中信証券：海外の金利引き下げと国内の資金調達改善により、医薬品産業チェーンの需要全面的な回復を引き続き楽観視

人民財訊4月2日、中信証券のリサーチレポートによると、国内の創新薬BD（ビジネス開拓）の熱気が下流の需要回復を後押ししており、企業の資金調達の内訳では株式による資金調達の比率が大幅に低下し、BD取引の比率が約40%にまで引き上げられた。2026年1四半期のBD越境総額は600億ドル超となり、2025年通年の約半分に達した。分野別に見ると、小分子CDMOは中国のサプライチェーンのグローバルな優位性によってシェアが上昇しており、中東の紛争による国内供給の安定も加わって、より多くの受注が期待される。前臨床および臨床CROは、資金調達の改善や早期研究ニーズの波及により、数量・価格ともに上昇する可能性がある。研究支援サービスおよび上流分野は、2025年4四半期に短期的な業績が為替変動の影響を受けたものの、2026年も早期研究ニーズの見通しが継続しており、主要企業の売上は20%以上の成長が見込め、現在のバリュエーションは妥当だとされている。注目点：①CXOの大手；②前臨床および臨床CROの各領域で重点となる企業；③研究支援サービスおよび上流分野のバリュエーションが相対的に合理的な領域。