AIに聞く・国薬一致の純利益急増は持続可能？減損の計上が減ったことで、国薬一致は純利益が大幅に増加した。4月1日、国薬一致は2025年の成績を提出した。親会社帰属純利益は11.36億元で、前年同期比76.8%の大幅増。目を引く純利益の好調ぶりの裏側では、のれんおよび無形資産の減損引当金が6.86億元減少しており、2024年には9.7億元と非常に大きい減損引当の計上が行われたことで、当年の純利益が約6割近く急落していた。この要因を除けば、国薬一致の収益力の真価はなお検証が必要だ。事業別にみると、小売部門は直近2年で全体業績を押し下げた主要因であり、2025年には同部門の売上高が6.16%減少した。純利益は増加したものの、なお2.17億元の赤字。 「止血」のために、大衆薬房（国大薬房）は2年間で累計2,000店超を閉店し、店舗数は10,516店から8,221店へと縮小した。同時に、経営陣も集中的に調整している。大規模な閉店から幹部の頻繁な入れ替えまで、国薬一致は現在、深いリストラを経験しているようだ。減損が縮小したことで、純利益が反発国薬一致の2025年年次報告書によると、当該期間中、同社の売上高は734.16億元で前年同期比1.29%減少。親会社帰属純利益は11.36億元で、前年同期比76.8%増加。非経常損益控除後の純利益は10.96億元で、前年同期比88.53%増加となった。2025年の国薬一致の純利益は大幅に反発している。背景の一つは、資産減損損失の減少である。2024年、国薬一致の小売部門は、業界政策の変更、市場競争の激化など複数の要因が重なり、業績が低下。その結果、買収した資産グループの経営成績が見込みを大きく下回り、同社はのれんおよび買収対価の配分により生じた無形資産（ブランド使用権および販売ネットワーク）について、減損引当金9.7億元を計上し、当年の親会社帰属純利益を5.61億元減らした。6.42億元にとどまり、前年同期比59.83%の減少となった。一方、2025年には、のれんおよび無形資産に計上される資産減損引当金が前年同期比で6.86億元減少し、それが国薬一致の純利益大幅増を直接押し上げた。収入構成の観点から見ると、国薬一致の主力事業は医薬品の卸配と医薬品の小売の2大部門に分かれる。そのうち、医薬品の卸配は全体業務の土台として、国薬一致の売上高の7割超を占め、2025年の売上高は533.21億元で前年同期比0.64%増。純利益は9.49億元で前年同期比2.94%増加と、堅調な推移だ。本当の問題は小売部門、すなわち国大薬房にある。2024年以降、国薬一致の小売事業の純利益は明確に下落し、売上高は前年同期比8.41%減、親会社帰属純利益はさらに388.83%減少した。損失は10.72億元で、同社全体の業績を直接押し下げた。2025年には、小売部門は持ち直しがみられ、売上高は209.81億元で前年同期比6.16%減。純利益は前年同期比で損失が80.36%縮小したが、それでも2.17億元の損失となった。北京中医薬大学の衛生健康分野の法学教授で博士課程指導教員でもある鄧勇氏は、国薬一致の売上高が前年同期比で減少していることは、卸配と小売の主力事業の伸びが圧迫されていることを反映しており、収益改善はより多くが過去の負担が軽くなったことと、コスト削減・費用抑制の結果で、「止血型の修復」であって、内生的に強い成長によるものではないと指摘した。非経常損益控除後の純利益が大幅に改善したことは、効率の低い店舗の退出やコスト管理の効果が初めて見え始めたことを示しているが、収益の持続可能性は、今後の単店舗の効率、品目構成、そして卸配事業の本格的な回復に依存する。業績変動に関連する問題について、北京商報の記者が国薬一致に取材依頼文を送付したが、発稿時点で返信は得られていない。大規模な閉店と人事の調整純利益改善のもう一つの要因は、店舗調整によって、人工費や家賃などの固定費コストが下がったことだ。国薬一致の年次報告書によると、2025年に同社は新たに直営店61店を開設し、直営店は1,140店閉店。新たに加盟店65店を開設し、加盟店は334店を閉店した。北京商報の記者は、2023年末時点で国大薬房の店舗総数が1万店を超え、10,516店だったことに注目した。2024年、国薬一致はすでに大規模に閉店を始め、当年末の店舗数は9,569店。