予測「トランプはいつ戦争を終わらせるのか」？これが五つの重要ポイント

AIに問う · 戦争の終了時期はどのように世界の原油価格の推移を左右するのか？

イラン戦争は、1990年の湾岸戦争以来、世界のエネルギー市場が受ける最も強い地政学的ショックになっている。

2026年2月26日のイラン戦争勃発以来、ブレント原油はわずか25日で44%急騰し、米国のガソリン卸価格（Rbob）は48%上昇、米国のディーゼル価格は51%上昇、欧州のディーゼル価格は58%上昇した。

バークレイズ・キャピタル（Barclays Capital）の最新リサーチ報告書による警告：戦争がいつ終わるかが、原油価格が85ドル/バレルの基準シナリオに戻るのか、110ドル/バレルを突破するのかを直接左右する。投資家にとって、軍事目標の進捗、議会での資金をめぐる綱引き、米軍の死傷者数、ガソリンの小売価格、トランプ個人の判断という5つの主要な触媒要因が、現在のエネルギー市場の価格設定における重要な変数である。

バークレイズは、原油価格の値動きは3つの重要な時間軸の節目で分岐が起きると考えている：**ホルムズ海峡が4月初旬に正常通行に戻れば、バークレイズは2026年のブレント原油の平均85ドル/バレルという基準予測を維持する；4月末まで遅れれば、平均は約98ドル/バレルへ再設定される可能性；5月末まで引き延ばされれば、平均は111ドル/バレルに達するかもしれない。**1日でも遅れるごとに、累積した在庫の需給ギャップが雪球（スノーボール）効果で後ろへと伝播し、価格の中心（中枢）を押し上げる。

5つの主要要因：戦争終局を左右する中核の変数

バークレイズのパブリック・ポリシー・アナリストのMichael McLeanは、イラン戦争を終結させうる5つの触媒要因を整理した：

ポイント1：軍事目標の達成

NHK（中国中央テレビ局）のニュースによれば、米国はこれまでイランに対し3つの目標を明確にしていた：イランの弾道ミサイルおよび無人機能力の破壊；ホルムズ海峡の通行を維持するためにイラン海軍を攻撃すること；イランの軍事・産業基盤を破壊し、同国が多年にわたり対外攻撃能力を失うようにすること。注目すべきは、目標の中に政権交代やイランの核プロジェクトは含まれていないことだ。

トランプ大統領は戦争初期に、作戦は「4〜5週間」続くと見積もっていた。現時点では戦争は第3週に入り、ホワイトハウス側の説明では、すでに中間地点にある可能性が高い。

ただし、攻撃目標の数の観点から見ると、米軍中央軍（CENTCOM）には、作戦が縮小に向かうといった明確な転換点はまだ見えていない。引き続き追加の戦力投入が続いている。イランによるアラブ首長国連邦、クウェート、サウジアラビア、バーレーンへの弾道ミサイルおよび無人機の攻撃頻度はすでに大幅に低下しているが、完全には停止していない。これは、イランが一定の攻撃能力をまだ保持していることを示している。バークレイズは、関連指標がさらに低下するまで、軍事目標がすでに達成されたと断定するのはまだ早いと考えている。

ポイント2：議会の制約――「戦争権限法」が5月31日の強制的な期限を構成

「戦争権限法」では、大統領が武装部隊を投入し、議会に報告書を提出してから60日以内に議会の承認（AUMF）を得る必要がある。大統領はさらに30日延長することができ、90日満了後は軍事行動を強制的に終了しなければならない。トランプは3月2日に報告書を提出したため、そこから90日の強制期限は5月31日となる。

AUMFは上院で60票が必要だが、共和党は現時点で53議席しか持っていない。民主党は2つの反対決議の投票を通過させ、立場を明確に示している――そのためAUMFが可決される可能性は極めて低い。5月31日は、戦争終結の制度的な硬い上限（エッジ）だ。

戦争の経済コストも急速に積み上がっている：第1週の支出は約110〜120億ドル、現在の日次運営コストは約5億ドルまで下がっており、これまでの累計総支出の見積もりは約210億ドル。

比較として、イラク戦争は13年で名目費用が8150億ドルだった；2026会計年度の国防の裁量支出の総額は8390億ドルである。さらに、「壮大で美しい法案」（One Big Beautiful Bill）として国防総省に対し1500億ドルが事前に拠出されており、現時点では一時的に資金のクッションが提供されている。

