AIに聞く・中東の紛争は具体的にA株市場の変動にどう影響する？2025年1～3月期のA株（A株市場）は全体として、もみ合いと選別が同時に進む展開になっています。3月初旬、上海総合指数は4182ポイントの高値圏から下方にブレイクして急落しました。今回の大幅調整の中核的な原動力は、中東情勢の悪化です。米国とイスラエルが断固としてイランへの攻撃を仕掛け、イラン最高精神的指導者ハメネイ師および上級指導者に対する首切り作戦を実行し、イランによる報復を引き起こしました。イランはホルムズ海峡を封鎖しましたが、ホルムズ海峡は世界の石油輸送の要衝で、世界の20%の石油・ガス輸送を支えており、その結果、国際原油価格は戦前の1バレル73ドルから120ドルへと直接急騰し、世界経済がスタグフレーション（景気の停滞とインフレの併存）に陥るのではないかという投資家の懸念を招きました。さらに、米連邦準備制度（FRB）は起こり得るインフレに対応するため、利下げのペースを先送りせざるを得ず、場合によっては年内の利下げがない可能性さえあるため、A株市場は大きな下落を示しました。2025年3月の市場調整と比べると、今回の下落の中核的な原動力には大きな違いがあります。当時の大幅下落は、トランプが世界全体に追加関税を課すと発表し、関税戦争を仕掛けたことが原因でした。その後、大幅下落の後は、機関投資家の資金が市場に入ってきて、国家隊も参入し、市場は大きなリバウンドを迎えました。テクニカル面では、上海総合指数はすでに4000ポイントの指数の節目を割り込み、60日移動平均線による「グリズリ／ブル・ベア境界ライン」も下回っています。今回の中東紛争がA株のスローブル／ロングブルの強気局面を終わらせるのか、それともどこまでも続くのかは、多くの投資家の疑問です。私の見解は明確で、今回のスローブル／ロングブルの中核ロジックには根本的な変化はありません。今回の紛争は相場のテンポを乱しましたが、強気局面そのもののトレンドは変えていません。市場の下落は、優良株、または優良ファンドを仕込む好機です。政策の下支えが徐々に現れてくるにつれ、市場は反復してもみ合い、次第に「本当の市場底」が形成されていく可能性があります。昨年4月から6月にかけては、急落の後にV字型の修復局面が出現し、政策とファンダメンタルズの共鳴によって指数がもみ合いながら上昇しました。今年の第2四半期（2Q）においても、2025年同期の修復の動きを再現する可能性があり、大幅なリバウンド局面が出るかもしれません。さらには、独立した局面（単独で強い相場展開）となり、年内の新高値を更新する可能性さえあります。なぜなら、第2四半期には年次報告の開示が進み、一部の年次決算が市場予想を上回った業種や個別銘柄に対して、バリュエーション（評価）の修復機会が訪れることがあるからです。加えて現在、トランプは米国内で大きな反戦圧力に直面しており、戦争から身を引きたい意向が生まれています。戦争から退くために、体面的な形を見つけたいのです。中東情勢が緩和し、ホルムズ海峡が通常どおり航行できるようになれば、A株市場にも大幅上昇のチャンスが訪れる見通しです。現在、域外市場は継続的にもみ合い、FRBの利下げ観測は引き続き後退し、中東の地政学的な紛争は繰り返し激化しています。これらの外部要因はA株の自身の値動きのリズムを変える一方で、A株市場の長期的なトレンドは変えていません。第2四半期のA株相場にとって最大の限界（周辺）影響要因は、やはり戦争がいつ終結するかです。4月には、交戦当事者の3者が交渉によって重大な隔たりを解決し、一時停戦、さらには4月中に戦争が終結する可能性さえあり、それが市場に大きな影響を与え、市場が底を探るリバウンドにつながることが期待されます。四半期末にあたる第1四半期末時点で、市場の融資残高は局所的に減少しており、一部の資金が段階的に市場を離れました。主な理由は、市場調整と、戦争の先行きがはっきりしないことです。退出したこの資金は、第2四半期に相場が回復してくると、再び市場に戻ってくる可能性があります。第2四半期のA株の増量資金の出どころは、ひとつは市場が落ち着いた後の機関投資家による買い増し、もうひとつは場外資金の流入です。具体的には、居住者の貯蓄が資本市場へ移ることが含まれます。増量資金が大規模に入ってくる中核のトリガー条件は、中東戦争の終結です。現在も機関投資家は高い比率の保有（高ウェイト）を維持しており、第2四半期も機関投資家全体としては、安値局面での買いを行う見込みで、適度にコア資産を買い増すでしょう。買い増しの方向性は主に2つに集中します。