中経記者 李哲 北京報道赤峰黄金（600988.SH、06693.HK）が実質的支配者の持分譲渡の意向を開示してからわずか4日後、 紫金鉱業（601899.SH、02899.HK）は、182.58億元の対価で同社の支配権を手中に収める予定であると発表した。紫金鉱業の公告によれば、3月22日、紫金鉱業の100%子会社である紫金黄金（集団）有限公司（以下「紫金黄金」）は、赤峰黄金の筆頭株主であり実質的支配者である李金陽およびその一致行動者と株式譲渡契約を締結した。この取引額は約100.06億元。同日、紫金黄金は赤峰黄金とも「戦略投資契約」を締結し、30.19香港ドル/株（赤峰黄金の上場停止前のH株の60営業日連続の平均価格の83%程度）で、後者のH株の第三者割当増資で3.11億株を引き受ける。引き受け金額は約93.86億香港ドル（人民元換算で約82.52億元）。2つの取引の対価合計は約182.58億元。上記の取引が完了すると、紫金鉱業の100%子会社は合計で赤峰黄金の約5.72億株を保有し、増資完了後の総発行株式数に占める割合は25.85%となる。紫金鉱業はこれにより赤峰黄金の支配権を取得し、同社を連結財務諸表に組み込む。4日で決まった100億級の取引今回の取引の推進スピードは市場の関心を集めている。3月18日夜、赤峰黄金は公告を公表し、筆頭株主であり実質的支配者である李金陽から、同人および一致行動者が保有する同社株式の譲渡を計画しているとの通知を受けたことを明らかにした。この事項により、同社の実質的支配者が変更される可能性がある。会社の株式は3月19日午前の取引開始から停止され、停止期間は5営業日以内と見込まれた。わずか4日後の3月22日、赤峰黄金は公告で、李金陽およびその一致行動者である浙江瀚豊創業投資パートナーシップ（有限パートナー）（以下「浙江瀚豊」）と、紫金鉱業の100%子会社である紫金黄金が、「赤峰吉隆黄金鉱業股份有限公司の株式譲渡契約」（以下「契約」）に署名したと開示した。「契約」によれば、紫金黄金は1株41.36元の価格で、李金陽およびその一致行動者が合計で保有する2.42億株の赤峰黄金A株を買い取る。取引額は約100.06億元。この価格は、赤峰黄金の上場停止前のA株の終値に対して1.3%のプレミアムである。さらに紫金黄金は、赤峰黄金と「戦略投資契約」にも署名し、1株30.19香港ドルの価格で、後者のH株の第三者割当増資で3.11億株を引き受ける。引き受け金額は約82.52億元。H株の引き受け価格は、赤峰黄金の上場停止前のH株の60営業日連続平均価格の83%である。今回の取引完了後、紫金鉱業の100%子会社は合計で赤峰黄金5.72億株を保有し、増資完了後の総株式数の25.85%を占める。紫金鉱業は赤峰黄金の支配権を取得し、同社に対する財務の並び込み（財務連結）を実現する。紫金鉱業側は、本取引は赤峰黄金の支配権の取得を目的とした一括の契約枠組みであり、会社は黄金価格が直前に大きく上昇した後の短期的な値動きが調整局面に入るという市場の窓をタイムリーに捉え、積極的に推進したと述べた。本取引の価格設定は慎重かつ合理的であり、会社および全株主の利益に合致するとした。この取引の枠組みが確定するにつれ、赤峰黄金の前創業者である趙美光一族の存在感は薄れていった。2021年12月11日、赤峰黄金の前の筆頭株主であり実質的支配者である趙美光は病気により死去した。その生前、同人は赤峰黄金の株式を直接2.37億株保有しており、同社の総発行株式に占める割合は14.27%だった。趙美光の遺言および北京市長安公証処の公証に基づき、上記の株式は配偶者である李金陽が相続した。