ポイント3：米軍の死傷者の増加は、世論の支持をさらに侵食する

バークレイズは、この戦争に対する米国内の支持率は脆弱であり、かつ明確な党派間の分断があるとしている。

3月22日時点で、RealClearPoliticsの世論調査の平均では、支持率はわずか41%、反対率は49%だ。トランプ大統領の支持率は全体で43%から42%へわずかに下がり、就任2期目での最低記録を更新した（1期目の最低は2017年12月の37%）。

現時点で、すでに13人の米軍兵士が戦死している。

歴史的な経験から、戦争は通常「旗の周りに人が集まる効果」（rally-around-the-flag）をもたらし、大統領の支持率が短期的に押し上げられることがある。しかしトランプは、この効果を得られていない。一般に、戦争が長引くほど、死傷者が増えるほど、勝利の見通しに対する国民の悲観が強まるほど、反戦感情はより強くなる。

ポイント4：ガソリン価格が「政治的なレッドライン」に到達――$5/ガロンが重要な閾値

2022年7月、バイデン政権下での全国ガソリン平均はピーク時に5.01ドル/ガロンだった。

共和党にとって、この「バイデンのピーク」を超えないことは、政治的な心理的防衛線であり、対応するWTI原油価格はおよそ120ドル/バレルで、現行価格より約20%以上高い水準に当たる。

現時点で、共和党当局者はなお比較的楽観的で、仮に原油価格が短期的に圧迫されても、労働者の日（投資家が中間選挙を本格的に意識し始める時点）までに、戦況が終結すれば価格が下落するだけの時間があると考えている。行政府も、戦略備蓄の放出や関連制裁の免除など、原油価格への圧力を和らげるための一連の措置を講じている。

ポイント5：トランプが「勝利を宣言」することで主体的に転換へ

バークレイズは、戦場での実際の進捗がどうであれ、常に一つの可能性があると考えている。すなわち、トランプがある時間軸の節目で自発的に勝利を宣言し、戦争を終わらせる可能性だ。これまで「戦争がいつ終わると判断するのか」を問われた際のトランプの回答は示唆に富んでいた――「自分の骨身に（when I feel it in my bones）そう感じたとき」。

バークレイズは、この触媒要因の時間軸はほぼ完全に予測不能だと明確に指摘している。

顧客とのコミュニケーションでは、主流の類比として、トランプの「解放日」（2025年4月2日の関税発表）以降の政策の大転換が、投資家に条件反射を生み、市場の大きな下落がトランプの転換を促すと考えやすくなっている、という見方がある。

しかしバークレイズは、現在の市場の反応はまだ十分に「恐慌的」ではないと考えている。解放日後にS&P500指数は約12%下落したのに対し、今回の戦争開始以降の下落は約5%にとどまる；10年債利回りは解放日後に60ベーシスポイント跳ね上がったのに対し、今回は約40ベーシスポイントの上昇にとどまる；投資適格クレジットのスプレッドは解放日後に26ベーシスポイント拡大したが、今回のピークはわずか9ベーシスポイントの拡大だった。さらに重要なのは、一枚の関税に関する行政命令を一時停止することは、実際の戦争を終わらせることよりもはるかに簡単だ、という点だ。

原油価格の上昇リスクは偏っている

バークレイズの中核的な判断は、現在の原油価格の上昇が投機的なバブルというより、実際の需給の不均衡を反映しているということだ。

戦前、ブレント原油はOECD在庫水準に対して織り込まれていた歴史的な公正価値が、約19%過小評価されていた；代替コストのモデルに対しては約15%過小評価されていた。さらに、ブレントとWTIのネット投機ロングポジションは、2025年末時点で2014年以来の第2百分位という歴史的に極めて低い水準にあった。

5つの触媒要因のダイナミクスの変化――軍事目標の進捗、議会の資金をめぐる綱引き、米軍の死傷者数、ガソリンの小売価格、トランプの個人的判断――が、今後のエネルギー市場の方向性を見極めるうえで最も重要な高頻度の追跡項目になる。バークレイズは、不確実性のもとでは、2026年のブレント原油85ドル/バレル予測のリスクは上方向に偏っていると明確に述べている。