予測：これが1年後のNvidiaの株価です

1年後にその株がどの価格で取引されるかを見通すことは、難しいどころか不可能だと言われています。とはいえ、そうした試みを行うことには、時として示唆に富む意味があります。

結局のところ、急成長している事業を評価するには、投資家が現在のファンダメンタルズを前倒しで進めてみて、今日のバリュエーションに妥当性があるかどうかを確かめる必要があることが多いのです。そして、株の1年後の潜在力を予測することは、その助けになります。言い換えれば、Nvidia（NVDA +0.77%）のような急成長企業のファンダメンタルズがどのように変化し得るかを考えることは、その株がいまのような価格で評価されている理由を理解する手がかりになるのです。

AIチップメーカーにとって、現在の財務現実はあまりにも速いスピードで拡大しているため、トレーリング12か月の財務に基づくバリュエーション倍率では、同社の勢いをほとんど捉えきれません。そこで、代わりに基盤となる事業の軌道を考える時間を使う必要があります――そしてそれは驚異的なペースです。

画像出典：The Motley Fool。

驚異的な勢い

同社の最新の財務アップデートは、市場がなぜ引き続きその株に報酬を与え続けているのかを浮き彫りにしています。Nvidiaの2026年度第4四半期（2026年1月25日に終了した期間）の売上高は、前年同期比73%増の681億ドルでした。

この成長は主に、人工知能（AI）対応のデータセンターを構築する顧客に向けたデータセンター部門によってもたらされました。この部門の売上は過去最高の623億ドル――前年同期比75%増――でした。

時系列の流れも同様に示唆的です。総売上高は、Nvidiaが2026年度第3四半期に計上した570億ドルから20%増加しました。

そして収益性は、売上とほぼ同じタイミングで上向いています。同社は2026年度第4四半期において、非GAAP（調整後）の1株当たり利益を1.62ドルと報告しており、前年同期比82%増です。さらに、同社は当四半期において、調整後の売上総利益率を75.2%という印象的な水準で維持しました。

このように、価格決定力を守りながら新たなBlackwellアーキテクチャの生産を拡大できていることは、支配的な同社ハードウェア・エコシステムの強さを物語っています。

また、経営陣は勢いが続くと見込んでいます。Nvidiaは2026年度第1四半期の売上高を概ね780億ドルとガイダンスしており、このAIブームはまだ始まったばかりの「序盤戦」だということを示しています。

同社の並外れた勢いを俯瞰すると、Nvidiaの最高財務責任者（CFO）であるコレット・クレスは決算説明の場で、Nvidiaは2023年度以降データセンター事業をほぼ13倍に拡大したと述べ、こうした継続的な勢いを「エージェント型およびフィジカルAIアプリケーションへの移行 […]」に起因すると説明しました。

株価が上がってもバリュエーション倍率が下がり得る

ここで株のバリュエーションの話です。Nvidiaは現在、株価収益率（PER）が約36倍で取引されています。しかし、今後4四半期の見込み利益を見ると、株価の_フォワード_ PERは約21倍まで下がります。

トレーリング指標とフォワード指標のこのギャップは、興味深いシナリオを作り出します。もし同社が単にウォール街のフォワードの利益見通しを満たすだけなら、株価は今後1年で12%上昇し、株価が約197ドルに達する可能性がある一方で、同時に、今から12か月後には株が大幅に低いトレーリングPERで評価されることになります――それは今日の水準よりも低いPERです。

要するに、基盤となる事業はこれほどまでに利益の勢いが強いため、バリュエーション倍率が縮小（コントラクト）しても、株価は着実に上がり得るのです。

拡大

NASDAQ: NVDA

Nvidia

Today’s Change

(0.77%) $1.35

Current Price

$175.75

Key Data Points

Market Cap

$4.2T

Day’s Range

$174.75 - $177.37

52wk Range

$86.62 - $212.19

Volume

168M

Avg Vol

181M

Gross Margin

71.07%

Dividend Yield

0.02%

将来のリスクを織り込む

そして、より低いバリュエーション倍率こそが、投資家が期待すべきまさにそのものです。2027年4月には、市場はおそらく2028年度、そしてそれ以降の見通しを見据えることになります。そして、現在のインフラ構築が成熟していくにつれて、投資家がより保守的な倍率を求める可能性が極めて高いです。

歴史的に、半導体企業は景気循環の環境で事業を行うもの――そしてNvidiaも例外ではありません。現在の人工知能ブームは数年間、従来のハードウェアの景気循環を覆してきましたが、それでも市場は、どこかの時点で売上成長率が必然的に減速すると見れば、自然に株に対してより低い株価収益率（PER）を割り当てるでしょう。

さらに加えて、大手クラウド事業者は、これほど突飛な規模での設備投資（キャピタル・エクスペンディチャー）を、無期限に増やし続けることはできません。

また、主要なクラウドプロバイダーは自社のカスタムシリコンの開発を積極的に進めており、半導体の競合他社は、儲かる加速コンピューティング市場の一角を取りにいくための代替的なハードウェア・ソリューションを投入しています。

要するに、縮小するPERは、こうした積み重なる競争リスクや景気循環への懸念を織り込むために、最終的には必要になる可能性が高いのです。

しかし、倍率が縮小しても、それが自動的に株価の下落を意味するわけではありません。Nvidiaの営業利益率は堅牢であり、短期のパイプラインも非常に厚いです。私は、最終利益へ流れ込む現金の量そのものが、株に対する十分な構造的な下支えを提供していると考えています。

ですので、これらすべてを踏まえたうえで、投資家にとって今後1年での12%の上昇は十分にあり得る結果だと私は考えており、株の1年見通しは約197ドルとしています。

とはいえ最終的には、投資家はNvidiaが非常に高リスクの株であることを念頭に置くべきです。したがって、私の見通しは割り引いて受け止めてください。