ひとつはテクノロジー系、もうひとつは重資産で、かつボラティリティ（値動きの大きさ）が低いHALO資産です。前者はAIがもたらすエンパワーメントによる業界で、AI時代には大きな発展が見込まれます。後者はAIでは代替できない業界であり、AI時代の基盤インフラです。もし第2四半期に、市場が予想を上回るボラティリティ・リスクを示した場合、たとえば戦争情勢がさらに緊迫化し、持久戦の段階に入るようなケースでは、市場が大きく下落する可能性があり、その場合は資金が昨年4月と同様に、汇金（中国の投資機関）によるETFやブルーチップ株の買い入れのような形で市場の安定化に入ることも否定できません。同時に、保険資金や公募ファンドも買い増しする可能性があります。これらの対応は、市場のセンチメントに大きな押し上げ効果をもたらし、さらに場外資金の流入を引き付け、市場の推移を安定させ、相場がスローブル／ロングブルのトレンドへ回帰するのを助けます。市場では一般的に、第2四半期のA株は「流動性主導」から「利益主導」へ切り替わると見込まれています。年次報告の業績が初期段階で公表され、さらに4月中旬～下旬にかけて1Q決算の業績開示が集中することで、この切り替えは段階的に完了していくはずです。業績成長が良好な業種や個別株は資金の流入を引き付ける一方で、業績が見込みどおりに実現できない会社は大きな調整に見舞われる可能性があります。第1四半期で業績が予想を上回った方向性は、依然としてテクノロジー系の領域に集中しています。具体的には、景気の追い風が強いチップ／半導体、計算能力アルゴリズム（算力アルゴリズム）、電力網設備などです。今回の相場のメインテーマは、「値上げ（価格改定）コンセプト」と「AI大テック」の2本のメインラインが変動をまたいで走り抜けることです。この2本の中核的な駆動ロジックは、第2四半期にかけて段階的に実現される見込みです。値上げコンセプトは、主にリチウム電池、化学などの業界、ならびに新しい質の生産力（新質生产力）に関連する成長分野に注目します。AIテクノロジーのメインラインについては、細分化された業界がより際立って表れ、第2四半期のコア投資メインラインになる可能性があります。たとえば、これまで強かったものの足元で調整が出ているチップ／半導体、人型ロボット、算力アルゴリズムなどです。投資家は、関連する優良なリーディング株や優良なテーマ型ファンドを組み入れることでチャンスをつかめます。2025年3月の調整局面では、小型株が顕著にウエイトの大きい大型株を上回りました。2026年1Qでは、AI成長のテーマ（成長軌道）がリードし、銀行や石炭などのディフェンシブ（防御）系が最下位でした。第2四半期のA株市場では、相場スタイルにある程度の切り替えが起きる可能性があり、大小型とテクノロジー株の間で一定のローテーション（資金の回転）が起こり得ます。最近、伝統的な優良白馬株（いわゆるホワイトチップ／質の高い大型株）が頻繁に好調なのも、市場スタイルが切り替わっていることの一つの表れです。資産配分では、投資家はバランスを整え、均衡配分を行うのがよく、一方の半分は成長株、もう一方の半分はバリュー株に配分します。2026年の第2四半期に向けて、特に注意すべき中核リスクは、主に中東戦争が制御不能になるリスクです。これが最も重要なリスクです。もうひとつは、業績が「大外れ（暴雷）」となる可能性のある会社に注意することです。最近、いくつかのST銘柄が大幅な調整を見せています。ファンダメンタルズが今後も悪化し続け、業績が大きく崩れてしまうような劣勢株（暴雷銘柄）に対しては、投資家は必ず慎重さを保ち、こうした銘柄から距離を取るべきです。とりわけST株には警戒が必要です。ST株は一般に連続2年で損失が出ます。仮にその後の業績が改善しなければ、上場廃止のリスクに直面する可能性があります。現在のように経済全体の成長率が下がっている局面では、ST株が「どん底からの大逆転」を果たすのは難しく、多くは材料（テーマ）目的やコンセプト買いの株になりがちです。第2四半期は大方、もみ合い相場になる可能性が高く、投資家はポジション管理として5～6割程度の適度な保有比率を維持できます。保有の構成については、半分はテクノロジーのリーディング株、半分は業績の良好なブルーチップ株に配分することで、攻めと守りの両方に備えた構成になります。どちらか一方に偏りすぎないことが重要です。現在の国際情勢がはっきりしない状況では、バリュー投資の理念を貫くことがとりわけ重要です。（見解は参考として、投資は慎重に。画像出所：ネット）
杨德龙：現在の市場の短期的な変動は、スローベア・ロングベアの展開を変えない