その後、李金陽は2021年12月12日に赤峰黄金の取締役会宛ての書簡を送り、王建華取締役会長を中核とする経営チームの各種業務を全面的に支援し、赤峰黄金の戦略的発展計画に従うと表明した。2019年12月21日から現在に至るまで、王建華は長期にわたり赤峰黄金の取締役会長の職を務めている。職務経歴を見ると、王建華は紫金鉱業の取締役および社長（総裁）も務めていた。同時に、赤峰黄金の経営陣チームの中では、同社の執行取締役・副社長の楊宜方、ならびに副社長・財務責任者（CFO）の黄学斌も、かつて紫金鉱業に在籍していた。これらの経営陣が、紫金鉱業と赤峰黄金の間で迅速に取引が成立することに促したのか？これについて「中国経営報」の記者は、紫金鉱業および赤峰黄金の双方にそれぞれ確認を取ったが、原稿作成時点では回答が得られていない。付け加えて言うと、赤峰黄金のA株は3月23日に復場した後、その日の取引でストップ安となった。株価の高値圏で支配権を譲渡2025年を振り返ると、黄金価格上昇の上昇サイクルが赤峰黄金にもたらした業績面での上積みは顕著だった。決算資料によれば、赤峰黄金は2025年に営業収益126.39億元を実現し、前年同期比40.03%増。純利益は30.82億元で、前年同期比74.70%増。非計上（控除後）の純利益は前年同期比79.87%増となった。業績成長に伴い、赤峰黄金の負債比率は継続して低下——2023年末の54.36%から2025年末には33.91%へ。上場企業の株主に帰属する純資産は2023年末の61.52億元から2025年末の134.15億元へと増加した。この背景のもと、赤峰黄金の株価は2025年初めの14元/株から、年末にかけて31.24元/株まで上昇し、さらに2026年1月29日には51.5元/株という過去最高値を付けた。李金陽はこの節目において支配権を譲渡することを選んだ。赤峰黄金は傘下で6つの金鉱山と1つの多金属鉱山を運営し、業務は中国、東南アジア、西アフリカなどの国・地域に及ぶ。2025年12月31日現在、赤峰黄金の連結ベース（取り込み）口径での保有金資源量は583トン、平均品位は1.54グラム/トン。銅資源量は59万トン、平均品位0.35%。亜鉛（鉛）資源量は56万トン、平均品位2.91%。モリブデン資源量は8万トン、平均品位0.12%。レアアース資源量は6万トン、平均品位286.17グラム/トン。近年、資本運用を通じて、赤峰黄金は相次いで2018年にラオスのビエンチャン鉱業サイバン鉱山を買収し、2022年にはガーナのワサ金鉱を買収してきた。なかでも、ラオスのビエンチャン鉱業は、サイバン鉱区を含む合計1127平方キロメートルの範囲内における鉱物資源の探査および採掘に関する独占的な権利を有している。ガーナのワサ金鉱は、世界的に有名なアシャンティ金鉱帯上の好条件地域に位置し、鉱区および周辺での探鉱の潜在力は大きい。現在、ラオスのサイバン金銅鉱プロジェクトは、露天採掘と地下採掘を組み合わせる方式を採用しており、独立した金・銅の2本の生産ラインを有する。設計採掘能力は約350万トン/年。主要製品は合質金（金分30%—80%、銀分10%—70%）および電解銅で、2025年には当該プロジェクトで処理鉱石355.40万トン。ガーナのワサ金鉱プロジェクトも、露天採掘と地下採掘を組み合わせる方式を採用し、設計採掘能力300万トン/年、選鉱能力400万トン/年。主要製品は金含有量80%以上の合質金で、2025年には当該プロジェクトで処理鉱石326.20万トン。上記2つの鉱山の稼働が、赤峰黄金の業績成長を押し上げた。2021年から2025年にかけて、赤峰黄金の鉱産金の生産量は8.1トンから14.51トンへ増加し、年平均の複合成長率は26%に達した。