最近、金のチャートをかなり注視してきましたが、正直今見られる動きは本当に激しいです。ほんの数ヶ月前の1月には、金は1オンスあたり5,595ドルに達しました — これは2年前には考えられなかったことです。今は4,400〜4,500ドルの範囲に落ち着いており、そのピークから一時的に調整した後の状況です。そして、皆が今問いかけているのは、「金はもう下がるのか」ではなく、「どれだけ高くなるのか」ということです。

では、実際にこれを駆動している要因を解説します。金は2025年に68%の上昇を記録し、1970年代後半以来最も強い年となりました。2025年10月に4,000ドルを突破し、その後も上昇を続けました。しかし、これは単なる偶発的な急騰ではありません。今、5つの主要な構造的要因が同時に作用しています。

第一に、中央銀行が史上最高レベルで金を買い集めています。2025年だけで1,000トン以上を購入し、JPMorganは2026年には約755トンを見込んでいます。中国、ポーランド、インド、トルコなどは、ドル準備金を体系的に放出し、その代わりに金を積み増しています。調査された中央銀行の約95%が、2026年に保有量を増やす計画を示しています。この「脱ドル化」傾向は一時的なものではなく、10年規模の構造的変化です。

次に、2026年に連邦準備制度が2回利下げを行うことも大きな要因です。金利が低下すると、金を保有する機会コストが減少し、金は利息を生まないためです。実質利回りがマイナスになると、金は歴史的に暴騰します。ゴールドマン・サックスは、このダイナミクスに基づいて強気の見通しを立てています。

さらに、地政学的な不確実性も全ての上に重なっています。中東情勢、米中の緊張、貿易政策の混乱などが、安全資産としての需要を高めています。金が1月に5,595ドルの史上最高値をつけたのも、この中央銀行の買いと安全資産への逃避需要の組み合わせによるものです。

ここで興味深いのは、鉱山供給は年間1〜2%しか増加しないという点です。大きな構造的需要と供給の制約が合わさることで、価格は上昇しやすくなっています。伝統的な投資家だけでなく、トークン化された実物資産もすでに$20 十億ドルを超え、2033年までに18.9兆ドルに達する見込みです。

では、大手銀行は実際に何を予測しているのでしょうか。JPMorganのコモディティ部門は2026年末までに6,300ドルを目標としています。ウェルズ・ファーゴは6,100〜6,300ドルに引き上げました。ゴールドマン・サックスは4,900〜5,400ドルを予測。バンク・オブ・アメリカは6,000ドルを望んでいます。コンセンサスは基本的に「これからも上昇し続ける」であり、その差はどれだけ高くなるかの議論に過ぎません。

2027年の見通しも構造的に強気で、目標は5,150ドルから8,000ドルまで幅広く設定されています。年初は約5,740ドルで始まり、トレンドが続けば年半ばには6,019ドルに達する可能性もあります。2030年には、予測者の中にはかなり積極的な見解もあり、CoinCodexは10,668〜12,707ドル、CoinPriceForecastは10,842〜11,765ドルを予測しています。全体のコンセンサスは、法定通貨の信頼性が恒久的に低下することで、金はより高い水準で安定すると見ています。

テクニカル的には、この爆発的な動きの後、金は調整局面に入っています。重要なサポートは4,200ドルにあり、心理的なレベルは4,000ドルです。短期的な抵抗は4,500ドル、その後の大きな心理的ターゲットは5,000ドルです。200日移動平均線は上昇トレンドを示しており、典型的な強気の構造です。RSIも1月の買われ過ぎから調整中です。4,200〜4,300ドルまでの下げは買いの好機と見ています。

もちろん、弱気シナリオも認識しておく必要があります。もし連邦準備が突然ハト派に転じて実質利回りが急上昇し、ドルが強くなれば、金は15〜20%下落する可能性もあります。中東やウクライナの紛争が急速に解決すれば、恐怖プレミアムは消えます。価格水準で宝飾品の需要が崩壊すれば、消費の下限もなくなります。株式が再びアウトパフォームし始めれば、ETFの資金流出も起こり得ます。

しかし、重要なのは、これらの弱気シナリオは複数のネガティブ要因が同時に重なる必要があるということです。脱ドル化と中央銀行の買い増しのトレンドは、数ヶ月ではなく数十年単位の話です。ここから10〜15%の調整は、むしろ広範な強気トレンドの中では健全な範囲です。

2026年のコンセンサスは明確です：トレンドはあなたの味方です。4,200〜4,300ドルへの調整は、買い増しの絶好のタイミングです。抵抗の少ない道筋は依然として5,000ドル以上を指しています。この金価格予測は、誇張ではなく、構造的な需要と供給の制約に基づいています。これが今の私たちのシナリオです。