四川省中試研發平台“1+N”模式落地見效財政資金“先投後股”累計簽約超2億元

四川オンライン記者 彭瑀珩

近日、成都先衍生物技術有限公司は1.5億元のAラウンド資金調達を完了し、四川省中試研究開発有限公司（略称：四川中試）は「先投後股」方式を通じて、正式に同社の機関株主となった。これは四川省中試研究開発プラットフォームの「1+N」方式（略称：「1+N」方式）がバイオ医薬分野における成果転化を後押しする典型事例でもある。

先衍生物会社は小核酸医薬品の研究開発に注力する革新的企業であり、そのコア製品LDR2515注射液は肥満などの慢性疾患の治療を主眼としている。「1+N」方式の重点支援プロジェクトだ。2025年9月、四川中試は「1」プラットフォームとして、先衍生物会社および成都先導「N」プラットフォームと協力契約を締結し、省級の中試費用支援により「肥満の治療を目的とする小核酸医薬品の中試熟成プロジェクト」を推進し、企業が成果転化の「デスバレー」を乗り越えることを支援した。

四川中試関連責任者は、投資時点で先衍生物が依然として創業期の研究開発段階にあり、営業収入がなく、段階的な損失が存在しているため、革新医薬品企業の初期発展の特徴に合致していたと説明した。今回の投入は従来型の株式投資ではなく、「先投後股」という革新的メカニズムを採用している。前期は財政の科学技術計画の特別資金によりプロジェクトの研究開発を支援し、企業のプロジェクトが検収されるか、または転株の条件を満たした時点で、同株同権の条件に従い資金を株式へ転換する。

特別資金は単独で会計処理され、専用資金として運用され、すべてLDR2515注射液の中試工程の熟成、IND申請、I期臨床研究などに用いられる。四川中試の支援により、当該プロジェクトの研究開発の進捗は6か月前倒しとなり、2026年初頭に国家薬監局の臨床の黙示許可を得て、首例の被験者の組み入れを順調に完了し、国内の同一標的薬の研究開発において第一梯隊に名を連ねた。

本ラウンドの資金調達（Aラウンド）は道遠資本および啓申創投が共同でリード投資し、成都科創投、嘉楽資本などの機関がフォロー投資した。四川中試が保有する持分は、市場化された投資機関と同じく同株同権で、プレミアムもディスカウントもなく、財政資金と社会資本の協調的な投入を実現している。

「中試段階のプロジェクトはリスクが高く、社会資本は往々にして慎重な姿勢を取りがちです。その結果、企業の資金調達は難しくなり、『先投後股』方式がちょうどこの痛点を解消しています。」四川中試関連責任者は、前期に財政資金で下支えし、後期は市場化した転株によって、科創企業の創業期の資金負担を軽減するだけでなく、財政資金の保全増殖と循環的な使用も実現できると述べた。

資金支援に加え、四川中試はプロジェクトに対して資源のマッチング、プロジェクトの展示、投資機関とのマッチングなどのサービスも提供し、企業が臨床研究のマイルストーンを迅速に達成し、資本市場からの評価を得られるよう後押ししている。

それに限らない。抗がん腫革新薬の領域では、四川中試が支援する成都赜靈生物医薬科技股份有限公司も重要な進展を得ている。同社の新たなメカニズム分子グルー抗腫瘍薬の研究開発プロジェクトは、膵臓がん、大腸がんなどの治療困難な固形がんを主眼としており、これも同じく「1+N」方式の重点協力プロジェクトである。2025年10月には、省級の中試費用の拠出を完了した。中試資金の支援に依拠し、当該プロジェクトはすでに候補分子のスクリーニング、体内腫瘍モデルにおける薬効検証、動物毒性試験を完了している。近頃、赜靈生物はさらに約6億元のCラウンド資金調達を完了し、香港証券取引所に上場申請を提出しており、薬物の今後の臨床研究および成果転化に向けた後押しを行っている。

現在、四川中試は「1+N」方式に基づき、各種のNプラットフォーム221件を配置し、医薬ヘルスケア、人工知能、先端材料、低空経済、高端エネルギー設備などの分野を重点的にカバーしている。Nプラットフォームの推薦により協力を進め、四川中試が立案し実施しているプロジェクトは30件超、累計の契約額は2億元超である。

【出所：四川オンライン】