発的な成長を後押しした。

値上げの潮流が欧米へ波及し、G657.A1の光ファイバーも同時に強含み

光ファイバー価格の上昇はもはや中国市場に限定されていない。CRUのデータによると、2026年3月の欧州のG652.D裸光ファイバー価格は1ファイバーkmあたり7.94ユーロ（約9.1米ドル）に達し、2026年1月に比べて前月比で136%上昇した。前年同期比では159%上昇で、供給の逼迫による効果が正の形で世界に波及している。

室内および屈曲に敏感でないシーン向けに使用されるG657.A1裸光ファイバーの価格も同様に大幅に上昇している。

CRUのデータによると、欧州および米国のG657.A1裸光ファイバー価格は2026年1月に対する前月比の上昇率がそれぞれ130%および69%に達しており、主にデータ通信需要の強さと供給逼迫の二重要因によって支えられている。

需要の構造が分岐：データセンターが電気通信事業者を引き継ぐ

需要サイドでは、中国と海外市場で異なる構造的特徴が見られる。

CRUによると、2026年の第1四半期の中国の光ケーブル消費量は前年同期比で横ばいであり、電気通信事業者の需要は依然として弱い。しかし、データセンター需要の成長が、この下押し要因を相殺している。光ファイバーメーカーは、生産能力をデータセンターや光ファイバー無人機などの新興アプリケーション分野へ再配置しつつある。上流のプリフォーム供給は引き続き収緊状態が続き、業界全体の増産ペースは比較的慎重だ。

海外市場では、長飛光ファイバーの主要な海外市場（欧州、東南アジア、ラテンアメリカ）の2026年の第1四半期需要は前年同期比で2%増で、2025年通年の2%成長の勢いを継続している。これは、UBSが示した海外需要回復に関する見方と一致している。米国市場のパフォーマンスが特に際立っており、2026年第1四半期の需要は前年同期比で24%増、前月比で29%増だった。電気通信ネットワークの建設と超大型データセンターの拡張が相まって、需要の伸びを後押ししている。

収益予測を大幅に引き上げ、バリュエーションは依然として魅力的

UBSは、光ファイバーのスポット価格が急激に上昇していることは、そのチャネル調査結果とも整合的であり、長飛光ファイバーの収益は上向きの修正サイクルに入っていると見ている。加えて、光ファイバー価格上昇の見通し（視認性）が高まっており、製品構成のアップグレードが継続的な支えになるという。

収益予測の面では、UBSは長飛光ファイバーの2026年から2030年の売上高が210.62億元人民元から337.42億元人民元へ増加し、純利益は41.22億元人民元から85.26億元人民元へ増えると見込んでいる。EBIT利益率は、2025年の11.4%から2026年には24.3%へ大幅に上昇し、2027年にはさらに32.9%まで拡大する見通しだ。

現時点で、長飛光ファイバーの株価は2027年の予想PERで約19倍に相当する。UBSは、投資家が現在注目している核心的な問題は、価格のリバウンドがどこまで持続可能か、そしてスポット価格の上昇幅がどの程度まで同社の利益へ伝達されるかにあると指摘している。

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