さらに2025年12月31日時点では、国大薬房の店舗総数はわずか8,221店となっている。このうち直営店は6,691店、加盟店は1,530店で、2年で2,000店超の店舗を閉鎖した。国薬一致は年次報告書の中で、同社は店舗配置を最適化することに力を入れていると述べている。2025年には、国大薬房が赤字店舗の「止血」に向けて閉鎖を加速し、赤字店舗の集中閉店業務を初歩的に完了した。鄧勇氏は、チェーン薬局業界は規模拡大から、既存の質を高めるための深い調整期間へ移行していると述べた。業界は、店舗供給の過剰、オンラインとオフラインの分断、家賃および人件費の固定費としての上昇圧力などに直面している。これまでの「開店すれば利益が出る」というモデルはもはや維持しがたく、効率の低い店舗が大規模に赤字を計上しており、業界は自発的な退出（クリアランス）の段階に入っている。同時に、経営陣も集中的に調整している。3月18日、国薬一致は、常務副総经理である王矗が人事異動により退任したと発表した。国薬控股広州から黄敏春、池国光、王虎彪が補佐に入り、王矗は2025年に着任したばかりだった。さらに重要なのは、これは過去半年における2人目の副総经理の早期退任だという点である。2025年11月に、戦略とM&Aを担当していた陳常兵が任期満了予定（2027年まで）より早く退任した。直近1年の間に、国薬一致の経営陣では複数回の変更があった。鄧勇氏は、国薬一致が赤字店舗を閉鎖し、ネットワーク配置を最適化することでコスト削減と効率向上を実現し、組織調整を通じて運営統合と管理効率化を推進するという考え方は、実務的であり、業界の潮流とも整合していると強調した。短期の閉店と人事調整は痛みを伴うが、本質はバブルを取り除き、質を高めるという戦略上の軌道修正である。今後、チェーン薬局の競争の中核は、単店舗の収益力、サプライチェーンの効率、そして専門的サービス能力へと移る。構造最適化を完了したリーダーは、景気循環をまたぐ力としてより強い競争力を持つだろう。北京商報の記者 王寅浩 宋雨盈
国药一致純利益が約80％増加した背景：店舗閉鎖、減損減少と経営幹部の頻繁な異動
AIに聞く・国薬一致の純利益急増は持続可能？
減損の計上が減ったことで、国薬一致は純利益が大幅に増加した。4月1日、国薬一致は2025年の成績を提出した。親会社帰属純利益は11.36億元で、前年同期比76.8%の大幅増。目を引く純利益の好調ぶりの裏側では、のれんおよび無形資産の減損引当金が6.86億元減少しており、2024年には9.7億元と非常に大きい減損引当の計上が行われたことで、当年の純利益が約6割近く急落していた。この要因を除けば、国薬一致の収益力の真価はなお検証が必要だ。
事業別にみると、小売部門は直近2年で全体業績を押し下げた主要因であり、2025年には同部門の売上高が6.16%減少した。純利益は増加したものの、なお2.17億元の赤字。 「止血」のために、大衆薬房（国大薬房）は2年間で累計2,000店超を閉店し、店舗数は10,516店から8,221店へと縮小した。同時に、経営陣も集中的に調整している。大規模な閉店から幹部の頻繁な入れ替えまで、国薬一致は現在、深いリストラを経験しているようだ。
減損が縮小したことで、純利益が反発
国薬一致の2025年年次報告書によると、当該期間中、同社の売上高は734.16億元で前年同期比1.29%減少。親会社帰属純利益は11.36億元で、前年同期比76.8%増加。非経常損益控除後の純利益は10.96億元で、前年同期比88.53%増加となった。
2025年の国薬一致の純利益は大幅に反発している。背景の一つは、資産減損損失の減少である。2024年、国薬一致の小売部門は、業界政策の変更、市場競争の激化など複数の要因が重なり、業績が低下。その結果、買収した資産グループの経営成績が見込みを大きく下回り、同社はのれんおよび買収対価の配分により生じた無形資産（ブランド使用権および販売ネットワーク）について、減損引当金9.7億元を計上し、当年の親会社帰属純利益を5.61億元減らした。6.42億元にとどまり、前年同期比59.83%の減少となった。一方、2025年には、のれんおよび無形資産に計上される資産減損引当金が前年同期比で6.86億元減少し、それが国薬一致の純利益大幅増を直接押し上げた。