AIに聞く・中東の紛争は具体的にA株市場の変動にどう影響する？
2025年1～3月期のA株（A株市場）は全体として、もみ合いと選別が同時に進む展開になっています。3月初旬、上海総合指数は4182ポイントの高値圏から下方にブレイクして急落しました。今回の大幅調整の中核的な原動力は、中東情勢の悪化です。米国とイスラエルが断固としてイランへの攻撃を仕掛け、イラン最高精神的指導者ハメネイ師および上級指導者に対する首切り作戦を実行し、イランによる報復を引き起こしました。イランはホルムズ海峡を封鎖しましたが、ホルムズ海峡は世界の石油輸送の要衝で、世界の20%の石油・ガス輸送を支えており、その結果、国際原油価格は戦前の1バレル73ドルから120ドルへと直接急騰し、世界経済がスタグフレーション（景気の停滞とインフレの併存）に陥るのではないかという投資家の懸念を招きました。さらに、米連邦準備制度（FRB）は起こり得るインフレに対応するため、利下げのペースを先送りせざるを得ず、場合によっては年内の利下げがない可能性さえあるため、A株市場は大きな下落を示しました。
2025年3月の市場調整と比べると、今回の下落の中核的な原動力には大きな違いがあります。当時の大幅下落は、トランプが世界全体に追加関税を課すと発表し、関税戦争を仕掛けたことが原因でした。その後、大幅下落の後は、機関投資家の資金が市場に入ってきて、国家隊も参入し、市場は大きなリバウンドを迎えました。テクニカル面では、上海総合指数はすでに4000ポイントの指数の節目を割り込み、60日移動平均線による「グリズリ／ブル・ベア境界ライン」も下回っています。今回の中東紛争がA株のスローブル／ロングブルの強気局面を終わらせるのか、それともどこまでも続くのかは、多くの投資家の疑問です。私の見解は明確で、今回のスローブル／ロングブルの中核ロジックには根本的な変化はありません。今回の紛争は相場のテンポを乱しましたが、強気局面そのもののトレンドは変えていません。市場の下落は、優良株、または優良ファンドを仕込む好機です。政策の下支えが徐々に現れてくるにつれ、市場は反復してもみ合い、次第に「本当の市場底」が形成されていく可能性があります。
昨年4月から6月にかけては、急落の後にV字型の修復局面が出現し、政策とファンダメンタルズの共鳴によって指数がもみ合いながら上昇しました。今年の第2四半期（2Q）においても、2025年同期の修復の動きを再現する可能性があり、大幅なリバウンド局面が出るかもしれません。さらには、独立した局面（単独で強い相場展開）となり、年内の新高値を更新する可能性さえあります。なぜなら、第2四半期には年次報告の開示が進み、一部の年次決算が市場予想を上回った業種や個別銘柄に対して、バリュエーション（評価）の修復機会が訪れることがあるからです。加えて現在、トランプは米国内で大きな反戦圧力に直面しており、戦争から身を引きたい意向が生まれています。戦争から退くために、体面的な形を見つけたいのです。中東情勢が緩和し、ホルムズ海峡が通常どおり航行できるようになれば、A株市場にも大幅上昇のチャンスが訪れる見通しです。
現在、域外市場は継続的にもみ合い、FRBの利下げ観測は引き続き後退し、中東の地政学的な紛争は繰り返し激化しています。これらの外部要因はA株の自身の値動きのリズムを変える一方で、A株市場の長期的なトレンドは変えていません。第2四半期のA株相場にとって最大の限界（周辺）影響要因は、やはり戦争がいつ終結するかです。4月には、交戦当事者の3者が交渉によって重大な隔たりを解決し、一時停戦、さらには4月中に戦争が終結する可能性さえあり、それが市場に大きな影響を与え、市場が底を探るリバウンドにつながることが期待されます。
四半期末にあたる第1四半期末時点で、市場の融資残高は局所的に減少しており、一部の資金が段階的に市場を離れました。主な理由は、市場調整と、戦争の先行きがはっきりしないことです。退出したこの資金は、第2四半期に相場が回復してくると、再び市場に戻ってくる可能性があります。第2四半期のA株の増量資金の出どころは、ひとつは市場が落ち着いた後の機関投資家による買い増し、もうひとつは場外資金の流入です。具体的には、居住者の貯蓄が資本市場へ移ることが含まれます。増量資金が大規模に入ってくる中核のトリガー条件は、中東戦争の終結です。現在も機関投資家は高い比率の保有（高ウェイト）を維持しており、第2四半期も機関投資家全体としては、安値局面での買いを行う見込みで、適度にコア資産を買い増すでしょう。買い増しの方向性は主に2つに集中します。ひとつはテクノロジー系、もうひとつは重資産で、かつボラティリティ（値動きの大きさ）が低いHALO資産です。前者はAIがもたらすエンパワーメントによる業界で、AI時代には大きな発展が見込まれます。後者はAIでは代替できない業界であり、AI時代の基盤インフラです。
