私はオンチェーンデータを観察したところ、現在のビットコインはかなり防衛的な状態にあることがわかりました。Realized Capは2ヶ月連続で減少しており、11月末の約1,127兆ドルから約1,094兆ドルにまで下落しています。これは約33億ドルの資金がネットから流出したことを意味します。これは資金が流出していることを示しており、通常の蓄積段階で見られるような流入ではありません。

面白いのは、HODL Wavesのデータも同じようなストーリーを語っている点です。3〜6ヶ月保有のコインの割合は急増し、全供給の25.9%に達しています。これは主に2025年8〜11月の市場のピーク付近で買われたコインです。一方、短期保有（1ヶ月未満）のコインはわずか9.3%であり、新規参入の需要は非常に限定的です。全体として見ると、これは自信を持って蓄積しているのではなく、損失を抱えた保有者の姿を映しています。

3日間のチャートを見ると、ビットコインは主要な移動平均線からかなり離れた価格で取引されています。50 SMAは約92,000ドル付近、100 SMAは101,500ドル、200 SMAは90,000ドル付近に位置し、すべて現在の価格より上にあります。これらは抵抗線として機能しています。これらの線が下から上へ順番に重なっている場合、明確な弱気シグナルです。年初に90,000〜95,000ドルのゾーンから強く弾かれ、その後50と100 SMAを突破する前に分配ゾーンが形成されました。現在の重要なサポートゾーンは60,000〜62,000ドルです。これを下回ると、さらに深い調整が起こる可能性があります。

現在のモメンタムは非常に弱いです。最近の売却量はかなり高く、これは積極的な分配を示しており、受動的なドリフトではありません。売り手がコントロールしています。市場を安定させるためには、ビットコインは少なくとも75,000〜80,000ドルのゾーンを取り戻し、より高い高値を築き始める必要がありますが、現状のモメンタムはそのシナリオをサポートしていません。私たちはまだ待機モードにあります。