収入構成の観点から見ると、国薬一致の主力事業は医薬品の卸配と医薬品の小売の2大部門に分かれる。そのうち、医薬品の卸配は全体業務の土台として、国薬一致の売上高の7割超を占め、2025年の売上高は533.21億元で前年同期比0.64%増。純利益は9.49億元で前年同期比2.94%増加と、堅調な推移だ。
本当の問題は小売部門、すなわち国大薬房にある。2024年以降、国薬一致の小売事業の純利益は明確に下落し、売上高は前年同期比8.41%減、親会社帰属純利益はさらに388.83%減少した。損失は10.72億元で、同社全体の業績を直接押し下げた。
2025年には、小売部門は持ち直しがみられ、売上高は209.81億元で前年同期比6.16%減。純利益は前年同期比で損失が80.36%縮小したが、それでも2.17億元の損失となった。
北京中医薬大学の衛生健康分野の法学教授で博士課程指導教員でもある鄧勇氏は、国薬一致の売上高が前年同期比で減少していることは、卸配と小売の主力事業の伸びが圧迫されていることを反映しており、収益改善はより多くが過去の負担が軽くなったことと、コスト削減・費用抑制の結果で、「止血型の修復」であって、内生的に強い成長によるものではないと指摘した。非経常損益控除後の純利益が大幅に改善したことは、効率の低い店舗の退出やコスト管理の効果が初めて見え始めたことを示しているが、収益の持続可能性は、今後の単店舗の効率、品目構成、そして卸配事業の本格的な回復に依存する。
業績変動に関連する問題について、北京商報の記者が国薬一致に取材依頼文を送付したが、発稿時点で返信は得られていない。
大規模な閉店と人事の調整
純利益改善のもう一つの要因は、店舗調整によって、人工費や家賃などの固定費コストが下がったことだ。国薬一致の年次報告書によると、2025年に同社は新たに直営店61店を開設し、直営店は1,140店閉店。新たに加盟店65店を開設し、加盟店は334店を閉店した。
北京商報の記者は、2023年末時点で国大薬房の店舗総数が1万店を超え、10,516店だったことに注目した。2024年、国薬一致はすでに大規模に閉店を始め、当年末の店舗数は9,569店。さらに2025年12月31日時点では、国大薬房の店舗総数はわずか8,221店となっている。このうち直営店は6,691店、加盟店は1,530店で、2年で2,000店超の店舗を閉鎖した。
国薬一致は年次報告書の中で、同社は店舗配置を最適化することに力を入れていると述べている。2025年には、国大薬房が赤字店舗の「止血」に向けて閉鎖を加速し、赤字店舗の集中閉店業務を初歩的に完了した。
鄧勇氏は、チェーン薬局業界は規模拡大から、既存の質を高めるための深い調整期間へ移行していると述べた。業界は、店舗供給の過剰、オンラインとオフラインの分断、家賃および人件費の固定費としての上昇圧力などに直面している。これまでの「開店すれば利益が出る」というモデルはもはや維持しがたく、効率の低い店舗が大規模に赤字を計上しており、業界は自発的な退出（クリアランス）の段階に入っている。
同時に、経営陣も集中的に調整している。3月18日、国薬一致は、常務副総经理である王矗が人事異動により退任したと発表した。国薬控股広州から黄敏春、池国光、王虎彪が補佐に入り、王矗は2025年に着任したばかりだった。さらに重要なのは、これは過去半年における2人目の副総经理の早期退任だという点である。2025年11月に、戦略とM&Aを担当していた陳常兵が任期満了予定（2027年まで）より早く退任した。直近1年の間に、国薬一致の経営陣では複数回の変更があった。
鄧勇氏は、国薬一致が赤字店舗を閉鎖し、ネットワーク配置を最適化することでコスト削減と効率向上を実現し、組織調整を通じて運営統合と管理効率化を推進するという考え方は、実務的であり、業界の潮流とも整合していると強調した。短期の閉店と人事調整は痛みを伴うが、本質はバブルを取り除き、質を高めるという戦略上の軌道修正である。今後、チェーン薬局の競争の中核は、単店舗の収益力、サプライチェーンの効率、そして専門的サービス能力へと移る。構造最適化を完了したリーダーは、景気循環をまたぐ力としてより強い競争力を持つだろう。
北京商報の記者 王寅浩 宋雨盈