イーグルアイ警告：通行宝の売掛金増加率が営業収入増加率を上回っています

新浪財経 上場企業研究院｜決算ワシの目 予兆アラート

3月28日、通行宝は2025年通期の年次報告書を公表し、監査意見は標準的な無保留監査意見でした。

報告によると、同社の2025年通期の売上高は10.68億元で、前年同期比19.24%増となりました。親会社帰属純利益は2.21億元で、前年同期比5.39%増です。控除後（非経常分を除く）親会社帰属純利益は2.16億元で、前年同期比8.16%増。基本的1株当たり利益は0.3809元/株です。

同社は2022年8月の上場以来、現金配当を4回実施しており、累計で実施済みの現金配当額は4.11億元です。公告によると、同社は全株主に対し、10株につき現金配当金1元を支払う予定です（税込み）。

上場企業の決算ワシの目予兆アラート・システムは、業績の質、収益力、資金面の圧力と安全性、運営効率などの4つの主要な観点から、通行宝の2025年年次報告書について、知能的な定量分析を行います。

1. 業績の質の観点

当報告期間中、同社の売上高は10.68億元で、前年同期比19.24%増です。純利益は2.48億元で、前年同期比8.12%増。営業活動による純現金流入は4.58億元で、前年同期比342.12%増です。

業績全体の観点から、重点的に注視すべき点：

• 親会社帰属純利益の増加率が継続して低下しています。直近3期の年次報告では、親会社帰属純利益の前年同期比の変動がそれぞれ26.66%、9.81%、5.4%であり、変動傾向は継続して低下しています。

• 控除後（非経常分を除く）親会社帰属純利益の増加率が継続して低下しています。直近3期の年次報告では、控除後（非経常分を除く）親会社帰属純利益の前年同期比の変動がそれぞれ29.71%、10.44%、8.16%であり、変動傾向は継続して低下しています。

営業用の資産の質との関連から、重点的に注視すべき点：

• 売掛金の増加率が、売上高の増加率を上回っています。当報告期間中、売掛金は期首から29.99%増加し、売上高は前年同期比19.24%増加であり、売掛金の増加率は売上高の増加率を上回っています。

• 売上高の増加率は継続して低下し、売掛金の増加率は継続して上昇しています。直近3期の年次報告では、売上高の前年同期比の変動がそれぞれ24.2%、20.75%、19.24%で継続して低下しており、売掛金の期首からの変動はそれぞれ7.67%、29.06%、29.99%で継続して増加しています。

• 売掛金/売上高の比率が継続して増加しています。直近3期の年次報告では、売掛金/売上高の比率はそれぞれ19.91%、21.28%、23.2%で、継続して増加しています。

2. 収益力の観点

当報告期間中、同社の売上総利益率は43.97%で、前年同期比2.26%低下です。純利益率は23.2%で、前年同期比9.32%低下。自己資本利益率（加重）は8.03%で、前年同期比1.52%増です。

同社の事業サイドの収益との関連から、重点的に注視すべき点：

• 販売の売上総利益率が継続して低下しています。直近3期の年次報告では、販売の売上総利益率がそれぞれ46.96%、44.99%、43.97%であり、変動傾向は継続して低下しています。

• 販売の純利益率が継続して低下しています。直近3期の年次報告では、販売の純利益率がそれぞれ28.23%、25.58%、23.2%で、変動傾向は継続して低下しています。

取引先の集中度や少数株主持分などの観点から、重点的に注視すべき点：

• 上位5社の顧客の売上が占める割合が大きいです。当報告期間中、上位5社の顧客の売上額/販売総額の比率は60.77%であり、顧客が過度に集中しています。

3. 資金面の圧力と安全の観点

当報告期間中、同社の負債資産比率は51.52%で、前年同期比4.57%増です。流動比率は1.41、当座比率は1.38です。総負債は4928.44万元で、そのうち短期負債は4928.44万元、短期負債が総負債に占める比率は100%です。

長期の資金面の圧力の観点から、重点的に注視すべき点：

• 総負債/純資産の比率が継続して上昇しています。直近3期の年次報告では、総負債/純資産の比率はそれぞれ0.44%、0.53%、1.11%で、継続して上昇しています。

• 総負債の現金によるカバー率が徐々に小さくなっています。直近3期の年次報告では、広義の通貨性資金/総負債の比率はそれぞれ269.44、163.69、111.92で、継続して低下しています。

資金の管理統制の観点から、重点的に注視すべき点：

• その他の未収入金の変動が大きいです。当報告期間中、その他の未収入金は3億元で、期首からの変動率は41.19%でした。

• 支払手形の変動が大きいです。当報告期間中、支払手形は0.4億元で、期首からの変動率は878.01%でした。

資金の連携の観点から、重点的に注視すべき点：

• 資金は比較的潤沢です。当報告期間中、同社の運転資金需要は-22.7億元で、運転資本は12.3億元です。営業活動および投資・財務活動は、同社に比較的潤沢な資金をもたらしており、現金の支払い能力は35億元で、資金の使用効率についてはさらに注目する価値があります。

4. 運営効率の観点

当報告期間中、同社の売掛金回転率は4.87で、前年同期比7.99%低下です。棚卸資産回転率は5.84で、前年同期比8.5%増。総資産回転率は0.19で、前年同期比15.4%増です。

営業用資産の観点から、重点的に注視すべき点：

• 売掛金/総資産の比率が継続して増加しています。直近3期の年次報告では、売掛金/総資産の比率はそれぞれ2.67%、3.45%、4.2%で、継続して増加しています。

• 棚卸資産/総資産の比率が継続して増加しています。直近3期の年次報告では、棚卸資産/総資産の比率はそれぞれ1.55%、1.77%、1.82%で、継続して増加しています。

長期性資産の観点から、重点的に注視すべき点：

• その他の非流動資産の比率が高いです。当報告期間中、その他の非流動資産/総資産の比率は17.49%でした。

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担当：小浪快報