さらに赤峰黄金の2025年の年次報告によれば、2026年の黄金の生産・販売数量目標は14.7トン、電解銅は1.1万トン。今回の買収について、紫金鉱業側は、同社が「資源優先」の戦略を堅持し、近年はグローバルな範囲で同業の優良上場企業のM&A再編の機会を積極的に注視してきたと述べた。このようなM&Aモデルは、より低いM&Aコストでより多くのプロジェクト資源に波及し、投資リスクを分散し、資産の証券化（資産の市場性を高める）水準を引き上げるのに役立つ。赤峰黄金傘下の金鉱プロジェクトはすべて稼働中であり、買収した当年から生産量と利益をもたらす。また、生産運営の水準や生産能力の面でも、さらに引き上げる余地があり、投資の経済的効果は大きいと見込まれている。加えて、赤峰黄金の中核鉱山はいずれも世界の重要な黄金成鉱帯に位置しており、成鉱条件が良好で資源の賦存状況も優れている。しかし、前期における地質調査への投入が不足していた影響で、全体の資源探査の進捗が遅れており、潜在的な資源価値はまだ十分に放出されていない。今後、系統的な探査投資を強化することで、資源の増加（増量）につながる可能性は大きい。注目すべきは、今回の取引において紫金鉱業が同時に赤峰黄金のH株の第三者割当増資（定向増資）にも参加し、調達した資金約93.86億香港ドルは後者の海外事業に投じられることだ。具体的には、新たな発電所建設、探査プロジェクト、坑内工事、設備購入、選鉱場のアップグレード改造、および潜在的な鉱業資源の買収などに充当される。一方、紫金鉱業の2025年末時点の現金および現金同等物の残高は655.77億元であり、今回の182.58億元の取引対価を十分にカバーできる。（編集：董曙光 審査：吴可仲 校正：翟军）大量の情報、精密な解釈は、新浪财经APPにて
紫金鉱業、資本規模をさらに拡大：赤峰黄金に182億元で出資予定
中経記者 李哲 北京報道
赤峰黄金（600988.SH、06693.HK）が実質的支配者の持分譲渡の意向を開示してからわずか4日後、 紫金鉱業（601899.SH、02899.HK）は、182.58億元の対価で同社の支配権を手中に収める予定であると発表した。
紫金鉱業の公告によれば、3月22日、紫金鉱業の100%子会社である紫金黄金（集団）有限公司（以下「紫金黄金」）は、赤峰黄金の筆頭株主であり実質的支配者である李金陽およびその一致行動者と株式譲渡契約を締結した。この取引額は約100.06億元。同日、紫金黄金は赤峰黄金とも「戦略投資契約」を締結し、30.19香港ドル/株（赤峰黄金の上場停止前のH株の60営業日連続の平均価格の83%程度）で、後者のH株の第三者割当増資で3.11億株を引き受ける。引き受け金額は約93.86億香港ドル（人民元換算で約82.52億元）。2つの取引の対価合計は約182.58億元。
上記の取引が完了すると、紫金鉱業の100%子会社は合計で赤峰黄金の約5.72億株を保有し、増資完了後の総発行株式数に占める割合は25.85%となる。紫金鉱業はこれにより赤峰黄金の支配権を取得し、同社を連結財務諸表に組み込む。
4日で決まった100億級の取引
今回の取引の推進スピードは市場の関心を集めている。
3月18日夜、赤峰黄金は公告を公表し、筆頭株主であり実質的支配者である李金陽から、同人および一致行動者が保有する同社株式の譲渡を計画しているとの通知を受けたことを明らかにした。この事項により、同社の実質的支配者が変更される可能性がある。会社の株式は3月19日午前の取引開始から停止され、停止期間は5営業日以内と見込まれた。