もし第2四半期に、市場が予想を上回るボラティリティ・リスクを示した場合、たとえば戦争情勢がさらに緊迫化し、持久戦の段階に入るようなケースでは、市場が大きく下落する可能性があり、その場合は資金が昨年4月と同様に、汇金（中国の投資機関）によるETFやブルーチップ株の買い入れのような形で市場の安定化に入ることも否定できません。同時に、保険資金や公募ファンドも買い増しする可能性があります。これらの対応は、市場のセンチメントに大きな押し上げ効果をもたらし、さらに場外資金の流入を引き付け、市場の推移を安定させ、相場がスローブル／ロングブルのトレンドへ回帰するのを助けます。
市場では一般的に、第2四半期のA株は「流動性主導」から「利益主導」へ切り替わると見込まれています。年次報告の業績が初期段階で公表され、さらに4月中旬～下旬にかけて1Q決算の業績開示が集中することで、この切り替えは段階的に完了していくはずです。業績成長が良好な業種や個別株は資金の流入を引き付ける一方で、業績が見込みどおりに実現できない会社は大きな調整に見舞われる可能性があります。第1四半期で業績が予想を上回った方向性は、依然としてテクノロジー系の領域に集中しています。具体的には、景気の追い風が強いチップ／半導体、計算能力アルゴリズム（算力アルゴリズム）、電力網設備などです。
今回の相場のメインテーマは、「値上げ（価格改定）コンセプト」と「AI大テック」の2本のメインラインが変動をまたいで走り抜けることです。この2本の中核的な駆動ロジックは、第2四半期にかけて段階的に実現される見込みです。値上げコンセプトは、主にリチウム電池、化学などの業界、ならびに新しい質の生産力（新質生产力）に関連する成長分野に注目します。AIテクノロジーのメインラインについては、細分化された業界がより際立って表れ、第2四半期のコア投資メインラインになる可能性があります。たとえば、これまで強かったものの足元で調整が出ているチップ／半導体、人型ロボット、算力アルゴリズムなどです。投資家は、関連する優良なリーディング株や優良なテーマ型ファンドを組み入れることでチャンスをつかめます。
2025年3月の調整局面では、小型株が顕著にウエイトの大きい大型株を上回りました。2026年1Qでは、AI成長のテーマ（成長軌道）がリードし、銀行や石炭などのディフェンシブ（防御）系が最下位でした。第2四半期のA株市場では、相場スタイルにある程度の切り替えが起きる可能性があり、大小型とテクノロジー株の間で一定のローテーション（資金の回転）が起こり得ます。最近、伝統的な優良白馬株（いわゆるホワイトチップ／質の高い大型株）が頻繁に好調なのも、市場スタイルが切り替わっていることの一つの表れです。資産配分では、投資家はバランスを整え、均衡配分を行うのがよく、一方の半分は成長株、もう一方の半分はバリュー株に配分します。
2026年の第2四半期に向けて、特に注意すべき中核リスクは、主に中東戦争が制御不能になるリスクです。これが最も重要なリスクです。もうひとつは、業績が「大外れ（暴雷）」となる可能性のある会社に注意することです。最近、いくつかのST銘柄が大幅な調整を見せています。ファンダメンタルズが今後も悪化し続け、業績が大きく崩れてしまうような劣勢株（暴雷銘柄）に対しては、投資家は必ず慎重さを保ち、こうした銘柄から距離を取るべきです。とりわけST株には警戒が必要です。ST株は一般に連続2年で損失が出ます。仮にその後の業績が改善しなければ、上場廃止のリスクに直面する可能性があります。現在のように経済全体の成長率が下がっている局面では、ST株が「どん底からの大逆転」を果たすのは難しく、多くは材料（テーマ）目的やコンセプト買いの株になりがちです。
第2四半期は大方、もみ合い相場になる可能性が高く、投資家はポジション管理として5～6割程度の適度な保有比率を維持できます。保有の構成については、半分はテクノロジーのリーディング株、半分は業績の良好なブルーチップ株に配分することで、攻めと守りの両方に備えた構成になります。どちらか一方に偏りすぎないことが重要です。現在の国際情勢がはっきりしない状況では、バリュー投資の理念を貫くことがとりわけ重要です。（見解は参考として、投資は慎重に。画像出所：ネット）