**Amazon**（AMZN +1.10%）が史上最高水準のパフォーマンスを誇る株の1つであることは、もはや秘密ではありません。だからこそ、直近の高値から株価が20%下落しているのを見るのは、少し違和感があります。しかし、どれほど優れた株でも下落は経験します。皮肉なことに、下落局面こそ長期投資家が最も多くの利益を得られるときです。Amazonのようなワールドクラスの株がセールになるのは、そう頻繁ではありません。営業活動によるキャッシュ・フローとのバリュエーションで見ると、Amazon株はこの10年でほぼ最も安い水準にあります。投資家がこの下落局面で株を買うべき大きな理由は2つあります。画像出典：The Motley Fool。1. AmazonのAI投資はおそらく報われる----------------------------------------------Amazonの下落の主な理由は、人工知能（AI）のデータセンターに対する急増した資本的支出（capex）です。同社は今年、すさまじい$200 billionのcapexを投じる計画で、すでに急な$131.8 billionだった2025年から増額します。こうした支出のすべてがAmazonのフリー・キャッシュ・フローを圧迫しているため、市場の反応はある程度、理解できます。しかし、これはAmazonを電子商取引の大物へと押し上げたのと同じ手順です。AIサービスを業界最高水準の能力で、しかも最安値で提供できるようになるほど、同社の物理インフラが規模とスケールに到達してしまえば、Amazonを打ち倒すのは非常に困難です。同社のAmazon Web Services（AWS）はすでに世界有数のクラウドサービス・プラットフォームであり、同社の主要な利益拠点です。Amazonは今、AI戦争に勝つために投資しているのです。2. AIの野心はAWSだけでなく小売業務にも及ぶ------------------------------------------------------Amazonは、ロボティクス技術のような物理的なAIを積極的に開発しています。未来では、注文をピッキングするのが人間ではなく機械になり、ドローンやヒューマノイド・ロボットが荷物を顧客の玄関先まで届ける――そんな世界を想像してみてください。Amazonは2025年にフルフィルメントに$109 billionを投じました。AWSを除く北米セグメントの営業利益率は6.9%でした。展開NASDAQ: AMZN------------Amazon今日の変化（1.10%）$2.30現在価格$210.57### 主要データ時価総額$2.3T本日のレンジ$208.19 - $213.5852週レンジ$161.38 - $258.60出来高78K平均出来高51M粗利益率50.29%物理的AIによる10%〜20%のコスト削減が実現すれば、それだけで数十億ドルがAmazonの最終利益に流れ込むことになります。この効率化によって、Amazonが小売の市場シェアをさらに獲得する道が開ける可能性があります。なぜなら、eコマースは米国における総小売支出のまだ16.6%にすぎないからです。今後10年でクラウドのAIと物理的AIの両方を収益化できるのに、Amazon以上の企業が位置づけられているとは限りません。「今買うのか、それとも後で買うのか」なぜ今なのか？------------------------------こうした初期段階のAI投資が売上を生み出していくと、Amazonのキャッシュフローは回復し、やがて新たな高みへ到達するはずです。もちろん、Amazonには小売やAWS以外にも追加の成長機会があります。同社の広告事業は業界の巨人になりました。Alexaの音声アシスタントは、米国で約78 millionのユーザーがいます。そして最後に、Amazon Primeは、推定で2億2000万人超の加入者というグローバル基盤から、継続課金によるサブスクリプション収益を生み出しており、新製品やサービスのための強力な販売チャネルにもなっています。さて、株価が下がっている今が買い時です。Amazonの財務がこの転機を示し始める頃には、すでに遅すぎる可能性が高いでしょう。
この成長株は20%下落しています――だからこそ、あなたはそれを買うべきです
Amazon（AMZN +1.10%）が史上最高水準のパフォーマンスを誇る株の1つであることは、もはや秘密ではありません。だからこそ、直近の高値から株価が20%下落しているのを見るのは、少し違和感があります。しかし、どれほど優れた株でも下落は経験します。
皮肉なことに、下落局面こそ長期投資家が最も多くの利益を得られるときです。Amazonのようなワールドクラスの株がセールになるのは、そう頻繁ではありません。営業活動によるキャッシュ・フローとのバリュエーションで見ると、Amazon株はこの10年でほぼ最も安い水準にあります。
投資家がこの下落局面で株を買うべき大きな理由は2つあります。
画像出典：The Motley Fool。
Amazonの下落の主な理由は、人工知能（AI）のデータセンターに対する急増した資本的支出（capex）です。同社は今年、すさまじい$200 billionのcapexを投じる計画で、すでに急な$131.8 billionだった2025年から増額します。こうした支出のすべてがAmazonのフリー・キャッシュ・フローを圧迫しているため、市場の反応はある程度、理解できます。
しかし、これはAmazonを電子商取引の大物へと押し上げたのと同じ手順です。AIサービスを業界最高水準の能力で、しかも最安値で提供できるようになるほど、同社の物理インフラが規模とスケールに到達してしまえば、Amazonを打ち倒すのは非常に困難です。同社のAmazon Web Services（AWS）はすでに世界有数のクラウドサービス・プラットフォームであり、同社の主要な利益拠点です。Amazonは今、AI戦争に勝つために投資しているのです。
Amazonは、ロボティクス技術のような物理的なAIを積極的に開発しています。未来では、注文をピッキングするのが人間ではなく機械になり、ドローンやヒューマノイド・ロボットが荷物を顧客の玄関先まで届ける――そんな世界を想像してみてください。Amazonは2025年にフルフィルメントに$109 billionを投じました。AWSを除く北米セグメントの営業利益率は6.9%でした。
展開
NASDAQ: AMZN
Amazon
今日の変化
（1.10%）$2.30
現在価格
$210.57
主要データ
時価総額
$2.3T
本日のレンジ
$208.19 - $213.58
52週レンジ
$161.38 - $258.60
出来高
78K
平均出来高
51M
粗利益率
50.29%
物理的AIによる10%〜20%のコスト削減が実現すれば、それだけで数十億ドルがAmazonの最終利益に流れ込むことになります。この効率化によって、Amazonが小売の市場シェアをさらに獲得する道が開ける可能性があります。なぜなら、eコマースは米国における総小売支出のまだ16.6%にすぎないからです。今後10年でクラウドのAIと物理的AIの両方を収益化できるのに、Amazon以上の企業が位置づけられているとは限りません。
「今買うのか、それとも後で買うのか」なぜ今なのか？
こうした初期段階のAI投資が売上を生み出していくと、Amazonのキャッシュフローは回復し、やがて新たな高みへ到達するはずです。
もちろん、Amazonには小売やAWS以外にも追加の成長機会があります。同社の広告事業は業界の巨人になりました。Alexaの音声アシスタントは、米国で約78 millionのユーザーがいます。そして最後に、Amazon Primeは、推定で2億2000万人超の加入者というグローバル基盤から、継続課金によるサブスクリプション収益を生み出しており、新製品やサービスのための強力な販売チャネルにもなっています。
さて、株価が下がっている今が買い時です。Amazonの財務がこの転機を示し始める頃には、すでに遅すぎる可能性が高いでしょう。