わずか4日後の3月22日、赤峰黄金は公告で、李金陽およびその一致行動者である浙江瀚豊創業投資パートナーシップ（有限パートナー）（以下「浙江瀚豊」）と、紫金鉱業の100%子会社である紫金黄金が、「赤峰吉隆黄金鉱業股份有限公司の株式譲渡契約」（以下「契約」）に署名したと開示した。
「契約」によれば、紫金黄金は1株41.36元の価格で、李金陽およびその一致行動者が合計で保有する2.42億株の赤峰黄金A株を買い取る。取引額は約100.06億元。この価格は、赤峰黄金の上場停止前のA株の終値に対して1.3%のプレミアムである。
さらに紫金黄金は、赤峰黄金と「戦略投資契約」にも署名し、1株30.19香港ドルの価格で、後者のH株の第三者割当増資で3.11億株を引き受ける。引き受け金額は約82.52億元。H株の引き受け価格は、赤峰黄金の上場停止前のH株の60営業日連続平均価格の83%である。
今回の取引完了後、紫金鉱業の100%子会社は合計で赤峰黄金5.72億株を保有し、増資完了後の総株式数の25.85%を占める。紫金鉱業は赤峰黄金の支配権を取得し、同社に対する財務の並び込み（財務連結）を実現する。
紫金鉱業側は、本取引は赤峰黄金の支配権の取得を目的とした一括の契約枠組みであり、会社は黄金価格が直前に大きく上昇した後の短期的な値動きが調整局面に入るという市場の窓をタイムリーに捉え、積極的に推進したと述べた。本取引の価格設定は慎重かつ合理的であり、会社および全株主の利益に合致するとした。
この取引の枠組みが確定するにつれ、赤峰黄金の前創業者である趙美光一族の存在感は薄れていった。2021年12月11日、赤峰黄金の前の筆頭株主であり実質的支配者である趙美光は病気により死去した。その生前、同人は赤峰黄金の株式を直接2.37億株保有しており、同社の総発行株式に占める割合は14.27%だった。趙美光の遺言および北京市長安公証処の公証に基づき、上記の株式は配偶者である李金陽が相続した。
その後、李金陽は2021年12月12日に赤峰黄金の取締役会宛ての書簡を送り、王建華取締役会長を中核とする経営チームの各種業務を全面的に支援し、赤峰黄金の戦略的発展計画に従うと表明した。
2019年12月21日から現在に至るまで、王建華は長期にわたり赤峰黄金の取締役会長の職を務めている。職務経歴を見ると、王建華は紫金鉱業の取締役および社長（総裁）も務めていた。同時に、赤峰黄金の経営陣チームの中では、同社の執行取締役・副社長の楊宜方、ならびに副社長・財務責任者（CFO）の黄学斌も、かつて紫金鉱業に在籍していた。
これらの経営陣が、紫金鉱業と赤峰黄金の間で迅速に取引が成立することに促したのか？これについて「中国経営報」の記者は、紫金鉱業および赤峰黄金の双方にそれぞれ確認を取ったが、原稿作成時点では回答が得られていない。
付け加えて言うと、赤峰黄金のA株は3月23日に復場した後、その日の取引でストップ安となった。
株価の高値圏で支配権を譲渡
2025年を振り返ると、黄金価格上昇の上昇サイクルが赤峰黄金にもたらした業績面での上積みは顕著だった。
決算資料によれば、赤峰黄金は2025年に営業収益126.39億元を実現し、前年同期比40.03%増。純利益は30.82億元で、前年同期比74.70%増。非計上（控除後）の純利益は前年同期比79.87%増となった。
業績成長に伴い、赤峰黄金の負債比率は継続して低下——2023年末の54.36%から2025年末には33.91%へ。上場企業の株主に帰属する純資産は2023年末の61.52億元から2025年末の134.15億元へと増加した。
この背景のもと、赤峰黄金の株価は2025年初めの14元/株から、年末にかけて31.24元/株まで上昇し、さらに2026年1月29日には51.5元/株という過去最高値を付けた。李金陽はこの節目において支配権を譲渡することを選んだ。
赤峰黄金は傘下で6つの金鉱山と1つの多金属鉱山を運営し、業務は中国、東南アジア、西アフリカなどの国・地域に及ぶ。2025年12月31日現在、赤峰黄金の連結ベース（取り込み）口径での保有金資源量は583トン、平均品位は1.54グラム/トン。銅資源量は59万トン、平均品位0.35%。亜鉛（鉛）資源量は56万トン、平均品位2.91%。モリブデン資源量は8万トン、平均品位0.12%。レアアース資源量は6万トン、平均品位286.17グラム/トン。
近年、資本運用を通じて、赤峰黄金は相次いで2018年にラオスのビエンチャン鉱業サイバン鉱山を買収し、2022年にはガーナのワサ金鉱を買収してきた。なかでも、ラオスのビエンチャン鉱業は、サイバン鉱区を含む合計1127平方キロメートルの範囲内における鉱物資源の探査および採掘に関する独占的な権利を有している。ガーナのワサ金鉱は、世界的に有名なアシャンティ金鉱帯上の好条件地域に位置し、鉱区および周辺での探鉱の潜在力は大きい。
現在、ラオスのサイバン金銅鉱プロジェクトは、露天採掘と地下採掘を組み合わせる方式を採用しており、独立した金・銅の2本の生産ラインを有する。設計採掘能力は約350万トン/年。主要製品は合質金（金分30%—80%、銀分10%—70%）および電解銅で、2025年には当該プロジェクトで処理鉱石355.40万トン。ガーナのワサ金鉱プロジェクトも、露天採掘と地下採掘を組み合わせる方式を採用し、設計採掘能力300万トン/年、選鉱能力400万トン/年。主要製品は金含有量80%以上の合質金で、2025年には当該プロジェクトで処理鉱石326.20万トン。
上記2つの鉱山の稼働が、赤峰黄金の業績成長を押し上げた。2021年から2025年にかけて、赤峰黄金の鉱産金の生産量は8.1トンから14.51トンへ増加し、年平均の複合成長率は26%に達した。さらに赤峰黄金の2025年の年次報告によれば、2026年の黄金の生産・販売数量目標は14.7トン、電解銅は1.1万トン。
今回の買収について、紫金鉱業側は、同社が「資源優先」の戦略を堅持し、近年はグローバルな範囲で同業の優良上場企業のM&A再編の機会を積極的に注視してきたと述べた。このようなM&Aモデルは、より低いM&Aコストでより多くのプロジェクト資源に波及し、投資リスクを分散し、資産の証券化（資産の市場性を高める）水準を引き上げるのに役立つ。赤峰黄金傘下の金鉱プロジェクトはすべて稼働中であり、買収した当年から生産量と利益をもたらす。また、生産運営の水準や生産能力の面でも、さらに引き上げる余地があり、投資の経済的効果は大きいと見込まれている。加えて、赤峰黄金の中核鉱山はいずれも世界の重要な黄金成鉱帯に位置しており、成鉱条件が良好で資源の賦存状況も優れている。しかし、前期における地質調査への投入が不足していた影響で、全体の資源探査の進捗が遅れており、潜在的な資源価値はまだ十分に放出されていない。今後、系統的な探査投資を強化することで、資源の増加（増量）につながる可能性は大きい。
注目すべきは、今回の取引において紫金鉱業が同時に赤峰黄金のH株の第三者割当増資（定向増資）にも参加し、調達した資金約93.86億香港ドルは後者の海外事業に投じられることだ。具体的には、新たな発電所建設、探査プロジェクト、坑内工事、設備購入、選鉱場のアップグレード改造、および潜在的な鉱業資源の買収などに充当される。一方、紫金鉱業の2025年末時点の現金および現金同等物の残高は655.77億元であり、今回の182.58億元の取引対価を十分にカバーできる。
（編集：董曙光 審査：吴可仲 校正：翟军）
大量の情報、精密な解釈は、新浪财经APPにて